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美国股市与债券收益率的走势背离意味着什么? 第1页

  

user avatar   wuzhijiansingapore 网友的相关建议: 
      

这个问题不错,我来解答一下。

如果债市和股市发出互相矛盾的信号,那么相对来说,很可能债市的信号更加靠谱一些。

背后主要有两个原因:

第一、债市更加理性。

相对来说,债市的参与者绝大多数都是机构,个人散户非常有限。而股市里,则是五花八门,什么人都有。因此,相对来说,债市的理性程度会比股市高一些。

第二、债市的信号传递机制比较清晰。

举例来说,债市走强,经常被解读为经济衰退的风险增加。这是因为,如果经济增速下降,衰退风险上升,那么债市中的参与者,会预期央行(比如美联储)降息。被降低的短期基准利率,会被传递到远端的3年期、5年期、10年期国债收益率上,导致这些收益率也降低。在这里,有一条清晰的逻辑链:央行看到经济衰退风险---》降低基准利率---》中长期国债到期收益率下降。

但是这个传导机制,到了股市里就会复杂很多。一方面,经济下行,发生衰退的话,对股市利空,你应该预期股市下跌。但另一方面,如果央行降息,则可以被解读为利多,股市反而会上涨。到最后,股市究竟是上涨还是下跌,是不确定的。因此,很难基于股市的涨跌来判断接下来经济的走向。

这也是为什么,如果债券市场发生收益率曲线倒挂(比如短期收益率高于长期收益率),它对于经济衰退的预测准度,要比其他指标更好。

所以如果债市和股市对于经济前景的预测发生矛盾,那么相对来说,债券市场判断准确的概率更高一些。当然,世事无绝对,我们不能教条死板的生搬硬套,具体情况,还需要具体分析。

希望对大家有所帮助。




  

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