2021全球货币超发，为何金价跌跌不休？
2021年全球货币超发的背景下，金价却出现下跌，这一现象看似矛盾，实则反映了多重经济、金融和市场因素的综合作用。以下从多个角度详细分析这一现象的成因：
一、货币超发与黄金价格的理论逻辑
黄金作为传统避险资产和抗通胀工具，其价格通常与货币供应量、通货膨胀率和经济不确定性密切相关。理论上，货币超发可能导致货币贬值，推动黄金价格上涨。然而，2021年的实际情况显示，这一逻辑并未完全成立，原因如下：
1. 美联储的货币政策转向
量化宽松（QE）的结束：2021年，美联储逐步结束其2008年以来的量化宽松政策，通过加息和缩减资产负债表（Taper）稳定市场预期。这一政策转向使得美元走强，削弱了黄金作为“避险资产”的吸引力。
加息周期的启动：美联储在2021年加息（年均25个基点），美元利率上升，吸引了资金流向债券等固定收益资产，而非黄金。高利率环境降低了黄金的“实际收益率”（名义收益率减去通胀率），削弱了黄金的吸引力。
2. 全球经济复苏与通胀预期的转变
经济强劲复苏：2021年，全球主要经济体（尤其是美国和中国）经济数据强劲，失业率下降，企业盈利改善，市场对经济前景的乐观情绪增强。这种预期减少了对黄金作为“避险资产”的需求。
通胀预期的降温：尽管2020年底疫情导致全球通货膨胀率一度飙升，但2021年随着疫苗接种和供应链恢复，通胀预期逐渐回落。美国CPI在2021年全年仅上涨5.1%，低于黄金的长期通胀对冲属性，进一步削弱了黄金的吸引力。
二、美元走强对黄金价格的压制
美元作为黄金计价货币：黄金价格以美元计价，美元升值会直接降低黄金的购买力。2021年，美元指数（DXY）在美联储加息和美元信用上升的背景下，全年上涨约10%，导致黄金价格在美元计价下承压。
美元信用与避险需求的矛盾：尽管美元是全球主要储备货币，但2021年美元的“避险”属性被部分削弱，因为美国经济基本面（如就业、GDP）表现强劲，投资者更倾向于将资金配置于美元资产（如美国国债），而非黄金。
三、黄金供需关系的变化
1. 供应端：产量增加与地缘政治风险缓解
黄金产量上升：2021年，全球黄金产量同比增长约3.5%（据世界黄金协会数据），供应端压力增加，推高了黄金的市场供给。
地缘政治风险下降：2021年俄乌冲突尚未爆发，中美关系相对缓和，全球主要经济体的冲突风险下降，黄金的避险功能被部分削弱。
2. 需求端：投资需求疲软与央行购金减少
个人与机构投资需求下降：2021年，黄金ETF（如SPDR Gold Shares）的持仓量增长放缓，投资者更倾向于配置股票、债券等传统资产，而非黄金。
央行购金意愿减弱：2021年，主要央行（如中国、印度）购金量下降，主要原因是全球黄金价格的下跌削弱了其黄金储备的吸引力，且部分国家转向其他资产（如美元）以维持外汇储备。
四、技术性因素与市场情绪
1. 黄金价格的支撑位突破
2021年初，黄金价格曾因疫情后避险需求上升而上涨至1800美元/盎司左右，但随后因美联储政策转向和经济复苏预期，黄金价格在2021年中跌破关键支撑位（如1700美元），导致价格回落。
技术分析显示，黄金价格在2021年多次跌破关键均线（如200日均线），引发抛压。
2. 市场情绪的波动
2021年，美国股市（如标普500指数）上涨约20%，市场风险偏好上升，投资者更愿意将资金投入高收益资产（如科技股），而非黄金。
五、其他关键经济数据与事件
1. 美国国债收益率上升
2021年，美国10年期国债收益率从2020年初的约1.0%升至约1.7%，高于黄金的长期收益率（约0.5%），导致黄金的“实际收益率”（收益率减去通胀率）下降，进一步削弱其吸引力。
2. 全球央行的货币政策分化
美国加息：美联储加息抑制了黄金的吸引力。
欧洲与日本的宽松政策：欧元区和日本央行维持宽松政策，导致欧元和日元相对美元走弱，进一步压制黄金价格（因黄金以美元计价）。
六、总结：多重因素共同作用
2021年金价下跌是多种因素共同作用的结果，主要包括：
美联储政策转向：加息和美元走强削弱了黄金的避险属性。
经济复苏预期增强：市场对全球经济前景的乐观情绪减少对黄金的需求。
黄金供需失衡：供应增加、需求疲软导致价格承压。
技术性因素：黄金价格跌破关键支撑位，引发市场抛压。
因此，尽管全球货币超发，但黄金价格的下跌反映了市场对经济前景的乐观预期、美元的强势以及黄金作为投资资产的吸引力下降。这一现象表明，黄金价格的走势不仅取决于货币供应，还受到利率、经济周期、汇率和市场情绪等多重因素的综合影响。
网友意见
我上个回答就说过一次啦，类似的问题
因为广大亚非拉国家在闹美元荒
全球货币超发归超发
你超发津巴布韦币跟黄金屁关系都没有
与黄金有敌对关系的只有世界金融清算系统六大结算货币
尤其是美刀和欧元，目前看可能还可以＋一个比特币
美刀和欧元虽然超发，但呈现出强者虹吸集中态势
中美德日四个禽兽吞噬了多数国际结算货币流动性
第二梯队还有英法瑞典之流都懒得说
广大亚非拉和中东南欧的欠发达国家，一方面面对供应链紧缩，另一方面面对国际结算货币紧缺
很多个人，公司，乃至政府都不得不抛售贵金属来筹措流动性
目前市场上公开的死多头大买家只有俄罗斯央行
但是没关系，黄金已经摆脱了空头趋势，上周大涨是突破了楔形压力位的
黄金的问题不过是需要多长时间的震荡才能确定冲击4000刀
等国际清算货币恢复扩张，流动性回流到国际上各个国家，供应链紧张状况缓解
大家发现进入滞胀周期，就会暴涨了
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