疫情下国际资金出于避险需求会大量流入中国吗？第1页

phobos 网友的相关建议:

为毛非要流入中国呢？

流入中国公司不就得了吗，他们挂牌在香港交易，买进卖出很方便。

所以，一切为了股市，搞死香港，鼓励脱欧，默认石油跌价。情况明白了吗？

vinnesota 网友的相关建议:

如果中国经济能够维持L型，会有大量资金流入中国，但他们不是来“避险”的，而是来“寻找回报率”的。

但比较有意思的地方是，很多时候中国的语境里面，会把这些来追逐回报率的资金理解为“避险”。我其实可以理解，因为我们会把经济零增长当作是一个“风险”。比方说欧元区经济长期没有增长，欧元区的国债收益率一降再降，这时候欧洲的投资者会把中国目前还有3%的长期国债当作是一个还不错的选择。那么这种行为，在欧元区投资者眼中，是一种追逐回报率的行为，但在中国群众的眼里，有些时候会被理解为“避险”，避的是欧洲经济不增长的“险”。

由于中国经济高速增长了很多年，所以我们似乎天生把经济不增长当作了一种“风险”，但实际上在风险的定义并不是经济停滞，所以去高增速国家投资的行为也不是一种“避险行为”，这其实有点像一个后此谬误

而我理解的“避险”，无论是日元，黄金，还是以后的美元。本质上是一种对于波动率的抗拒。

举两个简化后的例子方便大家理解“避险”这种行为

黄金的避险属性
日元的避险属性

假定你手里面拿着一吨黄金，目前的价值大概4个亿人民币左右，但你拿着黄金会发现一个问题，黄金是没有利息的（关键点，避险属性很多时候来自不生息的资产）。不仅黄金没有利息，为了保存黄金，你需要建一个安全屋，雇佣守卫，还需要花钱，算下来你会发现黄金的持有成本是个负数，不仅不给你利息，还要倒贴钱。

那你最好的办法是，抵押手中的黄金，在银行贷款，黄金是高质量的抵押品，然后支付一笔利息，有些时候我们可以用http://kitco.com上面的gold lease rate去推测黄金抵押贷款的利息

那么当你抵押出去黄金，换回一笔资金之后，你的好处是获得了可以投资的资金，黄金的可交易性不如货币，你不能拿着1吨黄金去交易所说，这是4个亿人民币，给我打个折，2900手茅台。然而你付出了黄金抵押贷款利息作为代价之后，你获得了可以交易的4个亿人民币，以及不用出黄金保管费用的便利。

银行拿着这一吨黄金，他也需要管理风险，他获得了利息作为收入，他有集中的金库所以他没有很多边际保管费用。但银行依然面对一个风险。黄金抵押品价格下跌的风险....万一你抵押的时候黄金价值4个亿，等到一年后金价下跌25%，这黄金抵押品只有3个亿了怎么办。银行最简单的办法就是在期货市场上去开一个黄金的空单。这样子即使黄金价格下跌，银行的抵押品也是稳健的，它可以获得稳稳地幸福，赚取利息收益。

那么问题来了，如果茅台的波动率放大了怎么办....比方说你的2900手茅台价格波动率非常大，然后你不开心了，或者你亏损了，或者你觉得没法赚到钱了。然后这时候你找到银行说，我把钱还给你，你把黄金还给我，我要回家。

银行要干的事情非常简单，贷款结束，他会平仓当时为了抵押品保值所作的期货交易，一吨黄金等值得期货合约被平仓了。由于空头平仓，价格上涨，看起来黄金在股市波动率变大的时候有上行，所以大家觉得黄金有“避险”属性

一个经典的谬误，post hoc ergo propter hoc，后此谬误，两件事情的时间顺序不一定等于因果顺序。

第二个例子，日元。日元的利息非常低（和黄金一样)，我们假定有一个日本投资者，他对过低的回报率不满意，2013年的时候他看着大洋对岸的美国，美债收益率高的让他心动，他决定不惜代价也要买到美债。

那么他需要付出什么代价呢？他需要换汇，他需要对冲一下换汇后的汇率风险，然后他拿到了美元，安心把日元变成了美债。

如图所示，他安心地做这样的交易，但回报率并不高也就2-3%左右，所以他上了一些杠杆，然后有一天美债的波动率开始放大，像是今年3月份那样，我记得有一个周五，美债的长债期货一天就干了5%。上图中，理论上他的回报率也就是0-3%的区间，如果国债价格一天可以涨5%，这显然超纲了。

那么最合理的做法是，暂时先不做这样的交易，停下来。之前我们提到这个日本交易者需要把日元换成美元，那么停下来之后这个交易自然是，把美元换成日元.....所以我们看到的是，在波动率升高的时候日元的上行。

不生息的资产在低波动率时期被当作资金来源，投资高回报率的地区，然后在波动率升高的时期，这种交易回流或者反向，导致不生息资产价格上涨的现象，经常被理解为”避险“

最后，今天中国的长期国债收益率和2018年时候美国差不多，将来可能还有一点点上行的空间，今天美国的利率和日本差不多，将来估计还会维持在低位一段时间。

人民币的开放，金融市场的放开，美国对于银行监管的放松，会不会让当年日本人去买美债，变成以后的美国人买中国国债呢？

我觉得是会的。但这种行为中，避险货币是美元，而中国的国债，是回报率的来源。所以资金还是会流入，但他们不是来”避险“的。

本质上所有对于新兴市场，对于高经济增速经济体的投资，都不太可能是”避险“。如果新兴市场都可以大规模避险，那么发达市场存在的意义是什么呢？当benchmark么？

nogirlnotalk 网友的相关建议:

同意高票回答的结论。

但是，想讲日本人的起源，只看日本是不行的，本回答希望把视野放到广阔的东亚，把韩国人的起源，日本人与炎黄部落的关系等一并讲明。

历史隐藏在层层谜团中，谁都不能得出百分之百正确的结论，如有错误，欢迎指出。

结论先奉上

35％祖先为矮黑人

35％祖先为生活在中国东北的扶余部落（原本为炎帝部落的一支）

20％祖先为典型华夏汉人

以下是全文目录

（1）东亚的杀戮与征服

（2）伟大的东北大地

（3）日本的起源

（1）东亚的杀戮与征服

研究人种起源与变迁最准确的是Y染色体检测，有一个段子，表白时男生对女生说，我有一条祖传的染色体想送给你。这条染色体，就是男性独有的Y染色体。Y染色体只传男，突变少，易检测，而父系又代表着权利与支配，因此Y染色体检测祖先受到人们的认可。2001年，人类基因组计划基本完成，人类历史的大幕被揭开，人种的变迁呈现在人们眼前。

全部人类起源自非洲，10万年前，最古老的一支矮黑人，其基因标记为D，走出了非洲，最早在5万年前，就到达了亚洲，他们广泛分布在东南亚，过着采集与渔猎的悠闲生活。

纯种矮黑人长这样

但不久后，与其差不多同时期走出非洲的棕色人种C，也到达了亚洲，C立刻开始了对D的杀戮与征服，D或被同化，或被驱逐到亚洲的各个犄角旮旯，现在东亚D基因只集中存在于日本（35％），西藏（40％）。

C集团也并没能统治亚洲多久，3万年前，黄白种人的祖先走出非洲，一支向北，成为白种人，一支向东进入亚洲，他们就是华夏汉人的祖先—O集团。O集团具有良好的技术与文明，C与D根本不是其对手，O集团旗下的O1、O2，迅速占领了中原最肥沃的土地，开始农业耕作，人口爆炸增长，建立了灿烂的文化，而C集团则被驱赶到了北部，成为了蒙古，女真等族的祖先，值得一提的是，韩国也存在大量的C，这些C也构成了韩国本土文化的基础。

5000年前左右，生活在藏羌的另一个O集团—O3，大举东进，一举征服与同化了在中原进行农耕的兄弟集团O1,O2，占领中原，成为了现在汉族的主流。现今的河北，山东等都为O3的天下，O1则被赶到了中国南方，O2现在只集中存在于东北的满族和日本韩国等。这一时期中国已有了记载，皇帝炎帝战蚩尤、周武王伐纣等，是不是就在说的这一段历史呢？

至此，现代亚洲的雏形就已经显现，各个民族的构成也清晰起来，汉族的血缘最统一，70％以上的O基因，其中03占50％以上，可以说我们不仅是文化上的民族，还是地地道道血缘上的民族。日本人除了55％的O之外，还有35％的D，这也构成了大和民族的独特之处，韩国除了大量的O也有2成C，文化独树一帜也有相应的基础。蒙古有高达5成的C，并把其C基因传到了欧洲各地，足见蒙古帝国的伟大。值得一提的是，蒙古王氏基因C3（蒙古人20％），和日本本土基因D2（日本人35％），在汉族中完全没有出现，看来汉族对于侵略者的抵抗很彻底，而蒙古和日本，却各有20％的O3存在，汉民族强大的影响力可见一斑。

东亚各个民族的兴衰史，其实就是一部基因的兴衰史，基因战争远没有结束，以后的进程值得期待。

（2）伟大的东北大地

作为土生土长的吉林人，读书时，课本里全都是中原王朝的兴衰史，我对于东北大地的历史完全没有了解。

最近在翻阅了各种资料后，我不禁感到，原来这片土地这么牛○

东北大地上主要生存着三族人

东胡—蒙古的祖先

肃慎—女真，满族的祖先

夫余—创立高句丽，后被灭国，语言消失。其中，东胡，肃慎，结合我们之前的基因分析，都是被O集团赶到北部的C集团，游牧为生。而夫余不同，是O集团的一支，地地道道的农耕民族，其基因极有可能是现今已不存在与汉族O2b。

在这里援引李德山老师对于扶余历史的研究。

夫→番

余→徐

番国，与徐国，合并称夫余国，而番国与徐国都来自于共通的祖先——炎帝部落，该部落本来农耕于中原（一说于江南），战败后北上，于东北最终建立了自己的国家。势力遍及辽宁吉林朝鲜半岛，而起源与炎帝一说，又恰恰可以解释其O2基因与农耕文明的来源。朝鲜半岛三国鼎力时，百济与高句丽都为扶余后裔。而新罗则以韩国原住民C为主，文化与扶余不同。最终，新罗政权统一韩国，虽然他们后来建立了高丽王朝，但其本身与高丽没有任何关系，他们的新罗语言也成为了主流，也就是现今韩语的前身。扶余最终灭亡，但扶余的血统O2b,还大量留存在韩国（35％），中国满族（20％），日本（35％）。

（3）日本人的起源

讲到这里，大家也基本推测出日本人的起源了吧。

日本人的基因检测结果如下

35％D 矮黑人。

35％O2b ，汉民族基因O的兄弟，只大量存在日本，韩国，满族（满族是O2还是O2b目前还没有确切资料），上课追溯到炎帝部落。

20％O3 典型的汉民族基因。

其它还有一些棕色人种的C，不过和蒙古人的C也不相同

D与O3的来源已经不必说，但是O2b的来源是否是扶余还存在很多争论。

对此，语言上的分析为我们指明了方向。

语言种类上看，学者白桂思的研究指出，与日语最相近的语言就是古高句丽语，这是O2b旗下的扶余人的语言，也就是说，扶余人的语言在韩国被C集团的韩语取代，而在日本却被保存了下来，这正好解释了日语与韩语的不同之处，也佐证了基因研究的结果。

可以看到，他们的外貌有非常大的区别，某种程度上也代表着O系与D系基因的区别。

一直以来，日本都是绳文人的天下，弥生时代，来自朝鲜半岛的O2b与O3登陆日本九州，他们带着先进的农耕技术与文化，不断同化与驱逐着D集团，现在也能看到这种趋势，九州地区O较多，古代权力中心关西的O也比较多，北海道与冲绳则D比较多。

最后上一张平成天皇的照片，典型的弥生脸

天皇家是哪里来的？

大家猜猜看

是O3还是O2b呢？

参考：

图片百度百科

数据分子人类学论坛

复旦大学有很多相关研究，感兴趣的可以去围观

其他答案

日语有没有类似英语中词根的东西帮助记单词？ - 张铭的回答 - 知乎

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