如何看待肖战发长文道歉，称意识到了自己「偶像失声」的错误？偶像应该尽到哪些义务？ 第3页

首先这是Fed一月 memo

先说结论：

FOMC 维持利率在 0-0.25% 不变。且确定 3 月完全停止 QE，同时 3 月加息也是箭在弦上，基本会后声明皆符合市场预期，没有太多的意外。

Powell 记者会确实是偏一点点的小鹰派，但我也认为，Powell 的说法不至于拉升市场加息预期至 5次 、并拉升缩表预期至上半年，反而比较像是在强化加息 4 次之预期。

另外我个人觉得，一些中文媒体似乎误读了Powell 记者会的部分片段，下面 Allen 再进一步说明。

1. 3 月加息停止 QE 早已定价

本次会议 Fed 再次确认 3 月将准备第一次加息，并同时停止 QE。

Fed 也再次重申，货币政策是要支持美国经济达到充分就业、与通膨长期均值维持 2.0% 的两大目标。

这部分我想市场早已定价，这裡完全不会是问题，所以我们不讨论太多。

2.未来加息在每次会议都可能发生 (?)

Powell 的原文说法是：Won't Rule Out Hike Every Meeting.

但我有看到部分中文媒体写：不排除每次会议都加息的可能性。

上述我想或许是误读了 (还是其实是我自己误会中文的意思 ?)

我的理解是：Powell 是说加息在未来每场会议都可能发生，指的是“不会在特定月份才加息”，不是说每场都要加息。

Powell 说得很合理，经济本来就是动态的，加息本就不会侷限在什麽月份才启动，端看当时的经济状况而定。

我认为Powell 上述说法，并未延展今年加息预期至五次或更多，若有这种想法，那绝对是误读了。

3.更大规模的缩表？

Powell 在记者会上提到，Fed 需要更大规模的缩表，但请大家不要恐慌，因为我又觉得部份中文媒体过度解读了。

我认为Powell 说到的“更大规模缩表”，在思维上指的是：

因为当前 Fed 资产负债表高达 8.9 万美元，这是新冠疫情爆发之前的两倍大，显然在绝对规模上是非常巨大的。

而上一轮 2017-2019 年 Fed 缩减资产负债表，是自 4.4 万亿美元缩到 3.7 万亿美元停止，缩表的幅度大概是 15.9%，共缩减了约 7000 亿美元。

确实每次缩表的经济背景绝对是不一样的，所以幅度也绝对不会相同，但我们随便抓，假设本轮缩表将缩减 10% 资产负债表规模，那麽这也要降低 8900 亿美元，规模当然很大。

但我认为，不需要过度恐慌在“更大规模缩表”这几个字上。更重要的，我认为是“Fed 缩表的速率是多少？”

我相信缩表没问题，缩表太快才是问题，因为缩表速度若太快，将直接影响的会是美债殖利率升速、以及殖利率曲线的斜率。

这点Powell 也非常清楚，Powell 在记者会上也不断强调，联准会内部尚未具体讨论到一切缩表的进度，要等到 3 月再说。

4.缩表比较可能落在下半年

Powell 在记者会上说明，希望在加息至少一次之后，再来开会讨论缩表的事情，且委员会至少将讨论一次，才会做最终拍板。

更重要的，Powell 希望缩表的进程是有秩序的、是可被预见的过程。

从上述Powell 丢出的时间表看，我个人认为缩表将落在 2022 下半年，最快可能是 6 月份，因为在 3 月加息后，Fed 才会来讨论缩表。

我个人相信 Fed 现在内部早已在讨论缩表，但委员会显然尚未准备好来与市场沟通缩表的前瞻指引。

而缩表这麽大的事情，我个人认为 Fed 需要起次跟市场沟通 2 次，并把缩表规划说得非常清楚之后，才会开始进行，所以比较合理的缩表时间，估计将会落在下半年。

5.最大风险：高通膨

Powell 在记者会上，大概提到了 800 万次的“高通膨压力”，并认为目前美国通膨风险仍在上升阶段，但预计 2022 通膨还是会回落。

Powell 说明，目前美国通膨居高不下，主要仍是供应链所致，白话来说就是供需仍然失衡，且供给侧 (Supply Side) 改善的速度是低于预期。

Powell 强调，目前美国高通膨持续存在，而美国经济要的是长期扩张，所以若要长期扩张，物价势必需要保持稳定。

这边开始进入正题了，我认为这是本次会议的最重要核心，是让我体感上，觉得 Fed 鹰派的地方。我认为 Fed 承认自己落后给菲利浦曲线 (Behind the curve)，简单而言，Fed 这次的加息速度大幅落后给通膨。

由于 Fed 在 2021 年对于通膨的误判，先前 Fed 在 2021 年认为通膨在年底就可望自然回落，但也就是因为这件事没有发生，反而通膨还更为严重，所以目前才有使用加息来追赶通膨的压力。但当前宏观环境看，通膨的压力是来自于缺工、供应链紧俏等问题，再加上拜登政府的大力推行财政刺激在那边推波助澜~

所以这一次的通膨是来自于实体经济上的供需失衡问题，并不是金融市场过度投机、企业超额投资等问题，我认为 Fed 在这次的通膨问题上，能做得空间非常有限。

这裡将产生一个不确定性的较大风险，就是 Fed 只能靠货币紧缩去压通膨预期，但实体经济的根本性通膨问题，还是没有获得解决。变成最终 Fed 只能再用更剧烈的紧缩政策，去引导通膨预期走低后，尝试来压低实际通膨率，所以这裡将让 Fed 的紧缩路径，存在著较大不确定性。

比较好的处理方式，应该是直接去解决实体经济上的缺工和供应链/例如我之前提到的塞港问题，让实际通膨率自己走低、而不是靠 Fed 挤压通膨预期之后去引导。

谁可以去把坐在白宫裡疑似患有阿兹海默的白髮老头一巴掌打醒...还我特~

结论：我个人认为 Fed 今年将加息四次，不至于加息五次，而加息四次之预期，相信市场应该已经定价；至于缩表，相信市场尚未定价，估计将落在 2022 下半年，最快可能是 6 月。

如果 Fed 今年加息五次，我会感到非常意外，因为这意味著 Fed 很可能在 2023 年底、2024 年初，就因为美国经济放缓太快而需要降息，Fed 这波操作就会变得非常韭。

最后说说股市的想法目前 Nasdaq 已经插水一段时日，抑制通胀是当务之急，而股市所谓修正才多久已出现V转。对通胀而言意义不大，修正数月才可能有帮助~所以我之前一直描述为“恐慌”。因此对白髮老头而言，怎麽做才有利于中期选举就很清晰了。

最好还是坚持认为市场或已定价加息四次之预期，但缩表预期则是尚未定价的观点。

配置上美股我倾向持有科技权值股，一些 Megacap 的估值我认为合理、前景确定性较高，而这样也可以让你的收益贴著 QQQ 走。

考虑到一堆成长股腰斩，我也愿意加仓接刀成长股，但建议佔据投资组合的比例，或许不要超过 15%，如果选股功力不错，这裡就会开始让你的收益拉开与 QQQ 之类的差距。

最后，我相信人人都会想在市场下跌的环境裡接刀，接刀不是不行，但若接刀失败，斩缆我建议速度要快，我个人不考虑价投的话一次斩缆的比例都是 50% 以上。

华为就是一家这样的公司，跟别人合作之后自己就打算重新搞一套东西出来。“弃用寒武纪”本来就是他们达到自主可控目标的过程之一，这和寒武纪做到什么程度关系不大，华为本来就想学经验然后自己搞。

有些键盘侠天天说技术什么的，不知道他们是否了解寒武纪的diannao系列曾经横扫体系结构顶级会议的best paper，甚至谷歌TPU也要喊寒武纪祖师爷（寒武纪在法国INRIA的合作者跳槽到谷歌，参与了谷歌TPU的设计）。虽然寒武纪的ROI align常年是错的（要靠手写bang C来适配），但是某厂仿制的AI芯片目前的输出还时常是离谱的吧...这些东西键盘侠们列参数没用的，用一下才知道。

从过去来看，寒武纪与华为的合作或许是双赢。但其大肆宣传自己的AI性能却很少提及中科院计算所与寒武纪的时候，很多人就已经料到他下一步是什么打算了。他们就希望别人，尤其是沸腾的国民们，认为AI芯片根本就是他们自己的技术吧。

这样的公司也许是好公司，毕竟他们从来都不想一直依靠别人。他们想把自己用的大部分东西都把握在自己手里。除非，迫不得已。

不会。

首先，我脾气好，我相信用善意对待队友，哪怕是临时队友，我也能从善意中得到回报，而且也确实得到了回报。

其次，我对PVP游戏的适应力比较好。100个里有97个比我菜，还有1个是职业选手。反正几乎都比我菜，也就不论男女了。

从胜负心态上说，我本身拥有倾斜胜负的能力——而不是我的队友拥有该能力，因此，我没有必要把责任推到队友身上。

从精力的角度上说，没有人会觉得在100人中去骂97个比自己菜的玩家会是一件轻松的事吧？

再次，我个人会比较感谢比我菜的玩家，毕竟97%的玩家比我菜，总比97%的玩家比我强来的幸福，我个人是比较懂得感激这份幸福的源泉的。

最重要的，我本身拥有会遇见比我游戏技术更强的女生的体质。无论如何换游戏，我都能遇见技术上对我形成优势的女生。很遗憾，在我所能遇见的女生面前，我才是那个比较菜的。

我个人没有经历过去辱骂其他玩家的经历，当然也没有办法了解其中心态。

我所知道的是，假设能获得一些正反馈，比如在保持良好的心态与气质的同时获得较高的PVP游戏胜率，玩家是可以从负面情绪爆发中解脱出来的。

但遗憾的是，PVP游戏一定是输赢对半的，有赢必有输，即便100%的玩家保持良好的心态和气质，其中仍会有50%的人输掉游戏，他们是无法获得正反馈的。这是死结。

不会。

首先，我脾气好，我相信用善意对待队友，哪怕是临时队友，我也能从善意中得到回报，而且也确实得到了回报。

其次，我对PVP游戏的适应力比较好。100个里有97个比我菜，还有1个是职业选手。反正几乎都比我菜，也就不论男女了。

从胜负心态上说，我本身拥有倾斜胜负的能力——而不是我的队友拥有该能力，因此，我没有必要把责任推到队友身上。

从精力的角度上说，没有人会觉得在100人中去骂97个比自己菜的玩家会是一件轻松的事吧？

再次，我个人会比较感谢比我菜的玩家，毕竟97%的玩家比我菜，总比97%的玩家比我强来的幸福，我个人是比较懂得感激这份幸福的源泉的。

最重要的，我本身拥有会遇见比我游戏技术更强的女生的体质。无论如何换游戏，我都能遇见技术上对我形成优势的女生。很遗憾，在我所能遇见的女生面前，我才是那个比较菜的。

我个人没有经历过去辱骂其他玩家的经历，当然也没有办法了解其中心态。

我所知道的是，假设能获得一些正反馈，比如在保持良好的心态与气质的同时获得较高的PVP游戏胜率，玩家是可以从负面情绪爆发中解脱出来的。

但遗憾的是，PVP游戏一定是输赢对半的，有赢必有输，即便100%的玩家保持良好的心态和气质，其中仍会有50%的人输掉游戏，他们是无法获得正反馈的。这是死结。

中国的平头老百姓是啥都不懂的、啥都做不了的、啥都不想做的贱民吗？

英雄的老百姓关心美国，因为它就横亘在面前。

“Because it's there.”

因为山就在那里，所以英雄的老百姓就想征服一下呐，人类的天性而已，家畜或许不能理解。

全世界所有厉害的东西，中国的平头老百姓都关心：上至国际空间站，卡西尼，奥陌陌，旅行者；下至下水道油布包，煮饭仙人，圆珠笔尖，还有猛禽，幽灵，高精狙，福特号，电磁炮，可燃冰，盾构机，大豪斯，大牛排，电瓶车，鸟语花香，老虎大象，GPS，NMD，M1p，RTX，诺贝尔，太平洋。

我想要的不多。你给不了，我就自己想办法。

不允许吗？