在投资行业的专业人士眼里，投资行业目前的情况如何？ 第1页

前四大八年审计经理，现在一家已投二三百亿的私募基金做风控总监。

题目所称的投资行业，其实在社会上不是一个严格正式的指代，也不是一个常见的约定俗成的名词。

投资行为广泛存在于各金融机构（常见的有银行、保险、信托、公募及私募）及实业公司中。

金融机构中一般是资管部门与自营部门在做投资，而实业公司就是用自有资金在做投资了。

这中间，金融机构的投资行为是占大头的，毕竟是主业嘛。

而投资行为，其实可以简单分为两类：债与股。

以下，我从几个方面来分享：

一、投资行为的分类

二、各金融机构的主要投资行为

三、债的情况

四、股的情况

一、投资行为的分类

我们说过，会计是社会经济活动的反应。

而在会计上，投资只有债与股之分，前者叫金融负债，后者叫权益工具。（详细区别见下图）

简单点来说，股权就是一个公司剩余价值的收益权。

而债权，是优于股权的，是公司要以自身资产在股权之前优先偿付的。

两者是有明显区别的，没有界于这两者的投资行为存在。

正确理解这一点，非常重要。

二、各金融机构的主要投资行为

1，银行

银行是经营货币信贷业务的持牌金融机构，它最主要的业务就是吸收存款与发放贷款。

银行最牛的地方在于它可以吸收公众存款。

大家经常听到一个罪名叫：“非法吸收公众存款罪”。

老百姓的钱，都是一分一毛攒下来的，都是救命钱。

要是每个人都不经国家允许，随便向公众募集资金，要出大事的。

最近的恒大理财产品事件，要是有监管机构就此合法合规性追究下去，估计要抓一大批人。

而银行是受银保监会严格监管的，老百姓将钱存进银行，国家会帮忙监督的。

银行对于百姓存进来的钱，是要付利息的，这就是银行的债务，百姓的债权，是靠信用支持的。

而银行将这些钱又贷进去给企业或个人，也是收利息的，这就是银行的债权了。

银行的这些债权有信用的，也有一些是有担保的。

担保的就包括我们常见的购房按揭贷（抵押担保）、夫妻共同保证（保证担保）以及票据的质押贷款等等。

所以银行的主要投资行为，就是放贷，即债权投资。

2，保险

保险公司的负债来自于保费，与银行相比，这项资金来源的特点是期限长。

以前常看到文章说巴菲特的资金多数来源于保险公司，可以使用较长时间，所以经常一买就是好多年。比如他08年买入了比亚迪，到2021年，投资13年，就是靠20年21年两波大涨来取得超额收益的。

我没特别做过研究，姑且这么一信吧。

保险公司的投资，股与债都有。

根据相关规定，股大概可以占到30%。

债还是占到大头。

这也没办法，保险公司每月都有不少理赔支出，债的久期比较能匹配得上。

3，信托

大家经常听到“明股实债”这个词。这其实是很多公司在对外投资时，希望能获得固定回报，但监管规则不允许他们做债权投资，所以在交易结构上设计成明面是股权，后面又做了兜底回报的债权形式。

这里不讨论这种结构的合规性。

但在国内金融机构中，有贷款牌照的，只有银行与信托。

区别在于银行是通过吸收公众存款来发放贷款，而信托是信用托付募集资金来发放贷款。

资金来源必须是合格投资者。

近十几年，信托最经常做的事情是做为通道，贷款给房地产开发商。

当然，信托也是可以投股权的，但占比不大。

信托计划做为拟上市企业的股东，会有障碍。

另一方面，信托公司的股权投资人才，跟公募私募相比，也少很多。

4，公募

公募基金其实有货币基金、债券基金、股票基金及混和基金等等的。

但公募基金最厉害的还是其权益类投资，就是股票投资。

下图是21年二季度末的主动权益类规模超千亿基金公司的情况，按1.5%/年的管理费率，收益可观。

公募基金有个问题，收益靠规模，打响品牌很重要，会有代理人问题。

比如最近报道的叶飞事件，各种老鼠仓事件。

当然，公募基金的薪资非常可观，进入门槛也非常高。

5，私募

一般来说，私募公司分为投股票的证券类基金公司、投未上市公司股权的股权类基金公司以及其他类基金公司。

公募基金经理做得好的，有可能会“奔私”。

离开大公募基金平台后，那就真的靠业绩说话了。

至于我所在的私募股权投资基金，其实监管规则是只能投股的。

当然，早期也不少违规投明股实债的，一些交易结构更是复杂。

有兴趣的，可以去研究下宝能入股万科的交易结构，涉及银行、信托、保险、私募基金等机构，非常好玩。

如果你对上面这些看不太懂，可以去考个CPA，才会有一定的基础来帮助你进一步学习与理解。

或者如果你想进入金融企业，对于非财务金融专业的童鞋，建议先在本科毕业后前三年内考过CPA。

CPA是转财务金融方向（包括PE）的一个重要借力。

三、债的情况

金融机构聚集了中国最优秀的一群人。（另外两个行业我觉得是公务员和互联网）

这些最优秀的人，对中国优秀的资产情况，洞若观火。

中国房地产行情可以说是起于06年，火到20年。

中间虽然政府有各种调控。

但顶不住供给少，需求多啊。

各大金融机构就想法设法去投房地产，要么真债，要么明股实债。

早期，是从银行直接将钱贷给房地产。

后来银行通道卡了，就换成信托。

所以信托从业人员，在12年到14、15年左右，很是赚了不少钱。

再后来私募基金做通道搞明股实债的也不少。

保险不用说了，各大保险公司也投了不少房地产公司

到今年，平安计提华夏幸福减值的事，大家也知道了。

还有恒大爆雷，三条红线，集中供地，等等，都标记着房地产彻底走下坡路了。

总体来说，就目前中国的资产情况，债权投资，没有特别好的底层标的了。

四、股的情况

中国目前的资产情况有两大特点：

1，地产占比，股市占比小

之前有这么一张图，真假先不论，但我国房地产价值与股市价值比特别畸形是不言而喻的。

2，间接融资占比大，直接融资占比小

就是通过债券、股票等证券方式进行融资的方式占比小。

找银行借钱的多。

这两点说明了啥，股市大有前景！

但股市与房地产不一样，流动性高，参与门槛低，散户占比大，容易情绪化。

人性使然，所以散户容易被割韭菜。

某前三公募基金基金经理告诉我：“珍惜现在的股市吧，可能是未来十年大牛市的起点。”

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