如何看待 9 月 3 日美股暴跌，纳指重挫近 5% ？为什么科技股领跌？ 第1页

美股暴跌，苹果、特斯拉损失惨重

当地时间周四，美国三大股指出现暴跌。截至收盘，道指重挫逾800点，盘中一度跌超千点；纳指收跌近5%，盘中跌幅一度超过5%；标普500指数跌3.52%。

而仅仅在此前一天，道琼斯指数于2月以来首次突破29000点，距历史最高位不到500点。标普500指数与纳指均创历史新高，纳指更是历史首次站上12000点。

个股方面，此前一直领涨股市的科技股出现大幅回调。苹果下跌8.01%，特斯拉下跌9.02%，一夜市值蒸发417亿美元（接近3000亿人民币）。这两家公司近日蒸发的市值就顶一个茅台的A股市值了。

标普500指数科技板块下跌超过5%，创下了3月以来最大单日跌幅。

其中，特斯拉已经连续3天收跌，区间跌幅接近20%，市值损失接近1000亿美元。近日，特斯拉最大机构股东苏格兰投资机构Baillie Gifford确认，8月末对特斯拉的持股占比降至4.25%，6月这一比例为6.32%。

华尔街分析认为，尽管科技股在当天出现了大幅下跌，但在过去一段时间以上股票均出现了大规模反弹。“科技股与基本面脱节已经有一段时间了，因此现在进行回调。

热门中概股多数收跌，阿里巴巴跌4.62%，京东跌5.01%，百度跌2.29%。

值得注意的是黄金也出现了杀跌的情况，而美元和美国国债皆出现了上涨。有分析人士认为，黄金近期持续调整，可能是在预期美元长期走弱的趋势不可持续。

特朗普紧急发推：假新闻压制民调导致市场下跌

美国总统特朗普（Donald Trump）对此在社交媒体上评论称：“你们有没有注意到，任何时候当被虚假新闻——比如福克斯新闻——压制的民调结果出现时，股市都会下跌。我们会赢的！”

美股为何暴跌？

结合各方报道，从消息面的情况来看，分析人士认为，催生美股暴跌的原因主要有如下几个：

一、估值的确太高了。

8月28日，标普500预测市盈率为26.9倍，已超过互联网泡沫时期预测市盈率的高值26.3倍，就已经创下历史新高，随后几个交易日，标普还在上涨。

RW Advisory的市场策略师罗恩·威廉姆（Ron William）表示，资产价格可能正处于急剧崩溃的风头，被称为“明斯基时刻”，并可能重新测试3月份以来的最低点。结合高估值，以及8月下旬和9月初的不利季节性因素和即将到来的选举周期，市场可能正在寻找一些修正。他补充说，从长远来看，这可能是健康的，直到长牛再次出现。”

Instinet执行董事Frank Cappelleri表示：“虽然我们预计现在美股不会再次崩盘，但我们也不需要它每天都用创新高的行情来保持上升趋势。随着标普500指数已经连续上涨了10来天，并且刚刚收获了两个月来的最大涨幅，因此它必须有一段回调消化的时间。”

二、美国劳工部的报告好于预期，股市已透支。

另据道琼斯（Dow Jones）接受调查的经济学家预计，美国经济8月份将增加132.1万个工作岗位。近期公布的数据显示，美国经济恢复的速度超过预期。而在此之前，市场一直期待国会将会推出新的经济刺激法案。但超预期的经济数据将减轻国会达成协议的压力，股市却对此的预期已有透支。

三、在美国顶级传染病专家福奇打破了人们对新冠肺炎疫苗即将推出的希望。福奇告诉CNN，疫苗不太可能在10月底准备好。

在接受CNN的《今日》节目采访时，福奇说，疫苗很可能在今年年底研制出来。美国疾病控制和预防中心(CDC)已经告知美国各地的公共卫生官员，准备最早在10月底分发一种可能的冠状病毒疫苗。但是，福奇此次当被问及时间安排时，他说11月或12月的可能性更大。“这些都是猜测，”他说道，并补充说：“可以想象在10月份就能得到，但我不认为这是可能的。”

四、国际关系恶化令大型科技企业前景堪忧。

Oanda高级市场分析师Ed Moya认为：“周四美股暴跌还有技术上的原因：由于国际关系恶化，投资者将资金从科技领域转移出去，因为科技企业可能会因潜在的进口税上涨而遭受最沉重的打击。”

他表示：“随着持续的板块轮动、资金转入周期性股票，大型科技股将最终将沦为国际关系恶化的牺牲品，纳指将遭受最严重的打击。”

此外，随着经济持续复苏，周期性股票也有望受益。自今年夏季以来，亚马逊、谷歌及微软等公司都已成为最佳避风港投资对象。但在科技股迭创新高之际，投资者已开始担忧涨势会何时终结——涨势终结的诱因或是监管力度加大，或是整体经济复苏到投资者足以忽视避险性质的投资。

五、财政刺激措施杳无踪影，令投资者灰心。

一位财经网站分析师认为：“标普500指数和纳指周三创新高后，投资者的乐观情绪有所减弱，周四大型科技类股领跌。投资者一直押注共和党和民主党会在本月晚些时候就疫情纾困财政刺激计划达成协议，为美国消费者和企业提供更多纾解压力，但对华盛顿议员是否会出台进一步财政刺激措施的疑虑，可能是令投资者灰心的一个因素。”

特斯拉启动50亿美元再融资：马斯克是“秀财技”还是“真缺钱”？

日前，特斯拉宣布启动一轮规模为50亿美元的再融资。

根据公司提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，特斯拉已与高盛等10余家投行达成协议，后者将承销甚至购买其即将发行的新股票。

这并非特斯拉上市后第一次进行再融资。有媒体统计，在过去十年中，特斯拉曾通过高位增发新股募集了140亿美元资金，而这次的规模是最高的。

这本身并不稀奇。作为尚处于开拓市场阶段的新创车企及科技公司，特斯拉需要大量的资金支持日常运营以及新业务储备，包括生产基地的建设、新车型的开发以及软件等创新技术的研发等等。

不过与以往情况不同的是，特斯拉此次再融资并没有获得资本市场的叫好。美东时间9月1日，上述文件公开之后，特斯拉股价一改之前飙涨的态势，应声下跌4.67%，在之后的一个交易日内，叠加最大外部股东对公司套现减持的消息，特斯拉股价又跌5.83%。截至9月3日收盘，特斯拉跌9%。

梳理市场上的主要观点，此次再融资遇冷的原因之一是，特斯拉未能清晰阐释资金用途，仅仅是模糊地表示将用于“强化资产负债表”以及一般企业用途，令投资者失望。此外，结合公司近期在主要市场的销量表现，有投资者怀疑，特斯拉仍远未摆脱需要外部输血的阶段——即便已经连续四个季度盈利，它显然还是不能自给自足。

最新数据显示，特斯拉在欧洲和中国市场的销量均出现了不同程度的回调，有分析称特斯拉第三季度的业绩恐不容乐观。在此背景下，特斯拉筹得资金偿还往期债务、降低财务费用，将立竿见影地扮靓财务报表。

特斯拉缺钱吗？

尽管特斯拉没有明示，但笼统地说，此轮50亿美元的再融资将继续用于公司的日常经营。有曾经持有特斯拉股票的汽车行业分析人士对21世纪经济报道记者表示，特斯拉在当前节点下募资“丝毫不奇怪”，因为它本身也进入到了扩张新阶段。

比较明显的一个项目是在建途中的德国工厂。按照计划，该工厂将于2021年7月开始投产，向欧洲市场供应Model Y车型。“一直以来特斯拉都没有真正在欧洲市场发力。”上述人士表示，随着欧洲本土强势品牌在新能源汽车领域的产品逐步落地，特斯拉不得不加快步伐迎战。

德国工厂的建设资金从何而来？特斯拉方面尚未予以公开披露。有报道称，为支持特斯拉在当地建厂，德国勃兰登堡州也给予了特斯拉超过10亿欧元（约77亿元人民币）的投资补贴，不过这并未得到确认，而总体来看，特斯拉在德国建厂也很难拿到类似于中国政府及企业提供的支持。

特斯拉曾公开披露过在中国拿到的融资支持，首先是2019年3月的一笔35亿元贷款，后来同年12月，特斯拉又与中国的银行达成了一项高达90亿元的担保定期贷款协议，以及最高22.5亿元的无担保循环贷款协议。今年5月，特斯拉再次获得40亿元的贷款合同。

从悄无声息的相关贷款情况来看，德国工厂的建设及运营或需要特斯拉更多的自有资金。除此之外，特斯拉在美国本土的生产基地也处于改建和扩建之中，这同样需要资金的支持。据称，特斯拉在美国的第二个超级工厂将落地于德克萨斯州的奥斯汀，预计今年第三季度开始建设。

这还仅仅是工厂层面的支出。实际上，作为一个由野心勃勃的梦想家掌舵的科技公司，特斯拉的任务清单很多，包括未来车型的进一步研发、电池等储能领域的技术开发等等——这些都让特斯拉的高额募资显得“情有可原”。

不过，在部分投资人看来，对于一家业绩已有起色的公司而言，特斯拉的募资活动还是进行得太频繁了。

随着Model 3突破“量产地狱”以及中国工厂建成投产，特斯拉的销量迎来了质的飞升。在过去四个季度中，即便面临新冠肺炎疫情这样的突发事件，特斯拉也能创纪录地实现连续盈利。截至今年6月底，特斯拉账上现金及其等价物为86.15亿美元，比去年年底高出37.4%。

在多次季度财报会议中，马斯克也“财大气粗”地表示，特斯拉不缺钱，短期内不会进行新的筹资活动。但说的往往没有做的真实，实际情况是，特斯拉在过去一年中也是频繁地、大笔地募资，累计规模超过300亿元人民币。

或为扮靓业绩？

特斯拉此次宣布新发股票募资的消息，也不排除有另外的考量。

有长期观察特斯拉的业内人士分析称，特斯拉在股票分拆之后进行增发，有可能是想要以较小的股权稀释程度实现财务报表的美化，这在“不确定”的时期内不失为一项明智的举动。

据他分析，若特斯拉筹集到全部50亿美元，有望使其利润翻倍。具体而言，根据特斯拉最新的季度报告，公司二季度的债务为106亿美元，利息支出为1.7亿美元，如果特斯拉将筹集到的全部50亿美元用于偿还债务，那么利息支出将减少一半（约合8500万美元）。考虑到过去四个季度中，公司的平均利润为9200万美元，这部分减少的利息支出将使得利润几近翻倍。

当然上述分析只是呈现了一种极端情况，即特斯拉在某一季度内筹集到了足额50亿美元（其实特斯拉并未说明这次增发的起止时间），并且将其全部用于偿债——事实上这不太可能发生在现实之中，但是这也提供了一种思路，即特斯拉能够通过再融资市场的支持，实现更好看的业绩。

这并非空穴来风。近期发布的部分数据表明，特斯拉或在高歌猛进的几个季度之后被迫迎来调整。8月31日，据汽车数据供应商JATO Dynamics发布的一份报告，今年7月，特斯拉在欧洲的新车注册量仅为1050辆，同比大跌76%。

欧洲是特斯拉比较重视的市场之一，经过多年的培育，特斯拉在欧洲也取得了不错的成绩，销量从2015年的1.4万辆增长到了2019年的11.1万辆，5年间增长了将近10倍。但眼下这一增长势头要被扭转了。上述机构的数据显示，今年上半年，特斯拉在欧洲的销量仅为3.7万辆，同比下降了18%。

尽管欧洲市场的销量在特斯拉总销量中占比并不算大，但数千辆的销量损失显然也会影响到财务报表。同时，欧洲市场或不是个例，从7月份的数据来看，特斯拉在中国市场的销量也呈现出回调的趋势——特斯拉或许的确需要“紧急救火”了。

毕竟，连续四个季度的盈利来之不易，而投资者也开始默认特斯拉的逻辑已经走通，必然会对这家科技新贵提出更高的实际要求——继续盈利吧，最好还能有显著增长。但即便是对特斯拉，这在现阶段也是个不小的挑战。

来源：21世纪经济报道