联想 2017-18 财年净亏 1.89 亿美元，说明了什么？财报中还有哪些值得关注的信息？
那么，这1.89亿美元的亏损到底说明了什么？要理解这一点，我们需要深入到财报的细节中去，看看是什么“黑手”伸向了联想的利润。
首先，这个亏损并非简单的“生意不好做”，它可能反映了联想在几个关键领域遇到的问题：
战略调整的阵痛期： 联想近年来一直在进行业务转型和重组，尤其是在PC业务之外，积极布局数据中心、智能设备和新兴业务。这些新业务的投入往往需要巨大的研发和市场推广费用，短期内可能难以立刻产生可观的回报，反而会侵蚀利润。如果亏损主要来自于这些新兴业务的初期投入，那么这可能是一个“成长的代价”，预示着未来可能更大的增长空间。
市场竞争的加剧： PC市场虽然成熟，但竞争依然激烈，尤其是在低端市场。手机市场更是血海一片，与三星、苹果等巨头竞争，以及华为、小米等国内品牌的强势崛起，都给联想手机业务带来了巨大压力。数据中心业务也面临着来自戴尔、惠普、IBM以及云计算巨头（如AWS、Azure、Google Cloud）的激烈竞争。
供应链和成本控制的压力： 电子产品制造对供应链的依赖性非常高。原材料价格的波动、汇率的变动、以及全球贸易环境的不确定性，都可能对联想的成本控制造成冲击。例如，DRAM芯片等关键零部件价格的上涨，如果未能有效转嫁给消费者，就会直接影响利润率。
一次性因素的干扰： 有时候，财报中的亏损也可能包含一些一次性的、非经常性的项目，例如资产减值、重组费用、或者与收购相关的某些会计处理。这些因素虽然影响当期利润，但不一定代表公司长期经营状况的根本性恶化。
深入剖析财报，除了净亏损这个醒目的数字，还有哪些信息值得我们关注？
要全面评估联想的状况，不能只看净利润，还需要关注以下几个方面：
1. 收入（Revenue）的变化：
总体收入是否增长？ 即使净利润为负，如果收入能够保持增长，说明联想的产品和服务仍然受到市场欢迎，其市场份额可能在扩大。这可能意味着公司正在通过规模效应来抵消部分成本压力。
各业务板块的收入表现： 联想通常会按照业务板块（如PC和智能设备、移动业务、数据中心业务等）披露收入。我们需要关注：
PC和智能设备业务： 这是联想的传统强项，这部分的收入和利润情况直接关系到公司的“基本盘”。PC市场是否还在萎缩？联想的市场份额有没有增长？高端PC（如ThinkPad）和消费PC（如Yoga、Legion）的表现如何？
移动业务： 联想在收购摩托罗拉后，这部分业务一直面临挑战。本财年摩托罗拉的表现如何？在哪些区域市场有亮点？是否还在持续亏损？
数据中心业务： 这是联想寄予厚望的增长点。这部分收入是否快速增长？尤其是在服务器、存储、网络设备等领域，市场份额有没有提升？与国际巨头相比，联想的竞争力体现在哪里？
新兴业务/其他业务： 比如智能IoT设备、解决方案等。这些业务的收入体量虽然可能不大，但代表了联想未来的方向，它们的增长潜力如何？
2. 毛利率（Gross Margin）和营业利润率（Operating Margin）：
毛利率的变化： 毛利率反映了产品销售的直接盈利能力。如果毛利率下降，可能说明成本上升（原材料、生产）或产品价格下降（竞争压力），这是需要警惕的信号。
营业利润率的变化： 营业利润率是在毛利润的基础上扣除了销售、管理、研发等运营费用后的利润率。如果营业利润率大幅下降甚至为负，说明除了产品成本，公司的运营费用控制也可能存在问题，或者新业务的投入过大，尚未看到规模效应。
3. 成本和费用结构：
研发费用（R&D Expenses）： 科技公司需要持续的研发投入来保持竞争力。本财年研发投入占收入的比例是多少？是否在增加？与竞争对手相比如何？
销售、一般及行政费用（SG&A Expenses）： 这部分费用包括了市场推广、销售人员工资、行政管理等。在收入增长乏力的情况下，如果SG&A费用没有得到有效控制，就会挤压利润。
重组费用/一次性项目： 详细查看财报中的“非经常性损益”或“一次性项目”，了解是否有大量的重组费用、资产减值损失等一次性支出导致了亏损。
4. 现金流（Cash Flow）：
经营活动产生的现金流： 这是衡量公司核心业务造血能力的关键指标。即使净利润为负，如果经营活动产生的现金流为正，说明公司仍在正常运营中，且能够通过销售商品和服务来获得现金。
自由现金流（Free Cash Flow）： 自由现金流（经营活动现金流减去资本性支出）更能反映公司在维持和扩张业务后，能够自由支配的现金。
5. 资产负债表（Balance Sheet）的变化：
存货（Inventory）和应收账款（Accounts Receivable）： 如果存货积压严重或应收账款周转缓慢，可能意味着产品销售不畅或回款困难，这会占用公司资金，并可能面临减值风险。
债务水平： 公司的负债是否在增加？融资成本是多少？
6. 地区市场表现：
不同国家和地区的销售额和利润贡献： 联想是一家全球性公司，不同市场的表现可能差异很大。例如，中国市场、北美市场、欧洲市场的增长情况如何？是否存在某个特定区域市场出现重大问题？
回到201718财年的具体情况：
当时，联想的财报解读普遍认为，这次亏损并非单一原因造成，而是多种因素叠加的结果。
PC业务的利润率压力： 尽管PC出货量在逐渐企稳回升，但市场竞争依然激烈，尤其是低端市场。原材料价格上涨（如内存、SSD）和人民币汇率波动，也给PC业务的盈利带来了挑战。
移动业务的持续投入和转型： 摩托罗拉的整合和转型需要大量投入，同时又要面对激烈的市场竞争，这部分业务在当时仍然处于亏损状态。
数据中心业务的扩张： 联想正在加大对数据中心业务的投入，尤其是在服务器和存储领域，试图与国际巨头抗衡。这部分业务的快速扩张，虽然带来收入增长，但也意味着高昂的研发和市场费用，短期内盈利能力较弱。
“3S”战略的初期投入： 联想当时正大力推行“3S”（Smart IoT、IT Infrastructure、Industry Solutions）战略，这代表了公司未来的发展方向，但这些新兴业务的培育同样需要大量的资源投入。
总结来说，1.89亿美元的亏损，对于联想这样规模的科技公司而言，无疑是一个需要高度重视的信号。它说明公司正处于一个转型的关键时期，面临着市场竞争、成本压力、战略投入等多重挑战。 投资者和分析师需要通过深入剖析财报的各项细节，来判断这个亏损是暂时的“阵痛”还是长期趋势的开始。
更进一步的关注点可能包括：
管理层的回应和未来策略： 管理层是如何解释这次亏损的？他们提出了哪些应对措施？未来的业务发展重点是什么？
市场对联想的预期： 投资者和分析师如何看待联想的未来？评级和目标价有没有调整？
竞争对手的表现： 竞争对手在同一时期表现如何？这有助于判断联想面临的外部环境是否普遍不利。
总而言之，了解一家公司的财报，就像是在侦查一起案件，需要抽丝剥茧，从各个细节中寻找线索，才能最终还原出公司的真实经营状况和发展潜力。1.89亿美元的亏损只是一个结果，真正有价值的信息，隐藏在数字背后的原因和公司的未来走向之中。
网友意见
纯科普贴。
本文不在于对联想17-18年的经营成果，给出任何正面或负面的评价。
假如你有一家公司，每年收入9(a)块。
你公司有一台电脑，9(b)块钱买的。因为某种原因，在会计上，你公司觉得，电脑可用3年，每年折旧应该分别是，5(c)块钱、3块钱、1(d)块钱。
于是，在当年，你司收入9(a)，计提电脑折旧5(c)，税前利润4(e)。
但税务局有不同的看法。因为各种原因（超纲不表），税务局认为，3年折旧可以，但每年折旧额要一致。
于是，在当年，税局认为你司的应纳税收入9(a)，可计折旧9(b)/3=3(f)，应纳税利润9(a)-3(f)=6(g)。
假设当时税率50%(h)，那么你司当年该交税6(g)*50%(h)=3(i)。
交完税的利润（不是税后利润）是4(e)-3(i)=1(j)。
但是呢，到了第三年，你司在会计上，应计提折旧1(d)块钱。可税局认可你司计提折旧3(f)块钱。其他假设都不变，你司在会计上，税前利润9(a)-1(d)=8(k)块钱，但应纳税利润其实只有9(a)-3(i)=6(l)块钱。当年“多”交的税，在第三年，相当于节省了税金。
当年“多”交了多少税呢？
按会计利润算，“本来”只需要交4(e)*50%(h)=2(m)，结果按税局要求，交了6(g)*50%(h)=3(i)，多交了1(n)。
而第三年，又“少”交了多少税呢？
按会计利润算，“本来”需要交8(k)*50%(h)=4(o)，结果按税局要求来，只需要交6(g)*50%(h)=3(p)，又少交了1(q)。
按会计原则，可预期会在将来带来经济利益流入，或经济损失减少的事项，应该被确认为资产。
因为会计和税法上的折旧差异，在第一年，你虽然“多”交了1(n)块钱的税，但可以预期，在第三年，你会“少”交1(q)块钱的税。这1(q)块钱，会带来未来经济损失减少，应该被记为你的资产。
我们称之为，递延所得税资产。
突然，政府被推翻了，税率从50%(h)变为0%(r)了。
其中一个结果即，在第三年，你“本来要交4(e)块钱税，结果只需要交3(p)块钱税”-- 能省1块钱税，瞬间变成了，你“本来要交0块钱税，结果只需要交0块钱税”-- 只能省0块钱税。
即，你记在账上的那1(q)块钱，突然间，因税率降低，变得不再能带来未来经济损失减少了。这资产，原来值一块钱，现在自然一文不值了。
这种从1到0的资产贬值，自然是你司当年的损失，该计入损益表里（递延所得税项下），损失1块钱。
这就是为什么，税率下降了，明明是好事（确实是好事），但可能会带来当年的非经营性损失，甚至让税后利润由正变负。
递延所得税资产和负债的形成，原因很多。但性质根本，皆为会计和税法对收入成本费用等的规定差异。
而有关本题的傻瓜结论是，如果一家公司，账面递延所得税净资产（递延所得税资产减递延所得税负债）为正，然后税率下降，该资产会减值（递延税净资产/原税率 * 新旧税率差），计入当年损益。
因为美国税改，企业税大减，而联想账上为递延所得税净资产。结果就是，此变动直接导致，计入损益表递延税4亿美元，税后利润由正变负。
以上为我能想到的，解释何谓递延税，为何税率下降，会带来递延税资产损失/增大当年所得税的最简描述了，虽然最终看起来依然不太简吧。
这事儿即使在会计上，也不算是很入门的内容。于是，非相关领域的民众，记住结论就好。
实际操作上，有关递延税，处理思路并非以上这种，而是直接看资产负债的会计基础和税务基础差异。超纲不表。
以上内容，必然涉及一些不严谨 -- 并非疏忽，而本就是为了简化，不再解释。
本文不在于对联想17-18年的经营成果，给出任何正面或负面的评价。
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