为什么青山控股正常交现货，但是大家都说多头会赔得底裤不留？ 第2页

阅读须知：
请看清楚原问题后，再阅读本回复；
一道数学计算题或者盈亏分析题，与政治或者个人立场毫无关系；
尤其是在最终事实尚无定论的情形下。。。

基础知识

• 期货支持双向交易，做空可以理解为“先借后还”
• 期货交易标的都是标准品，也就是只要符合标准，均可进行交割
• 绝大部分期货交易都会在合约最后交易日前平仓，不会进行真实交割
• 一旦进入交割流程，就是真实的提货，可以反推出期货总手数存在上限
• 大部分商品/金属期货交易的交割由卖方指定地点

这里重点讲一下做空机制，评论里很多朋友有疑惑：
做多很容易理解，花钱买货，赌价格涨，从而低买高卖；
做空就是逆过程，看跌某种商品，我先借入商品卖掉换成现金，
等价格下跌后，我再买入商品还给出借方，从而赚取差额。

交易相关方

• LME
• 嘉能可
• 青山控股
• 东方神秘力量
  
  

交易过程

• 美联储史诗级QE，大水流过每一个角落
• 美股、美房、大宗商品乃至数字货币狂飙
• 镍价由0.5涨到1.0元，青山控股 赚得盆满钵满
• 青山控股 觉得1.0元已经远高于镍的实际价值
• 青山控股 手里有镍原料存货，如果价格下跌，会有损失
• 青山控股 决定实施对冲，期货做空收益补充价格下跌损失
• 青山控股 向 LME借了1吨标准镍，卖出后收入1.0元
• 嘉能可 知道 青山控股 手里的镍不符合LME交割标准
• 嘉能可发现LME仅剩1.5吨标准镍可以卖
• 嘉能可只要买入0.6吨，青山控股就不可能完成平仓
• 俄乌战争发生后，俄罗斯被制裁，青山控股又少了标准镍货源
• 嘉能可筹集资金分批次买入0.6吨的标准镍，比如6次，每次0.1吨
• 在这个过程中，标准镍价被拉到2.5元
• 青山控股 向 东方神秘力量 借了1吨标准镍，还给了LME
• 此时青山控股 和 LME没有债务关系，只是欠了东方神秘力量的1吨标准镍没还
• 此时嘉能可手里有0.6吨标准镍，市场所有人都知道标准镍的合理价位在1.0左右
• 嘉能可不可能以2.5元卖出手上的标准镍，只能等价格回落到1.0以内或者进入交割
• 嘉能可的建仓成本一定大于1.0，其与1.0的差值即为嘉能可的亏损
• 如果进入交割，相当于嘉能可以远高于市场价买了0.6吨标准镍

（以上描述不考虑手续费之类的变量）

最核心的一点在于：
期货的实质是一种合约，只要交割物满足约定标准即可；
交割物无须在同一个交易所买入或卖出。
既然东方神秘力量愿意雪中送炭，
西方财团也可以高价接盘嘉能可的镍嘛，
我们也不会阻止的。。。

遇到一个期货大师，内心极其佩服，推荐大家关注：

我弱弱地跟大师请教下：
1. 原问题是说如果交割现货，多头为什么会亏？
不是“朱大师为什么是知乎第一期货大神？”

2. 到底是多头还是空头急着抢货？
再看一遍回答，嘉能可决定轧空(ga 二声，不赌ya)时，
(真有时间麻烦把评论看一下，里面我回复关于轧空的不少于5条)
青山难道不知道自己不可能平仓了吗？1.5/0.9/0.6这几个数是随意写的？
还青山自己去抢筹码平仓？

3. 嘉能可建仓成本问题
如果主要仓位是俄被制裁后建的，成本显然会很高；
如果是西方政治资本联手狙击：
嘉能可的多单建仓价格肯定高于青山控股的对冲空单价格，
因为主要仓位一定是在青山控股重仓后建立的；
前面说过，价格在1.0的时候，
青山控股(世界最大镍原料供应商之一)已经觉得高了，
何况嘉能可现在明牌，所以其抛盘压力可想而知。

4. 我可能是读死书的人，但这些死书反复告诉我：
怎么死都可以，但不能蠢死！
尤其是蠢死还不觉得自己蠢。
对了，这也是书里的原话，我就是摘抄下。

感觉看了这么些人说的，都太繁琐了，说点浅显易懂的。

首先多头赌青山手里没有这么多现货，到期之后无法正常交货。但是你这个货到期之后必须交齐，那怎么办呢，那就要去市场上去买，如果不买，到时候交货的时候货不够，还得去把剩下缺的货的钱以高价补上。那这个时候多头就趁机拉高价格，这样青山就不得不以很高的价格去市场上买货，赶在到期之前补齐现货，而多头之前就在囤货，趁这个高位价格卖给青山一些货。这是多头的预想。

但是，没想到青山自己置换到了现货，就是说他不用要这么高的价格去购买市场上的货来补齐自己要交的现货。那么他就只用以高价把这批现货交给多头就好。

重点来了，本来是这个货是以低价就是正常市场价格去买卖，但是现在多头以高价拿下，而且是众所周知的明牌，大家现在都知道你手上有这么多的货，那肯定就会去重新把货的价格压回到正常价格甚至更低。因为你不可能把这批货按照高价卖出，所以是必赔，就是看赔多少的区别了。现在就是价格会逐渐往下跌，晚卖一天就赔的更多，最后变成烫手山芋。

欢迎补充，我觉得我写的这个够通俗易懂了。

因为苹果在国内人气摆在那

而身为在中国人认知里面的纯PC厂商(中国消费者100个有99个不知道戴尔做服务器，惠普做打印机，他们觉得那就是纯PC企业)，我不买电脑的时候，我为什么要关注惠普戴尔关注他们做了什么?

但做手机和做各种电子产品的企业对一小部分人来说就不一样了啊，这是跟自己切身相关的，毕竟你总不能不用手机了吧

但有一说一，惠普和戴尔对中国市场确实很不厚道。

产品外，中美贸易战国内高校封锁争着当排头兵令人作呕。惠普大量产品不在中国市场发售，对国内越来越不上心一副不想在中国可持续做生意的态度；戴尔国内采取保利润率的销售策略无视中国消费者利益诉求明着"歧视"中国市场。

当然产品外做的差可以被洗白，再谈谈产品:明知中国市场竞争激烈按照国外思路做产品必死无疑，就是打死不在国内设立研发分部放权给中国人，中国分部就一卖货的。再加上自己有些不思进取，导致其产品力越发跟不上中国市场的节奏，在中国市场抛开品牌本身的整体产品力，惠普戴尔都是倒数，中国区销量一年不如一年。

从这两个角度看，你期望品牌变好给消费者提供优秀的产品，但也怒其不争。

此外就是这两家美企非常注重舆论公关，且纪律严明，很少爆出黑点给人递刀子。

不然某厂公关当初做笔记本的时候，早就顺带跟那一家一起黑一遍了，只可惜实在找不到黑的地方。

惠普的三倍赔偿成了美名，鼓包和铁板熊掌也只是产品内问题可以改；戴尔更是冰清玉洁不犯事，偶尔有啥问题也马上内部处理或者公关掉流不到外面来，就像vivo高效清除网上关于机场爆炸事件的新闻彻底压掉热度一样。

没刀子递给人民群众黑，那怎么掀起波澜?