基金定投这么好，为什么能坚持下来的人那么少？ 第1页

一、基金定投没有那么好。

如果不用判断，傻傻定投就可以超越市场，这让金融市场上的从业者情何以堪。基金定投只能说是一种中庸的方法，可以赢得了小聪明，却很难胜得了大智慧。

我们抽丝剥茧，一起说一说基金定投的常见理论。

1. 微笑曲线理论

「市场走势是一条微笑的曲线」是微笑曲线理论的基本假设。可是，现实的市场走势是微笑曲线吗？首先对微笑曲线理论进行攻击的为苦笑曲线理论，它指出当市场为苦笑曲线时，你会亏的很惨，而且还可以举出非常多的案例来证明这一点。

其实市场是复杂的、连续的，既不是微笑曲线，也不是苦笑曲线。你觉得它嘴角上扬了，可没扬多久就急转直下；你以为笑的差不多了，可嘴角一翘就翘了很高，而且两三年都不下来；拿1年期来看，好像是微笑曲线，可时间拉长到3年，怎么又变成了苦笑，再拉长到5年10年，你发现既不是微笑也不是苦笑，是情绪飘忽不定的表情帝。

我们实操模拟一下。

• 假如我没什么本金，而且收入都来自于工资，那定投是你不得不选择的方式，用不用别人鼓吹，你都只能这样做。
• 假如你手里有50万闲钱，如果你打算定投，你是打算把这50万分成50份投呢，还是打算分成100份投呢？这就有个操作的问题了，这50万可能会投很久才能入市。比如你2019年初入市，那你基本上这一年的行情就踏空了，不过好歹赚了点，再比如你2018年初入市，那可能你正好投完这50万，这时候股市也进入了低点，而你也没钱了，后续只能靠从微薄的工资中提取一部分去投了，这50万全部扔在了半山腰上，在低位震荡的时候却是囊中羞涩了，这时你的微笑曲线恐怕也不能给你带来多少收益。如果你胆子小，这50万投的非常慢，分成了两三年入市，那你的资金使用效率会变的极其低。

2. 越跌越买理论

基金定投还有种理论是越跌越买，定时不定额，跌得越多买得越多。理论很丰满，现实很骨感，理论上讲，如果我们有无限资金，那我们的投资是必胜的，可能大家不好理解这句话，我们先举个赌博的例子吧，越极端越能说明问题。

在赌场，庄家都会限制单次的下注金额。为什么会有这种限制呢？我们可以玩个游戏模拟一下。

假如我的资金是无限的，我们开始赌博，即使我的胜率很低都没有关系，比如你单次获胜的概率是90%，而我只有10%。

第一次我们都押1万，最后你赢了。

第二次我会押3万，这次你又赢了。

第三次我会押9万，这次你又赢了。

我可能前面输给了你很多笔，假如我已经输给你1000万了，我还一次没赢，下次我会压3000万，假如我这次赢了，我除了会把我输给你的1000万赢回来，还会把你自己的2000万也装到我的兜里。所以不设单笔下注上限的赌博，即使你再厉害，即使我再傻，只要我有的是钱，最终获胜的肯定是我，因为我只需要赢一次就够了。

说完赌博的例子，不知道你是否能理解这句话，如果我们有无限资金，那我们的投资是必胜的。

我们再说实操，我们的资金其实是有限的，所以很难走出理论上的这种情况，剩下的只有两种结果，要么是我钱投完了，股市还在继续下跌，我们站在了山岗上；另一种结果是股市已经反弹起来了，而我还有大把的资金没有入市。

这和准备一场战斗是差不多的，因为你无法预判敌人的数量，无法预判战斗的激烈程度，所以你要么弹尽粮绝，然后被敌军屠杀；要么敌军已撤，你没打几颗子弹，错过了上佳的歼敌时机。最后一颗子弹正好打死最后一个敌人，在现实世界是不存在的。

如果你只是说赚钱，赚多赚少无所谓，长期下来平均一年1%也行，那确实有这种方式，虽然你的资金不是无限的，但你可以尽量分割成无限多份，比如一次投1块钱，这样你或许真的可以做到越跌越买，长期下来我也可以保你不亏，但一次绝好的战斗机会，你的获益可能只有百十来块钱。

结论：所以我说基金定投没有那么好，不想学习，不想动脑筋，还想长期获得超额收益，本身就是不现实的。

二、基金定投也没有那么坏

虽然基金定投没那么好，但其实也没那么坏。我还是认为基金定投是适合小白，适合上班组，适合增量资金入市的比较好的方式。

我攻击基金定投是因为很多理财号过度鼓吹了基金指数定投，把定投妖魔化了，吹得太过了，我难免嗤之以鼻。相信不需要知识，不需要操心，就可以获得非常丰厚的回报，无疑是幼稚的。其实定投不算是特别好的投资策略，尤其是对于存量资金来说，资金使用效率很低，对于流量资金来说，定投又是你不得不选择的方式。我觉得我们还是应该给大众还原一个真实的投资世界的。

基金定投肯定不是好的方式，也不是坏的方式，它是一种中庸的方式。也可以为缺乏资本市场判断能力的人提供一种还不错的理财收益。基金定投还有个功能是强制储蓄，会让月光族慢慢养成存钱的好习惯。

总体来看，如果你金融知识不多，又没时间研究资本市场，又是靠工资这种现金流来投资的话，定投确实是一种不错的选择，长期来看也可以给你一个还不错的收益率。我不反对基金定投，只是不喜欢鼓吹基金定投。

三、指数基金 VS 主动基金

鼓吹指数这件事无疑很大一部分原因来源于巴菲特，很多人喜欢拿巴菲特与主动基金经理的赌约来举例。巴菲特的胜利给了鼓吹指数定投的人极大的自信，而他们却忽略了很多其他的条件。尽信书，不如无书。我们不能听到一句结论性的东西，就奉为投资宝典，我们得搞清楚它背后的逻辑。

我们看指数基金和主动基金的特点。

指数基金：管理费用低，不用频繁调仓换股（交易成本低），流动性好，持仓比较分散（分散性好）。

主动基金：管理费用高，调仓换股交易成本高，持仓相对集中，考验基金公司和基金经理的能力，追求战胜市场的超额收益。

下面说我给出的结论和观点：

1 . 在有效市场，指数基金往往能战胜主动型基金，因为不管价量信息、基本面信息都已经反映到股价中了，买什么都一样，这时指数基金管理费用低，基金调仓换股产生的成本低，它的优势就体现出来了。但有效市场是种理想的无摩擦的状态，连美国这种现阶段最成熟的市场也只能被某些专家称为弱势有效，不过在这种市场下长期来看，指数基金的优势已经能体现出来了，这也是巴菲特说的投资指数能战胜大部分的基金经理。而中国市场却像个孩子一样，价格上蹿下跳，情绪变化莫测，错误定价可以产生的收益还比较丰厚，在现在的A股市场，无疑主动型基金可以战胜指数。

2 . 在牛市，指数往往比主动型基金涨的更好，一是因为指数持仓全部都是股票，而主动型基金有仓位限制，还要预留部分现金应对赎回；二是因为中国牛市时，买那只股票已经不重要了，所有的股票都在涨，即使是垃圾股。而在中国的熊市，指数则是表现的一败涂地，因为这时更考验公司的基本面，茅台公司就是比那些垃圾股公司能赚钱，也可以通过买入低估的公司，等待板块轮动时出手赚钱，而这些都需要选股能力，这时一个好的基金经理就很重要了。

3 . 指数基金不等于指数。大部分的指数基金表现都会差于指数，除非是增强型的指数基金。因为指数是没有成本的，而指数基金在跟着指数调仓调权重时是需要买卖股票的，而买卖股票是会产生交易成本的，指数基金还会收你些管理费，而且指数基金也是不可能满仓的。

我们再来看看中国A股的实际情况，我们经常听到这样一句话「又是基金收割散户的一年」，下图是在度娘上搜主动基金词条的结果。

下面的截图是2020年上半年主动基金的战绩。

鼓吹指数基金的或许还想反抗一下，我就再提供给大家一个论证。朱宁教授写了本书叫《投资者的朋友》，里面的第一章就是「散户赚钱，天理难容」。

朱宁老师是这么分析的，股市中有三类投资者，一类是指数基金，他们拿到了大盘的平均收益；剩下的两类是主动基金和广大散户，他们也一起拿到了大盘的平均收益，在分配大盘平均收益这件事上，你觉得散户赢了还是基金经理赢了呢？

正是因为中国有很多的韭菜，所以主动基金获得了丰厚的alpha收益，这些超额正收益的来源就是韭菜们贡献的超额负收益。所以平均来说，A股参与者按收益率排序肯定是：第一名主动基金，第二名指数基金，第三名散户。

四、为什么基金定投坚持下来的人少？

我们说基金定投总体还是种中庸的投资方式，比较适合小白和增量资金，所以这种理财方式有它的可取之处。既然这样，为何很多人坚持不下来呢？

我们做资产配置，首先要确认的并不是我要投什么，而是我是谁，我的目标是什么，我能承受的风险有多大，我的投资期限是多长，我是否存在流动性需求。这几个问题搞不清楚，就入市投资，是很难坚持下去的。投着投着发现股市的波动吓死了，或者我要买房了，我要买车了，我要娶媳妇送彩礼了，这时肯定只能中断定投了，甚至还会把基金给清掉。

还有一个原因是赚钱了时很喜欢止盈，赶快落袋为安。亏损了时，吓得不敢继续投了，怕被套住。

2021年春节后很多基金发生了大幅回撤，如何看待下跌，2021年我们如何投资，下面卡片这篇文章送给大家，有兴趣的可以认真阅读一下，卡片中的文章底部还有券商开户的一个福利，万1.3的VIP费率送给大家。

另外推荐一下朱宁老师的《投资者的朋友》，和一直推荐的《解读基金》。

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  prudentbai 网友的相关建议: 
      

大家知不知道特斯拉每次回应说的“后台系统显示一切正常”、“后台显示踏板踩得清”里面所说的“后台系统”是什么意思？

特斯拉的意思是说，你在特斯拉上面的一举一动，从你说的每一句话，你的每一个动作，你的体重身型，你的每一次油门和刹车踩塌，你用特斯拉听的每一首歌，特斯拉车身上每个录像机的内容，全部上传到特斯拉公司，特斯拉公司可以任意调用。

我在美国大科技公司也做了一段时间，这种监视用户一举一动的烂事也被迫做了不少。我跟你保证，美国没有一个科技公司没有在做侵犯用户隐私的事情。对，一个都没有！

而特斯拉和谷歌之类的普通美国科技公司有什么区别呢？特斯拉和普通美国科技公司的区别是，特斯拉老板马斯克非常受美国统治阶级和军工系统的信任。马斯克的另外一个公司SpaceX是美国航空航天局和美国军方的承包商。马斯克可以说是美国第一大军火商。

也就是说每一个特斯拉用户的性格、习惯，都尽在美军掌握。每一台特斯拉，都可能成为美军在中国的全角度监视摄像头。你买的每一台特斯拉，可能都会变成在中国大地上的一台艾布拉姆斯主战坦克。

抵制特斯拉，人人有责。

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对了，忘记说一件事。你们知道为什么刹车踏板“踩不下去”吗？因为很可能刹车踩不踩得下去，踩下去了有没有用，甚至油门踩不踩得下去，方向怎么控制，都是特斯拉的程序决定的。到时候要是美国准备向中国突袭，直接让你们车毁人亡再撞死几个行人都可能。

什么，你说美国不会伤害平民？请问你忘了美国是唯一一个使用核武器的国家吗？请问你忘了美国用核武器一次无差别杀害几十万日本平民了吗？请问美国现在忏悔了吗？现在向原子弹受害者道歉了吗？

什么，你说日本是坏的，中国是好的？很可惜在美国统治阶层的洗脑之下，普通美国人不是这么认为的：