怎样看『央行:2017年5月末M2余额同比增长9.6% 』？ 第1页

我预计央行缩表规模6-8万亿左右，考虑乘数效应，大概减少30-40万亿，砍谁的钱，你们看着办吧。

在外汇占款下降的情况，外储还能不断回升才是有鬼。靠境外融资补充外储交爱国税，被穆迪这一棒打下来，我预计2-3个月后才会显现，即9月左右外储可能再次跌落3万亿。

究竟是主动调控，还是被迫收紧，你们理清了么？你们将希望寄托在党国身上，即不怕与虎谋皮？

第一，你们想过美联储这次加息周期持续多久？最终目标点位是多少？

80年代以来，美国每次加息峰值没低于2%的，平均加息周期11个月，平均加息280个基点。

百年平均加息周期是5年左右。

十年期国债收益率5%是利率的警戒线。

综上，这次美联储加息可能是10-11次，最终点位2.8%，持续5年。

那么可能的加息表是：

2017年，2-3次？

2018年，2-3次？

2019年，1-2次？

2020年，1次？

加上高位横亘期，这个判断要到2021-2022年才开始减息周期。我们目前处于美联储加息周期的1/2-1/3段。

第二，中国一定会跟进。

目前中国名义一年期存款利率是1.5%，美国是0.75-1.0%，还差0.5即两次加息就会平行。为避免名义利差被追上，2017年如果有第三次美联储加息，即利率触及1.5%，中国央行一定会公开加息，而且无论cpi为多少，国内数据是是否支持加息。

所以，如果第一个判断属实，那么中国这轮加息周期会比美国少4次，最终点位是3-3.25%。如果采取对称加息，贷款基准利率在6.49-6.74%。

如果要加息，mlf利率还没回复，所以除了年内可能剩余的两次美联储加息时，同步上调mlf 10个基点，还需要额外加多一次10个基点，这个窗口可能在8月国库3月期定存时进行。到时8月的国库定存可能在5.2左右。

第三，但是银行贷款利率可不看名义利率。