美国为什么不敢加息了? 第2页

作为美元真正的主人，美联储其实做梦都想加息，想利率正常化。因为这是它背后的主人真正的生财之道。

相反，美国政府作为地球上欠了最多美元的实体，则对加息十分反胃。它庞大且脆弱的资金链，是建立在一个魔幻般超低利率的基础之上的。加息，就是要它的命。

那么现在的美国具备主动加息的条件吗？答案是否定的。

美国的男女老少和一草一木，杠杆都被加到了最大，这才勉强可以维持一切的相对稳定。任何实际意义上的加息，都无异于自拔插头、自掘坟墓。上世纪七十年代那种可以把利息一路加到两位数的时代，早已远去。

但是因为美债的泛滥，市场可能会自动加息。这也是美联储到时别无选择，一定会撕下面具无底线印钞救市的原因。

因为，美债违约、资产崩盘是猝死；恶性通胀是安乐死。

换了谁，都会选后者的。

所以，美国不敢主动加息。

几乎全地球的人都知道，美国物价正在疯狂上涨。

在美华人，以及各媒体驻美国的记者，这两个月都用视频、图片等方式展现了美国物价上涨的程度，部分超市里一磅牛肉的价格从4月的8.99美元涨到5月的12.99美元，又涨到6月的15.99美元，一大瓶牛奶的价格从1月的2.29美元涨到了6月的3.09美元，一盒鸡蛋从7美元涨到8.39美元，大部分油价从每加仑2.33美元上涨到3.23美元。

2021年6月，美国CPI同比涨了5.4%，核心CPI同比创30年新高，环比创13年新高，涨得最猛的是油价、二手车价、房价、房屋租金，6月房租环比涨了7%，二手车和卡车价格涨了10.5%，创下有史以来最大月度增长，而且是连续第三个月大涨，二手车一项，就占了6月CPI涨幅的三分之一。

常听到的欧美人对买房没什么热情的现象也在消失，为了抵抗通货膨胀，减少手里头现金的损失，美国与欧洲国家也开始出现抢房热潮。

我大中华这几十年已经被房价磨练过心智，中国的吃瓜群众已经见惯了抢房大场面，对于美国的抢房热潮表示见怪不怪。

美国这个通胀也不是一个月两个月的事了，6月胀了5.4%，5月胀了5%，4月胀了4.2%，3月倒还只有2.6%，5月时新闻标题已经是这样了，想不通后面还有一个接一个的大场面。

让人忍不住翘首以盼，7月8月，美国的通胀将跑到什么数据？

好消息是二手车的价格应该是涨到头了，坏消息是房价、超市物价、油价还在涨。

我之前说过，美国滥发钱的结果，一般是“会导致全球通货膨胀、物价飞涨”，只是本来是美国拖世界下水，先死道友再死贫道，为什么现在这波美国先死？

看看这波通胀从哪里来，又将什么时候结束，就知道原因。

如果你只盯着2021年这几个月来看，你会听到一堆奇怪的理由，什么天气影响啦、黑客袭击输油管道啦、主要农产品进口国阿根廷巴西也遭灾啦这一类理由，但是你只要把宏观时间一放大，事情就一目了然。

从稍长一点的时间线来看，为了救2020年就该爆炸的美国股市，和疫情后美国底层人的生活，美国人搞了个不要脸的无限QE加滥发福利，催生了现在连绵不断的通胀。

所谓种了什么因，便结的什么果，不是不报，时候未到。

如果再把时间线拉得更长，那就是美国从启动金融帝国的那一刻开始，抛弃实业、锁死社会底层、抛弃公平那一刻开始，就注定会走上今天这么条路。

而且甚至可以从这个宏观脉络推测出后面的整个美国的发（shuai）展（tui）路径。

大家简单回忆下造成今天美国与全球通胀的时间线：

2020年1月，全球疫情爆发。

2020年3月起，已经泡沫化的美股遭遇史上罕见的连续熔断，美股崩盘在即。

2020年3月底，美联储宣布无限QE救股市（就不要脸，怎么啦？），美股开始回血并疯涨。

2020年全年，美国放水印钞了23万亿美元的基础货币和经济刺激方案，拯救岌岌可危的美国经济。

2020年全年，世界各国因疫情大封锁，制造业停顿，只有中国的工厂正常工作，全球生产力都集中到了中国。

2020年5月，中国将人民币汇率交由市场，人民币开始升值，中国出口的货物价格开始上涨，严重影响到了美国物价。

2021年7月14日，民主党宣布支持 3.5万亿美元的基础设施支出计划，加上先前与共和党达成的6000亿美元方案，一共是4.1万亿美元基建计划，民主党话事人称，如果共和党不支持，他们将使用特殊的预算规则来绕过阻挠。

但是这张王牌只能再用一次，要么用在基建预算上，要么用在2022财年预算上，这个2022财年也是个大头，教育、科研、公共卫生等等也要6万亿美元才摆得平。

听民主党的意思，预算和解程序要先救急，要用在基建4.1万亿美元预算上了。

简单点说，美国还要疯狂花钱，这通胀一时半会很难结束。

通常应对通胀的常规手法，就是通过加息抑制消费与投资，尤其是全球性通胀，往往只有美国加息才有效果，其它国家乱加息反而会适得其反，按往常剧本，现在美联储也应该要加息了，重复上演全球老剧本，该收割阿根廷、印度、越南、土耳其、斯里兰卡、乌克兰、巴西、巴基斯坦、埃及、印尼十个发展中国家的韭菜了。

但这一次，火烧眉头的关键时刻，美国还是不加息。

被川宝劈头盖脸骂了几年的鲍威尔在6月17号时，是这样解释的：过去几个月的通货膨胀已经超过预期，但从长远来看，推高通胀的因素可能只是暂时的，随着时间的推移，特定的通胀驱动因素似乎会逐渐消失，我们预计未来几个月供应会增加，通货膨胀会下降。（原文）

鲍威尔还说：当美联储看到更多的数据时，可能会更多地谈论缩减购债的时间。

这话我听着耳熟，感觉他好像说过几次。

赶紧回去翻新闻，一查，2021年3月初，鲍威尔说过差不多一模一样的话，他说2023年前不会加息，将继续保持零利率和相应的购债规模，还说要推动通胀向2%迈进。

看我前面写的数据，美国通胀是从3月开始到达2.6%的，鲍威尔嗅觉非常灵敏，他在3月19日左右改口说：可以接受2.5%的通胀水平。

3月通胀数据要在4月才统计出来，3月下旬，鲍威尔一看全国大数据，就知道通胀要来了，所以赶紧改口。

只要理清时间线，很快就能找到事情的真相。

今年3月中国原材料大涨，但是后来这几个月发生什么呢？我们用数据说话。

上面分别是铜、螺丝钢、铝、玻璃的价格走势图，大家可以看到，铜、螺丝钢、铝的价格巅峰都在5月初，后来被摁了下来，只有玻璃比较特殊，因为市场需求大，价格没摁住。

这一段时间，中国通过行政手段和投放市场储备，活生生摁住了大部分大宗商品上涨的趋势，也活生生摁住了中国的通货膨胀，才使中国这几个月没有跟着美国物价飞涨。

其实这几个月，中美之间一直在进行着激烈的金融战争，美国这边有两个打算：

一是希望美元滥发后，造成中国大宗商品上涨，倒逼中国先加息，美国随后加息以备收割中国。

二是希望我们主动找他们要求废除川宝在位时加的关税，好居高临下，狮子大开口跟我们谈条件。

好了，有趣的事情来了，大家还记得阿拉斯加中美高层会面是哪一天吗？

是2021年3月18-19日。

是不是很有意思？

现在大家可以理解了吗？为什么杨国委会在阿拉斯加怼美国人：你们没有资格从实力的地位同中国讲话，以及为什么在中美谈完之后，鲍威尔马上改口，说可以接受2.5%的通胀水平。

因为鲍威尔知道，川宝给中国加的那些关税，取消不了了，中国不想谈，美国还得从中国买商品，美国通胀要上去了。

这真正是搬起石头，砸了自己的脚。

大家在分析美国为什么不加息这个点上，一般盯着美国国债分析，但其实也要盯着中美之间激烈的金融战来分析。

美国国债海外投资者是7.1万亿美元，其他的买家是国内买家，美国人自己持有60%以上的美国国债，也有大量养老金也买了美国国债，就算有一天付不起利息，也暂时不会要他老命。

美国不敢轻易加息，主要还是怕影响国内经济上行，更怕造成股市崩盘。（划重点）

鲍威尔说，通胀升得太高，是经济回暖大家有钱花了，很多产品没货，比如汽车缺芯片，导致二手车价格飙升，但他预测这些短缺商品的产量将迅速扩大，从而扭转价格上涨的局面。

鲍威尔乐观地认为，美国通胀是临时的，后面几个月就不会涨了，前途一片大好。

鲍威尔只谈到了市场短缺，但并没有提及滥发钱和取消中国商品的关税，似乎并没有触及核心问题。

按美国媒体的统计，从2020年5月以来，到2020年6月，餐饮价格上涨了4%、服装上升了5.6%、电价上涨了6.2%、机票和交通运输服务上涨了11.2%、二手车上涨了56%，玉米和大豆也比2019年年底上涨了70%和40%，加州部分消费税突破了10%。

中美两边现在就这样僵持在这里了。

美国：你先加息，你拿点诚意出来，求我取消关税，要不我就在你南海和台湾地区搞事。

中国：你先加息，我不会求你取消关税，爱谁谁，你再搞事我就揍你。

僵持的结果暂时对中国有利，中国在五月将通胀用社会主义独有的方式打压下去了，美国自己却从四月开始陷入了通胀，美国人民开始看着物价噌噌噌地往上飙。

大家可以回忆一下，中国人日常生活用品上次大涨价是哪一年？

是2008年。

我对这件事印象深刻，是因为2007年我在深圳关外一家公司上班时，跟同事讨论过物价，当时我们总结，中国物价真心便宜，然后，2008年中国帮美国顶住了金融危机，造成中国物价开始飞涨。

但2021年，中国不会帮美国顶通胀了，美国你自己玩儿去吧。

但我不喜欢写中必赢，我们还是要实事求是，现在还处于中美鏖战阶段，胜负还没有完全分出来。

现在中美双方各有各的问题，美国要严重一些，处在滞涨的边缘，但美国有一众盟友，可以偷偷对我们下黑手，像铁矿石的价格，主动权被澳大利亚掌握，这个刺头铁矿企业大股东都是美国人，所以最近上蹿下跳，这个价格我们打不下去，但美国也不可能通过操纵铁矿石价格，就能造成中国全面通胀，毕竟只能打一个点，打击面太窄。

中国这边消费未达预期，但上游的原材料都涨过一轮，下游终端销售价格却提不上去，所以国家在搞降准，帮一下下游企业，同时中国还要大量开启储备，将通胀的风险压低。

依现在的局势，美国暂时是处于下风的，所以常常在台湾地区搞事，动不动就开运输机过去耀武扬威，那是因为在金融战场上没讨着便宜，就想在其他战场上捞一点好处。

其实今天南非的骚乱，就是疫情发生后全球通胀的主要受害人，我十分确信，南非只是开始，后面还会有更多国家，在扛不住通胀后，加入大骚乱的阵营。

7月15日，美国户部尚书耶伦接受CNBC采访时说，物价还会上涨几个月，但她预计通胀后面会缓解，因为被视为经济增长基准的10年期美国国债收益率，在2020年10月至2021年3月上升了整整一个百分点至1.75%后，又跌至了1.3%以下，其他指标较5月触及的13年高点有所回落，如市场广泛使用的衡量5-10年期美国国债收益率与同期限通胀指数债券收益之差的指标。

耶伦说：中期通胀预期指标看起来仍相当受控制，这个问题会得到解决。

美国还在静静地等待，并暗示要到2023年底前才会加息。

英国6月份的通胀率跑到了2.5%，俄罗斯跑到了6.5%，印度跑到6.26%，韩国跑到了2.4%，乌克兰是9.5%，伊朗是47.6%，土耳其是17.53%。

世界大部分国家，都高于2%的安全线，全球经济岌岌可危。

而中国6月的通胀，是1.1%，相对安全许多。

越来越高的通胀，使全球房地产陷入了疯狂，也使各个国家站在了像南非一样大骚乱的边缘。

其实耶伦与鲍威尔十分清楚：等道友死尽之际，才是贫道收割之时。

作者：卢克文
链接：https://mp.weixin.qq.com/s/tnxUmpO8SaI3hiopC1LraA

加，就崩。

崩了怎么办？睡王需要借头颅一用怎么办？

互联网上传说的美元潮汐收割，本质就是利用美国货币扩张和引起通胀的时间差，低价收购外国资产和商品，来满足资本盈利的需要。

首先明确一点，扩张货币的根本目的，只是为了缓解资本需要利润而人民没钱的矛盾。而美元潮汐的过程并不一定是刻意设计的，但却实实在在起到了上述效果。

现代经济体“创造货币”，是通过降息降准的方法，让商业银行可以向市场投放更多的货币。所以很显然，增量货币会第一时间进入美国大资本手里。货币增发和形成通胀之间，还有一个较长的传导过程，尤其是国际通胀。因而此时的国际商品和资产价格仍然按照通胀发生之前的价格进行估值，没有进行相应调整，因此就显得很便宜。于是美国资本就可以大肆收购或放债。随后通胀跟上，收购的资产通过通胀和经济发展，可以创造更多的营收，从而兑现收购时的价值。如果不能从营收上兑现价值，那么等到收缩货币的周期，原先借入美元贷的企业可能由于营收下降和本币贬值的双重压力而贬值甚至破产，于是再被持有美元的人(主要是美资)低价收购。这样一来一回，好像什么都没变，价格和收入同比例上升、债务问题和财政赤字缓解，但是这个过程中，资产的所有权和利润却因此易主了。通过这个过程，超发的货币满足了美国资本盈利的需要，且没有引起国内严重通胀，看起来非常nice，成功输出经济矛盾。

所以这个过程中最关键的点，就是时间差。物价和企业经营、资产估值等数据的变化必须在时间上落后于美元扩张和收缩，才有可能利用时间差套利。所以这个周期的最重要任务，就是第一时间找人“接盘”。注意一点，网友们总喜欢把跟着放水成为“接盘”，实际上并不是。根据上面分析，接盘的主要目的是让超发的美元资本，去购买别国的资产。所以其实我们回顾在这个周期里美国的行为就，就会发现，所谓找人“接盘”其实是忽悠各国开放资本开放市场、扩大美元储备，甚至以本币升值为诱惑。这样看起来，“接盘侠”短时间内可以获得低成本且充裕的资本，实现经济发展。但是由于美元水量巨大，看似贬值但是在资本市场的份额其实仍然是增加了（货币自己实现了薄利多销）。这个过程是市场趋势自发形成的，但有能力的政府不会放任其发生，当年东亚金融危机就是东亚四小龙和东南亚各国过于依赖宽松美元同事有没有有为政府的下场。硕果仅存的几家，韩国靠动员平民为国接盘，香港靠大陆输血，台湾地区和新加坡靠强势政府干预，都是靠国家力量抗住，但依然损失惨重。

而现在各国基本熟悉了这个套路，于是采取了跟随放水的方法来对冲影响。跟随放水的逻辑其实就是利用自身的货币政策先对商品和资产的价格产生影响，来缩短美元潮汐套利的时间差，避免被收割。这其实是一种两害相权取其轻的做法，本质是让出一部分货币政策的主导权(被迫跟随美联储的节奏而无法完全自主)，来保住资本的所有权。我朝08年的巨额放水也是这个目的，使得当时虽然保住了经济发展果实，却错失了第一次调节内部发展不平衡(地区性的，结构性的)的机会，同时留下了新的内部不平衡问题。当然，根据蒙代尔三角，还有另外一种防收割的手段，就是严控资本流入流出，不过这个方法非常不符合自由市场的政治正确，但却是我国最爱（有奇效，见下文）。

这次美元“洪水”最显著的特点就是，几乎彻底没有了“接盘侠”。各国，尤其是中国不再无条件扩张美元储备，不再愿意过度积累贸易顺差和资本顺差。同时新冠这个黑天鹅也在表面上增加了物价上涨的预期。这使得原本超发的美元在国际市场上是可以以原价买到更多的商品和资产，但现在只能以高价买到和原来一样多甚至更少的商品和资产。各路资本也学机智了，会赶在联储的操作之前抢预期了，先把大宗商品价格(具有金融属性)和资产价格一步打到位。甚至某些“妖孽”国家都学会抢在美资之前出手收割了(听说该国有个x国化工集团)。这些直接导致美元放水和全球范围资产价格暴涨、商品价格暴涨出现的时间差急剧缩短。没有了时间差，也就无法向外转移内部的经济矛盾，自然也就不敢轻易加息。