现在基金抱团，最后的结局可能是什么？ 第1页

说两句吧，不构成投资建议。

抱团久了一定会有价格泡沫，泡沫碎了就会跌下来。说白了就是跌多了会涨，涨多了会跌。对，但是没用。

基金抱团的根本动因是：基金经理需要基金排名。有了排名投资者才会买，自己才能多收管理费。但是从这条出发，你会发现基金经理其实应该不喜欢抱团才对。到了年底大家都要刺刀见红，平时抱团可以保证净值上涨80%以上又如何？到最后还是要排名，第二年还是有人吃肉有人喝汤。如果我能发现一个净值翻倍的机会，而其他所有基金经理都不知道这个机会的话，我会主动告诉他们吗？拉倒吧，能吃独食为什么要众乐乐呢？

嗯，如果。

实际上呢？市场就那么大，好资产就那么多，你能看到的别人也能看到。不想抱团也会扎堆，最后还是刺刀见红。那不如反过来想：股票价格也满足最质朴的供需关系——只要买的钱足够多，股价自然能上天。

所以就形成最终逻辑：对于股市投资，一些基金经理对于优质资产形成共识，并抱团这些股票。而一旦抱团，这些股票的价格必然会稳健上涨，导致不抱团的基金很难超越抱团基金，最终也加入抱团的行列。而随着基金业绩的上涨，追加投资和新发基金都需要配置，这又会进一步助力抱团。

所以，基金抱团不是什么坏事，而是正常的现象。市场上出现确定性较大的投资机会，基金经理就会抱团。而基金抱团说明了基金经理发现了投资机会——比起毫无机会，大家只能各投各的相比，这似乎是件好事。

那么我们再来看看去年开始的这轮抱团，有这么几个问题思考一下：

一、真的具备普涨大牛市的条件吗？水是放了的，但也没放那么多。经济我们全球做得最好，但和往常年份比，真的是什么繁荣的局面吗？

二、抱团的几个板块和个股，有没有逻辑硬伤？消费、医疗、科技，似乎也都符合疫情+中美对抗的局势。而茅台这种企业，单凭一条“要别人求他多卖点”，你觉得抱团不可理解吗？

三、还敢不敢拿小破股搏一搏？注册制的实行，意味着烂股票完全失去存在价值。以后全面铺开了注册制，垃圾股连“借壳上市”的价值都没有了。那请问那些小基金的基金经理，即使真的有一飞冲天的心，有没有胆量冒着持仓股退市的风险去炒垃圾？

至于结局，我认为抱团必然要经历一个股价过高的阶段。但这个价格究竟以何种方式下来也并不一定。

最常被说到的就是牛市结束，抱团的资金都往外跑，甚至造成踩踏。这是一种结局，但是不必然。

另一种常见的情况是“板块轮动”，白酒抱得太高了，那就会有部分人觉得抱团酱油更合适，以此类推，钱可以在各个板块中找不同的股票抱团。即使是茅台，过去几个月里也不是天天涨，大盘箱体震荡，茅台也得箱体震荡，被某媒体点名了他还要大跌，这种轮动本身就可以消化掉部分泡沫。在牛市不变的情况下，抱团的松动和再次抱紧就是结果。

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最近的行情，其实就是28分化，基金抱团优质龙头股，导致龙头股估值的泡沫化，小票和垃圾票其实一点行情都没有，大部分还在不断创新低。

你如果问我现在基金还能不能买，等于是问我龙头股的泡沫化会不会进一步加剧。这个问题显然是没法回答的。

龙头股的好处在于，他们的基本面很稳定，大部分都还处在业绩增长状态。他们唯一的缺点就是贵。好处就是时间可以修复估值，随着时间的推移，慢慢也就不贵了。

我个人感觉，龙头股如果泡沫破裂，也不大会像以前那些垃圾股那样，哪里上来回哪里去，他们毕竟还是有价值，场外想要进场承接的资金还是很多的。

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很多人对股票市场并不是很了解。

我们用大家都熟悉的房地产举个例子：

超一线龙头股就是黄浦江两岸的房子；

一线白马股就是北京上海深圳的房子；

二线白马股，就是杭州成都南京等新一线、二线城市的房子；

科技股就是规划中的雄安新区的房子；

中小盘就是那些人口不增长的小城市的房子；

垃圾股就是那些破产城市、人口快速流失的房子。

你按照这个逻辑去思考，就能理解近两年的股市。

资金越来越多，基金越卖越好，大资金都会成堆去抱团黄浦江两岸的景观房（茅台、酱油中的茅台、油中茅台等等），因为这些都是稀缺资源，卖一套少一套，基金可以发，钞票可以印，黄浦江两岸就这么多房子。这个时候你再跟我谈汤臣一品的租售比，其实是很无聊的事情。

很多人认为，汤臣一品的房子跌了，资金就会跑到二三线，把那里的房价拉上来，这个属于没有金融常识。上海楼市过于火爆的时候，倒是会有部分资金跑到杭州、嘉兴，但怎么也跑不到鹤岗去。

你只要去看看2012年以后的房价走势就能知道，汤臣一品微跌的时候，二三线的房价已经洪水滔天了。汤臣一品可以从10万/平再涨到30万/平，鹤岗可以从8千跌到4千。这个就是2016以后A股到今天的故事。

什么是最大的风险，最大的风险就是，任何城市只要有条江，两岸就按照黄浦江去炒。从上线看，你不可能把鄂尔多斯炒成第二个上海。

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阅读提醒，本文不构成任何投资建议。

基金·能源体系·光伏·碳中和的另一面

因为很无聊，所以我决定写下自己的思考。

二零二一年初市场上对基金报团的批评声音开始大了起来，我很关注这些声音。因为一方面我也入手了某些股票，一方面我也需要根据自己的判断决定自己的持仓。

新能源是目前基金重仓的一个板块，但是目前机构已经显现分歧，跑还是留就成了热门话题。

因为所有人都知道，左脚踩右脚的永动机收不存在的，总要有人先跑，总要有人接盘。

这个资本层面我就不谈多少，因为我就是市场上的一个小滴，无法影响大海的洋流翻涌。

我谈谈新能源吧

我最近读书，总是在琢磨一个词，输入性通胀。

想到输入性通胀，我就想到了15年的牛市，16年的房市，以及之前150美刀每桶的石油。

去年新冠年节，全球经济下行，石油一度跌成了负油价，后来从30多回升现在稳定在45-50左右。

中国是石油进口大国，中国每年进口的石油。以18年为例，进口石油4.62亿吨，约合人民币1.59万亿，依存度70%。

此外中国还大量进口煤炭，大量进口天然气等化石能源。

从这些来看，中国的能源结构极其不健康，而且存在巨大危险。

去年2020年，新能源好像一下子就火了，无论从特斯拉还是到宁德时代还是光伏发电。每个相关的产业在市场上都有不俗的表现。

这一方面是市场上流动性大的结果，毕竟新能源是个不错的赛道。

但是接下来中国政府层面表现出了更强烈的决心，要力争在2060年实现碳中和。

一瞬间，市场上各种声音都有。

而我却想到了另一个，这又或者是抵御下一波输入性通胀而主动启动一个战略。

趁着资金还在海外市场，还没波动到大宗，还没有出现150美刀石油的故事之前。

我们先主动调整能源结构，用可再生能源电替换掉一部分使用化石能源的部分。

虽然石油现在看起来便宜，但是在70%的海外依存度面前，这可不是闹着玩的。

150美元的石油，也不是中国人可以肆意消费的，上涨的每一分钱都会成为我们的居民通胀然后加在民生身上。

我们用电替代油，光伏的平价上网已经成为可能，电动消费可以平抑油价带来的波动，减少外来通胀带来的副作用。

我们在减少石油，煤炭，天然气的进口的同时，更可以大量出口新能源设备。

当下我们已经于欧洲，东南亚，签署了贸易协定。同样没有能源安全的他们，也会选择能源替代战略。

新能源提倡跟发展，也是我们新的增长点，我们有了新需求，所以也会有新发展。

当然碳中和也很重要，毕竟全球变暖，但是三五年判断来看，目前还早。

作为疫情期间唯一正增长的国家，眼下最重要的事，是能源安全，能源替代。

所以我们坚定的开启了碳排放市场，用碳排放市场引导社会企业的转向。

当然还有一个作用，就是卡后发国家实现工业化的问题。

犹记得当年柴静采访丁院士的问题，现在我们也可以用碳排放那一套去抑制后发国家了。

后发国家还有机会么？

在中国面前我认为是没有了，没有人可以同14亿人，全工业体系完整的国家竞争。一个能打的都没有!

现在是充满噪音的时代，也是机会的时代，我们目光长远一点，或许能找到比较确定的机会。

这个时候再回过头来看市场，我觉得很多东西是不言自明的。

当然这只是我个人的判断，未来怎么走我真不知道，如果我错了，那就是我错了。

如果我对了，我希望我能继续观察，行走在正确的道路上。