现在基金抱团，最后的结局可能是什么？
下面我将尽可能详细地为您梳理基金抱团可能出现的几种结局，并分析其背后的逻辑：
一、 最常见的结局：抱团瓦解，股价回调甚至大幅下跌
这是目前市场中最常见也最容易被预期的结局。当基金抱团达到一定程度时，风险也在不断累积，最终可能因为各种催化剂而瓦解。
瓦解过程及原因：
基本面支撑不足： 抱团的股票虽然短期内因为资金的推动而股价飙升，但如果其基本面（如盈利能力、增长潜力、估值水平）无法支撑如此高的股价，那么一旦市场情绪降温或出现负面信息，基金就会面临巨大的兑现压力。
流动性收紧： 宏观经济环境的变化，例如央行加息、货币政策收紧，会使得市场整体流动性下降。当资金变得“贵”时，投资者会更倾向于赎回高风险、高估值的抱团股票，转投更安全或性价比更高的资产。
市场风格切换： 市场风格是周期性变化的。当过去一段时间内成长股（常是抱团热门股）表现强势后，市场可能会转向价值股、周期股等板块。这种风格切换会导致资金从抱团股中流出。
盈利兑现压力与基金赎回： 基金经理为了实现短期业绩目标或应对投资者赎回，可能需要卖出部分持仓。当大量基金经理同时面临类似压力时，就会形成踩踏效应，加速抱团的瓦解。例如，临近年底，为了冲业绩，基金经理可能会卖出一些波动较大的股票。
估值过高触发风险： 当抱团股的估值被推高到非理性的水平时，任何一点风吹草动都可能引发大幅调整。例如，某个抱团股突然出现业绩不及预期、被监管调查、或出现重大的负面新闻，都可能成为导火索。
“羊群效应”的反向操作： 抱团本身就包含了“羊群效应”。当市场开始意识到风险并出现第一批“逃离者”时，其他基金经理为了避免更大的损失，也会争相卖出，形成“羊群效应”的反向操作。
结局表现：
股价大幅回调： 抱团瓦解最直接的表现就是相关股票的股价出现快速、大幅度的下跌，甚至跌破支撑位。
基金净值大幅缩水： 抱团基金的净值会因为重仓股的下跌而大幅缩水，导致持有基金的投资者蒙受巨大损失。
市场情绪恐慌蔓延： 抱团股的下跌往往会引发市场整体情绪的恐慌，导致其他板块和股票也受到拖累。
二、 部分瓦解，市场出现分化
并非所有的抱团都会以全盘崩溃的方式结束。部分抱团可能会在一定程度上瓦解，但一些基本面扎实、具有长期增长潜力的核心资产可能依然受到追捧，只是估值会回归到一个相对合理的水平。
分化过程及原因：
个股基本面差异： 抱团的股票并非都是“同质化”的。在抱团的股票中，有些确实具有强大的竞争优势、清晰的增长逻辑和良好的盈利能力，而有些则可能只是因为热门概念或资金炒作而被拉高。当市场回归理性时，基本面优秀的股票能够更好地抵御下跌，甚至在调整后继续表现。
基金经理的结构性调整： 基金经理并非一成不变，他们会根据市场变化和自身判断进行组合调整。当意识到抱团的风险时，一些基金经理可能会逐步减仓高估值的热门股，同时增加对被低估或有增长潜力的其他股票的配置。
政策或宏观环境的微调： 如果政策环境或宏观经济出现一些积极的变化，或者只是风险得到一定程度的释放，市场情绪可能不会出现极度悲观的局面，而是回归到相对理性的水平。
结局表现：
抱团股整体下跌，但个别股票企稳反弹： 抱团的板块整体会承受一定压力，但其中具备强大基本面的龙头公司可能在短期下跌后，因为其内在价值而获得资金的重新青睐，出现企稳甚至反弹。
市场出现结构性机会： 这种情况下，市场的重点会从“抱团”转向“个股”，投资者需要更深入地研究公司的基本面，寻找被低估的价值洼地。
三、 抱团持续，但面临周期性调整
在某些特定环境下，基金抱团可能能够持续较长一段时间，但这并不意味着风险消失。这种持续更可能是伴随着周期性的调整，即在一段时间的上涨后，会出现一定程度的回调，然后又在新的催化剂下继续上涨，形成一种震荡上行的格局。
持续原因及调整模式：
长期增长逻辑被证伪的风险尚未完全暴露： 有些公司可能确实具有较强的长期增长潜力，但市场对其增长速度或盈利能力的预期过高。在这样的情况下，抱团可能会持续一段时间，直到增长不及预期时才会出现压力。
“强者恒强”的自我实现： 如果抱团的股票都是行业龙头，拥有强大的护城河和持续的创新能力，那么它们的优势可能会随着时间的推移而更加明显，吸引更多的资金。
投资者对优质资产的青睐： 在低利率或经济增长相对乏力的环境下，投资者更倾向于将资金投入到优质的公司中，这会形成一种“马太效应”，使得优质资产的抱团更加稳固。
周期性调整： 即便抱团能够持续，但短期内股价的大幅上涨已经透支了部分未来收益，因此会出现周期性的技术性调整，例如估值过高后的回调、获利了结等。这些调整是市场自我修复的一部分，但通常不会导致抱团的根本性瓦解。
结局表现：
抱团股整体呈现震荡上行趋势： 抱团的股票在经历短期波动后，整体趋势仍然是向上的，但波动性会增加。
对投资者心态的考验： 这种模式需要投资者具备较强的风险承受能力和耐心，能够忍受短期回调，并相信公司的长期价值。
四、 抱团被政策或监管“纠正”
在一些情况下，政府或监管机构可能会主动干预，以抑制过度集中的市场风险或保护投资者利益。
干预原因及方式：
防范系统性金融风险： 当基金抱团导致市场出现非理性繁荣，且可能引发系统性风险时，监管机构可能会出手。
规范市场行为： 监管机构可能会出台一些政策，例如限制基金的某些投资行为，加强信息披露要求，或者对某些高估值的股票进行窗口指导等。
引导资金流向： 监管政策也可能旨在引导资金流向更需要支持的实体经济或新兴产业。
结局表现：
相关政策出台，市场短期承压： 政策的出台可能会立即对抱团股票及其基金产生负面影响，导致短期内的抛售压力。
市场结构调整： 监管的介入可能会迫使基金经理调整投资策略，降低集中度，促进市场的多元化发展。
长期健康发展： 从长远来看，如果监管措施得当，有助于市场的健康稳定发展，避免过度投机。
五、 抱团的终极——泡沫破裂
如果抱团是建立在脱离基本面的过度炒作之上，并且没有任何实质性的增长逻辑支撑，那么最终的结局很可能是泡沫的破裂，类似于历史上的几次股市大泡沫。
泡沫破裂过程及原因：
多重负面因素叠加： 当多个催化剂（如宏观经济衰退、流动性急剧收紧、重大负面信息等）同时出现时，会形成“完美风暴”，导致泡沫迅速破裂。
信心崩溃： 市场参与者的信心一旦崩溃，恐慌性抛售将难以遏制。
杠杆的放大效应： 如果抱团过程中伴随着杠杆的使用，那么泡沫破裂时，杠杆的平仓将进一步放大下跌的幅度。
结局表现：
指数或板块的灾难性下跌： 相关股票和基金会经历大幅、快速且持续的下跌，甚至可能跌至估值严重低估的水平。
大量投资者损失惨重： 投资者可能面临巨额亏损，部分甚至倾家荡产。
市场经历漫长的熊市： 泡沫破裂往往伴随着一个漫长的熊市，市场需要时间来消化过度的乐观情绪和估值。
总结来看，基金抱团的结局是一个概率和可能性并存的问题。
最可能的情况是瓦解和回调： 历史上，大多数的抱团行为最终都以瓦解告终，只是瓦解的速度和幅度因具体情况而异。
分化是常态： 即使抱团瓦解，也可能出现结构性分化，部分优质资产会走出自己的行情。
持续性往往有周期： 抱团的持续性往往伴随着周期性调整，而非一帆风顺。
政策干预不可忽视： 监管政策是影响抱团结局的重要外部因素。
极端情况是泡沫破裂： 如果抱团是纯粹的投机炒作，泡沫破裂是最终的归宿，但这种情况的发生需要多种条件的叠加。
作为投资者，在面对基金抱团现象时，应该保持警惕，深入研究基本面，避免盲目追高，并根据自身的风险承受能力进行资产配置。 了解不同结局的可能性，有助于我们做出更理性的投资决策。
网友意见
我提到过牛市三要素：政策（资本市场政策）、基本面（经济行业政策，财务，业务等）、流动性（含预期）。
目前很显然，是下半场。
- 三个要素齐备，是大牛市（指数翻倍）；
- 两个要素齐备，是一般牛市（30～50%）；
- 一个要素齐备，嗯，不说明问题。
而当一波行情发展过程中，要素变了，也就终结了牛市发展的逻辑支撑，主要看情绪。
看情绪，就进入了下半场。
目前这个行情，是典型的局部行情，所以我们也可以套用三个要素，分析抱团板块。
首先是资本市场政策，只能说中性，这也是为啥整个股市没有大牛市的原因。
抱团板块基本面都还可以：
比如新能源，一直处于国家扶持的状态，势头也猛；
又比如消费，业绩还是有支撑的（业绩稳定性）；
又比如医药，业绩和长期前景。
但是无一例外，这些板块都和流动性有关。
特别是海外流动性。
如果去看茅哥，和外盘市场有比较强的关联性，北上在早期持续买入的时候，很明显在参考美联储政策。
cost of capital嘛。
资金成本低，看着早期的抱团股一个比一个便宜。
到今天也是一样的，如果实操意义上美联储真到了0资金成本，那这些股票还要上天。
而基金抱团也还会继续。
所以美联储那边的动作，是极度重要的观测指标。
现在看美联储是没有收紧的动作，且多数人不觉得拜登会大幅超预期释放流动性，我们也肯定不会跟随美国，只能走一步看一步。
这几个抱团板块，基本面走向已经被研究得四脚朝天了。
从要素角度看，目前上半场的逻辑用完了。
有人说，监管对抱团现象出手会怎么样？
无论是07年的530事件，还是14年底的大回调，第一把火一般是浇不灭行情的。
人性使然，趋势形成了会让另一批人认为“机会来了”，特别是监管出手的时候，第一把一般会让普通投资者（散户）不以为然。
终于到了最后，站在山顶上。
在下半场，情绪是主流，所以在下半场猜顶毫无意义。
07年和15年能逃掉的都是对市场极度敏感的人，交易高手。
基本面高手在下半场经常因为无法解释市场而怀疑人生。
所以什么时候能见顶，一流交易员恐怕才知道，而且是遇到了才知道。
我相信的是，基金抱团的松动，速度上会比15年查配资下跌慢，但是也慢不了多少。毕竟07年开始下杀，可不是查配资强行出清，速度也不慢（12个月左右触底）。
靠情绪上涨的行情，下跌也是靠情绪的，所谓“高手死在抄底”，就是低估了悲观情绪的力量。
基金经理们能力都有，但是架不住这次新基民对基金本身失去信心。
所以抱团股最后超跌，也是大概率出现的。
所以总结一下
任何一次行情，大的阶段可以分成两个。
第一波可解释，有三个要素的支撑或者两个要素的支撑。
显然目前很多专业人士其实也知道流动性恐怕才是最重要的指标，天天盯着美联储，说明至少行情处在下半场。
下半场的抱团松动，基本面强行解释，那都是说给自己壮胆的，最后还得是交易员们最敏感。
以上，供参考。
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那啥，别想太多了。
不管是基金抱团还是散户交易，最终的结局都是一场股灾下来大家四散而逃。
只不过以前是散户直接扛下所有，现在多了个基金做中间商赚差价罢了。
毕竟来我大A炒股的人也没几个真抱有伴随公司一起成长想法的。
不过关于结局这玩意，我个人还是觉得见仁见智吧，毕竟每个股民的结局各不相同，谁赢谁输就只有自己知道了。
讨论抱团好坏与否其实意义不大，资本市场的魅力就在于它只看结果，你盈利就是你说了算，你亏损说啥都像是理由。
谁都知道土地财政是房地产高涨的罪魁祸首，房价问题也是贫富差距的体现，但任你咋骂，人家就是涨的你看不懂。
和市场生气是一件很愚蠢的事情。
错误的共识也是共识，虽然很多时候大家抱怨的根本原因就是没有获益。
你看那个包租公码骂过房价？
就这个理吧。
说两句吧，不构成投资建议。
抱团久了一定会有价格泡沫，泡沫碎了就会跌下来。说白了就是跌多了会涨，涨多了会跌。对，但是没用。
基金抱团的根本动因是：基金经理需要基金排名。有了排名投资者才会买，自己才能多收管理费。但是从这条出发，你会发现基金经理其实应该不喜欢抱团才对。到了年底大家都要刺刀见红，平时抱团可以保证净值上涨80%以上又如何？到最后还是要排名，第二年还是有人吃肉有人喝汤。如果我能发现一个净值翻倍的机会，而其他所有基金经理都不知道这个机会的话，我会主动告诉他们吗？拉倒吧，能吃独食为什么要众乐乐呢？
嗯，如果。
实际上呢？市场就那么大，好资产就那么多，你能看到的别人也能看到。不想抱团也会扎堆，最后还是刺刀见红。那不如反过来想：股票价格也满足最质朴的供需关系——只要买的钱足够多，股价自然能上天。
所以就形成最终逻辑：对于股市投资，一些基金经理对于优质资产形成共识，并抱团这些股票。而一旦抱团，这些股票的价格必然会稳健上涨，导致不抱团的基金很难超越抱团基金，最终也加入抱团的行列。而随着基金业绩的上涨，追加投资和新发基金都需要配置，这又会进一步助力抱团。
所以，基金抱团不是什么坏事，而是正常的现象。市场上出现确定性较大的投资机会，基金经理就会抱团。而基金抱团说明了基金经理发现了投资机会——比起毫无机会，大家只能各投各的相比，这似乎是件好事。
那么我们再来看看去年开始的这轮抱团，有这么几个问题思考一下：
一、真的具备普涨大牛市的条件吗？水是放了的，但也没放那么多。经济我们全球做得最好，但和往常年份比，真的是什么繁荣的局面吗？
二、抱团的几个板块和个股，有没有逻辑硬伤？消费、医疗、科技，似乎也都符合疫情+中美对抗的局势。而茅台这种企业，单凭一条“要别人求他多卖点”，你觉得抱团不可理解吗？
三、还敢不敢拿小破股搏一搏？注册制的实行，意味着烂股票完全失去存在价值。以后全面铺开了注册制，垃圾股连“借壳上市”的价值都没有了。那请问那些小基金的基金经理，即使真的有一飞冲天的心，有没有胆量冒着持仓股退市的风险去炒垃圾？
至于结局，我认为抱团必然要经历一个股价过高的阶段。但这个价格究竟以何种方式下来也并不一定。
最常被说到的就是牛市结束，抱团的资金都往外跑，甚至造成踩踏。这是一种结局，但是不必然。
另一种常见的情况是“板块轮动”，白酒抱得太高了，那就会有部分人觉得抱团酱油更合适，以此类推，钱可以在各个板块中找不同的股票抱团。即使是茅台，过去几个月里也不是天天涨，大盘箱体震荡，茅台也得箱体震荡，被某媒体点名了他还要大跌，这种轮动本身就可以消化掉部分泡沫。在牛市不变的情况下，抱团的松动和再次抱紧就是结果。
最近的行情，其实就是28分化，基金抱团优质龙头股，导致龙头股估值的泡沫化，小票和垃圾票其实一点行情都没有，大部分还在不断创新低。
你如果问我现在基金还能不能买，等于是问我龙头股的泡沫化会不会进一步加剧。这个问题显然是没法回答的。
龙头股的好处在于，他们的基本面很稳定，大部分都还处在业绩增长状态。他们唯一的缺点就是贵。好处就是时间可以修复估值，随着时间的推移，慢慢也就不贵了。
我个人感觉，龙头股如果泡沫破裂，也不大会像以前那些垃圾股那样，哪里上来回哪里去，他们毕竟还是有价值，场外想要进场承接的资金还是很多的。
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很多人对股票市场并不是很了解。
我们用大家都熟悉的房地产举个例子：
超一线龙头股就是黄浦江两岸的房子；
一线白马股就是北京上海深圳的房子；
二线白马股，就是杭州成都南京等新一线、二线城市的房子；
科技股就是规划中的雄安新区的房子；
中小盘就是那些人口不增长的小城市的房子；
垃圾股就是那些破产城市、人口快速流失的房子。
你按照这个逻辑去思考，就能理解近两年的股市。
资金越来越多，基金越卖越好，大资金都会成堆去抱团黄浦江两岸的景观房（茅台、酱油中的茅台、油中茅台等等），因为这些都是稀缺资源，卖一套少一套，基金可以发，钞票可以印，黄浦江两岸就这么多房子。这个时候你再跟我谈汤臣一品的租售比，其实是很无聊的事情。
很多人认为，汤臣一品的房子跌了，资金就会跑到二三线，把那里的房价拉上来，这个属于没有金融常识。上海楼市过于火爆的时候，倒是会有部分资金跑到杭州、嘉兴，但怎么也跑不到鹤岗去。
你只要去看看2012年以后的房价走势就能知道，汤臣一品微跌的时候，二三线的房价已经洪水滔天了。汤臣一品可以从10万/平再涨到30万/平，鹤岗可以从8千跌到4千。这个就是2016以后A股到今天的故事。
什么是最大的风险，最大的风险就是，任何城市只要有条江，两岸就按照黄浦江去炒。从上线看，你不可能把鄂尔多斯炒成第二个上海。
阅读提醒，本文不构成任何投资建议。
基金·能源体系·光伏·碳中和的另一面
因为很无聊，所以我决定写下自己的思考。
二零二一年初市场上对基金报团的批评声音开始大了起来，我很关注这些声音。因为一方面我也入手了某些股票，一方面我也需要根据自己的判断决定自己的持仓。
新能源是目前基金重仓的一个板块，但是目前机构已经显现分歧，跑还是留就成了热门话题。
因为所有人都知道，左脚踩右脚的永动机收不存在的，总要有人先跑，总要有人接盘。
这个资本层面我就不谈多少，因为我就是市场上的一个小滴，无法影响大海的洋流翻涌。
我谈谈新能源吧
我最近读书，总是在琢磨一个词，输入性通胀。
想到输入性通胀，我就想到了15年的牛市，16年的房市，以及之前150美刀每桶的石油。
去年新冠年节，全球经济下行，石油一度跌成了负油价，后来从30多回升现在稳定在45-50左右。
中国是石油进口大国，中国每年进口的石油。以18年为例，进口石油4.62亿吨，约合人民币1.59万亿，依存度70%。
此外中国还大量进口煤炭，大量进口天然气等化石能源。
从这些来看，中国的能源结构极其不健康，而且存在巨大危险。
去年2020年，新能源好像一下子就火了，无论从特斯拉还是到宁德时代还是光伏发电。每个相关的产业在市场上都有不俗的表现。
这一方面是市场上流动性大的结果，毕竟新能源是个不错的赛道。
但是接下来中国政府层面表现出了更强烈的决心，要力争在2060年实现碳中和。
一瞬间，市场上各种声音都有。
而我却想到了另一个，这又或者是抵御下一波输入性通胀而主动启动一个战略。
趁着资金还在海外市场，还没波动到大宗，还没有出现150美刀石油的故事之前。
我们先主动调整能源结构，用可再生能源电替换掉一部分使用化石能源的部分。
虽然石油现在看起来便宜，但是在70%的海外依存度面前，这可不是闹着玩的。
150美元的石油，也不是中国人可以肆意消费的，上涨的每一分钱都会成为我们的居民通胀然后加在民生身上。
我们用电替代油，光伏的平价上网已经成为可能，电动消费可以平抑油价带来的波动，减少外来通胀带来的副作用。
我们在减少石油，煤炭，天然气的进口的同时，更可以大量出口新能源设备。
当下我们已经于欧洲，东南亚，签署了贸易协定。同样没有能源安全的他们，也会选择能源替代战略。
新能源提倡跟发展，也是我们新的增长点，我们有了新需求，所以也会有新发展。
当然碳中和也很重要，毕竟全球变暖，但是三五年判断来看，目前还早。
作为疫情期间唯一正增长的国家，眼下最重要的事，是能源安全，能源替代。
所以我们坚定的开启了碳排放市场，用碳排放市场引导社会企业的转向。
当然还有一个作用，就是卡后发国家实现工业化的问题。
犹记得当年柴静采访丁院士的问题，现在我们也可以用碳排放那一套去抑制后发国家了。
后发国家还有机会么？
在中国面前我认为是没有了，没有人可以同14亿人，全工业体系完整的国家竞争。一个能打的都没有!
现在是充满噪音的时代，也是机会的时代，我们目光长远一点，或许能找到比较确定的机会。
这个时候再回过头来看市场，我觉得很多东西是不言自明的。
当然这只是我个人的判断，未来怎么走我真不知道，如果我错了，那就是我错了。
如果我对了，我希望我能继续观察，行走在正确的道路上。
经济的首要目的是流动性。都扎堆了，谁来制造流动性？
总有人要出柜的，在万众瞩目之下。
如果没有这样的人，那就制造这样的人。比如操纵股价等违规人员的处理，或者反向的金融赌场还自带高收益。
game没有新鲜事，大家都是水多了加面，面多了加水的方法。
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