媒体称「日本央行无限购债，日元汇率跌至 6 年来低位」，这将对日本经济产生哪些影响？ 第1页

看了一圈，我还以为陷入战争的是日本。什么日本被美国收割，日本遇到重大经济困难等等。

日本现在确实是遇到经济上的问题，但远远谈不上是重大经济困难。

日元为啥会跌？

原因一：今年日本贸易赤字，需要用美元去购买商品

日元汇率今年会走低，早在今年1月，日本财务省公布了日本2021年的贸易情况就知道日元肯定会走低了。因为虽然日本的输入输出额都是历史第二高，但是由于疫情影响和能源价格过高，导致日本整个2021年贸易有了1万4722亿日元的赤字。

以往大多数年份，日本的贸易都是黑字较多，也就是说日本通过贸易赚钱了。赚到了美元自然要换成日元，也就是卖美元买日元，这时候日元的汇率会涨。

而在贸易赤字的情况下相反，日本需要更多的美元去进口商品，这时候日本要购入更多的美元才行，所以日元的汇率会下跌。加上今年的乌俄战争，大部分国家开始对俄制裁，小麦等农产品生产大幅度减产。石油和天然气等资源，农产品都会大幅度上升，日本更需要美元去购买，只能持有更多的美元才行。

原因二，美国加息了。

美联储为了抑制通货膨胀，大幅度放宽利率，今年要加息7次。

这就相当于美国说，在我这里存钱利息高，大家快来存钱！那大家自然会把钱投入到利息高的地方，日本利息这么低，自然是抛日元买美元的多了。日元相对美元更加贬值。

原因三：欧洲国家还害怕欧元和欧洲货币暴跌，抢先购入美元。

因为乌俄战争影响，未来如何发展还不知道。一旦整个欧洲有可能被拖入战争的话，势必欧元和欧洲货币暴跌。所以欧洲的投资家们未雨先绸，提前大幅度购入美元，也推高了美元汇率，间接使得美元对日元汇率大涨。因为确实真正的世界级危机来临的时候，大家本能的还是认为美元最保险。

所以才会出现日元这么低的价格。

其实日本如果不想让日元这么低也很简单，跟着美联储走，提高日银的利率就行，日本利率这么多年低利率，完全有提升空间，但问题是日本这么多年一直想达到的2%通货膨胀率都没结果，这次是非常好的机会，所以日本估计不会提高金利。所以日本还是购债，自己放债就自己买。你政府愿意给物价补贴，愿意给民众发钱都行，放多少债我们买多少，反正日本有钱。

我并不认为日本今年会有什么比较大的经济危机，现在的日元完全在可控范围内。

当然，2022年，日本经济肯定会遇到一些困难。首先就是物价上涨。

日元的低价位，加上乌俄战争的影响，也使得日本今后各种生活用品都要涨价。

生活用品一下涨价10%-20%，这也是在日本生活的人很大的困扰，今年明显感觉价格要比去年提高了。

但物价虽然高了，还远远达不到让日本民众无法生活的地步。而且，日本现在才涨价我都认为是神奇的事情。因为欧美国家早就涨价了。

大家忘记去年美国物价涨了多少了么？

可以说这两年，日本物价是发达国家里最平稳的，通胀一词对于日本来说好像不存在。但终于在今年因为乌俄战争开始承受不住了，天然气和石油涨了那么多，农产品也有可能要涨价，这才开始了这一轮涨价。但能忍到今天，已经是非常难得了。

其实从政府来说是希望每年物价有一定涨幅的，每年2%的通胀一直是日本政府的长期目标，这样企业才有余力提高员工薪水和待遇。而不是一直憋着不涨价，削减成本靠企业体力熬过去，很多经济学家甚至认为日本应该把最低工资提高到2000日元，这样才能倒逼企业涨工资。工资涨了自然会有更多钱刺激消费，东西才能越买越多。而不是持续通缩这么多年，日本又不是没有生产能力。

今年日本面临的第二个问题就是，很多日本出口型的公司因为各种原因，今年都不如前两年效益好。受疫情影响的行业就不说了。理论上汽车这类出口业在这种日元低位的时候应该是效益更好才对。但丰田因为世界半导体芯片和其他零部件的供应问题，今年要减产。

所以零部件供应不足，会是日本企业在今年遇到的最大问题。这个问题也不光是日本有，全世界都有。短时间内可能无法改善。

另一个问题就是，中国的防疫措施到底能执行到什么地步。

中国是日本最大的贸易国，2021年两国贸易量3500亿美元。现在上海这种大城市也开始封城了。一旦封城一个月，那对日本进出口就是重大打击。而今后是否还会有类似的大规模封城还不清楚。

所以今年日本面临的重大问题其实就是乌俄战争带来的物价上涨，和对中贸易的不确定。但这些不光是日本的问题，也是全世界的问题。对于日本来说今年进出口额没有去年多了，有一定的经济问题。

但重大经济问题远远谈不上。对我们留学业界更是重大利好，因为学费便宜了呀！欢迎更多的人来日本留学。

日本这几年经济遇到很多困难，很多问题也值得我国借鉴和深思，下面我根据我的理解做个小分析。

近期日元兑美元大幅贬值，一度达到1美元兑换123.10日元附近，日元汇率处于2015年12月以来低位。法国兴业银行首席投资策略师阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）表示，尽管日元兑美元汇率已跌至六年低点，但还有进一步下跌的空间，甚至可能会从当前水平下跌近五分之一，达到上世纪才出现过的水平。

日币贬值的根本原因

·日本在负利率政策下经济复苏程度未如预期

疫情之下，虽然日本曾释放出多轮经济刺激措施，但对推动日本经济重回轨道的作用始终有限。3月9日，日本内阁府公布数据，去年第四季度的环比年化增速为4.6%，远低于最初估值5.4%。

数据还显示，占国内经济产值超过一半的个人消费环比增幅，从初步统计时的2.7%下调至2.4%。此外，企业设备投资环比增幅由0.4%下调至0.3%。从这些数据可以看出，日本的经济恢复持续疲软，复苏势头也落后于全球主要国家。

在这种情况下，日本所保持的宽松货币政策只能短期缓解日本的经济困境，但经济的结构性问题，即由老龄化、少子化所引致的国内消费低迷依旧无法被解决，这恰恰是日元贬值的根本原因。

·俄乌持续的紧张局势

能源进口金额扩大所产生的经常收支逆差。中金公司的数据显示，今年1月日本的经常收支约为1.2万亿日元的逆差，为统计开始以来的第二高的经常收支逆差，主要原因来自于能源进口金额的扩大。

伴随经常收支的逆差化压力的增大，日元的贬值力量也将有所增强。日本的经常项目赤字趋于长期化，有可能陷入日元贬值的恶性循环。

日元贬值带来的影响

日元的持续贬值，最直接影响将是日本国内进口商品的价格进一步走高。受地缘局势持续影响，“大宗商品之王”原油价格飙涨，直接拉动下游商品价格激增。除了原油以外，包括金属、谷物等在内的资源价格也广泛上涨，推高进口成本。“高热不退”的资源价格，无疑会让资源匮乏的日本雪上加霜。

据日本央行公布的数据显示，2月企业商品物价指数同比上涨9.3%，涨幅创出石油危机产生影响的1980年12月以来的最高水平。

虽然日元贬值将有利于推高日本企业的出口业绩，但在现阶段，出口在日本的GDP中占比有限，反而是国内消费占据主导。因地缘局势升温而来的能源供应紧张，以及国际大宗商品价格大幅上涨，给日本带来的较大输入性通胀压力，是无法通过出口抵消的。

总结

尽管日元贬值有利于出口企业，但此次在更大程度上属于“恶性贬值”，而日元贬值将通过进口产品的涨价传导，进一步加剧这种趋势，在经济尚未恢复的情况下，商品价格的不断上涨，无疑又会给刚刚开始复苏的消费浇上一盆凉水。

1.日元汇率创新低 日本经济复苏增添不确定性？ - 21财经 (21jingji.com)

宏观经济太复杂，日元汇率下跌有很多因素，能持续多久并不好说。

不过我个人认为，汇率长期看与产业竞争力有很强的相关性。

所以我认为，长期看日本真正的问题是部分中高端产业失守，尤其是汽车产业。

以前回答我曾提到，日本传统行业巨头接连被爆出造假，根本原因是日本产业升级的先发优势在逐步丧失：

变者，法之至也。先发优势也不是永恒的。
二战结束以后，中韩通过一系列政策逐步实现了工业化。

而日本虽然是先发国家，但相对欧美主要强国也是后发的，其在大多数产业链达到的高度也不如欧美。
随着中韩的逐步崛起，劳动力成本和机会成本较低的后发优势逐步得以发挥，日本各产业的竞争优势随之逐步丧失。

当然，在这个过程中日本仍然保住了不少产业，不然也保不住发达国家的位置。
我在另一篇专栏文章中说过，汽车产业以及半导体材料、设备，是巅峰时期的日本，主要行业中为数不多维持至今的遗产。

但在很多传统行业，日本的情况并没有那么乐观。
在这种情况下，日本很多企业为了维持先发者“工匠精神”的高技术光环，或主动或被动的使用造假等手段，自然也就不稀奇了。

最近数十年，日本在半导体存储器、显示面板、消费电子等产业步步溃败。

随着中国的产业升级逐步推进和韩国财团的缓慢挤压，日本未来能否守住现有中高端产业仍是未知数。

其实不只是日本，韩国的强势产业跟中国下一步产业升级主攻的重点产业重合度更高。

韩国经济的龙头三星，其擅长的垂直整合战略固然收益颇多，但也导致三星要跟HOVM+京东方深天马+长江存储+中芯国际的中国产业集群竞争。

如今京东方、长江存储等企业在显示面板和存储器领域高歌猛进，直接威胁到三星最核心的产业，就是中韩经济竞争的缩影。

也正是因为中韩产业重合度颇高，未来一段时间内韩国不论谁上台，对中国的态度恐怕都不会太友好。

而日本的问题在于，其最核心的汽车产业面临智能电动车的产业革命。

汽车产业在日本经济中的核心地位， @宁南山 早就有过论述，我就不多说了。

我本人从2017年开始在知乎创作，早期大部分创作都与新能源汽车相关，自认算是知乎上最早坚定看好电动汽车的创作者之一。

很早之前我曾设想过，新能源汽车可能重演智能手机产业的历史：

美国猛虎和中国群狼借助新兴技术革命弯道超车，共同侵吞日本欧洲等老牌工业强国的市场。

在特斯拉深陷产能瓶颈，知乎主流舆论一片唱衰的时候，我将知乎签名改为“电动汽车坚定支持者”并沿用数年之久。

如今新能源汽车渗透率不断提升，整车智能化也是如火如荼，应该没多少人怀疑新能源汽车的前景，我才更换签名。

我一直认为，在特斯拉不断降价攻城略地的情况下，压力最大的不是自主品牌，而是日德等传统巨头。

在国家政策的助推下，近些年国内新能源汽车产业链高速增长，逐步形成了宁德时代、比亚迪等一批佼佼者。

即使是在国内较为弱势的整车层面，自主品牌也取得了不少进步。

不仅蔚来、小鹏、理想等造车新势力日新月异，传统自主品牌转型也比日德更快。

甚至于，自主品牌在新能源汽车领域的突飞猛进，部分技术领域已经反向输出合资品牌。

丰田使用比亚迪的动力电池甚至三电平台、广汽三菱换标GE3等等，都是自主品牌技术输出的典型例子。

近两年，智能电动车取代燃油车的趋势已经越来越明显：

同为传统巨头但更具忧患意识、反应速度也更快的大众，MEB纯电平台的发展尚且不甚明朗，就更不用说行动更迟缓的丰田了。

时至今日，丰田在整车电动化和智能化两个层面都面临困境：

电动化方面，可能是由于燃油车和THS混动的巨大成功，反而使得丰田对于发展插电和纯电动车犹豫不决。

前些年，丰田在纯电，燃油车、混动、氢燃料、纯电、固态等领域都有动作。

但什么都投入某种程度上等于什么都不投，更何况丰田在纯电领域行动并不坚决。

近两年，丰田对造车新势力的攻城掠地不为所动，反而加大了对固态电池的投入。

在我看来，丰田可能是眼看这波浪潮已经难以迎头赶上，索性跳过锂离子电池直奔固态电池量产。

反正丰田家大业大，混动领域也有深厚积累，苟几年不成问题。

跟比亚迪的合作，一定程度上也是丰田的权宜之计。

但氢燃料已经注定无法在乘用车领域占据主流，合资长期看也不是根本之道。

如果固态电池量产进展不如预期顺利，或者量产后纯电平台/自动驾驶建设跟不上，丰田就可能面临比今日大众更加危险的局面。

智能化方面，日本在软件层面的互联网产业和硬件层面的半导体芯片设计/制造都缺乏积累

前者我觉得没必要多说，日本在互联网和移动互联网时代全面掉队众所周知。

软件层面的拉跨，是导致日本智能手机产业沦丧的重要原因之一，未来智能电动车的时代是否会重演？

对于后者，日本在半导体产业上游的材料和设备不乏积累，但芯片设计/制造方面并不是很强势。

车机芯片和自动驾驶芯片正在快速迭代，日本在这个领域存在感相当稀薄。

所以，我个人对德日传统巨头的长期发展是不太乐观的，日系巨头尤其如此。

要知道，汽车产业是德日两国经济的重要支柱，日本更是近半的经济增量都来自汽车产业。

一旦汽车产业链整体失手，对德日两国简直是不能承受之痛，对日本产业结构更是堪称灭顶之灾。

当然，智能电动车的市场仍是蓝海，丰田仍有足够多的时间调整转型，并不一定会沦落到诺基亚的境地。

但我还是认为，汽车产业更新迭代周期长，固然意味着先行者的优势难以快速发挥，但也意味着后发追赶的步伐也比较慢。

考虑到整车电动化和智能化的双轮驱动，留给日本传统巨头转型升级的时间并不是很充裕。