比特币跌破挖矿成本，矿场主还会继续挖矿吗？
“跌破挖矿成本”—— 这究竟是个什么概念？
首先，我们要搞清楚，这个“挖矿成本”并不是一个放之四海而皆准的数字。它就像一个动态的、因地制宜的变量，受到几个关键因素的直接影响：
电力成本： 这是挖矿成本中占比最大的一块。电费低廉的地方，比如水电站旁边，或者某些国家提供补贴的地区，矿工的成本自然就低。反之，在电费高昂的地区，成本就高得惊人。
矿机效率（算力成本）： 矿机就像一台台超级计算机，越是新型、越是高效的矿机，能耗比越低，挖矿越划算。但新矿机价格不菲，更新换代速度也快，这又是一笔不小的投入。
维护与运营成本： 包括矿场的电力基础设施建设、网络带宽、机房维护、散热系统、人工管理等等，这些都是持续的开销。
比特币价格： 这一点非常关键，因为挖矿产出的就是比特币。当比特币价格高涨时，即便挖矿成本相对较高，矿工也能盈利。但如果价格跌破了挖掘出的比特币的市场价值，那就意味着在亏本生产。
所以，“跌破挖矿成本”这个说法，更像是对一个“平均”或者“多数”矿工状态的描述。总会有一些电力特别便宜、设备特别高效的“幸运儿”，他们可能还能在比特币价格较低时勉强维持。但对于那些成本较高的矿场来说，一旦价格跌破，就真的是“流血”了。
当“跌破”真的发生，矿场主们会怎么做？
这就像一场与时间赛跑的博弈，每个人都在计算和衡量：
1. 优先考虑“保命”：
关机止损： 这是最直接、也最痛苦的决定。如果挖矿的成本（尤其是电费）已经超过了挖出来的比特币的市场价值，那么继续挖下去就是白白烧钱。很多矿场主会选择在某个时间点关闭一部分或全部矿机，等待市场回暖。这就像一家工厂在产品卖不动时，选择停工一样，是为了避免更大的损失。
调整算力结构： 如果一个矿场拥有不同型号的矿机，或者位于不同电价区域，他们可能会优先关闭那些效率最低、电费最高的矿机。保留那些相对“健康”的算力，等待机会。
2. 寻找“活下去”的缝隙：
寻找更便宜的电力： 一旦市场遇冷，电费就成了最敏感的指标。矿场主们可能会积极寻找那些电力资源更加廉价、甚至有特殊补贴的地区。这可能意味着要搬迁设备，这是一项巨大的工程，但如果能换来持续的生存，很多人会考虑。
优化运营效率： 进一步压缩其他非必要开支，提高设备的维护水平，确保每一度电、每一份人力都能发挥最大作用。
“蹭电”或“廉价电”合作： 在某些地区，可能存在一些未被充分利用的廉价电力资源，比如与当地工业企业合作，在他们非生产时段“借用”电力。当然，这需要合规性和良好的合作关系。
转向其他加密货币挖矿： 如果挖比特币不划算，但市场上的其他加密货币（比如莱特币、以太坊经典等）的挖矿难度相对较低、奖励更高，矿场主可能会考虑切换挖矿目标。当然，这需要他们拥有支持多种币种的矿机，并且对其他币种的市场前景有判断。
3. 赌一把未来：
“囤币”心态： 有些矿场主，尤其是那些早期进入、已经积累了一定财富的，可能会选择继续挖。他们认为，即使当前价格低迷，比特币的长期价值依然存在。他们宁愿在亏本的情况下继续挖，将挖出的比特币“囤积”起来，等待未来价格反弹时再出售，以弥补当前的损失。这种做法的风险非常高，需要极强的心理素质和对市场趋势的判断。
技术迭代的预期： 矿场主们也清楚，矿机技术在不断进步。如果他们预期有更高效、更省电的矿机即将问世，他们可能会选择等待，而不是在老旧设备上继续亏损。
4. 市场洗牌与行业重组：
竞争对手的倒下： 当成本高昂的矿场被淘汰出局时，对于那些能生存下来的矿场来说，市场上的算力竞争会减小，挖矿的难度也会随之下降。这反而可能成为他们日后盈利的机会。
资本的整合： 市场的低迷也可能吸引到有实力、有远见的资本进入，通过收购低价的矿机、基础设施，或者投资新的、更高效的矿场，为下一轮牛市做准备。
总而言之，比特币跌破挖矿成本，绝不会是矿场主们集体“躺平”的信号。
这是一个残酷的“淘汰赛”，是对矿场主们技术实力、资金实力、风险管理能力以及对市场判断能力的综合考验。那些拥有低廉电力、高效设备、稳健现金流和坚定信念的矿场，或许能熬过寒冬，迎来春天的到来。而那些仅仅依靠高比特币价格“躺着赚钱”的矿场，则很可能在这个冬天里被“冻死”。
这就像一场潮水涨退，当潮水退去时，才能真正看到谁在裸泳。而在这个过程中，每一次的决策，都可能关乎生死。
网友意见
首先，没有一个固定的数字叫做『挖矿成本』，其次，单独计算成本是没有意义的。
数字货币的挖矿难度都是根据全网算力的多少自动调节的，无非是调节的算法和快慢有区别。如果挖的人多，成本自然就上去了，挖的人少，成本自然就下来了。如果全世界就一个人在挖矿，那么他开着一个笔记本的CPU在挖，比特币也会滚滚而来的。所以挖矿本身的成本就是可变的。
但是当比特币的价格不足支持现有难度下的挖矿成本怎么办呢？如果所有的矿工什么都一样，然后他们彼此用的设备，效率什么都一样，那么这就变成了一个协调博弈（Coordination Game）:
矿工1和2如果都挖，都损失，如果都不挖，都没钱。但是如果一个挖，一个不挖，挖的那个就大赚，不挖的还是什么都没有。
上面这个支付矩阵的纳什均衡有两个，就是（挖，不挖）和（不挖，挖）。在现实中，一般出现这种情况，双方就会都有很强的动机去商量，通过并购，谈判等方式共同削减成本。
注意，协调博弈不是囚徒困境。
但是在现实中，矿场的规模、选址、人手乃至于技术都有区别，并且矿场和矿场之间还有一些信息不对称，那么这就是典型的消耗战(War of Attrition)了。
在消耗战中，大家需要做的就是向对方展示自己的强大，逼迫对方退出这场博弈。而唯一能够发出可信信号的，就是『熬下去』，熬的时间越长，说明自己越强大，这就是消耗战这个名词的由来。或者也可以理解为一种拍卖，拍卖的成本就是自己的时间，只有拖的时间最长的人，才能够获得奖励——独占剩下的比特币红利。
以上是成本侧分析，也就是假设比特币价格恒定并且完全可以预期的情况下。但是在2011年初，用笔记本电脑挖一天都可以挖出来一个比特币，这么低的成本也没有看到很多人在挖；而现在只有ASIC矿机集群才能够有足够的竞争力去挖，相比之下成本高了不少，挖的人反而越来越多了。这就无法单纯用成本侧来考虑。
因为事实上矿工并不是单纯的在乎比特币现在的价格。记得有一些矿池就采用贪心算法，一直把算力用来挖『最有利可图的币』，也就是兑换成美元价值最高的币，但是事实证明这种贪心算法并没有比一直挖一种币的好到哪里去。为什么呢？因为挖矿本来就不是一个一次性的游戏，币是可以储存的，也就是说，每个矿工都有自己的前景(forward looking)。也就是他们对比特币的未来价格的判断可能相同，也可能不同。
即便今天比特币跌倒1美元，只要矿工们相信未来比特币依然能够涨回去，那么他们就不会在乎眼下的亏损，而是会继续的挖下去，囤着币之后去卖。所以考虑到对比特币信念的异质性，这又回到了一个消耗战模式，矿工需要用自己亏本支撑的时间来体现自己的信念。
综合上面所说的，即便是当前比特币价格跌破了挖矿的成本，根据矿场主的技术实力、规模和平均电力成本这些硬约束和矿场主对比特币未来的价格预期这个软约束会共同的决定他是否继续挖下去，以及如果不能全部留存的的话，究竟淘汰谁，留下谁。
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