美国股市与债券收益率的走势背离意味着什么？ 第1页

这个问题不错，我来解答一下。

如果债市和股市发出互相矛盾的信号，那么相对来说，很可能债市的信号更加靠谱一些。

背后主要有两个原因：

第一、债市更加理性。

相对来说，债市的参与者绝大多数都是机构，个人散户非常有限。而股市里，则是五花八门，什么人都有。因此，相对来说，债市的理性程度会比股市高一些。

第二、债市的信号传递机制比较清晰。

举例来说，债市走强，经常被解读为经济衰退的风险增加。这是因为，如果经济增速下降，衰退风险上升，那么债市中的参与者，会预期央行（比如美联储）降息。被降低的短期基准利率，会被传递到远端的3年期、5年期、10年期国债收益率上，导致这些收益率也降低。在这里，有一条清晰的逻辑链：央行看到经济衰退风险---》降低基准利率---》中长期国债到期收益率下降。

但是这个传导机制，到了股市里就会复杂很多。一方面，经济下行，发生衰退的话，对股市利空，你应该预期股市下跌。但另一方面，如果央行降息，则可以被解读为利多，股市反而会上涨。到最后，股市究竟是上涨还是下跌，是不确定的。因此，很难基于股市的涨跌来判断接下来经济的走向。

这也是为什么，如果债券市场发生收益率曲线倒挂（比如短期收益率高于长期收益率），它对于经济衰退的预测准度，要比其他指标更好。

所以如果债市和股市对于经济前景的预测发生矛盾，那么相对来说，债券市场判断准确的概率更高一些。当然，世事无绝对，我们不能教条死板的生搬硬套，具体情况，还需要具体分析。

希望对大家有所帮助。