问题

美股连跌,纳指 1月累跌 12% 创五十年来最差开局,科技巨头市值一夜蒸发 3100 亿,发生了什么?

回答
美股在2022年1月份的表现确实非常糟糕,尤其是以科技股为主的纳斯达克综合指数,创下了近五十年来同期最差的开局。纳指在1月份累计下跌了12%,这是一个非常显著的跌幅。而科技巨头的市值一夜之间蒸发3100亿美元,更是直观地反映了市场的剧烈动荡。

要理解这一切“发生了什么”,我们需要从几个关键因素入手进行详细分析:

1. 通货膨胀的持续高企与美联储加息预期升级:

通胀是“罪魁祸首”: 这是当前市场担忧的核心。自2021年以来,美国通胀持续高企,CPI(消费者价格指数)屡创新高。能源价格、食品价格、住房成本等都出现大幅上涨,这直接侵蚀了消费者的购买力,也给企业带来了成本压力。
美联储被迫转向“鹰派”: 为了抑制通胀,美国联邦储备委员会(美联储)此前一直强调通胀是“暂时性”的,但随着通胀数据的居高不下和持续性增强,美联储的口风明显转变。市场普遍预期美联储将在2022年开启加息周期,并且加息的次数和幅度都可能超出此前的预期。
加息对科技股的影响尤为显著: 科技股,尤其是那些高增长、高估值的公司,对利率的变化尤为敏感。
贴现现金流模型: 科技公司的估值很大程度上依赖于未来预期现金流的折现。当利率上升时,折现率也会提高,这意味着未来现金流的现值会降低,从而导致公司估值下降。
融资成本上升: 许多科技公司(尤其是初创和成长型公司)依赖于借贷和股权融资来支持其快速扩张。加息将导致其融资成本上升,可能放缓其增长步伐。
消费者支出放缓: 高通胀和潜在的利率上升会减少消费者的可支配收入,从而可能抑制对非必需消费品和服务的需求,而这正是许多科技公司业务的关键。
量化紧缩(QT)的担忧: 除了加息,市场还在担忧美联储可能在2022年开始缩减其资产负债表(量化紧缩),这意味着央行将从市场中抽走流动性。这也会对股市产生负面影响,尤其是对流动性依赖度较高的科技股。

2. 俄乌冲突的地缘政治风险加剧:

能源价格飙升: 俄乌冲突爆发后,俄罗斯作为重要的能源出口国,其能源供应受到制裁和地缘政治紧张的影响,导致国际原油和天然气价格大幅上涨。这进一步加剧了全球通胀压力,尤其是对高度依赖能源进口的国家(如欧洲)。
供应链进一步受扰: 冲突可能加剧全球供应链的脆弱性,尤其是在涉及原材料(如金属、农产品)供应方面。这可能导致企业成本进一步上升,并影响生产和销售。
不确定性增加: 地缘政治冲突带来了极大的不确定性,这使得投资者情绪变得更加谨慎,倾向于规避风险。在这种环境下,高风险的科技股往往成为被抛售的对象。

3. 对科技公司盈利增长放缓的担忧:

疫情红利消退: 在疫情早期,居家办公、在线娱乐、数字转型等需求爆发式增长,极大地推动了科技公司的业绩。但随着疫情逐步得到控制,人们恢复正常生活,一些疫情期间的特殊需求可能会有所回落,导致科技公司增长速度放缓。
竞争加剧: 科技行业本身就竞争激烈,随着市场成熟和新技术的涌现,企业需要不断投入研发和营销来保持竞争力。如果增长放缓,这种竞争压力可能会更加凸显。
企业财报不及预期: 在1月份,许多科技巨头发布了第四季度财报。虽然其中一些公司依然表现强劲,但也有部分公司未能达到市场过高的预期,或者对未来业绩指引较为保守。例如,Meta(Facebook)的财报就显示其用户增长放缓,并且在元宇宙领域的巨额投入增加了成本,导致其股价大幅下跌。其他一些科技公司也因为供应链问题、广告支出放缓等因素影响了业绩。

4. 对“成长股”估值过高的反思:

低利率环境下的“泡沫”: 在过去十多年,全球央行采取了宽松的货币政策,低利率环境使得资金充裕,投资者追逐高增长潜力,推高了科技股和成长股的估值。随着利率上升和流动性收紧,这种估值泡沫开始被挤压。
“价值股”的相对吸引力: 相较于高估值的成长股,一些估值较低、盈利稳定、现金流良好的价值股在当前的宏观环境下显得更具吸引力,资金开始从成长股流向价值股。

科技巨头市值蒸发 3100 亿美元的背后:

当这些因素叠加在一起,会对科技巨头造成巨大的冲击。例如:

Meta (Facebook): 如前所述,用户增长放缓、元宇宙巨额投入以及广告业务面临挑战,导致其股价在2022年初出现了大幅下跌,几乎是以一己之力拖累了纳斯达克指数。
亚马逊 (Amazon): 尽管依然表现强劲,但其增长预期也受到通胀和消费需求变化的担忧影响。
苹果 (Apple)、微软 (Microsoft)、谷歌 (Google): 这些头部科技公司虽然基本面依然稳固,但其巨大的市值意味着即使是很小的百分比变动,也会导致巨大的市值蒸发。对未来增长放缓的担忧以及利率上升的贴现效应,都会对其股价产生压力。
“FAANG” (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google) 股票的普遍疲软: 这些代表了科技行业最高增长潜力的公司,在1月份普遍表现不佳,尤其是Meta和Netflix的暴跌对整个板块产生了示范效应。

总结来说,美股在1月份的连跌和纳指的糟糕表现,是多种宏观经济和地缘政治因素共同作用的结果。 最核心的驱动因素是 通货膨胀 及其引发的 美联储政策收紧预期。在此基础上,俄乌冲突 进一步加剧了不确定性和成本压力,而投资者对 科技公司盈利增长放缓 的担忧以及对 高估值成长股的修正,共同导致了市场的大幅回调。科技巨头市值一夜蒸发 3100 亿美元,就是这些因素在特定交易日集中发酵的体现。

需要注意的是,股市的波动是复杂的,而且往往会受到市场情绪和短期事件的影响。但上述分析了当前市场环境下导致这种糟糕开局的主要原因。

网友意见

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个人的看法这和美元加息预期关系不大。

更重要的原因是拜登原本以为肯定通过的1.75万亿美元“重建美好未来法案”,被参议院民主党阵营参议员曼钦反对,于是导致民主党49比51落后,这个1.75万亿注资要推迟甚至取消了。

而少加了1.75万亿水,那锅里自然要降降火,别在水进来前锅先烧干了

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这哪够看的,还没加息呢。

真开始加息怕不是血流成河了,现在美国缺8~9万卡车司机,老拜登上台一年了,物流问题还没解决,西海岸港口拥堵问题如旧,通胀压力如果在你加息之后还是不能有效缓解你可怎么办?不过也是,看来中期选举你是不想要了,就让金融资本在即将到来的资产饕餮盛宴里尽情吃个够吧,有人说这一次新冠是美国历史上最剧烈的贫富分化,杀贫济富,但是跟即将到来的美股崩溃带来的影响相比肯定是小菜一碟了,之前的美国加息周期是吃一点本国主要吃新兴经济体,这一回则是吃本国+吃欧洲了,而且因为从15~16年和东方大国的金融大战中并未吃的太多,不然也不会让老特上台,加之18年贸易战的失败和新冠的战败,美国的窟窿实在是太大了,这回不吃他本国中下层这个窟窿填不上,但是欧洲也必须吃,不然更不够,所以也不必为美国操心,这一轮还死不了,毕竟欧洲肉鸡现在已经在案板上了,美俄逐鹿乌克兰,倒霉的是欧盟,世人皆看的明白,德国最后的倔强不过是收拾了几个绿党的人而已,俄罗斯和东方大国会不会领情?北溪二号和中欧投资协议今年怎么样?

美国割东方大国和俄罗斯是别想了,RCEP成型,石油美元早拉倒了,俄罗斯背后有东方大国,你还从中东撤走了,一旦美国加息美国和欧洲的资产价格都会被打下来,欧洲人心心相念的欧盟版SWIFT还敢不敢上路?不上路就等着被分食吧,上路就等着美国人在军事上放水,东欧被俄罗斯来一个大帝等了20年的“回马枪”吧,反正都是被美俄分食,现在这个世界只剩欧洲够肥够大还能帮美国续命的了,不吃你吃谁?美俄这场双簧快到高潮了,只等加息了。

欧洲人多么希望东方大国和美国在亚洲找个地方开一摊啊,对冲一下欧洲的压力,可惜你欧洲不给东方大国实际的利益,我们可没闲心围魏救赵,我还不如趁着机会好好消化RCEP呢,你欧洲至少中欧投资协定要过,优质资产多卖点给我(例如VOLVO,先正达这种),优质的港口铁路(例如匈塞铁路,比利埃夫斯)卖点股权和特许经营权给我,德国仅仅给个汉堡港还不够,东方大国都给你德国汽车独资的许可了,你还装?环保部门的采购标准多向东方大国倾斜,你搞的SWIFT是不是要和我的RMB挂钩一起搞啊?反正你要赶紧了,不然越晚我们也越狮子大开口,真以为我们人畜无害是吗?我有足够利益当然愿意陪你们对冲啊,不然嘞?人家俄罗斯有都是耐心,美国如饥似渴,你就一肉鸡,你真觉得自己有很多筹码吗?

实践证明,安全是所有需求里的第一,没有足够武力和规模来保护自己,早晚是肉鸡,赚钱也是为“御三家”守财尔。南联盟被轰炸、希腊债务危机、英国脱欧这些都被美国吃过几个来回了,还不长记性!苏联解体你吃了东欧,可也得有武力保卫啊,这可好,你们花在白左价值观上的钱用于军事建设也不至于今日之殇。

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就拿特斯拉来说,2020年1月时,最高应该是130,现在是943。

如果你是2021年10月之后入市,只要你不踩到那几次1200入场的,就算亏损其实也还好。

至于发生什么。谁要是能准确预测到这玩意,只怕能把知乎买了。

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问题不大,纳斯达克黄金坑,继续杀跌可以逐步抄底,qqq,soxx,tqqq,soxl。这波有点像18年底,纳斯达克w型底失败连续杀跌。可能是最后急跌阶段。个股强烈看好amat,比亚迪。

大家不要担心去年春节后纳斯达克创业板同时杀跌,创业板几个星期跌去百分之二十,比亚迪跌幅接近50%,宁德30%,特斯拉接近50%,amd,英伟达等等全挖黄金大坑,下半年不都回来了,只要赛道的超高景气度在就没啥问题。要小心的是买到二线伪成长股,全靠资金坐庄拉上去比如什么爱尔眼科通策医疗,se,square之流。

美股永远不会崩盘,直到华为取代了苹果,比亚迪取代了特斯拉,腾讯取代了脸书,百度取代了谷歌,中国商飞取代了波音,航发动力取代了通用电气,成飞沈飞取代了洛马,中芯国际取代了台积电,北方华创取代了应用材料,中微公司取代了拉姆研究,中兴通讯取代了高通,三一重工取代了卡特皮勒,永辉超市取代了沃尔玛,恒瑞医药取代了辉瑞强生,瑞幸咖啡喜茶取代了星巴克,真功夫取代了麦当劳,伊利取代了雀巢,哇哈哈取代了可口可乐,安踏李宁取代了耐克阿迪,中信取代了高盛,建投取代了摩根,平安取代了伯克希尔,海思取代了英伟达,华润微取代了英特尔,鸿蒙取代了安卓,银联取代了VISA。只要世界上最优秀的企业仍在美国,美股就仍然是世界第一金融市场,是资本的天堂,无解。无论他有多大“泡沫”,资金仍然会去追逐,因为他就是最好的。波动是正常的,货币政策只是催化剂,而不是本质。历史上美股每一个深坑,都是抄底的机会,都会站的更高。时至今日,美国仍然是全球第一科技引擎,企业,高校有着最多的R&D 经费,最深的科技壁垒,超高的薪资吸引着全世界的人才。

现阶段美股的企业实在是太优秀了,全是人类漫漫历史长河中最优秀,最牛逼,盈利能力最强的企业。几乎任何产业,衣食住行科技金融文化最屌的公司都在美股,下跌可以无脑买入。

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知乎好多大V预测到了这个大跌,他们应该至少住上四合院了吧。

羡慕……

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这个再正常不过了啊,你也不看看去年涨了多少……除了大盘,那几个科技股去年都涨疯了。

从1957到2021,标普500的年化收益率在10.5%左右,这个是长期的均值。

在2021年,标普500的收益率在27%,高了均值好几个标准差,肯定是不可持续的。

当然,不可持续未必意味着它会在2022年回归均值。

现在已经开始第一波回调了,未来还要看全球的经济形势以及美联储的货币政策。

美联储加息基本上是板上钉钉的事情了,主要就看步伐快慢了,是25还是50个基点。

美联储两大目标,通胀,就业。

就业来看,情况一直在好转,失业率一直在降低,这也是去年美股为什么一直挺着的原因之一。

但是通胀就没眼看了,再不管就奔着10%去了。

在下面的回答里,已经说了70年代美国大通胀给美国造成的阴影,所以我倾向于美联储绝对不会让这种大通胀重演。

zhihu.com/question/4985

之前我估计在5%左右美联储就要开始计划加息了,没想到一直拖到7%,不过现在也不算太晚。

美联储的两个目标,就业和通胀其实是两个矛盾的目标,一方面要放水刺激经济,另一方面又不能放太多造成通胀。如果就业率不好,那么美联储可能还要再拖一拖,现在就业看着不错,那么加息就更没什么压力了。

加息之后会刺破一部分泡沫,但是如果能控制住通胀,那么对整个经济仍然是好的。

在1980年代强力加息抗通胀之后,美股也是走出了长期的大牛市。

但是呢,1980年代,基本都是共和党执政,主张自由经济不干预,企业要死就死吧,正好增加经济活力。那个时候的金融机构之间也没有相互勾连到现在这种程度,所以加起息来更潇洒一些,通胀很快就控制住了。

现在这个情况,民主党怎么招都得再干三年,而且金融机构相互之间勾连地很紧密,可能加起息来没那么顺畅。

所以,就看戏呗。

不过对于美股的科技巨头,没什么可担心的,涨涨跌跌的再正常不过了,护城河和盈利能力都足够他们穿越周期了。

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日落西山你不陪,东山再起你是谁。

同甘共苦你闲累,荣华富贵你不配。

谁无虎落平阳日,总有风云再起时。

有朝一日虎归山,必要血染半边天。

他时若遂凌云志,敢笑黄巢不丈夫!



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前面马斯克已经公开喊过美股的风险了,马斯克也用实际行动在高点减持了大量的自家股票,马斯克真的可以说是新一代的股神了。

美股这下跌大概率仅仅是刚开始,至于跌到什么时候真的不要预测。

美股投资者,持有现金是王道。

等啥时候马斯克再大嘴喊出到底了,且增持自家股票的时候,大家也就可以拿出现金开始抄底了。

对大A的投资者,也是这个道理,美股下行,必然对国际金融市场有影响,可找机会买便宜的优质股。

10年一遇的好机会,再耐心点。

东南亚金融市场也是好机会,rcep下,东南亚将复刻中国的历史发展。

@Jack Wang 持续关注,发现全球机会。

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因为超预期加息预期。

加息不是问题,因为市场会消化(price-in)这个预期,短时间下跌主要还是因为美联储加息的步伐有点超预期。

之前市场普遍认为美联储会加息3次,但是面对高企的cpi,美联储的表现是超出市场预期的鹰。

所以一些机构普遍认为美联储加息次数会多于3次(或者节奏加快),有很激进的机构给出了5次的预测。

美联储目前的态度是很明确的,就是根据cpi情况制定加息的计划,所以这个游戏变成了美国的cpi到底还会有多高,以及美联储需要多少次加息才会压住cpi。

cpi这个问题是美国各界政府的核心利益,cpi太高的话,重要选举就不用想了,所以力压cpi决心我们不用质疑。

至少9月份之前要解决这个问题,要不然睡王就真可以洗洗睡了。

至于为什么是科技股,一般来说加息杀伤力最大的是长久期(duration)资产,也就是盈利在更远未来的一类资产。

科技股是典型的盈利在未来的长久期资产,估值压力相对更大。

(之前说过加息伤害科技股,这里把背后逻辑说一下。看一下dcf模型公式也能看出来)

但是有个好消息。

在美股这种高度成熟的市场,投资者对这种超预期的调整能力很强,当年QE的时候,实际上也就是第一次放水后股市上涨得很猛烈,后面几次相对温和,给投资者留出的时间还挺多的。

所以第一次加息以前,市场都有可能犯各种“神经”,高波动是交易者的天堂,但对基本面投资者来说,并不友好。

第一次加息落地以后再根据后续加息节奏加仓减仓是比较稳妥的方式。

当然,到时候主要矛盾就变成了美国到底能不能搞定通胀。

对国内来说,应该是很多人更关心的。

和美股关联度较大的报团板块和成长板块还会持续承压,作为长期投资者,这阶段进去风险收益比并不好。

远离明星jjjl的重仓,特别是非市场龙头的那些股票比较好。

如果是做各类指数的,50会好于300会好于500。

好吧,北上资金似乎也是这么想的。

还是要提一句,今年整体投资并不会好做,在更高层面,资产配置上,债比去年多一些,股比去年少一些。

等到二季度结束,美国加息节奏看清楚了,国内货币政策看清楚了,再动手比较好。


以上,供参考

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美联储2021年一年的印钱量相当于美联储成立至2020年的全部年份的总和。拜登政府宣称这些钱都以公平原则发给了平民,然而事实上这笔史无前例的巨款的八成流入了华尔街的富豪手中,并造成了前所未有的贫富分化,以及近四十年来最严重的通胀。为了遏制通胀,维持经济秩序稳定,美联储又不得不加息,加息就戳破了股市的资产泡沫,美股崩于美元加息。

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预测准了为什么不去加倍做空,你们这么不爱钱吗?

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