如何评价陈佩斯、朱时茂的小品《主角与配角》？ 第1页

首先这是Fed一月 memo

先说结论：

FOMC 维持利率在 0-0.25% 不变。且确定 3 月完全停止 QE，同时 3 月加息也是箭在弦上，基本会后声明皆符合市场预期，没有太多的意外。

Powell 记者会确实是偏一点点的小鹰派，但我也认为，Powell 的说法不至于拉升市场加息预期至 5次 、并拉升缩表预期至上半年，反而比较像是在强化加息 4 次之预期。

另外我个人觉得，一些中文媒体似乎误读了Powell 记者会的部分片段，下面 Allen 再进一步说明。

1. 3 月加息停止 QE 早已定价

本次会议 Fed 再次确认 3 月将准备第一次加息，并同时停止 QE。

Fed 也再次重申，货币政策是要支持美国经济达到充分就业、与通膨长期均值维持 2.0% 的两大目标。

这部分我想市场早已定价，这裡完全不会是问题，所以我们不讨论太多。

2.未来加息在每次会议都可能发生 (?)

Powell 的原文说法是：Won't Rule Out Hike Every Meeting.

但我有看到部分中文媒体写：不排除每次会议都加息的可能性。

上述我想或许是误读了 (还是其实是我自己误会中文的意思 ?)

我的理解是：Powell 是说加息在未来每场会议都可能发生，指的是“不会在特定月份才加息”，不是说每场都要加息。

Powell 说得很合理，经济本来就是动态的，加息本就不会侷限在什麽月份才启动，端看当时的经济状况而定。

我认为Powell 上述说法，并未延展今年加息预期至五次或更多，若有这种想法，那绝对是误读了。

3.更大规模的缩表？

Powell 在记者会上提到，Fed 需要更大规模的缩表，但请大家不要恐慌，因为我又觉得部份中文媒体过度解读了。

我认为Powell 说到的“更大规模缩表”，在思维上指的是：

因为当前 Fed 资产负债表高达 8.9 万美元，这是新冠疫情爆发之前的两倍大，显然在绝对规模上是非常巨大的。

而上一轮 2017-2019 年 Fed 缩减资产负债表，是自 4.4 万亿美元缩到 3.7 万亿美元停止，缩表的幅度大概是 15.9%，共缩减了约 7000 亿美元。

确实每次缩表的经济背景绝对是不一样的，所以幅度也绝对不会相同，但我们随便抓，假设本轮缩表将缩减 10% 资产负债表规模，那麽这也要降低 8900 亿美元，规模当然很大。

但我认为，不需要过度恐慌在“更大规模缩表”这几个字上。更重要的，我认为是“Fed 缩表的速率是多少？”

我相信缩表没问题，缩表太快才是问题，因为缩表速度若太快，将直接影响的会是美债殖利率升速、以及殖利率曲线的斜率。

这点Powell 也非常清楚，Powell 在记者会上也不断强调，联准会内部尚未具体讨论到一切缩表的进度，要等到 3 月再说。

4.缩表比较可能落在下半年

Powell 在记者会上说明，希望在加息至少一次之后，再来开会讨论缩表的事情，且委员会至少将讨论一次，才会做最终拍板。

更重要的，Powell 希望缩表的进程是有秩序的、是可被预见的过程。

从上述Powell 丢出的时间表看，我个人认为缩表将落在 2022 下半年，最快可能是 6 月份，因为在 3 月加息后，Fed 才会来讨论缩表。

我个人相信 Fed 现在内部早已在讨论缩表，但委员会显然尚未准备好来与市场沟通缩表的前瞻指引。

而缩表这麽大的事情，我个人认为 Fed 需要起次跟市场沟通 2 次，并把缩表规划说得非常清楚之后，才会开始进行，所以比较合理的缩表时间，估计将会落在下半年。

5.最大风险：高通膨

Powell 在记者会上，大概提到了 800 万次的“高通膨压力”，并认为目前美国通膨风险仍在上升阶段，但预计 2022 通膨还是会回落。

Powell 说明，目前美国通膨居高不下，主要仍是供应链所致，白话来说就是供需仍然失衡，且供给侧 (Supply Side) 改善的速度是低于预期。

Powell 强调，目前美国高通膨持续存在，而美国经济要的是长期扩张，所以若要长期扩张，物价势必需要保持稳定。

这边开始进入正题了，我认为这是本次会议的最重要核心，是让我体感上，觉得 Fed 鹰派的地方。我认为 Fed 承认自己落后给菲利浦曲线 (Behind the curve)，简单而言，Fed 这次的加息速度大幅落后给通膨。

由于 Fed 在 2021 年对于通膨的误判，先前 Fed 在 2021 年认为通膨在年底就可望自然回落，但也就是因为这件事没有发生，反而通膨还更为严重，所以目前才有使用加息来追赶通膨的压力。但当前宏观环境看，通膨的压力是来自于缺工、供应链紧俏等问题，再加上拜登政府的大力推行财政刺激在那边推波助澜~

所以这一次的通膨是来自于实体经济上的供需失衡问题，并不是金融市场过度投机、企业超额投资等问题，我认为 Fed 在这次的通膨问题上，能做得空间非常有限。

这裡将产生一个不确定性的较大风险，就是 Fed 只能靠货币紧缩去压通膨预期，但实体经济的根本性通膨问题，还是没有获得解决。变成最终 Fed 只能再用更剧烈的紧缩政策，去引导通膨预期走低后，尝试来压低实际通膨率，所以这裡将让 Fed 的紧缩路径，存在著较大不确定性。

比较好的处理方式，应该是直接去解决实体经济上的缺工和供应链/例如我之前提到的塞港问题，让实际通膨率自己走低、而不是靠 Fed 挤压通膨预期之后去引导。

谁可以去把坐在白宫裡疑似患有阿兹海默的白髮老头一巴掌打醒...还我特~

结论：我个人认为 Fed 今年将加息四次，不至于加息五次，而加息四次之预期，相信市场应该已经定价；至于缩表，相信市场尚未定价，估计将落在 2022 下半年，最快可能是 6 月。

如果 Fed 今年加息五次，我会感到非常意外，因为这意味著 Fed 很可能在 2023 年底、2024 年初，就因为美国经济放缓太快而需要降息，Fed 这波操作就会变得非常韭。

最后说说股市的想法目前 Nasdaq 已经插水一段时日，抑制通胀是当务之急，而股市所谓修正才多久已出现V转。对通胀而言意义不大，修正数月才可能有帮助~所以我之前一直描述为“恐慌”。因此对白髮老头而言，怎麽做才有利于中期选举就很清晰了。

最好还是坚持认为市场或已定价加息四次之预期，但缩表预期则是尚未定价的观点。

配置上美股我倾向持有科技权值股，一些 Megacap 的估值我认为合理、前景确定性较高，而这样也可以让你的收益贴著 QQQ 走。

考虑到一堆成长股腰斩，我也愿意加仓接刀成长股，但建议佔据投资组合的比例，或许不要超过 15%，如果选股功力不错，这裡就会开始让你的收益拉开与 QQQ 之类的差距。

最后，我相信人人都会想在市场下跌的环境裡接刀，接刀不是不行，但若接刀失败，斩缆我建议速度要快，我个人不考虑价投的话一次斩缆的比例都是 50% 以上。

梁思申家庭，从剧中的暗示来看，应该是49年之前的上海工商业者。他们家至少他父母这一支还算是爱国的，49年之后并没有跑路而是留了下来，属于政治上靠得住的工商业者，文革之后被国家启用。

这样的家庭基本上在海外都有亲属，改革开放之后才重新联系上，这也是梁思申改革开放之后选择移民国外的原因之一。

梁思申自视甚高，她说自己没有歧视，但宋运辉说得对，她就是歧视了。她确实想促成中国的发展，但另一方面她心里已经内化了西方资本的逻辑，她认为中国要发展，做西方的附庸就是理所应当的。她并不知道，也没想过，为什么重点国企必须由中国掌握控股权的原因，也不在乎，只要她能完成这笔投资，受到老板的表扬，她的价值就实现了。

剧中对梁思申这一路人的小心思写的是很好的。这就是改革开放中华人华侨的真实想法。

她和宋运辉的矛盾，不是谁和谁斗气，或者性格冲突，而是根本立场不同。对梁思申来说，单子能谈成，中国市场开拓出来，她就实现了自己在美国人中的价值；但是对宋运辉，他就必须考虑中国化工几年甚至几十年之后的长远利益，为了这些利益，政治底线是不能退让的。

梁思申说自己受了歧视，实际上和宋运辉说的歧视并不是一回事。梁说的，是她作为美国华人所受到的种族歧视，这种歧视，宋和大部分中国人当然没有体会，也没有理由就要体会。毕竟梁还是要在美国社会混的，宋和大部分中国人不需要。

宋说的歧视，则是西方大公司利用自己的优势地位，并不把中国当做平等的合作伙伴，而是趁机控制中国的经济命脉。这点，梁实际上是不在乎的。毕竟，就算控制了又能怎么样？梁还是吃香的喝辣的，大不了回美国去。

对吉恩一路人来说，梁当然就是个工具。毕竟买办永远也不可能和老板真的平起平坐。

当然，梁思申并不坏，我相信她主观上也是想为中国好的。但是她长期受美国的教育，认为中国处处落后，美国的一定先进，所以自己有先天的权力去决定东海应该如何如何，还自以为是为中国好，实际上就是个二鬼子。

宋运辉也不傻，这点他肯定早就看透了，但是为了合资，一直到吃饭之前都没捅破。宋也一直在和日本还有其他公司联系，该摊牌就摊牌，可见也没有对梁这边报不切实际的希望。

大结局了补充一下：最后两集说明梁的层次还是比宋差远了。她以谈判为要挟，不仅救不了宋，而且会让上级部门更加怀疑宋和梁有不正当的交易。她以为靠自己就能扳动洛达，靠一个洛达就能改变党的组织原则。而她实际上就是个工具人，不可悲么？

最后她和宋的谈话，宋对她是大失所望的。本来吃饭的时候，宋以为她回来投资是为了帮助中国的建设，结果因为她自己的一点私心，说不投就不投了。她看得上的人就行，其他中国人统统不行。我相信随着改革的深入，梁思申这种人如果不改变自己看问题的方式，会走到完全西化派的路子上。

梁思申家庭，从剧中的暗示来看，应该是49年之前的上海工商业者。他们家至少他父母这一支还算是爱国的，49年之后并没有跑路而是留了下来，属于政治上靠得住的工商业者，文革之后被国家启用。

这样的家庭基本上在海外都有亲属，改革开放之后才重新联系上，这也是梁思申改革开放之后选择移民国外的原因之一。

梁思申自视甚高，她说自己没有歧视，但宋运辉说得对，她就是歧视了。她确实想促成中国的发展，但另一方面她心里已经内化了西方资本的逻辑，她认为中国要发展，做西方的附庸就是理所应当的。她并不知道，也没想过，为什么重点国企必须由中国掌握控股权的原因，也不在乎，只要她能完成这笔投资，受到老板的表扬，她的价值就实现了。

剧中对梁思申这一路人的小心思写的是很好的。这就是改革开放中华人华侨的真实想法。

她和宋运辉的矛盾，不是谁和谁斗气，或者性格冲突，而是根本立场不同。对梁思申来说，单子能谈成，中国市场开拓出来，她就实现了自己在美国人中的价值；但是对宋运辉，他就必须考虑中国化工几年甚至几十年之后的长远利益，为了这些利益，政治底线是不能退让的。

梁思申说自己受了歧视，实际上和宋运辉说的歧视并不是一回事。梁说的，是她作为美国华人所受到的种族歧视，这种歧视，宋和大部分中国人当然没有体会，也没有理由就要体会。毕竟梁还是要在美国社会混的，宋和大部分中国人不需要。

宋说的歧视，则是西方大公司利用自己的优势地位，并不把中国当做平等的合作伙伴，而是趁机控制中国的经济命脉。这点，梁实际上是不在乎的。毕竟，就算控制了又能怎么样？梁还是吃香的喝辣的，大不了回美国去。

对吉恩一路人来说，梁当然就是个工具。毕竟买办永远也不可能和老板真的平起平坐。

当然，梁思申并不坏，我相信她主观上也是想为中国好的。但是她长期受美国的教育，认为中国处处落后，美国的一定先进，所以自己有先天的权力去决定东海应该如何如何，还自以为是为中国好，实际上就是个二鬼子。

宋运辉也不傻，这点他肯定早就看透了，但是为了合资，一直到吃饭之前都没捅破。宋也一直在和日本还有其他公司联系，该摊牌就摊牌，可见也没有对梁这边报不切实际的希望。

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大结局了补充一下：最后两集说明梁的层次还是比宋差远了。她以谈判为要挟，不仅救不了宋，而且会让上级部门更加怀疑宋和梁有不正当的交易。她以为靠自己就能扳动洛达，靠一个洛达就能改变党的组织原则。而她实际上就是个工具人，不可悲么？

最后她和宋的谈话，宋对她是大失所望的。本来吃饭的时候，宋以为她回来投资是为了帮助中国的建设，结果因为她自己的一点私心，说不投就不投了。她看得上的人就行，其他中国人统统不行。我相信随着改革的深入，梁思申这种人如果不改变自己看问题的方式，会走到完全西化派的路子上。

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  nkdiudiu 网友的相关建议: 
      

谢邀。

赛前和朋友闲聊，一致的观点是：巴萨全队如果不觉得这是两场共180分钟的比赛，战略上就已经陷于被动。现在的巴萨依旧拥有无敌MSN，但三中场禁不起冲击，拉基蒂奇连续比赛之后竞技状态下滑、小白和小马哥多伤，图兰和安德烈-戈麦斯没有获得充分的信任，也没有找到自己在队中的位置，这个弱点只要被抓住，就会遭遇失败。

这场比赛再次论证了“拳怕少壮”的政治正确。巴萨中后卫乌姆迪迪的确应该背锅，但让他付全部责任，那就是不客观的评价，乌姆迪迪身前从来没有过像样（先不说有效，只说是否像样）的防守屏障，面对大巴黎从本方三十米区域到对方三十米区域的纯动态进攻方式，巴萨的防线一直处于两难当中。

如果中场压上太快，三条线的间距过大，迪马利亚和德拉克斯勒依靠绝对的有球能力突破三中场之后，能在后卫线身前觅得大片开阔地。

如果三条线保持紧凑，为了保证给予MSN更多的进攻资源支持，后防线势必要往上提，大巴黎的反击同样能在巴萨防线身后觅得大片开阔地。

埃梅里抓住了第一种可能。开场就祭出了长达65分钟的一波流：

第2分钟，前场多达6人围抢布教授，仅过了30秒，拉比奥特又在左路铲翻内马尔，3分半的时候，维拉蒂中圈附近两次铲抢，策动三人反击直扑巴萨身后的开阔地，第6分钟，迪玛利亚斜线传球，卡瓦尼左路插上，射门被挡——仅仅6分钟的试探，就赌对了巴萨的最大命门：

奔跑能力太差。

其次，才是主教练的应对。6分钟就被埃梅里看穿，被大巴黎首发11人都穿，而恩里克自己，却没发现比赛的走势一开始就变了。联赛六球大胜阿拉维斯，几乎有90%的可能意味着国王杯冠军唾手可得，三天以后面对气势汹汹的大巴黎，劈头盖脸长达60分钟的逼抢一波流，战术陌生感大到无以复加，球员的心理落差肯定会有，但是球员想不明白，难道主教练也想不明白吗？

很多人说，有了MSN组合，巴萨教练席栓条狗也能夺冠，现在呢？

并不是站在指挥区当个吉祥物，看着MSN潇潇洒洒地刷数据，就能自诩为球队领袖的。

大巴黎对防守的专注，夸张到什么程度：

比赛前65分钟，马基尼奥斯、金彭贝身前始终有维拉蒂和拉比奥特两人，前卫线和后卫线的间距非常小，4-5-1的防守阵型将禁区弧顶一带封得水泄不通；

得益于维拉蒂和拉比奥特迅速的横向、斜线移动协防，迪马利亚、马图伊迪、德拉克斯勒在前场实施高位逼抢，在中圈、在本方三十米区域主要围抢小白和布教授，逼迫皮球向边路转移；

球到了内马尔或者罗伯托脚下，更成为重点压迫对象，绝大多数时间内，罗伯托要承受来自德拉克斯勒和马图伊迪的压力，甚至卡瓦尼也会不时跑来显露一下存在感。

大巴黎逼抢的重要棋子是马图伊迪和拉比奥特，充分发挥了两个人奔跑好、拼抢能力强的优势。区别在于，马图伊迪的逼抢范围几乎覆盖了巴萨前场，高位逼抢、中圈压迫的时候，布教授或小白在哪里，他就在哪里，这样的奔跑强度非常恐怖；而本队回归阵地战态势下，他主要盯防的人只有：

梅老板。

拉比奥特则是纵向回追、对有球人员的贴身逼抢，减轻了维拉蒂的负担，也给了迪玛利亚和德拉克斯勒足够的回防时间，这五个人位置一站稳，巴萨想要变节奏就千难万难。

大巴黎火力全开的进攻，建立在不惜体能的前60分钟高强度奔跑、高强度防守之上。相比乌姆迪迪，临时被调上一线队的金彭贝身前都是队友，幸福感爆表，一战打出了前所未有的个人高水准。包厢里的蒂亚戈-席尔瓦赛前主动示弱、猛夸梅西，比赛中镜头给到他的时候，一脸严肃——

没了我球队“还能”打得这么好？这……那……我真的要去广州恒大淘宝和斯科拉里会师了？

埃梅里执教阿尔梅里亚、瓦伦西亚、塞维利亚时期内，没少和巴萨交手，就是因为执教的西甲球队多，对巴萨的认识比别人更为深刻。本场比赛一开始就脱离了巴萨的控制范围，重点之一，还是大巴黎上上下下的奔跑，将90分钟的比赛变成了毫无悬念的65分钟。这个时间段内，从局部到整体，基本没有巴萨的节奏，弱点一览无遗。

巴萨关键位置上缺了两个人。马斯切拉诺和拉基蒂奇不首发，巴萨中后场的跑动能力、防守强度、协防成功率，直接下降不止一个档次，梅西不回撤的时候，这两人还能很好地串联前场，梳理进攻方向，平衡攻防投入的资源配比，说难听点，至少让巴萨少输两个，回到主场还有翻盘的可能。

这两人的缺席，直接让布斯克茨防守薄弱、逼抢能力不足的天花板摆在摄像机镜头里，呈献给无数熬夜的球迷。如果第二个球主要是梅西中场丢球的话，那么第三个丢球，布斯克茨中路的防守缺失是最主要的责任。

梅西作为球队核心，整场比赛跑动太少，也不兴奋。只不过，球场上的现实非常残酷，他在前场没有持球空间，是因为队友拉不开纵深，和他也很难形成呼应；回到后场来持球，被三个人扑上来围抢，布教授在哪？在身后十几米以外的地方和后防线站在一起。

宇宙队不是没有机会，机会一开场就出现了。拉比奥特兴奋过头铲翻内马尔直接吃了黄牌，随后他居然平平安安地打完全场，竟然没有一名巴萨的进攻球员对他进行诱杀。15分30秒，内马尔被踩伤了以后，咬牙坚持，巴萨唯一的提速点也消失了。

大巴黎的双翼活动范围之大，第一个进球就能体现出来。德拉克斯勒从左肋直接横跑到右肋，接迪玛利亚的斜线传球，突然变向突破。乌姆迪迪对此毫无办法，布斯克茨不回收，他只能独自面对德国人的正面进攻。不犯规就突进去了，犯规就送了任意球让迪玛利亚开斋。

在紧随而至的定位球防守方面，巴萨又遭遇了大巴黎凶狠的拆墙战术。

走了伊布奉先，卡瓦尼获得了更多的进攻资源倾斜，解放的不仅仅是他的活动面积（这厮的体能真是一个怪物），还有持球选择。卡瓦尼的威胁在于，他的无球牵制比有球牵制更大，特别是压迫整条巴萨防线后退，在这条防线身前呈现出的5-7米空间内舒舒服服地站着迪玛利亚、拉比奥特、马图伊迪、德拉克斯勒当中的1-2人，还拥有丰富的进攻选项，才能凸显出一名特点欧化的乌拉圭中锋（有球在脚下的时候他甚至能错失单刀）的战术价值。

巴萨两条线之间的空当太过于明显，维拉蒂、迪玛利亚、拉比奥特先后做出尝试，直线和斜线的传球总能找到位于小白和布教授身后的接应点。就算没有第一时间形成决定性的突破，大巴黎的持球队员也能通过很高的奔跑到位率，从容组织传递，不断拉扯巴萨的防线，直到出现更好的机会。

上面两张图，是卡瓦尼回撤接维拉蒂直传球的过程。乌拉圭中分随后将球回传给马图伊迪，进行分边再组织，但巴萨的中场已经回撤，对主队的压迫威胁就会变小。多次这样的纵深穿插，足以确保大巴黎的整体推进。

因为有奔跑能力，才有了这5-7米的空间，体现出客队前卫线防守的薄弱，让主队具备向前的足够纵深。迪玛利亚也好、维拉蒂也罢，每一次直线和斜线的策动，都把战火烧向巴萨半场——推进10米，巴萨的中场就要多跑10米；跑不快，空当就会出现；空当出现，就被反击；被反击，就有丢球的风险。

就算巴萨通过边路传递获得进攻的突破口，大巴黎无论在禁区内外，都有足够的人数优势，压缩对手的进攻空间。

转入防守态势，大巴黎通常是拉比奥特担任单后腰，主要保护有球侧，缺乏更大的覆盖面。这是主队极少极少露出的空隙，巴萨也没能转化为进球。

梅西很少能在弧顶一带获得皮球，也就是说，除了穆尼耶专注于对付内马尔，马尔基尼奥、金彭贝、库扎瓦根本无需等到梅西脚热，才去领教他的威力。巴萨的进攻能把大巴黎的两条防线压扁，可是也只做到了到这一步。

在第二个进球的反击态势下，边后卫阿尔巴上前过深，小白在对方发起反击时，没有第一时间战术犯规，布斯克茨只能补到中后卫的位置上，维持正面防守人数。后卫线面前是完全没有保护的，德拉克斯勒甚至没有任何的突破，攻门得手。

下半场开场，维拉蒂发现巴萨的防守问题依旧，这时已经两球在手，他反而不着急了，更为淡定地梳理全队的进攻。加上开场10分钟，巴萨的奔跑强度没有明显改善，甚至让主队在面对高位逼抢的时候，打出了匪夷所思的绝妙反击。

对巴萨奔跑强度的测试，下面两张图可以证明。

埃梅里站在指挥区，看着弟子逼抢内马尔，一副志在必得的样子。除了后方的小白，内马尔身边的队友，几乎都有大巴黎的球员跟着。

甚至在梅西持球的时候，只有内马尔是很好的接应点。阿尔巴不见上来，巴萨三前锋、三中场彻底远离了后卫线。

此时的大巴黎还没有力竭啊。第三个球基本就是遛猴一样的传跑表演啊。

库扎瓦果断前插之前，巴萨的确是通过高位逼抢把拉比奥特往边路压，只不过这个时候，巴萨的三条线严重脱节，紧跟马图伊迪的是布教授，他身后10米之内，竟然没有一名巴萨球员，也就是说，如果安德烈-戈麦斯、布斯克茨、罗伯托三个人形成的包围圈能成功断球，在他们的旁边，没人能迅速接球转移，并向前场的小白输送直线。

布教授为了盯防马图伊迪，被带离了中路，突然插上的库扎瓦不仅获得了良好的控球视野，还为这次反逼抢提供了一个有效的、无人防守的出球点。简直棒呆！

库扎瓦持球推进了至少35米，回防的是安德烈-戈麦斯，而不是布斯克茨。迪玛利亚极为聪明地在推进当中突然停下，拉开了和巴萨后卫线的距离，得以从容控球，选择进攻内容。

小白已经做出了犯规的动作（背后非常小的伸脚动作），但迪玛利亚并没有摔倒，而是摆脱之后稍作调整，突然选择弧线球远射。此时大巴黎又是两翼展开，巴萨的防线就像一张破网。

只输两个球的话，以MSN的能力，在诺坎普扳回来实非难事。输四个球，恩里克这口锅，可就躲不掉了。长长三年时间，巴萨沉浸在MSN打遍天下无敌手的光环里，没有找到第二个马斯切拉诺，也没有找到第二个小白，今天这场失利，输得一点儿不冤。

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