OPEC 这次为什么在布伦特油价跌至 75 美金的时候仍然不减产？深层次的原因是什么？ 第1页

欧佩克国家大部分需要的石油价格（用于平衡政府收支）远比目前水平要高。但是今天（2014年11月27日），欧佩克秘书长表示欧佩克目前不打算减产。欧佩克目前甚至连约束各成员国保证规定的石油输出上限都懒得做。到底是完全失控还是放任自流，其实一目了然。

欧佩克不控制低油价，一部分原因可能是顺水推舟，压制美国页岩油。虽然页岩油是市场供给加大、油价下跌的源头之一，但短时间内持续低价将严重损伤页岩油的投资积极性，制约页岩油的长期产量。（

）

委内瑞拉是急切需要高油价并要求集体减产的国家之一。委内瑞拉外长已经表示了他接受欧佩克关于不减产的集体决定，并希望低油价有助于将一部分高成本的美国页岩油驱离市场。沙特阿拉伯目前不主张控制油价，恐怕是为了长期上将油价稳定在比较高的位置。（

）至于有朋友说这根本不可能在长期上影响页岩油，我只能说，路透社的新闻里这起码是个石油分析师的意见，不知道否定这种意见的朋友在石油行业里的水平如何，或者有何惊人的论据。

之所以说是顺水推舟，是因为当前由于中国欧洲经济放缓以及美国尚未恢复，本来世界原油需求就陷入了疲软。而同时美元走强。使油价下跌的力量目前很强。现在减产保油价，可谓事倍功半——减产很多意义也不是特别大。不如顺水行舟，任其下降一段时间，同时伤及了高成本的页岩油。而一段时间以后，各国经济尤其是美国经济可能好转，届时提升油价事半功倍。如果现在控制油价，就保护了高成本的页岩油，这样在各国经济恢复时，页岩油的产量就会很高，反而会拖累油价的回升，更可能造成石油价格的长期疲软。这种结局对欧佩克国家伤害更大。所以，尽管不减产会让欧佩克国家受损，但总体来看，如前面所引的路透社报导所言，短期内不减产符合欧佩克利益。

另外还有朋友认为欧佩克减产了俄罗斯不减产也没用。其实在11月25日沙特、委内瑞拉、俄罗斯、墨西哥就已经进行了一次磋商。俄罗斯比沙特更希望联合减产。

还有朋友认为减产不见得能让欧佩克有所收益。

我们来算一下吧。欧佩克产量是每日3000万桶。目前估计是只有削减掉150到200万桶，才能让价格止跌回升。这才不过是欧佩克产量的1/15。欧佩克国家石油开采成本大概是每桶10-40美元，我们按照最低的来算，就是十美元。会议开始前，石油价格大约在76美元到77美元之间。这个下跌完全是由于市场预期欧佩克减产，而欧佩克不减产造成的。欧佩克宣布不减产后，布伦特石油价格下跌至72美元。72美元水平，欧佩克每日收益保守估计为3*10^7*（72-10）=18.6亿。而如果欧佩克减产，即便是按最高的200万桶水平计算，2.8*10^7*(76-10)=18.4亿美元。如果我们将石油生产成本记为中东国家的平均水平（这一水平低于整个欧佩克平均水平）17美元来计算，则不减产的日均收益为16.5亿，而减产的日均收益为16.52亿。可见生产成本越高，减产就相对越划算。而我们前面已经看到了，即便按照20美元计算，也是大大低估了欧佩克的生产成本。如果11月27日欧佩克减产，在当前看是绝对不会亏的。而且由于欧佩克不减产，大家预计石油价格还会进一步下跌。所以欧佩克减产，至少在中短期是有好处的。欧佩克不这么做，绝不是因为减产有可能会减少收入。

有的朋友觉得欧佩克完全无法做到协定减产，这未免是小瞧欧佩克了。如果这都做不到，对于产油国来说，欧佩克就没有存在的意义了。如果欧佩克不可能做到协议减产，那就真的奇怪了，为何欧佩克宣布不减产之后油价大跌4美元呢？难道全世界石油分析师和交易员都不如这些朋友聪明，看不到欧佩克无论是否宣布减产，其石油产量都不会有什么大的变化？市场的反应恰恰说明了欧佩克的能力。

当然，即便是经济状况较好的沙特，也无法忍受长期低油价。分析师们认为欧佩克减产是迟早的事情。

另外值得注意的是，在国际石油出口市场上，由于各种新的产油区的出现，欧佩克的市场占有率已经大大下降了。换言之，欧佩克减产对石油价格的控制能力，也有了一定的衰弱。