如何看待光大证券研报称：对比《原神》，《幻塔》在画面特效、玩法深度方面占优？《幻塔》在手游中评价如何？ 第1页

勉强回答一下：

在商言商，这是券商“研究报告”的一贯问题（鼓励买入，很少鼓励卖出），核心结论是“维持买入评级”（对完美世界），核心产品《幻塔》对标“行业龙头”比较一番后给出乐观估计作为增长点论据是常规操作（尽管这两个甚至都不是同一赛道作品）。事情本身和《幻塔》和《原神》两个关系都不大。只不过是看好股价的“具体论据”上发生了一些争议性的“论述”（我甚至觉得很多结论都问题不大，比如首月流水会很高这种），遭到玩家的吐槽而已，其实大的结论暂时还要进一步观察……

因为种种原因（这里就不多说，大家可以看知乎相关讨论），我国券商的研究报告大多数都是“买入”、少部分“中性”，很少“卖出”，尽管近年来有所变化，但是总体还是这么个状况……

这篇研究报告并没有跳出这个“规律”，这篇跟踪报告的核心是“对完美世界维持买入评级”，而《幻塔》只是作为“论据”出现：

研究报告给出风险提示的同时，给出以下论据，大致是《幻塔》将为完美世界提供很大助力：

• 存量游戏下滑，《幻塔》则是“生力军”，或可为明年的业绩增加弹性
• 主力产品进入回收期，研发投入占比高
• 《幻塔》几次测试完善，与《原神》形成“差异化”（PVP）
• 《幻塔》终测热度高，明年可以释放业绩，预计首月6～10亿人民币流水

大致就是“完美世界”维持买入，其中很大一部分原因在于“看好”《幻塔》或者说对《幻塔》维持“乐观”态度，只是具体到“优势”的时候说《幻塔》画面特效、玩法深度上有优势，推算出其热度应该在《原神》和《梦幻新诛仙》有些不够严谨（我觉得就不是一个赛道的游戏）……

你要明白，一方面《幻塔》宣发的时候常常对比《原神》，另一方面，《原神》真的是二次元游戏（幻塔自称“二次元手游”）目前“天花板”级的存在之一。券商作为“卖方”，写研究报告，对标“行业龙头”，给个乐观估计，真不是啥“新鲜事”……

只不过，这一次是“游戏业”，人人都可以参与体验，很容易引发更多讨论而已……目前看，首日流水确实超过了《梦幻新诛仙》，结论上确实可以再观察……

实际上，就我个人体验而言，《幻塔》的MMORPG更多一些，而《原神》几乎和这个不搭边，两边对标本身就谈不上很“科学”……

然而，《幻塔》作为完美世界近期的“重磅产品”，又是影响股价的“核心因素”，又不得不具体分析，提供股价变动的“依据”，导致这一大段“论述”被吐槽……（对标一个不属于同一赛道的游戏，怎么都觉得不太对）

这篇研究报告发布于12月9日，而《幻塔》最终上线于12月16日，研究员也只能通过前几次测试以及预约信息进行预测，“玩法深度”又算是一个十分“飘渺”的概念，导致出现了争论，具体事实论证我们还是要等待，首月流水数据应该很快会有结果……

就我一点点在券商的经历而言，即使是游戏行业的研究员，大多数时候也确实没花多少时间真的去“玩游戏”（和大家比，我手机游戏玩的算少的，和当时的游戏行业研究员同事们比，我算玩手机游戏很多的）……写游戏业研究报告，玩游戏具体能不能帮上忙，又是另一个问题了……

“券商研究报告”（免费）一直都是个金融街的一个“梗”（参差不齐，鼓励买入）……

“券商研究报告”中的“游戏相关研究”又是游戏玩家中的一个“梗”（不硬核）……

“券商研究报告”中的“公司股价研究”又是投资领域中的一个“梗”（一般认为券商研究报告中，靠谱程度，从宏观经济形势到细分行业再到具体公司，依次递减）……

这个研究报告真的是把所有梗“凑齐”了……说句公道话，券商研究报告“被打脸”基本是常事，连新闻都不算，只不过这次“论据”被广大玩家“识别”和吐槽专业性罢了，就别太当真了，券商的研究报告是商业产物，既非一定要有“学术性”，也非带有任何“官方性”，更难保证其预测的“准确性”，股票的价格预测这个事情的“硬核程度”远超绝大多数市面上的游戏……至于它的结论，只能时间才能验证了……

如有不妥之处，求轻喷，欢迎爱好者们一同讨论～