如何评价今年前 4 月我国外贸进出口总值同比增长28.5％？全球抗疫背景下这一数据意味着什么？ 第1页

因为去年的疫情，这里面当然有基数低的原因。

但是，一来这个数据高于预期（wind预期出口增22%，进口增35.3%）；二来即使以2019年4月进出口数据为基础，仍然可以计算得出进出口的两年平均增速分别为16.8%、10.7%，而3月的两年平均出口和进口增速分别为10.3%和16.7%，这说明中国制造业的动能确实非常强劲。

为什么这么强劲呢？

1、发达国家经济复苏

发达国家的新冠疫苗供应相对有保障，带领全球经济进入加速恢复阶段。4月摩根大通全球综合PMI为56.3，这是2011年3月以来的新高。

2、订单回流

疫情之前，中国制造业和订单受中美贸易战的推动出现向外转移的现象。

而制造业因为劳动密集的缘故，普遍受疫情影响较大。于是在疫情的推动下，发展中国家的制造业订单又出现了向中国回流的现象。

那么为什么非得向中国回流？

因为这些订单也没地方可去。地球上能够承担世界工厂职责的，只此一家别无分号。其他国家也许也能生产，但量不够。

这种避风港效应我在去年2月的《后疫情时代的市场机遇》中有所阐述，这里不重复了。

3、区域经济合作逐渐深入

其实，4月份推动中国出口超预期的主要是东盟。

从数据上来看，4月中国对东盟出口同比增长42.2%，远超之前的14.4%，其对中国出口同比的拉动，从3月的2.6个百分点提高至6.1个百分点。

当然，咱没打算用一个月的数据来说明区域经济一体化的程度，但是考虑到东盟2020年就已经成为中国第一大贸易伙伴，和同年11月大家签署了RECP协议的背景，中国跟东盟外贸往来的持续加强还是值得回味的。

4、除了总量因素外，中国外贸在结构上也呈现出较好的表现。

4月份，口罩等防疫物资的出口增幅为9.5%，虽然也不错，但远低于其他品类两位的增幅。

而出口增长的主力仍然是机电产品。前4个月，我国出口机电产品3.79万亿元，增长36.3%，占出口总值的59.9%。这说明中国出口还是比较稳定和健康的。

延伸：对股市的影响

上面这些都是实体经济的好消息，但它们对于资本市场来说却是未必。

股市，尤其是疫情期间的股市，呈现强烈的资金市特征。而实体向好的预期越明朗，央妈收紧货币的预期就越强烈。

事实上，在前面的中央经济工作会议上，已经提出了要抓住稳增长压力不大的窗口期的概念。而且今年我们给自己定下的GDP目标仅为6%，远低于IMF预测的8.1%。这些都是在给结构性改革争取时间和空间。

在这种政策倾向下，资金面适度从紧，或者进二退三，应该就是央行内心的真实心理活动。

而股市因此承压也就在所难免。

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今年我们周边的贸易额普遍都增幅很大，亚洲整体的经济复苏水平很不错：

从增幅上来说，日本16.4%，韩国22.1%，台湾24.6%，越南29.5%等。

当然还有朝鲜，增长超过400%。

中国内地28.5%，充其量叫「没掉队」，其实也没甩开周边(越南还更近了)。

目前东西方呈现了两个完全相反的现状：

在亚洲的工业国(中国及周边)，今年普遍出口激增，形成大量贸易顺差，甚至造成了积压的美元过多，防止输入通胀。

欧美国家则「进多出少」，普遍打破了贸易逆差峰值，外流资金的规模空前。

外贸端优势很大，但消费端就....

美国的消费已经完全恢复到疫情前，但是中国、韩国、日本及港台地区则都还在低位徘徊着，始终不能回升到疫情前。

「区域内循环」目前还无法建立。

印度、泰国、菲律宾的出口业在疫情封锁和经济失速双重Buff下一溃千里。

这也间接造成了东亚出口额的飙升，尤其是因为疫情造成的社交隔离，导致电子产品的使用量大增，也带动了贸易额。

不过反过来讲，这也让对美贸易依赖度大大提升，让美国有更多经济筹码。

尤其是4月份，台湾增长35.8%，韩国增长41.2%，这个贸易增幅在正常年份根本无法想象，对美、欧出口占了大头。

欧美的消费能力完全恢复，但制造能力则明显不足，才导致这种畸形的情况。

从构建国际产业链分工的角度来说，类似科罗娜大流行这种特殊情况必然会导致出口国的顺差提升，形成畸形的繁荣。

不过随着各国经济恢复，这种短期内出口激增的情况也会逐渐变回原样的。