《大咖对对碰-新年特辑》里，有哪些 2022 年的投资新观点，值得获取？ 第1页

虎年说到就到啦，谁都希望新年开市之后，又是手里基金长牛的一年。

【大咖对对碰】这个节目我看了，开始是想看脱口秀明星，不过看完之后，感觉这种形式的财经节目还真不错。虽然互动里面经常有各种玩笑，但是里面体现的对今年投资理财的观点确是干货。观点可以分为新的和老的两种：新的是对2022年的新行情、新赛道的分析；老的是投资理念, 依然是和过去一致的。

讨论今年的行情。我觉得对话很有意思，仔细提炼一下，有些观点倒确实也和自己不谋而合，正好借着这个节目的热度，在这个答案里面集中的写一下对新一年投资市场的分析。本文可能比较长，但是看完了是会有收获的，也希望大家把想法评论写在留言区。

2022年的投资赛道

美联储在年前已经把话放出来了，鲍威尔一改鸽派的特点，摆明了要治通胀。在这种情况下，是不是就一定是悲观的预期呢？其实也不能这么说，就投资而言，只要策略选的得当，赛道不偏，机会依然是有的。

2022年有希望的赛道，整体来说可以分成三大类，第一个是经济结构的调整带来的机会，第二个是对稳增长的追求所带来的机会，第三个就是周期性的行业所带来的机会。

先从经济结构的调整说起。首先，经过了2021年的逆周期收紧之后，在2022年国内的投资市场，我们能够预料到的是流动性宽松的周期，对资金依然有很强的吸引力。

其次，碳中和时代在过去的两年已经正式的开启，中国也做出了碳中和的承诺。光伏板块，碳中和是长期发展的政策基调。未来不可再生能源发电占比一定会逐步下降，而光伏、风电等可再生能源会逐渐的形成替代。从2013到2019 年，光伏发电占比从 1%逐步上升至 3%。未来五年，央企的目标是到2025年，实现可再生能源发电装机比重达到50%以上。所以可再生能源替代进程只会加速，目前能看到的替代，还是光伏风电。

2020年和2021年是布局年，到了2022年，光伏的关键词在供应链，因为之前的预期也该兑现了。

而光伏板块的供应链经过了春节期间原材料积累之后，生产成本有暂时下行的趋势，可以预计到光伏装机量有较大提升，可以拉高基本面。对光伏上下游产业，也有很大的促进作用。一旦势头起来之后，有希望实现量价齐升，修复中下游毛利的机会可能就出现了。

不管个人对碳中和概念态度如何，在投资市场，我们还是要理性看待。因为这个概念现在已经成为趋势了，那就对真实的经济会产生巨大的影响。同样的逻辑也可以应用在半导体赛道上。

半导体方面，缺芯从去年一直缺到了今年，在第一季度都未必能真正缓解。预计在短期内，是产能的市场，二季度之后产能释放，供应短缺缓解，国产替代和国产创新的空间变得巨大了。国家信息产业的安全越来越看重，那么这个产业的生态，包括产业链的完整度，都有很大的空间。尤其是上游的半导体材料、设备、IC设计……这些环节本来都是国际化的，那么相应的国产替代，值得关注。虽然说一口不能吃个胖子，但是即便是各个环节上的小的突破，积少成多，加上国家的扶持，也是值得重点关注的一个赛道。

在保持经济稳增长方面，消费和医药创新是依然值得关注。

医药行业在最近经过了一些政策调整之后，出现了一些利空。所以某只千亿的医疗基金这段时间以来已经被诟病的不行了，但是这个利空其实已经被市场消化了。既然常规药物不赚钱，那么赚钱就只能靠创新的，不被医保覆盖的药物。所以医药创新这一块依然是有前途的，并且根据七普的数据，在可预期的将来，中国医疗需求还是会不断增加的，这是刚需，基本面不会差。

而大消费领域，更是经济增长的重点。

投资驱动已经逐渐的显露出疲态，而投资驱动是外向的，消费驱动才是内向的，符合内外双循环，增强内循环的大政方针。人的生命周期中，随着年龄的增加，呈现出消费先下降，再上升的趋势。而还是根据七普的数据，消费板块已经逐渐进入了上升通道。从这个意义上来说，消费和医疗都是长牛的赛道。

除了这两者之外，还有周期赛道值得关注。养殖行业就是一个有趣的例子。

猪肉的价格，每隔一段时间就会被拿出来说一次。这其中一定是蕴含着投资机会的。猪周期的表现和二级市场的表现，有非常强的，大概是80%左右的相关性。 一个完整的猪周期包括：肉价高——能繁母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰能繁母猪——生猪供应减少——肉价上涨。

这里面的能繁母猪，也就是能生小猪的母猪是有周期的。每10到13个月就会来一次。2022年上半年依然处在供过于求的周期，到下半年基本面就可能反转，到2023年，猪肉可能就会进入供不应求的状态，投资的收益就来了。

这种因为市场供需，和生产的刚性所造成的周期涨落，就是周期赛道。有耐心的，就可以在2022年下半年去寻找投资的机会，期待半年后的收获。

投资方法论

赛道有了，是不是投进去就一定赚钱了呢？这个还是要讲究方法的，不然很容易出现基金赚钱，但是基民不赚钱的情况。

一个经常被各路官方和野生的大V提到的方法就是定投。

那么定投是不是一定赚钱呢？很多人都会给出一个简单的答案，那就是定投，尤其是基金定投，是稳定的增长之道。但是事实是不是如此呢？其实，这个也要看具体情况。

定投的核心意义在于摊平成本，忽略短期波动。但是这就意味着定投是需要一点成长空间的。不然成本摊平了，如果没有成长空间，那么相当于自己的成本就是基金的平均持有成本，利润空间是有限的。

所以周期类的投资标的，其实不太适合定投，除非明确的知道自己是在周期的低点——而如果知道自己就是在低点，那么定投的意义又何在呢？所以有增长的赛道，是更适合定投的地方。

我觉得这个节目里面有一点说的也不错，就是尽量在顶点的右侧定投——这样成本是不断被摊平的，等到增长的时候，相对容易主动；而如果在顶点的左侧定投，等于定投追涨，那么成本不断增加，其实依然还是有被套住的风险，利润空间也相应的缩小了。

定投的意义就在于纪律，人人心里都有个高抛低吸神操作的白月光，但是现实的生活，往往就是用投资纪律对自己进行严格的自我约束。

定投了，或者批量买入了，那么下一步就是止盈和止损。之前有知友曾经给我留过言，说定投也没什么用，因为不会止盈，利润白白溜过去了。

所以止盈和止损的逻辑和投资策略其实是同样重要的。

那么什么止盈呢？这还是要对赛道有一个大的预判，轻易止盈，往往是亏钱的根源——赚钱有限度，而亏钱怎么都不抛，如果选择能力不出众的话，这样的策略其实是对投资人不利的。

对好的公司，好的基金，除非你有一个明确的判断，认为是到了一个暂时性的高位，很大概率要下调了，这个时候止盈是可以的，否则的话都要慎重——因为你止盈的钱，除非是有其他的用途，否则很可能还是会投入到投资市场的，你在投资市场里面，现在还能不能找到比现在止盈的这支投资标的更好的？想好了这个问题，落子无悔。

止损也是这样的，需要考虑机会成本——有人说不要轻易止损，止损了就真的亏了，不止损以后还能涨回来。其实这也是个机会成本的问题，止损之后，钱还是会买新的标的，那么现在马上要止损了，你心目中有一个确定的，比现在止损的这支标的更好的投资目标么？

在做止盈和止损的操作的时候，多反省，多复盘，我觉得这个就是有帮助的。

第三个话题就是投资的分散化，对风险的对冲。我觉得这个节目里面有一点很好的就是，他不满足于抽象的教育大家说，要分散化，而是谈到了如何分散。

其实分散化是有一个权衡的，那就是研究基金花费的时间精力和分散化带来的益处。散户不是基金经理，不是全职的在研究个股和基金，那么如果购买的基金过多，那么意味着每只基金研究不透，人云亦云的就买了，这样其实很难说就是一种多么好的策略。

分散其实也是一种自我约束，比如无论怎么看好，仓位不要超过20%，原则变成纪律，纪律变成仓位当中的结构。分散的过程也是有讲究的，比如成长股和价值股，他们之间经常是轮动的，宽松的时候成长股在动，而收紧的时候价值股抗跌，这么分散一配置，就均衡了许多，而不是单纯的看个数来决定的。按照整个市场大类资产配置，不同周期发展变化，有些负责进攻，有些负责防守，有的时候能够打败市场，还觉得蛮高兴的。

而这个分散的个数其实也有讲究，根据上海证券研究所的研报，里面做了数量化的手段进行了测算，提出来从5到8支基金的分散过程中，投资人的风险比例，风险暴露程度，都随着基金数量的上升而下降的。

而超过八支之后呢，依然还会下降，但是下降的幅度就变得很小了。但是研究一支基金，一个赛道的成本还是和以前一样，所以对于普通的基民来说，精心挑选的八支左右的基金，基本上对于分散风险，均衡配置是足够了。

尾声

投资教育这样的事情，其实是很难做的。一方面如果在网上到处搜，经常搜出一些鼓励all in的大V，这就容易把人带到坑里去；

而如果看机构的文章，又很难让普通投资者能看下去。

这期【大咖对对碰】节目，用喜闻乐见的方式传递投资知识，我觉得是一个不错的尝试，终于有人做出像样的投资教育类节目了。

最后，理财有风险，投资需谨慎，本文不构成任何意义上的投资建议。

整个节目看下来，我感觉“以稳为主，多看少动”可能还是今年的主旋律。

这段时间行情确实有些抓摸不透，2021年投资收益说实话算不上太好，加上今年1月行情也走的不是很顺，虽然开年第一天的表现还算不错，但市场并没有走出大家预想中的一致效果，就像“大咖对对碰”节目里分享出来的观点一样，市场目前并没有什么合力。

毕竟这两年的市场还是太乱了。

2021年就不多说了，在全年热点板块不断轮转的状况下，投资并没有什么确定性经验，有呼兰这种投资发烧友的永远补仓，也有基金经理们的有的放矢。

有像狠抓“半导体”、“新能源”两块主流赛道华安基金经理李欣，也有像国泰基金经理梁杏采取的组合配置模式，以“科技+周期”概念为主题进行配置，或者就是信仰派，像易方达基金经理林伟斌那样走创新逻辑，也或者是广发基金经理吴兴武标榜的那样“稳健发育”。

分开来讲，投资策略并无优劣，只看市场逻辑，但整体来看，就像我们实际感受那样，2021年的市场没有共性力量。

没有共性，就只能各显神通。

当然，看2021年的行情的复盘我们处于一个上帝视角，市场已经走出来了，现在的我们与其说是分析倒不是更像是一种复盘或是总结。

但总归这些分析是值得我们借鉴的。

不管这些现有的投资策略有多少收益，它都只是代表2021年市场策略，与2022年并没有太多联系，可能那些在2021年失败的策略在2022年就会大放异彩，也或者那些2021年赚的盆满钵满的策略在2022年又会陷入亏损。

就像呼兰和国泰基金经理梁杏对“凡此过往，皆为序章”的各自理解一般，资本市场上并没有什么“一招鲜，吃遍天”的固定盈利模式，求变才是这个市场永恒的主流。

这是市场的不可抓模性，反过来也是市场最大的魅力。

在资本市场上，没人能躺在功劳簿上赢一辈子。

而这就是我为什么要在开头说2022年要“以稳为主，多看少动”的逻辑了，对市场来讲，“稳”不是苟，多看少动也不是放弃，而是一个更慎重、谨慎的角度来看待市场，遵守纪律，明确逻辑，不怕追高，也不被诱惑，不怕回撤，也不是被套后的做时间，更多是三四而后行，选择最符合自己预期的方式进行抉择。

而就像节目中嘉宾对2022年整体展望一般，既有一致，也有分歧。

首先是关于医药板块的认知差异，就像奇葩说辩手陈铭说的那样，投资这玩意买的时候理由很好找，医药吗，每个人都要吃药，这个是必需行业，不会随着疫情的消散而有所变化，而长期来看医药行业在中国人口老龄化中的消费升级也是有一定利好的，而且在供应端由于性质不同板块也是很多的，这里都是存在机会的。

虽然广发基金经理吴兴武也对医药长期逻辑也表示了认可，但相较于笼统的长期概念，他也注意到了现行政策的短期影响。

一种是医保集采对于现下医药行业整体利润的影响，另一种则是希望未来能够通过创新服务将中国医药卖到国外的逻辑，这这里对应着的自然是高端医疗的概念，再搭配上配套服务升级，后者对医药板块的认识是更细致的。

从结论上看，他们对于医药板块的看法趋向于一致，但实际经理和嘉宾的说法存在外观和内在逻辑的本质差异。

陈铭的说法是忽略了一切短期波动看长期的模式，而吴兴武则是更注重短期影响，而其提到的“集采”和“医药出口”更多则是展望，而不是现实。

其实这是市场目前存在的谬论，按道理来讲，在新能源到来的时候，像原油的这样的老旧能源应该被市场所抛弃了，但在短期内却会因为供需问题导致原油价格的上涨，这看上去是很简单的近期远期问题，但实际操作下来却可能是截然不同的两个逻辑。

而在后续的观点碰撞中，如何找到属于自己的观点才是关键。

在特定板块里，有坚持走信仰派的基金经理，对外表示坚定自身的投资逻辑，坚决买入，坚决补仓，看重的是长期逻辑，有的则是单一指标指向，围绕则着对应指标波动进行操作。

这既是赛道的逻辑之争，也是各自投资所必须依赖的决定，当然这种看法是否就一定是市场的未来呢？

其实并不是。

在投资理财的过程中，任何基金经理的看法都只能作为一种参考，因为他们多多少少都会受到其它因素的制约，他们难免是会因为自己基金的管理板块有所偏爱的，他们的观点固然有逻辑支持但也总归也是有主观因素掺杂其中的。

比如银华基金李晓星强调的碳中和和稳消费就是这个道理。

在碳中和逻辑上，他比较看重新能源发电端的逻辑，还有电动车相对的消费，而对稳消费板块来讲，它并没有细讲具体的板块，而是从整体政策角度思考去看好消费。

而对碳中和这个主题来讲，目前来看可能它的确实处于高位，但这也是因为确定性引来大资金所导致的上涨，这种模式的收益兑现则是要看后续行业的实现，而以智能汽车为代表的新时代消费也是一个道理。

高的逻辑很好理解，是“确定性强”，但能否兑现则要看后续实现，这里有共识，也有分歧，介入是需要搞清楚的。

所有成功的基金经理都有属于自己一套的投资逻辑，但这些只是代表着他们自己，而不是市场一定的走向，他们观点给予普通者最大的意义就是参考。

你认同他的理念，可以加入他，如果不认同，则可以继续去寻找那个能够说服自己的逻辑。

这就跟所有周期股的逻辑是一个样子。

和科技医药不一样，周期性行业的投资逻辑是在他最差的时候买，在它盈利最好的时候卖，投资在低点买，逆着人心在低点买，然后等待时间在高点去卖。

这个道理所有人都懂，但值得注意的点不在这里，在走出趋势的时候，一切走势非常明朗，但如何在局势不清的状况下做出判断才是一切问题的关键。

重复所有人都知道的概念没有什么价值，如何落实才是关键。

读万卷书，不如行万里路就是这个道理，

在节目最后，基金经理讨论了分散配置和长期定投方面的问题，以及在下跌趋势中如何做出正确选择。

站在我的角度出发，我真的觉得这样的投资观点交流活动是具有价值的。

在以往的投资交流活动中，要不就是机构的太专业，要不大v的有些离谱，通俗专业化的投教活动还少了些，我觉得支付宝理财的这场直播给到的投资观点交流活动是一个很不错的切入点，它即给了普通投资者接触市场最新资讯的机会，同时也坚定了他们的信心。

但不管怎么讲，投资都是一件很个人的事情，市场有风险，投资需谨慎，多看看基金经理们的观点碰撞不是坏事，但最终如何抉择还是要落到自己身上。

在最后，祝愿大家新的一年心想事成，让2022年成为自己暴富的一年。