美联储怎样才会加息？
要弄清楚美联储什么时候会加息，这就像在解读一份复杂的乐章，需要关注许多不同的音符和旋律。美国联邦储备委员会（美联储）并非随意决定加息，他们肩负着维持经济稳定、控制通胀和促进充分就业的双重使命，因此每一次货币政策的调整，都是基于对当前经济状况的深入分析和对未来趋势的审慎判断。
核心驱动力：通货膨胀
最直接、最重要的信号，莫过于通货膨胀（Inflation）。美联储的首要任务之一就是控制物价上涨过快。当消费者价格指数（CPI）或者个人消费支出价格指数（PCE Price Index）——这是美联储更偏爱的通胀指标——持续高于美联储设定的2%目标，而且这种上涨看起来并非暂时性的，而是具有持续性、广泛性的特征时，美联储就会开始考虑加息。
具体来说，美联储会关注：
通胀的“粘性”： 是短暂的供应冲击（比如疫情初期的供应链问题）还是更深层次的、由需求过热驱动的通胀？如果通胀开始渗透到工资、服务等更广泛的经济领域，并且企业开始普遍提价，这会引起美联储的警惕。
通胀预期： 如果公众和企业认为未来通胀会持续走高，他们可能会提前消费或要求更高的工资，这反过来又会推高物价，形成一个自我实现的循环。美联储会密切关注各种调查和市场指标来评估通胀预期。
另一条关键线索：经济增长与就业
虽然控制通胀是首要任务，但美联储也不能忽视经济增长和就业状况。加息的本质是收紧货币供应，这会提高借贷成本，进而可能抑制消费和投资，放缓经济增长。因此，美联储在决定加息时，也会审视：
经济增长势头： 如果经济增长强劲，GDP增速远超潜在增长率，劳动力市场吃紧，企业投资活跃，这时经济有一定的“韧性”，能够承受一定程度的货币紧缩。
劳动力市场状况： 这是美联储“双重使命”中非常重要的一部分。当失业率降至历史低位，职位空缺数量远高于失业人数，工资增长显著且可能对通胀产生压力时，这表明劳动力市场接近或已经达到“充分就业”。这时，为了防止经济过热和通胀超调，加息的必要性就会增加。
工资增长： 如果工资增长的速度明显超过了生产率的增长，企业为了应对成本上升，可能会将更高的工资成本转嫁给消费者，从而推高通胀。
美联储观察的“风向标”
为了做出这些判断，美联储的决策者们（主要是联邦公开市场委员会，FOMC）会依赖一系列经济数据和分析：
消费者价格指数（CPI）和个人消费支出价格指数（PCE）： 这是衡量通胀最直接的指标。
失业率和非农就业报告： 衡量劳动力市场的健康程度。
GDP增长数据： 反映经济的整体活动水平。
零售销售数据： 体现消费者支出意愿。
工业生产和制造业PMI（采购经理人指数）： 反映经济的生产端。
消费者信心指数和商业信心指数： 预示未来经济走向。
工资增长数据： 评估劳动力成本压力。
房地产市场数据： 住房成本是CPI的重要组成部分，房地产市场也受到利率影响。
全球经济状况： 美国经济并非孤立存在，全球经济形势、大宗商品价格波动等都会影响美国的通胀和增长。
政策沟通与市场预期
值得注意的是，美联储的行动不仅仅是事后反应，它也试图通过“前瞻性指引”（forward guidance）来影响市场预期。FOMC的会议声明、主席的公开讲话、以及FOMC成员的各种表态，都会向市场传递美联储对未来经济路径和政策走向的看法。
如果美联储反复强调对通胀的担忧，并释放出“如果数据支持，我们会考虑加息”的信号，那么市场就会开始消化加息的可能性。这种预期的调整本身就可能导致金融条件的收紧（例如，债券收益率上升），并在一定程度上提前“完成”部分货币紧缩的效果。
加息的“触发点”和“节奏”
所以，美联储加息并不是在一个固定的“日期”或“某个单一的经济数据点”上突然发生。这是一个渐进的过程，由一系列经济信号的累积和分析所驱动。
什么时候会开始加息？ 往往是在通胀持续高于目标，且劳动力市场强劲到一定程度，同时经济增长显示出过热迹象时。
加息的幅度（一次加多少基点）和频率（多久加一次）？ 这取决于通胀的紧迫性、经济的承受能力以及未来经济数据的变化。如果通胀非常顽固，经济增长依然强劲，美联储可能会采取更积极的加息步伐。反之，如果经济增长放缓迹象明显，通胀有所缓和，加息步伐可能会放慢，甚至暂停。
总而言之，美联储加息是一个基于数据、目标导向、并且会考虑市场反应的复杂决策过程。当通胀过高、经济增长强劲、劳动力市场过热时，这些因素共同作用，便会驱动美联储走向加息的道路。而具体何时、以何种方式加息，则需要持续关注经济数据的发布和美联储的政策沟通。
核心驱动力：通货膨胀
最直接、最重要的信号，莫过于通货膨胀（Inflation）。美联储的首要任务之一就是控制物价上涨过快。当消费者价格指数（CPI）或者个人消费支出价格指数（PCE Price Index）——这是美联储更偏爱的通胀指标——持续高于美联储设定的2%目标，而且这种上涨看起来并非暂时性的，而是具有持续性、广泛性的特征时，美联储就会开始考虑加息。
具体来说，美联储会关注：
通胀的“粘性”： 是短暂的供应冲击（比如疫情初期的供应链问题）还是更深层次的、由需求过热驱动的通胀？如果通胀开始渗透到工资、服务等更广泛的经济领域，并且企业开始普遍提价，这会引起美联储的警惕。
通胀预期： 如果公众和企业认为未来通胀会持续走高，他们可能会提前消费或要求更高的工资，这反过来又会推高物价，形成一个自我实现的循环。美联储会密切关注各种调查和市场指标来评估通胀预期。
另一条关键线索：经济增长与就业
虽然控制通胀是首要任务，但美联储也不能忽视经济增长和就业状况。加息的本质是收紧货币供应，这会提高借贷成本，进而可能抑制消费和投资，放缓经济增长。因此，美联储在决定加息时，也会审视：
经济增长势头： 如果经济增长强劲，GDP增速远超潜在增长率，劳动力市场吃紧，企业投资活跃，这时经济有一定的“韧性”，能够承受一定程度的货币紧缩。
劳动力市场状况： 这是美联储“双重使命”中非常重要的一部分。当失业率降至历史低位，职位空缺数量远高于失业人数，工资增长显著且可能对通胀产生压力时，这表明劳动力市场接近或已经达到“充分就业”。这时，为了防止经济过热和通胀超调，加息的必要性就会增加。
工资增长： 如果工资增长的速度明显超过了生产率的增长，企业为了应对成本上升，可能会将更高的工资成本转嫁给消费者，从而推高通胀。
美联储观察的“风向标”
为了做出这些判断，美联储的决策者们（主要是联邦公开市场委员会，FOMC）会依赖一系列经济数据和分析：
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工业生产和制造业PMI（采购经理人指数）： 反映经济的生产端。
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工资增长数据： 评估劳动力成本压力。
房地产市场数据： 住房成本是CPI的重要组成部分，房地产市场也受到利率影响。
全球经济状况： 美国经济并非孤立存在，全球经济形势、大宗商品价格波动等都会影响美国的通胀和增长。
政策沟通与市场预期
值得注意的是，美联储的行动不仅仅是事后反应，它也试图通过“前瞻性指引”（forward guidance）来影响市场预期。FOMC的会议声明、主席的公开讲话、以及FOMC成员的各种表态，都会向市场传递美联储对未来经济路径和政策走向的看法。
如果美联储反复强调对通胀的担忧，并释放出“如果数据支持，我们会考虑加息”的信号，那么市场就会开始消化加息的可能性。这种预期的调整本身就可能导致金融条件的收紧（例如，债券收益率上升），并在一定程度上提前“完成”部分货币紧缩的效果。
加息的“触发点”和“节奏”
所以，美联储加息并不是在一个固定的“日期”或“某个单一的经济数据点”上突然发生。这是一个渐进的过程，由一系列经济信号的累积和分析所驱动。
什么时候会开始加息？ 往往是在通胀持续高于目标，且劳动力市场强劲到一定程度，同时经济增长显示出过热迹象时。
加息的幅度（一次加多少基点）和频率（多久加一次）？ 这取决于通胀的紧迫性、经济的承受能力以及未来经济数据的变化。如果通胀非常顽固，经济增长依然强劲，美联储可能会采取更积极的加息步伐。反之，如果经济增长放缓迹象明显，通胀有所缓和，加息步伐可能会放慢，甚至暂停。
总而言之，美联储加息是一个基于数据、目标导向、并且会考虑市场反应的复杂决策过程。当通胀过高、经济增长强劲、劳动力市场过热时，这些因素共同作用，便会驱动美联储走向加息的道路。而具体何时、以何种方式加息，则需要持续关注经济数据的发布和美联储的政策沟通。
网友意见
美联储政策的最终锚定的目标是要保证充分就业和物价稳定。但是美联储没有办法直接作用于物价和就业，所以它通过控制货币的供给来间接的调控物价、保障就业。
也就是说，我们要判断美联储的政策取向，首先要判断实体经济的情况，是否过热，物价是否稳定，就业是否充分。如果就业比较差，美联储会偏向宽松，如果经济过热，美联储会偏向收紧，包括加息。
当然了，另外还有一个原因，类似于跨周期调节，就是在经济向好的时候，加息，为了在经济下行的时候有充足的空间来降息挽救经济。
不同的历史背景和经济背景，都有可能导致加息，我们不应该看某一个具体的指标，而是应该看背后的逻辑。
我们看一下美国联邦基金利率的历史走势。
可以看出，2000年以后，2004年有过一次加息周期，2016年有过一次加息周期。
2004年6月30日，美联储首次上调联邦基金目标利率，从1%上调25个基点到1.25%，并在随后的2年时间，连续进行16次加息，最终在2006年6月29日将联邦基金目标利率上调至5.25%，下面我们详细分析2004年为什么要加息。
未完待续
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