20211110股市分析和20211111走势预测怎么样？ 第1页

【今天为什么会崩，后续资本市场如何走？】

省流：PPI炸裂，压制基建投资发力，宽松预期被证伪，股市下跌。抄底需要等待政策发力的更加明确的信号，时间点上关注12月份。

以下为具体分析。

今天统计局公布了10月份的通胀数据，其中PPI同比13.5%，预期12.4%，前值10.7%，同比创有历史数据以来新高。CPI同比1.5%，预期1.4%，前值0.7%

对股市的影响是，降低了货币宽松的预期，短期压制基建等发力的力度，利空。对债市的影响是同样的路径，降低货币宽松的预期会导致债市下跌，但是宽信用被抑制，增加经济继续下跌的预期，会导致债市上涨，整体来讲略纠结，震荡走势。首先看一下PPI。

如上文所述，PPI同比13.5%，创国内有PPI数据记录以来新高，环比上涨2.5%。

PPI从大类上可以分为生产资料和生活资料。10月份，生产资料同比上涨17.9%，带动PPI上涨13.36个百分点，是影响PPI的主要因素。生活资料上涨0.6%。具体来看，生产资料中的原材料采掘行业涨幅最大，10月同比上涨66.5%，其中煤炭开采和洗选同比上涨103.7%，环比上涨20.1%，是10月份涨幅最大的行业。受国际油价的上涨以及欧洲缺气缺电的影响，石油和天然气开采同比上涨59.7%，环比上涨6%。

上游采掘大涨，带动中游的原材料工业走高，10月份同比上涨25.7%，其中煤炭、石油价格走高带动石油煤炭及其他燃料加工业同比大涨53%，环比上涨7.3%。

化学纤维制造业同比上涨27%，环比上涨3.5%。化学原料和化学制品制造业同比上涨31.5%，环比上涨6.1%。不论是煤化工还是油化工，在上游煤炭和原油涨价的背景下，成本端支撑价格走高。

以上是能源及下游产业链的价格表现，其它行业表现如下图所示，不一一赘述了。

CPI方面，鲜菜价格上涨，猪肉同比降幅收窄，叠加能源价格走高带动交通通信等价格上涨，10月份CPI涨幅同样较大。

PPI及CPI大幅走高，导致宽信用的预期被证伪，这也是我之前持续提到的。三季度以来，经济下行压力持续加大，经济基本面已经进入典型的滞胀阶段，展望四季度，经济更是有衰退的强烈预期，在此背景下，股市是难以有所表现的。但是7月份，领导层强调跨周期调节，尤其是超预期的降准，让短期政策发力带动经济企稳的预期变的非常强烈，股市不但没有回落，反而持续走高，特别是基建相关板块如三一重工、恒立液压等，更是连续涨停。

不过在此期间我持续提示大家，政策发力长期看一定会有，但是以季度视角的中短期可能没有那么快，原因非常简单，就是大宗商品的价格持续走高，另外基建资金及基建项目的储备也并不充分，提示大家谨防过于乐观的宽松预期被证伪。

目前上证持续下跌，PPI再创新高，三工重工也从8月11日最高的33一路下跌到目前的21，暴跌跌了36%，几个月之后，相关判断已经兑现。

那么怎么看后续的价格走势？

PPI统计日期是每月的5号和20号统计PPI价格篮子中各行业的价格，然后两者平均，再通过各行业重要性进行加权取平均值，各地方统计局先统计本省数据，再按照各省的工业销售产值加权计算得到全国的PPI。

由以上可以看出，20号之后的价格走势是被计入到11月份的，我们可以看煤炭的价格走势，在10月20日之后，煤炭开始大幅下跌，但是没有被计入到10月份。

所以后续11月份PPI环比可能会出现较大跌幅，叠加去年以来PPI基数逐月走高，所以11月份之后的PPI数据可能会逐步回落，10月份PPI可能就是阶段顶部，这一走势也符合前段时间领导层关于PPI会在今年底明年初开始逐步见顶下行的判断。对于CPI，猪肉短期由于年前消费需求旺盛以及国家收储力度较大，价格阶段性走高，鲜菜价格则由于天气异常转冷、疫情等因素，导致北方供给减少，南方运转难度加大，运输成本走高，北方大棚蔬菜成本受PPI传导等因素，阶段性走高。

展望中期，随着年前需求的减弱，疫情逐步受控，猪肉价格将再次回落，鲜菜运转通畅，CPI价格持续走高的可能性不大。怎么看后续资本市场的走势？

目前是经济周期从类滞胀走向衰退前期的过度阶段，随着PPI高点的确认，经济将正式进入衰退期。衰退期股市表现仍然会压力比较大，但是债市却领先走牛。

我们可以进一步把衰退期分为衰退前期和后期，分界线就是政策发力，政策发力后，标志着经济周期进入衰退后期，市场风险偏好提振，市场确认政策底，股市开始筑底走高，这一期间开始赚估值上升的钱。此时债市的表现要看具体是宽货币还是宽信用，本次而言，大概率是信用的宽松幅度更大，对债市相对偏空。

那么最关键的问题，时间点上看，何时会看到政策发力的信号？综合政策节奏及价格走势，重点关注12月份的中央政治局会议以及中央经济工作会议。

【PPI炸裂，CPI走高 】

刚刚，统计局公布了10月份的通胀数据，其中PPI同比13.5%，预期12.4%，前值10.7%，同比创有历史数据以来新高。CPI同比1.5%，预期1.4%，前值0.7%。

对股市的影响是，降低了货币宽松的预期，短期压制基建等发力的力度，利空。

对债市的影响是同样的路径，降低货币宽松的预期会导致债市下跌，但是宽信用被抑制，增加经济继续下跌的预期，会导致债市上涨，整体来讲略纠结，震荡走势。