陌陌 2016 年第四季度财报有哪些亮点？ 第1页

从自身平台的订阅会员和直播会员的数量对比中也可以窥见一二，在刚刚过去的第四季度，直播的付费会员数已经超过了订阅会员数，增长速度较快，我们大胆预测在接下来的四个季度，陌陌的直播付费会员数再增长一倍，付费率达到8%左右是可以实现的，体现在收入层面将有一个更大量级的放大。

2）关于付费用户ARPU的变化，过去一年陌陌直播的运营重点在于平台内容的建设已经用户转化的实现，拉升ARPU的手段并没有大范围的使用，鉴于国内成熟的娱乐平台有将付费用户ARPU拉到600元以上的情况，我们认为未来一年陌陌在这一数字上还有一定的提升空间。

从直播行业的发展情况来看，在2017年，直播行业将逐步进入成熟期，虽然陌陌直播依旧具备营收增长潜力，但想保持三位以上增长率难度较大。

2.接下来我们跳出直播之外来看看陌陌。诚然在接下来的四个季度，直播依然可以作为陌陌发展的主基调，但是从长远的角度来看，直播并不能作为支撑陌陌增长的唯一引擎，基于用户关系的内容平台建设，进而反哺稳固的社交关系才是未来陌陌长久的增长动能。基于社交平台所衍生出来的泛娱乐平台，包括直播、短视频、游戏、音乐等内容形态，更应该是陌陌的努力方向，而不是像YY与人人一样，将整个产品形态转变为视频直播。

我们曾经在易观千帆的新版本更新中，产生过将陌陌的分类放在直播还是社交的讨论，最后的结论是坚持其原有的社交的分类。事实上，陌陌一直以来也在有意的经营其社交平台的属性，包括在陌陌直播中一直坚持瀑布流而不是更容易挖掘内容的频道模式，也是在希望提升用户的参与度，这样产生的好处是显而易见的：新的社交功能有效的拉升了平台内的用户粘性；其次为直播提供更多长尾的公会与主播，而不至于出现因为依赖单一网红而将平台生死置于别人手中的情况。

3.当下有很多人将陌陌与微博比较，个人觉得这是有失偏颇的，陌陌是娱乐平台，微博是媒体平台，从平台属性上，陌陌更应该与一下科技和快手进行比较，这三家平台也是我一直看好的移动泛娱乐平台。

令个颇为惋惜的是，早在几年以前，陌陌就有成为移动泛娱乐平台的机会，彼时正值移动游戏的爆发式增长期，陌陌也快速切入这一市场，一度进入行业的第一阵营，奈何其不具备自研能力，后续的产品线没能及时跟上，加之行业近两年发生的剧变，公司对于游戏平台的定位与投入也发生了变化，陌陌游戏就一步一步的掉队了。

最后，真诚的希望陌陌能在这一次抓住机会，基于其社交平台属性，完成一个泛娱乐平台的搭建，在互联网的内容时代占据一席之地。

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时至3月，各家中概股公司纷纷公布了其第四季度及全年的财务报告，之前的两周被网易带了一波节奏，我们曾做过明确的分析。这两天我的朋友圈又被另一家中概股的公司刷屏了。连续8个季度保持业绩增长，季度营收同比暴增523%，净营收同比增524%，在当下移动互联网红利逐步消失的背景下，实在难以找出另一家企业有这样的爆发力。大家纷纷惊叹，原来人家在年会抽奖劳力士手表是有这个底气的。

想必这家公司大家都已经知道了，就是被一次又一次刷屏的陌陌。

今天我们就来结合行业详细分析一下陌陌的业绩数据以及对未来发展情况做一个预判。

一、 陌陌的业绩增长远超行业平均水平，直播拯救了走向下坡路的陌陌。

陌陌的整体营收情况自是不必多说，互联网上已经是铺天盖地的新闻了，而值得关注的是，在2014年陌陌上市之后，营收增长情况呈持续下滑态势，至2015年第四季度环比增长率已经下滑至5%。而2015年底开始也是中国移动互联网人口红利逐步消失的拐点，而陌陌的MAU也相应的走进平台期，对于彼时依靠营销为主要营收增长点的陌陌来说，无疑是巨大的冲击，这一点在净利润的变化上，体现的尤其明显：

2015年第三季度，陌陌整体上是亏损的，在腾讯这样的流量黑洞的冲击下，同为社交平台的陌陌的生存空间是非常受限的，在经历了增值服务、营销、本地生活、游戏等等变现模式的探索之后，依然没有找到支撑其业绩增长重任的业务。

然而新的行业风口的到来为陌陌提供的再一次腾飞的机会，2016年初，视频直播行业快速爆发，短短三个用之内有数百家直播平台出现，一时间有类似于当年千团大战的态势。而陌陌也适时的加码直播业务，利用其平台的社交基础与娱乐属性，成功进入直播行业的第一阵营。回过头来看，有幸于直播需求的爆发，陌陌的业绩被直播成功的拯救了。

二、在整个直播行业大盘向下的背景下，为何陌陌依旧能保持高增长。

历来互联网快速爆发的领域都不可避免会有一个快速跌落的过程上，只不过没人想到在直播上会来的这么快，从易观千帆后台监测到的数据来看，从2016年下半年开始，直播行业的整体流量就呈现出振荡下滑的态势，而直播行业一直存在的刷量、黑房、打擦边球等等隐忧，也成为萦绕在行业头顶挥之不去的阴云，前段时间光圈直播的倒下算是给行业敲响了一记警钟。而我们今天不禁要问的是，在如此的行业背景之下，陌陌是怎么做到一枝独秀的？

1.直播行业在向头部平台集中

虽然行业的整体走势在向下，但是经过一年的用户教育所留下的一些高净值用户却在向头部平台集中，第一阵营的YY、映客、花椒、一直播与陌陌的领域渗透率一直保持着稳中有升的势头。

2.陌陌的用户体量较大，粘性高于其他平台

这一点无论是从用户启动次数还是在使用时长两个维度中，都可以看得出来：在启动次数方面，陌陌是第二名YYLive的两倍左右，这点与其依然保持着作为一个社交平台的功能密切相关，而全面转型直播的YYLive就已经不具备用户高频的优势了；在使用时长方面，陌陌也处于领先的地位，这一点远非同领域的映客花椒可比。

3.陌陌的用户质量也高于同领域竞品。

相较于PC时代的秀场平台，全民直播时代的手机直播平台无论在内容形态、展现形式方面都了一个质的提高，反映在平台的用户质量层面也产生了较大不同，而陌陌的用户质量明显高于其他平台，其低消费能力用户更少，而高消费能力用户更多，从平台用户的付费上体现的更加明显：陌陌直播付费用户的季度ARPU为383块，而天鸽互动的付费用户季度ARPU仅为180块，不足陌陌的1/2。

三、陌陌未来的增长预期及隐忧

1.关于大家最关心的陌陌直播平台的收入增长预测，我们尝试从两个层面来做分析：一方面是付费用户的预测，另一方面是用户ARPU的预测。

1）对比陌陌直播与天鸽互动的付费用户转化率分析来看，天鸽互动在2016年第三季度的付费率接近6%，而陌陌只在4%多一点，随着未来产品体验的提升、内容的精细化运营，陌陌的付费用户规模还有较大的提升空间。

从自身平台的订阅会员和直播会员的数量对比中也可以窥见一二，在刚刚过去的第四季度，直播的付费会员数已经超过了订阅会员数，增长速度较快，我们大胆预测在接下来的四个季度，陌陌的直播付费会员数再增长一倍，付费率达到8%左右是可以实现的，体现在收入层面将有一个更大量级的放大。

2）关于付费用户ARPU的变化，过去一年陌陌直播的运营重点在于平台内容的建设已经用户转化的实现，拉升ARPU的手段并没有大范围的使用，鉴于国内成熟的娱乐平台有将付费用户ARPU拉到600元以上的情况，我们认为未来一年陌陌在这一数字上还有一定的提升空间。

从直播行业的发展情况来看，在2017年，直播行业将逐步进入成熟期，虽然陌陌直播依旧具备营收增长潜力，但想保持三位以上增长率难度较大。

2.接下来我们跳出直播之外来看看陌陌。诚然在接下来的四个季度，直播依然可以作为陌陌发展的主基调，但是从长远的角度来看，直播并不能作为支撑陌陌增长的唯一引擎，基于用户关系的内容平台建设，进而反哺稳固的社交关系才是未来陌陌长久的增长动能。基于社交平台所衍生出来的泛娱乐平台，包括直播、短视频、游戏、音乐等内容形态，更应该是陌陌的努力方向，而不是像YY与人人一样，将整个产品形态转变为视频直播。

我们曾经在易观千帆的新版本更新中，产生过将陌陌的分类放在直播还是社交的讨论，最后的结论是坚持其原有的社交的分类。事实上，陌陌一直以来也在有意的经营其社交平台的属性，包括在陌陌直播中一直坚持瀑布流而不是更容易挖掘内容的频道模式，也是在希望提升用户的参与度，这样产生的好处是显而易见的：新的社交功能有效的拉升了平台内的用户粘性；其次为直播提供更多长尾的公会与主播，而不至于出现因为依赖单一网红而将平台生死置于别人手中的情况。

3.当下有很多人将陌陌与微博比较，个人觉得这是有失偏颇的，陌陌是娱乐平台，微博是媒体平台，从平台属性上，陌陌更应该与一下科技和快手进行比较，这三家平台也是我一直看好的移动泛娱乐平台。

令个颇为惋惜的是，早在几年以前，陌陌就有成为移动泛娱乐平台的机会，彼时正值移动游戏的爆发式增长期，陌陌也快速切入这一市场，一度进入行业的第一阵营，奈何其不具备自研能力，后续的产品线没能及时跟上，加之行业近两年发生的剧变，公司对于游戏平台的定位与投入也发生了变化，陌陌游戏就一步一步的掉队了。

最后，真诚的希望陌陌能在这一次抓住机会，基于其社交平台属性，完成一个泛娱乐平台的搭建，在互联网的内容时代占据一席之地。

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