青山控股开出 20 万的空单是真的吗？为什么会有这样的举动？ 第1页

目前看多方的消息源，应该是真的。

从这个情况看，青山是很正常的套保行为。青山一年产量在80万吨镍左右，因此20万吨并不算过分。

怎么理解这个事儿，首先你要明白什么是套期保值。

举个例子，比如我是镍的生产商，我现在（2022年3月）手上没有现货但是具备矿山和一切生产镍的设备和人员，或者我已经和其他家签订了镍的采购协议，固定了生产成本或者镍的采购成本，假如是1万美元/吨，预计半年时间我可以生产或者采购10万吨的电解镍。

而现在期货盘面上，22年9月到期的镍期货价格是2万美元（别看现在8万美元或者回滚交易后是5万美元，但其实2万美元已经是历史高位的价格了）。而由于我是大的点解镍生产商，我是了解市场行情的，市场并不缺镍，现在的市场极有可能带有一些投机色彩。那我就可以在期货盘面上（境外是LME，境内是SHFE）以2万美元卖出9月份到期的镍期货合约，那么在我卖出镍期货的时候开始，我这未来10万吨的电解镍利润就已经锁定了（10万吨*期货合约价格-生产成本-升贴水仓储费等），现在我只需要回去组织生产就可以了。

但是在2022年4月，发生了一件事，就是期货市场出现了异动，LME镍期货涨到了3万美元，我在期货盘面上亏损了1万美元/吨，那我是平仓呢，还是继续持仓呢。从理性的角度来看，是继续持仓，因为只要我正常的组织生产或者按合同采购电解镍，到期交割，那我这10万吨镍的利润还是有的。

这就是套期保值，锁定收益或者锁定生产成本的功能。

但现在发生了一件事，就是我之前和一家俄罗斯镍的采购合同所采购的电解镍，不再被交易所认可了，而我采购俄罗斯镍矿的事儿也被其他大户所知道了，他们知道我到期后交割不了期货，如果交割不了，我可能就要被强平了（这又要去了解期货的保证金制度），因此他们在临近交割日时突然集中拉升期货盘面上LME镍的价格，1天之内涨到5万美元，2天涨到了10万，最终收盘在8万美元/吨。

这个大概就是我猜测的这件事的过程。

正常来说，期货交易所交易的都是大宗品种，按照市场化进行交易，这种极端情况不易出现。但是恰恰电解镍这个市场玩家比较少，资源比较集中，嘉能可、青山、俄镍等都是市场内比较大的玩家。如果你的头寸被对方掌握到，一旦你无法进行交割，那么既有肯能被国际大户收割。资本市场就是这么残酷，极有可能一着不慎，就会出局，这就是期货市场的风险和魅力所在。因为假如你在2万美元时候买入了镍期货呢？可能又是另一种场景了吧

3.9日最新消息，青山已经在国内通过高冰镍置换的方式换到了足够的镍！这下轮到嘉能可被逼仓了！如果他在4万美金以上买入建仓，等到和和青山进行了交割，一吨估计要亏一万美金以上了，因为镍现货价格没有那么高！回滚交易最后保护的不是青山，而是嘉能可！