2021 年 3 月 23 号，A 股为什么暴跌这么惨? 第1页

今天市场上波动比较大，消息也很多，我从几个方面来聊一下。

首先聊一下周期股集体杀跌

有色金属大幅下跌，尤其是铝相关概念暴跌-4.77%，当然了，由于电子烟的利空，赣锋锂业也出现大幅下跌，但是这个影响面比较小，且原因明确，这里就不多说了。

铝概念的下跌主要原因是沪铝期货早盘触及跌停，带动情绪下杀。而沪铝杀跌的原因是传闻国内计划出售约50万吨储备铝，供给的大幅增加会导致价格下跌。

不过股票市场的反应还是有点过度了。从中期的视角来看，目前全球经济仍然处于回升阶段，总需求仍然在增加，而供给端受制于疫苗在资源供给国的注射速度，供给仍然受限，供需缺口仍然存在，这种一次性的抛售不会从根本上改变大宗商品的定价逻辑，所以后续仍然看多。

另外，我之前也数次对PPI的走势进行过阐述，今年PPI的高点应该在5月份左右，中美的节奏都比较类似，所以从这一角度看，大宗商品的涨价也仍然没有走完。

最后再从库存及国内生产的节奏来考量。目前铝库存是在上行，但是这其中有国内生产节奏的原因。我们统计历史上社会库存及上期所库存，可以明显发现，在年后一段时间，铝库存是增加的，这主要是春节过后，上游供给的恢复速度快于下游需求的恢复速度。但是从4月份开始，下游的需求开始恢复，铝库存开始下跌，如下图所示。