国企央企上市公司股票不要碰,这些公司都是无主企业,管理团队尸位素餐,就为了混日子吃大户,买了这类股票基本上不会有好收成,而且国企央企的分红也很吝啬,你想用时间换股利都没门。另外还有一条很关键,国企央企还负责接收军转干部,每年都有那么多从军队里退出来的兵老爷需要安置,这些人纯粹就是来混工资的,只拿薪水不干活,也不知道该干啥活,还是铁饭碗,不能裁撤,所以,国企央企要是遇上景气度好能赚大钱,利润都被他们吃光分光了,股民捞不着好处,一到景气度不行,动不动就巨亏,反正老子后台硬,股价跌成狗屎也不要紧。
重组股票不要碰,虽然炒重组是一个长兴不衰的老剧本,但统计起来就会发现,换过名字的股票继续衰落几乎是大概率事件,烂股再换了东家换了名字之后,还会是烂股,我们看看那些烂到退市的股票就知道,很多都是老破鞋了,换了一任又一任新老板,改了一个又一个新名字,最后还是跌破面值退市。虽然也偶尔有那么一两个股票重组之后改天换地的,但概率实在太小了。
1.下跌趋势中的票别碰。看周K线,三年线。
2.小票别碰,市值低于100亿的票都可以不看。幺蛾子多。基国上市企业鱼龙混杂,越是小企业,造假越厉害,一不小心就触雷
3.夕阳产业的票别碰,除非已经跌到历史大底。看三年线,均线已经掉头发散向上,形态很漂亮。这个时候会有走出一波估值修复非常漂亮的行情。
那么要拿什么票呢?
1.好赛道。比如半导体,新能源,医药医疗
2.头部企业
3.上升趋势
中国经济增长会连年下降,回落到4%左右。这是未来的常态。意味着中国的市场已经从增量市场变成了存量市场。未来会呈现垄断竞争格局,也就是很多行业,就是头部几家企业占领了大部分市场。小企业的生存空间越来越小,除非是新兴高科技行业。
这篇回答我花费了将近一天的时间,把A股中常见的有风险的股票的特征都整理了一下,并且为了方便大家理解,都举了对应的例子,这些例子都是之前真真切切爆过雷的。
只要你把这些能融会贯通,那么A股市场上有问题的股票,基本都不会逃过你的眼睛。而有这些特征的股票,是绝对不建议碰的。
所以,还等什么,点赞收藏学起来。
目录
1. 会计事务所的意见不正常
2. 现金流异常
3. 不合理的应收账款
4. 不合理的大额存货
5. 不合理的在建项目
6. 不合理的毛利率
7. 小心大额商誉
8. 存贷双高
9. 小心控股股东
以下是正文
1. 会计事务所的意见不正常
正常情况下,财务报表都需要会计事务所进行审计,同时需要给出审计意见,我们可以通过审计意见来判断报表是否有问题,当然,这是最简单,也是最基本的识别财务风险的技能。
财务报表审计的审计意见有以下几种:
a. 标准的无保留意见。
人话:报表没有问题,或者报表没有被审计出问题,这个是正常的审计意见,大部分财报都会是这个审计意见。
b. 带强调事项段的无保留意见。
人话:报表复合标准,并且重大事项没有问题,但是有些部分需要特殊说明,如对持续经营能力产生重大疑虑及重大不确定事项等。这个相对上一个就有一定的风险了,大家需要提高警惕。
c. 保留意见。
人话:报表整体还行,但是存在重大过错。这种就已经非常可怕了,建议不要碰。
d. 否定意见。
人话:报表是编的,出了事别找我。
e. 无法表示意见。
人话:他们连资料都不敢让我好好看,我觉得问题很大。
所以,我的建议是,除了第一种,剩下的都尽量别碰。比如南京银行的2020年的年报,标准的无保留意见的审计报告,这种就是OK的,起码在会计审计下是没有暴露问题的。
而像康美医药2018年的年报,就被出具了具有保留意见的年报,随后不久,康美爆出了财务造假的问题,被ST。
2. 现金流异常
现金流是企业的血液,同样现金流也代表着企业盈利的质量,我们可以通过现金流量表进行查看。如果一家企业营收很好、利润 很好,但是就是现金流不好,公司的现金流持续为负,那么可能就是企业的造假。
企业虚增了营收,并虚增了对应的利润,但是因为是虚增的,没有实际的现金流量流进来,所以现金流量表表现的并不好,这个是我们判断的一个比较重要的因素。
另外一方面,假如企业没有虚增营收,是真的现金流不好,那么这家公司也是一家需要远离的公司,因为不论什么原因,经营企业的目的是为了赚钱,投资者投资也是为了赚钱,你说的再好,结果一年到头赚的都是帐,那么这家企业无论其它的再好,也是有风险的,也不值得投资,我们看优秀的企业,哪一个不是现金流奶牛?
我们就以贵州茅台为例,每年都有几百亿的现金流进账,这就是支撑贵州茅台2万亿市值的底气。
3. 不合理的应收账款
如上文提到,造假的核心目的肯定是为了虚增利润,不然忙活一场干啥。那么抓住这个核心点,我们就可以万变不离其宗,按照虚增利润的这一最终目标,对各项目进行查看。
虚增了利润,肯定没有办法分配给大家,又不敢轻易造一些银行的存单收据,因为难度太高,容易被查出来,那怎么办?
造应收账款嘛,我赚了很多钱,但是没有变成现金,是因为我的钱都变成了应收账款。等个几年之后,账款收不回来,这可不怪我,都是客户赖账,要不回来没办法呀。然后应收账款,通过会计手段,进行计提坏账,这样虚增的利润又没了,实现了账面的平衡,完美。
那么怎么判断应收账款的数目是不是合理那?首先要和同行对比,你的应收账款明显比别人高,那就有风险。另外就是和营收不匹配,正常来说,营收和应收账款的增速应该是匹配的,你营收没有增长多少,但是应收账款增加了一大堆,这明显也不合理啊。
4. 不合理的大额存货
虚增的利润有很多去向,和上面的应收账款一样,不合理的大额存货也是虚增利润的常见手段,而且这种手段在农林牧渔行业更常见,无它,主要是因为你很难查出来,而且,天灾人祸啥的,很容易财务洗澡给糊弄过关。
提到这个,獐子岛表示这题我会。首先是2014年,獐子岛发布公告称,2011年与2012年的底播海域虾夷扇贝,因受冷水团异动导致的自然灾害影响近乎绝收,獐子岛集团因此巨亏8.12亿元。一时间,獐子岛因“扇贝跑路”闻名A股。
大家可以看到,在2014年之前,獐子岛的存货常年在20亿以上,2014年实在是憋不下去了,一句冷水异动自然灾害,直接减值3.99亿,这种公司,就问你怕不怕。
但是这还是不终点,2017年,2019年,獐子岛估计重施,再次进行大额资产计提减值,赚的钱还不够资产减值的,这种公司,大家最好离得远远的。
5. 不合理的在建项目
上面讲了通过虚增应收账款和存货来进行财务造假,还有一类常见的财务造假,是需增在建项目,这种比较适合建筑类的企业,在建项目同样存在估值难的问题,导致上市企业选择在这一块做文章。原理和上面的类似,这一类如何判断?可以通过和业内可比企业的数据进行对比。比如大家同样的资产规模,同样的营收水平,你的在建项目明显比别人高很多,这就比较可疑。另外,虚增的项目由于不能盈利,会固定资产周转率明显偏低,这两个方面都是可以判断是不是有异常的指标。
6. 不合理的毛利率
上面讲了虚增利润的去向问题,那么虚增的利润来源也是我们可以判断是不是有雷的点。多增的利润,要么就是虚增营收,要么就是虚增毛利率和净利率,我们可以通过同行业中的可比企业来大概判断合理的毛利率,如果明显比可比企业偏高,那我们就要小心了。
虚增利润率的栗子也不少,比如2017年被浑水做空的辉山乳业。辉山乳业的利润率很高,高到什么程度那?主营业务同样为液态奶的行业龙头伊利和蒙牛,只有8.6%和4%,但是辉山乳业居然能做到11%,居然比行业龙头蒙牛高了将近三倍?凭什么?
辉山的解释是,自己打通了上游,成本中一项很重要的原材料是苜蓿草,奶牛吃苜蓿草产奶,然后再加工成液态奶,苜蓿草是重要的草料,草料成本占饲料成本的60%,而饲料成本占养奶牛成本的60%,自己种植苜蓿草,降低成本,这样貌似也说的通。
但是还是有问题,如果这个路子辉山都可以做,为什么伊利和蒙牛这些行业龙头不做?带着这样疑问,浑水进行了草根调研,发现辉山果然是在说谎,它根本没有种植苜蓿草,是从一家名为Anderson Hay & Grain的公司大量进口苜蓿草,当然,进口的成本高于辉山自己生成的种植的成本。
事出反常必有妖,某些时候这句话还是有道理的,像辉山乳业这种,利润率明显不合理的,我们也是要多小心。
7. 小心大额商誉
这个理解起来就很简单了。商誉,就是在商业并购中产生的,高于被收购标的实际价值的那部分资产。说人话就,假如我要收购一家企业,这家企业的目前的价值只有10亿,我花20亿收购了,多出来的10亿就是商誉。
当然,我们不能简单粗暴的讲有商誉就一定有问题,因为企业也是在发展中的,目前的价值,或者目前的估值可能并没有合理的包括企业成长的潜力,被收购方往往会进行业绩承诺,承诺收购后的几年,每年交出什么样的业绩。
但是从实际的情况来看,商誉太高往往就会成为暴雷的点。有一些是业绩对赌期内就暴雷了。还有一些好一点,在承诺期内,还可以通过一些手段进行财务修饰,满足条件,等到承诺完成后再暴雷。
目前来看,影视股的商誉仍然是比较高的,前两年万达影视的商誉占总资产的比例还超过40%,这是有点可怕了。
8. 存贷双高
存贷双高指的是企业账上的现金流比较多,但是有息负债也很多,这从逻辑上是有问题的,你有那么多的自由现金,为什么还要去借债?要知道贷款的利息是远高于存款利息的,虽然可能也就是一个点的息差,但是乘上几十上百亿的资金,那就是上亿的息差啊,给董事长直接发工资也比让银行赚了说的过去啊,所以,这种情况非常不合理,是我们要警惕的,比如康美药业,前些年持续存在存贷双高的情况,现在发现确实是有问题。
不过也有一些特殊的情况,比如子公司比较多,不同的子公司之间的财务状况可能差别比较大,有些现金比较多, 有些负债比较多,合并到一起就可能存在这一现象,所以,具体的问题要具体的分析。
9. 小心控股股东
有些控股股东把上市公司当成了小金库,时不时占用上市公司资金,很多及时归还了,我们可能都不知道,爆出来的,基本都是无法归还的,近期大热的ST舍得,当初就爆出与控股股东沱牌舍得及关联方存在大额非经营性资金往来,违规占用资金4.75亿,未按时偿还,被证监会调查。
以上是我列举的一些别财务风险的常见的方法,当然还有一些更难识别的,毕竟上市公司为了伪造财报,连银行网点都敢伪造,所以识别财务风险也不是靠几个简单的指标就可以做到的,需要大家继续的学习和仔细的研究。
本文的最后,我把上面提到的券商内部的培训资料公布给大家,大家自己去下载就好了,整理资料和文章不容易,请点赞、关注哦,感谢大家的鼓励。
以上是我写的股市分析的一部分内容,大家感兴趣的话可以去看一下完整文章。
恭喜
不用淡泊名利了
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不用淡泊名利了
要理解这个问题,首先你要了解一下光学的发展史,镜头设计基本原理,基本光学知识储备。
你如果上过初中,就会知道凸透镜成像,一个蜡烛,一个纸板,一个凸透镜,成像是倒立的。那么你能那这么一个凸透镜做相机吗?当然能,但是效果会很差,因为镜头会有色散,会有畸变,中心和周围分辨率不同,然后人们就想出各种办法来消除这些问题,经过大量的实验,人们发现了一些改良的方法,代价是用更多的镜片来相互补偿各自的误差,然后又带来一个问题,就是光线在各个镜片之间的反射。
最开始全凭经验,所以做出的镜头相对简单,镜头的镜片数很少,光圈也很小,这时出现了一位天才的光学设计专家,我记得是匈牙利人,用一个复杂的方程组为未来的光学发展奠定了基础。也就是说要设计一个好的镜头,就得满足这个方程组。
那么如果你想做变焦镜头呢?那就必然在这个方程组里做各种妥协。虽然现在发明了各种新材料镜片,新型的图层,减少了妥协所带来的问题,但并不能消除妥协带来的问题。
所以现在变焦倍数小的,画质相对可以接受,变焦越大,越垃圾。
主公:北风先生可知我为何请您前来?
北风:先生早先问我政敌命数,我以“昨日你家发大水 你妈变成老乌龟 ”作答,近日主公忧心忡忡,唤我前来不晓得是否还与童谣有关?
主公:不错,近日我睡梦中常有小儿唱“太阳当空照,花儿对我笑”云云,越唱越小细不可闻,不知此童谣何解。
北风沉吟半晌道:主公可知何谓童谣?
主公:上次先生曾做讲解:童谣者,谶语之一种。且自古以来童谣多言坏事。如“帝非帝,王非王,千乘万骑走北邝。”预言的是少帝献帝仓皇而逃的故事。“千里草,何青青,十日卜,不得生! ”则是讲董卓败亡。多是上天借幼童之口示警。
北风:不错,古来童谣多是恶兆,盖因“好事不出门坏事传千里。”乡野童谣往往从字面上就能看出恶兆,正因恶言出于童口,才尤显出诡异莫名。
您梦中所听的童谣便有两个版本其一是:
太阳当空照
花儿对我笑
小鸟说早早早
你为什么背上小书包
我去上学校
天天不迟到
爱学习爱劳动
长大要为人民立功劳
此歌四平八稳,无甚波澜。民间曾有
@卓钥解为隐喻帝王更迭,主歌功颂德之意。其实是解错了,却说天下可有几个小儿晓得后面三句唱词。小儿都不晓得又谈什么童谣呢。
此童谣全篇无甚恶言,亦与古谣大异其趣。
@卓钥将倒数四三二句结成一个反复提到的人名,更是失去了童谣简洁有力的古意。须知童谣博大精深,往往层层递进,句句勾连,无一字浪费,怎么可能把几句话浪费在一个同样的意思上呢?
此童谣真正的原作其实是:
太阳当空照
花儿对我笑,
小鸟说早早早,
你为什么背着炸药包;
我去炸学校,
老 师不知道,
一拉线我就跑,
砰的一声学校炸飞了!
这童谣才符合我国童谣自古以来的风格,可传千古。
主公:那此童谣又做何解?
北风:这首童谣本是天机,但主公既然梦中可以听闻,显然天机已露,我直说却也无妨。此儿歌讲的是几大公案。全歌环环相扣,精巧异常,必是前辈高人所留。第一句:
太阳当空照 讲的是本朝代替前朝,前朝者青天白日是也,此为本朝第一大公案,至今争论不休。
第二句是:
花儿对我笑 讲的是本朝第二桩公案,“花”者“华”也,花是草本何来“笑”?显然是被风吹过前仰后合,取笑之意。所谓花过风是也。
小鸟说早早早,
你为什么背着炸药包;这两句前后互动讲的其实是一件事,小鸟连说的三个不是早,而是“糟”,显然有一鸟人连说“糟,糟,糟”,为何要说“糟,糟,糟”,显然是因为看到了“你为什么背着炸药包”
@卓钥说“为什么”古意指胡,倒是没错,只是此胡非彼胡。此胡身背炸药包,显然要由他引出一桩大祸事。这便是本朝第三桩公案。小鸟出声相询,自然有要帮的意思。隐隐点出第三桩公案祸主的姓名。
至此,童谣所言之事一句比一句隐晦,所说却是越来越多,描写也越来越详细。此首童谣的精华所在,便是最后四句。
我去炸学校,
老 师不知道,
一拉线我就跑,
砰的一声学校炸飞了!
这四句讲的其实是一件事,最晦涩,但也最详细,让我们好好分析分析:
这里的我指的是“学生”,他要去炸“老师”所在的学校,可谓忘恩负义,不讲师生之情。而且此人行事鬼鬼祟祟,“老师”并不知晓。一拉线就跑,可见心意已决早有逃亡之意。最终炸飞学校,算是闯下塌天大祸,惹出本朝第四大公案。
主公:这又与我有何相干,难道此事要照应在我身上?
北风:此童谣机巧之处便在于此,从时间上分析从前朝,到花儿,再到小鸟,时间上是递进关系,此事必然发生在“背炸药”之后。童谣中说“一拉线我就跑”为什么要跑,跑和什么密切相关?“跑开来”是也,亦可通假为“泡开来”,此事多半与尊夫人有关。
主公神色一凛。
北风:按童谣所言,炸学校势必成功,此辈必得意忘形,弹冠相庆。这便又犯了主公所在的地名。
总之按后四句话,主公对身边一手提拔之人不可不防,尤其要防止此人点炮逃跑。至于此人的身份多半可从尊夫人身边查起。
主公脸色惨白,忙道:北风先生可有禳解之法?若能相助,在下必有高官厚禄相赠。
北风沉吟半晌道:童谣皆是天数,事到临头已无改天换命之可能,天道昭昭,顺应而已。只不过吉人自有天相,这破解之法早已落在先生自己身上。
主公急切道:先生此话何解?
北风道:童谣所说之事是学生一早去炸学校,学校固然保不住,但老师却能死中得活。求活之道便是先生的名讳,先生若想不被早起的学生炸死,只需顺应天道,“不起来”即可。
主公拍掌,大笑称善。