怎么看8月31日发布的2020年8月份PMI数据？ 第1页

从需求端来看，内外部需求均继续回升。新订单指数为52，7月份为51.7，小幅回升0.3个百分点。进口指数为49，7月份为49.1，指向内部需求继续改善。内需的增强，预计与房地产开工火热和基建投资大幅增长有关。一方面前期房地产销售的火热带动了房地产相关建设的走强。另一方面，从政府支出来看，与往年同期相比，今年的财政预算支出完成度明显偏低，政府支出有继续加速的动力，与此同时，前期专项债及抗疫特别国债发行完成，资金被快速发放到基层政府，中央要求将资金尽快转换成实物产出。以上因素有望拉动内需继续走强。外需订单也在持续改善。新出口订单指数为49.1。在7月份大幅增长5.8个百分点的基础上，8月继续维持增长，这一数据与出口的超预期回暖相印证。

生产端继续维持在高位，带动就业回升。8月生产指数为53.5，随着水灾等影响因素的减少，生产继续在高位。与此同时，从业人员指数小幅回升到49.4。表明稳就业保就业政策逐步收到效果。随着经济的逐步企稳回升，就业压力有望继续减小。

从价格上来看，主要原材料购进价格指数为58.3，从4月份的42.5.低点回升，并持续维持在高位。出厂价格为53.2，较7月上涨1个百分点。这两项价格的上涨，与前期报告中指出的ppi见底回升的结论相印证。8月份PPI有望继续走高，带动工业企业盈利继续上涨。

库存指数目前偏震荡趋势。产成品库存在上月小幅上升到47.6后,本月回落至47.1。原材料库存回落到47.3，较7月份下降0.6个百分点。库存指数目前的趋势是偏震荡下行。从库存周期的角度来看，目前是在去库存的尾部，为下一轮的补库存周期震荡蓄势。震荡的原因，个人认为主要是由于行业的分化造成的。对于早周期行业及受政策利好比较明显的行业，已经进入到了补库存周期，而晚周期行业依然处于去库存阶段。所以从整体的库存周期来看是震荡的。

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