如何看待创业板注册制后爆炒垃圾股的现象？ 第1页

这本质上T+1配合20%涨跌停这个奇葩规则，在创业板这个巨大存量市场上应用，所产生的一个比较严重的后果。

原来A股的涨跌幅是10%，也就是当天最多只能涨10%，或者跌10%，一旦涨到10%，就会变成涨停板。

在8月24日，创业板注册制落地，整个创业板800多支股票，正式施行20%的涨跌幅。

也就是这个涨跌幅限制，从10%变成20%。

管理层的初衷应该是希望放开这个涨跌幅限制后，能够抑制投机，降低炒作，加快“价值发现”的时间。

不过事与愿违。

8月24日创业板注册制落地后，整个创业板出现了狂热的垃圾股和低价股炒作现象。

在过去两年，因为IPO大扩容，导致低价股和垃圾股，几乎陷入无人问津的状态，股价是腰斩再腰斩，惨不忍睹。

这使得创业板在8月24日之前，集中了一大批垃圾股和低价股，其中不少都是长期业绩亏损，甚至有退市风险的垃圾股。

但在8月24日创业板注册制落地后，疯狂的资金开始集中炒作这些低价股，有一支今天被点名的股票，直接在9个交易日里，拉了8个20%涨停。

在其8月19日拉第一个10%涨停的时候，股价还只有5.6，也其昨天的股价就变成了34.66。

短短12个交易日，股价涨了6倍。

什么特斯拉炒作，跟A股比起来还是弱爆了。

也许你会问，这家公司有什么重大基本面变化，怎么股价突然涨这么多？

说起来搞笑，这家公司股价之所以暴涨，是因为这家公司被发现有596头牛……。

你没看错，就是这596头牛，让这家公司的市值从18亿元，暴涨到了108亿元，增加了90亿的市值，平均下来每一头牛为公司贡献了1500万元的市值，堪称史上最贵的牛。

而要知道，这家公司之所以被称为垃圾股龙头，是因为他的财报有点问题，都没办法初具审计意见，实际上是有退市风险的。

而就是这样一个业绩不好，还有过劣迹的垃圾股，却连拉8个20%涨停板，12个交易日股价涨6倍。

这就是过去这半个月，创业板的垃圾股炒作之风一个缩影。

在过去半个月，创业板所有股价低于2元、3元的股票，都被连续拉板，这使得在今天之前，创业板消灭了所有1元股，2元股，3元股，甚至4元股都只剩下几只。

资金集中炒作创业板的垃圾股低价股，在当前这样一个存量市场里，最终就导致了一个巨大的资金虹吸效应。

也就是散户资金都跑去炒作创业板，上证指数和深证主板就出现大面积失血的情况。

结果就是，创业板的垃圾股和低价股，过去半个月疯狂涨，但整个大盘和其他版块，都出现持续下跌，甚至暴跌的情况。

从板块来说，创业板垃圾股虹吸了大量资金之后。

像半导体板块，疫苗板块，这个前期疯狂拉升，已经严重泡沫化的板块，基本相比7月13日的高点，都出现了腰斩的走势，也就是很多股已经比起7月13日的高点跌去一半了。

这个也可以从成交金额上看出一些端倪。

就在昨天，创业板的成交金额历史上首次超过了上证指数。

我昨天也在“大白话杂谈”公众号上分析过这个问题。

上证的总市值是42万亿，而创业板总市值才9.8万亿。

上证指数有1700支股票，创业板则有800多支股票。也就是上证指数总市值是创业板的4倍，个股数量是创业板的近两倍。

然而，昨天上证指数成交金额3202亿，创业板3375亿。

今天上证指数成交金额是3411亿，创业板是4022亿。

资金在疯狂的集中炒作创业板。

这样一个资金集中炒作垃圾股。

肯定不是上面所想要看到的。

所以，昨天那个垃圾股龙头，在之前已经被特停过一次的情况下，昨天晚上又被紧急特停关进小黑屋了。

同时深交所再一次公布了这个垃圾股炒作的资金明细。

比如说散户个人投资者占比高达97%，其中主要以中小投资者为主。

今天上面也专门点名了这个现象

由于这个垃圾股龙头昨天晚上被第二次紧急关进小黑屋里排查问题，再加上今天这样一个点名。

今天整个创业板垃圾股板块出现了闪崩暴跌。

在下午2点的时候，这个代表创业板大多数股票走势的“创业板综”，在1小时之内出现了4.4%的暴跌闪崩。

过去半个月疯狂拉升的这些垃圾股低价股，出现了集体超过15%的暴跌，今天有128支股票跌幅超过10%，有31支股票跌幅超过15%。

最终，疯狂的散户终于还是把大盘给买崩了。

所以今天A股就出现这样一个暴跌走势。

不过，这里我有必要为A股散户说几句话。

虽然说，A股是一个散户为主的市场没错，但不能总让散户来为过度投机炒作来背锅。

明面上的数据，A股的中小投资者贡献了每天80%的成交量，这个比例确实是冠绝全球。

但要知道，交易所的数据，只是单纯根据账户资产来界定这个中小投资者。

但要知道，A股有着世界上最庞大的“游资”团体。

这些游资团体经常是一个人操纵几十个，甚至上百个账号，他们把几亿，数十亿的资金，分散在大量账号里，让每个账号只有那么几万，十几万的资金量。

通过一些软件智能化操作，来通过打板等手段来对股市炒作推波助澜。

我们很难把这些游资，称之为“散户”。

虽然我知道有很多所谓的“打板族”散户，是热衷于打板式的追涨杀跌。

但我真不相信，像这些垃圾股，真有这么多散户敢去打板。

大多数散户都是在主板里，躺在股市里装死。

而这些热衷于炒作垃圾股的，通常都是借着散户的掩护，实际上干的是大资金操纵股价的事情。

最终在把股价拉到一个疯狂的情况下，迫使一些热衷于追涨杀跌的散户去高位接盘。

本质上，散户是被收割的。

最惨的是，散户被收割完，还要背上这个导致A股过度投机的黑锅。

说实话，是有点冤。

另外，我在大白话杂谈公众号也谈到过一个问题。

当前创业板这样热衷于炒作垃圾股低价股，真的只是资金炒作问题吗？

如果不是规则出现了漏洞，会让这些游资趋之若鹜一样的疯狂炒作垃圾股低价股吗？

实际上，当前创业板的新规则是，在涨跌幅限制提升到20%之后，居然还保持T+1这个规则，这个可以说是全球股市里，最奇特的一个规则。

T+1的意思是，你今天买的股票，今天不能当天卖，要明天才能卖。

过往A股二十多年，一直是10%涨跌停配套T+1。

因为这个涨跌停有10%，所以当天最多也就是拉10%，所以T+1还看不出什么问题。

但是当T+1加上20%涨跌幅的时候，问题就来了。

因为T+1本质是降低了筹码换手率，导致当天买入的投资者，等于被动锁定了筹码，从而降低了资金当天拉升的成本，实际上是便于市场炒作。

但之前因为涨跌停限制是10%，即使T+1降低了资金拉升成本，你最多也只能拉10%，所以问题不大。

然而涨跌停变成20%之后，又有T+1的情况，就给一些游资炒作垃圾股和低价股，提供了规则漏洞。

举个例子。

本来，一支热炒股，即使当天拉10%涨停，换手率也是50%，花2亿的资金就可以拉一个10%涨停板。

但在20%涨跌停后，即使拉20%涨停，换手率也还是50%，这使得可能只要花2.5亿的资金，就可以拉一个20%的涨停，只比以前多花了一点点钱，但却可以多拉10%。

换手率之所以不会大幅度增加，因为一只股票里的持有者，不是每天都会去看股市，很多是装死党，也就是买了股票后就不怎么看股票的。

还有一些大股东是比较少去参与买卖股票的。

这使得当天能参与买卖的筹码，不管是股价拉10%，还是拉20%，就是那么多。

这意味着什么？

这意味着，可能本来要花8个交易日，20亿的资金，才能把股价拉翻倍。

但在20%涨跌停后，只要4个交易日，只花10亿的资金，就能把股价拉翻倍。

换句话说，20%涨跌停，配合T+1，实际上可以帮助一些炒作资金，用更低的成本，去疯狂拉升股价。

这种情况，只适用于小市值股票，因为大市值股票，拉升所需要的资金太多了，很容易翻车。

而为什么同样20%涨跌停，和T+1的科创板，就没有这样的垃圾股炒作现象呢？

原因是，科创板是新的板块，存量股票并不多，总的也就是100来只，而且基本都是新上市，估值还都比较高，基本都是几十亿上百亿，没有那种只有十几亿，甚至几亿的小市值股票。

其次科创板的门槛比较高，有50万的门槛，这使得科创板不利于这样的游资抱团式炒作。

因为游资掌控的资金账号，基本都是50万以下，是为了规避监管。

像当前交易所披露的数据，炒作这些垃圾股的，70%都是中小投资者。

所以科创板有这个门槛限制，降低了资金炒作可能，再加上小市值股票并不多，没有给这些游资太多炒作的空间。

但创业板就不一样了，创业板是一个成立10年板块，有800多支股票，其中很多垃圾股在过去两年里，跌到只有1块钱2块钱，这种小市值的低价股，在创业板有很多。

这使得，20%的涨跌停配合T+1这种奇特规则，就在创业板里野蛮生长，滋生出这样炒作垃圾股和低价股的土壤。

所以，当前出现这样炒作垃圾股低价股的歪风，上面不应该就直接怪罪于散户，把这个黑锅直接扣在散户身上，只通过这样的特停关小黑屋，就觉得可以解决问题。

规则上出现的漏洞，只能通过规则的修缮来弥补。

我在创业板注册制落地之前，就提醒过，20%涨跌幅配合T+1这样的奇特规则，在创业板落地可能会有水土不服的现象，甚至可能出现类似于2016年熔断的问题。

2016年熔断带来的恶劣后果，这种水土不服的规则，贸然应用在一个巨大的存量市场，这样的教训，我们是应该吸取的。

不能一而再，再而三的出现这样的问题。

但话说回来。

当前全球散户热衷于炒股，并且热衷于投机炒作，是一个全球范围内的现象。

导致这样一个奇特现象的原因有很多。

而这种全球散户集体把全球股市买崩的现象。

这背后实际上也是有很多值得我们深思的问题。

其中最主要的，还是人性的问题。

炒股最根本的，还是在于人性。

因为股市一直就是人性的屠宰场，是急剧放大我们人性弱点的地方。

所以向要在股市里长期稳定赚钱，我们一定要克服我们人性的弱点。

不要去习惯于随波逐流的追涨杀跌，去过度投机炒作。

戒贪戒躁戒惧，一定要有耐心。

时间才是散户们的最好朋友。

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