怎么搭建一个财务模型？
你要想搭财务模型，别把它想象得有多神秘，说白了，就是用数字把一个公司的过去、现在和未来串起来，让你能看清楚这个公司是怎么赚钱的，又是怎么花钱的，以及它未来的潜力在哪儿。就像给公司画一张数字的诊断报告和发展蓝图。
第一步：明确你的“为什么”和“是什么”
在你动手敲键盘之前，先问自己几个问题：
你搭这个模型的目的是啥？ 是为了评估一家公司的投资价值？预测某个项目的盈亏？计算公司上市（IPO）的估值？还是为了做融资方案？不同的目的，模型的侧重点和复杂程度会差很多。
你到底在分析啥？ 是一个完整的公司？还是一个具体的业务板块？或者是一个项目？越具体，模型越容易聚焦。
你有没有足够的信息？ 这是最关键的。没有数据，巧妇难为无米之炊。你需要公司近几年的财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表）、业务数据（销量、价格、成本等）、行业信息、宏观经济数据等等。信息越多、越准确，模型的效果越好。
第二步：收集和整理数据——“打好地基”
数据是财务模型的基石，这块儿得下足功夫。
1. 历史数据：
财务报表： 过去35年的利润表、资产负债表和现金流量表是必备的。重点关注收入、毛利润、营业费用、净利润、资产、负债、现金流等核心指标。
业务数据： 除了财报上的数字，你还需要挖掘更底层的业务数据。比如，如果是零售公司，需要看同店销售额、客流量、客单价；如果是科技公司，可能需要看用户增长率、活跃用户数、付费转化率；如果是制造业，得看产能利用率、原材料成本、生产效率。这些业务数据是驱动财务数据变化的最根本因素。
非财务数据： 行业增长率、市场份额、客户满意度、管理层能力、宏观经济指标（GDP增速、通货膨胀率、利率）等，虽然不直接体现在报表中，但会影响公司的未来表现。
2. 数据整理：
统一口径： 不同年份的报表可能在会计处理上略有差异，要尽量统一口径，比如非经常性损益要剔除，以便于同比和环比分析。
建立数据库/表格： 把这些数据清晰地录入到Excel或者其他工具里。建议按照时间顺序排列，并区分好损益类科目（利润表）、资产负债类科目（资产负债表）和现金流量类科目。
第三步：搭建核心驱动因素和预测——“搭起骨架”
这一步是模型的精髓，也是最考验功力的地方。我们要找出驱动公司财务表现的核心因素，并基于这些因素进行预测。
1. 找出关键驱动因素：
收入驱动： 收入增长是所有公司盈利的基础。要分析收入是怎么来的？是靠销量增长？价格提升？新产品推出？市场扩张？比如，一个服装零售商，收入的关键驱动可能是：门店数量 单店销售额。而单店销售额又可以分解为：客流量 客单价。再细究，客流量可能受品牌影响力、营销活动影响，客单价可能受商品结构、促销活动影响。你要一层层剥离，找出最根本的“推手”。
成本驱动： 成本是影响利润的重要因素。
销货成本（COGS）： 对于销售型公司，这通常是最大的成本。COGS 占收入的比例（COGS Margin）是一个重要的指标。COGS 的构成要分析清楚：原材料成本、人工成本、制造费用等。这些成本是否会随着销量变化而同比例变化？原材料价格会涨还是跌？
运营费用（OpEx）： 包括销售费用、管理费用、研发费用等。这些费用是刚性的还是变动性的？研发费用是否会增加以支持未来增长？销售费用是否与收入增长挂钩？
资产负债驱动：
营运资本： 应收账款、应付账款、存货等。它们如何影响公司的现金流？比如，存货周转率、应收账款周转天数。
固定资产投资（CapEx）： 公司为了维持运营和扩大生产需要投入多少钱在固定资产上？这通常与业务扩张计划相关。
融资： 公司主要靠什么融资？债务还是股权？利率是多少？
2. 进行预测（Forecasting）：
基于历史趋势： 分析过去几年关键驱动因素的变化趋势，看是线性增长、指数增长还是周期性波动。
基于行业和宏观环境： 公司所处的行业是增长期还是成熟期？行业整体增长率是多少？宏观经济形势对公司业务有什么影响？
基于公司战略和计划： 公司是否有扩张计划？推出新产品？并购？这些都会直接影响关键驱动因素的预测。比如，如果公司计划在未来三年内开设100家新店，那么门店数量的预测就应该体现出来。
关键假设的设置： 这一步一定要把你的假设写清楚。例如：
收入增长率：未来三年每年8%、10%、12%。
毛利率：保持在30%不变。
运营费用占收入比：稳定在15%。
资本支出：每年新增固定资产占收入的5%。
税率：保持在25%。
第四步：构建利润表、资产负债表和现金流量表——“填充血肉”
有了驱动因素的预测，我们就可以开始构建三大报表了。
1. 利润表（Income Statement）：
收入预测： 根据你设定的收入驱动因素进行预测。
销货成本预测： 通常根据收入和COGS Margin进行预测。
毛利润： 收入 销货成本。
运营费用预测： 根据你设定的费用率或费用结构进行预测。
营业利润（EBIT）： 毛利润 运营费用。
利息费用： 根据公司的债务规模和利率进行预测。
税前利润（EBT）： 营业利润 利息费用。
所得税费用： 税前利润 税率。
净利润： 税前利润 所得税费用。
2. 资产负债表（Balance Sheet）： 这是模型中最具挑战性的部分，因为它需要保持平衡（资产 = 负债 + 所有者权益）。
资产端：
现金： 通常是上一期的现金 + 本期经营活动现金流净额 + 投资活动现金流净额 + 融资活动现金流净额。
应收账款： 预测收入 (平均应收账款周期 / 365天) 或者 预测收入 (应收账款占收入的百分比)。
存货： 预测销货成本 (平均存货周转天数 / 365天) 或者 预测销货成本 (存货占销货成本的百分比)。
固定资产： 上一期固定资产净值 + 本期资本支出 本期折旧。
其他资产： 根据情况预测。
负债端：
应付账款： 预测销货成本 (平均应付账款周期 / 365天) 或者 预测销货成本 (应付账款占销货成本的百分比)。
短期借款/长期借款： 根据融资计划和上一期余额预测，需要考虑还款和新增借款。
其他负债： 根据情况预测。
所有者权益端：
股本： 通常在预测期内保持不变，除非有增发或回购。
留存收益： 上一期留存收益 + 本期净利润 本期现金股利。
3. 现金流量表（Cash Flow Statement）： 这是前面两张报表的“联动器”，确保模型的逻辑一致性。
经营活动现金流： 从净利润开始，调整非现金项目（如折旧摊销）和营运资本的变化。
投资活动现金流： 主要反映资本支出和资产处置。
融资活动现金流： 主要反映借款、还款、发行股票、支付股利等。
期末现金余额： 期初现金余额 + 本期经营活动现金流净额 + 本期投资活动现金流净额 + 本期融资活动现金流净额。这个数字需要与资产负债表中“现金”科目相符。
第五步：进行估值和敏感性分析——“看价值和风险”
模型搭建好了，接下来就是利用它做分析。
1. 估值方法： 最常用的是现金流折现法（DCF）。
计算自由现金流（FCF）： 这是公司在支付完所有运营费用和资本支出后，能够自由分配给股东和债权人的现金。常见的有FCFF（公司自由现金流）和FCFE（股权自由现金流）。
计算折现率： 根据公司的风险和资本结构，计算加权平均资本成本（WACC）或股权资本成本（Ke）。
计算终值（Terminal Value）： 预测期结束后，公司价值的延续。通常用永续增长模型或退出倍数法计算。
折现求和： 将预测期内的FCF和终值，用折现率折算到当前，得出公司的内在价值。
2. 敏感性分析（Sensitivity Analysis）： 看看关键假设的变化对最终结果（如估值）有多大影响。
单变量敏感性分析： 改变一个关键变量（如收入增长率、毛利率、折现率），观察估值变化幅度。用图表展示出来，一目了然。
场景分析（Scenario Analysis）： 构建几种不同的情景，如“乐观情景”、“基准情景”、“悲观情景”，每种情景下设定不同的关键假设组合，预测不同情景下的结果。
3. 比率分析（Ratio Analysis）： 从模型中提取各种财务比率，如ROE、ROA、债务权益比、流动比率等，并与行业平均水平或历史数据进行比较，以评估公司的盈利能力、偿债能力、运营效率等。
第六步：优化和审查——“打磨润色”
模型不是一成不变的，需要不断迭代和优化。
1. 检查逻辑一致性： 所有数字是否相互印证？三大报表是否勾稽关系正确？模型中的计算是否合理？
2. 核对假设的合理性： 你的假设是否基于扎实的分析和可靠的数据？有没有过于乐观或悲观？有没有忽略重要的影响因素？
3. 模型的可读性： 你的模型结构是否清晰？命名是否规范？有没有注释说明关键的计算逻辑？让别人也能看懂你的模型。
4. 动态更新： 当有新的信息出现时（如公司发布季度财报、行业政策变化），及时更新模型，调整预测。
搭建财务模型的几个小贴士，让你看起来不像“机器人”：
要有“故事感”： 你的模型不只是冷冰冰的数字，它应该能讲述一个关于公司如何成长、如何创造价值的故事。在解释模型时，要把数字和背后的业务逻辑结合起来。
清晰的标签和注释： 重要的输入变量（假设）要单独放在一个区域，并用清晰的标签说明。关键的计算步骤也要有简短的注释，解释其逻辑。这会让你的模型看起来更专业、更易于理解。
颜色区分： 用不同的颜色区分输入数据、计算公式和输出结果。这能极大地提高模型的可读性。比如，输入数据用蓝色，计算公式用黑色，输出结果用绿色或红色（表示正向或负向影响）。
避免硬编码（Hardcoding）： 尽量不要在公式里直接输入数字（比如，在预测收入时写 `=A11.1`，而A1是上期收入），而是引用单元格。这样当需要修改某个假设时，只需要修改输入区域的数字，整个模型会自动更新。
模块化设计： 将模型的不同部分（如收入预测、成本预测、资产负债表）分开，每个模块独立运行，最后再将它们整合起来。这样更容易定位和修正错误。
使用下拉菜单和数据验证： 对于一些选择性的假设（比如增长率的区间、折现率的设置），可以使用下拉菜单，并配合数据验证，防止输入错误。
专注于关键驱动因素： 别想把所有能想到的因素都放进模型里，那样只会让模型过于复杂、难以管理。找到那些对公司财务影响最大的几个关键驱动因素，把它们做透。
持续学习和实践： 财务模型没有终点，这是一个不断学习和改进的过程。多看别人的模型，多做练习，你会越来越熟练。
搭建财务模型是一个细致且需要耐心的事情，但一旦你掌握了其中的逻辑和方法，它将是你分析和判断公司价值的强大武器。祝你搭建成功！
网友意见
我之前很少写财务分析，因为我觉得数据分析的思路可以包含财务分析，两者是通用的，但是当我静下心来想一想之后发现，财务分析还是有很多可以挖掘的点。
标准化的财务分析基本上就是四大能力指标+四大报表+杜邦分析+沃尔综合评分，有些公司会把四大报表中比较重视的指标拿出来单独分析。
我上面说，本质上财务分析和数据分析是一样的，都是从数据中发现东西，这点我是一直认同的，所以接下来就分两种情况来说。
一、财务分析，到底应该怎么做？
很多人看见财务报表就头疼，密密麻麻，说了半天也说不清是个啥玩意，这种毫无意义可言。
常见的是说三大报表资产负债表、利润表、现金流量表，但是这些怎么去细分呢？你直接甩3个名称和概念给别人，我相信财务人员和公司高层只会对翻白眼：我们要的是具体思路，思路，思路！！！
我总结了一下，企业财务报表会从这几个点出发：
1、 综合指标分析，ROE与ROIC分析，根据ROE拆解指标：销售净利率*总资产周转率*权益乘数，分析下滑及上升原因。
2、资金来源分析：考虑该公司经营投资的资金从哪里来；
3、主要资产分析：考虑该公司的资金流向了哪里，以及经营效率如何；
4、盈利分析：考虑该公司经营盈利如何，以及利润分配流向。
这张报表做出来，比上面的会好很多吧：
其实总体思路都差不多，别的回答说的都很清楚了，正好我最近在为某集团做财务分析平台，借此机会说说别人没有讲过的吧，我相信没有一个企业会满足于普通的财务分析，财务分析平台在未来肯定是得上的。
总得来说，架构是这样的：
那我们应该如何做呢？
第一阶段
梳理集团管控与数据管理思路，输出项目落地详细设计
整合各条线数据与指标口径，形成数据应用原型，面向集团各层领导，PC+大屏+移动端的多终端决策分析平台
第二阶段
搭建全面的集团数据中心，落地数据应用的数据整合模块，完成集团下各板块数据与集团数据应用平台的集成对接
完善数据应用平台的分析体系，搭建集团报表中心，实现集团顶层业务管控，倒逼各职能部门实现精细化管理改革
第三阶段
数据支撑平台对接前台各处入口，向集团各业务板块进行数据价值输出，实现集团数据价值从后台走向前台，最终输出到前台的升华过程
以上的实现快则1年，慢则2-3年，要不要实施完全是看企业的状况、团队的状况、老板对你的认可，不过话说回来，每个周期都是有成果的，让老板看见你在干事就行。
不能说的太详细了，意思到位就行。
二、财务分析的数据，能挖出什么亮点？
这里需要用到一些财务分析的工具了，我之前用FineBI，上面这些图就是FineBI做的，但是FineBI更偏向财务人员的自主数据分析，如果企业数据量很大，还是得老一套流程，财务人员提需求，IT人员开发，最后由财务总监和管理层去看这份报表。
总得来说思路就是这样
下面我会用到报表工具FineReport将每一项拆解开来，也算是提供一个思路吧，有人会问FineReport能做什么？它又是个什么？我想你看完应该会知道。
1、利润中心（从利润、销售、存货等方面监控企业经营状况和盈利能力
- 指标：净利润、销售收入、应收账款、存货金额、计划完成率、资金利息
- 维度：时间、事业部、产品
- 分析周期：月
2、财务综合分析
利润表：营业收入、营业利润、利润总额、净利润
现金流量表：企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表
资产债务表（经营、投资、融资）
- 资产：流动资产、非流动资产
- 负债：流动负债、非流动负债
- 所有者权益
综合分析
经营趋势分析
3、销售应收分析
主要指标：销售额、计划完成率、应收账款、超期账款、超账期利息、账龄
4、生产库存分析
主要指标：产量、产销率、完成率、存货金额、存货周转天数
5、资金分析
这块暂时自己还没涉及到，就不做指导了，如果有懂的朋友可以补充，也可以在评论区探讨。
以上图表，均由报表工具FineReport所作，内置多种财务报表模型，直接用就行：
财务分析和财务模型其实很多内容的，这里只是一部分，赞够了再来更新！
我是做数据分析的老李 @李启方
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