用友网络 2021 年归母净利润 7.08 亿元，同比下滑 28.2%，造成其下滑的因素有哪些？
一、 宏观经济环境与行业变化带来的挑战：
疫情反复与不确定性： 尽管2021年全球经济有所复苏，但疫情的反复依然对企业运营造成了不确定性。尤其是在一些重点城市和地区，疫情管控措施的收紧会影响企业的项目实施、客户拜访以及员工的正常工作节奏，从而延缓合同的签订和项目的交付，对营收和利润产生滞后性影响。
宏观经济下行压力： 2021年全球和中国经济都面临一定的下行压力，一些行业受到较大冲击，导致企业在数字化转型和IT投入上的预算收紧，或者决策更加审慎。这会直接影响到用友网络作为一家企业服务公司的业务拓展和订单获取。
行业竞争加剧： 企业服务领域，特别是SaaS（软件即服务）市场，竞争日趋激烈。不仅有传统软件巨头转型，还有大量新兴的创业公司涌入。为了争夺市场份额，企业可能会加大营销和研发投入，但短期内回报可能无法立即体现，或者为了获得客户不得不采取更具竞争力的定价策略，从而压缩利润空间。
二、 公司自身经营策略调整与转型成本：
云服务转型战略的持续投入与早期成本： 用友网络近年来一直在大力推进从传统软件向云原生SaaS的战略转型。转型是一个长期且成本巨大的过程，包括：
研发投入增加： 需要持续投入大量资金进行云产品的研发、迭代和平台建设，以满足客户对云化、智能化、移动化、集成化的需求。虽然这是未来增长的关键，但在短期内会显著增加研发费用。
销售和服务模式的转变： 云服务的销售和服务模式与传统软件不同，需要建立新的销售渠道、客户成功团队和运营体系。这些新模式的建立和推广都需要大量投入，并且需要时间来培养和成熟。
渠道和伙伴体系的重塑： 过去的渠道伙伴可能需要重新培训或调整其业务重心，以适应云业务的特点。这个过程也伴随着一定的成本和时间损耗。
市场推广和营销费用的增加： 为了推广其云产品和品牌，用友网络在2021年可能加大了市场营销和品牌建设的投入，以提升品牌知名度和获取新客户。这些营销费用虽然是必要的，但也会在短期内影响利润。
对新业务的投资： 用友网络可能在探索和投资新的业务领域，例如行业解决方案的深化、新的技术应用（如AI、大数据等）的整合等。这些新业务的初期发展往往需要大量的投入，且短期内难以产生可观的利润贡献。
三、 财务层面和成本结构的变化：
营业成本的增长： 随着云业务收入占比的提升，与云服务相关的运营成本也会相应增加，例如服务器托管、带宽费用、客户服务和支持成本等。
销售费用和管理费用的增长： 为了支撑云业务的快速发展和市场拓展，用友网络在销售团队、市场营销以及管理体系上的投入可能会有所增加，导致销售费用和管理费用率上升。
非经常性损益的影响（可能性较低但需考虑）： 虽然财报中通常会区分经常性损益和非经常性损益，但如果公司在2021年存在较大的资产处置收益/损失、政府补助变化或其他一次性项目，也可能对归母净利润产生影响。但从公开信息来看，主要还是业务层面的原因。
四、 具体业务线的影响（推测）：
部分传统业务的承压： 尽管在向云转型，但用友网络仍有一定比例的传统软件业务。在经济下行和数字化转型的大背景下，部分企业可能会推迟或减少对传统软件的更新和升级，或者选择更经济的解决方案，这可能导致传统业务的增长放缓甚至下滑。
云业务增速虽快，但基数效应和盈利能力仍在爬坡： 用友网络的云业务（特别是用友BIP）在2021年仍然保持了较快的增长，这是其战略的亮点。但是，云业务的盈利模式通常是订阅制，前期需要大量的投入来获取客户和构建服务体系。即使收入增长了，但由于摊销的研发投入、市场营销成本以及早期较低的毛利率（相对传统软件），可能在短期内无法充分转化为利润。随着客户规模的扩大和产品成熟度的提高，盈利能力会逐步提升，但2021年可能仍处于盈利爬坡阶段。
总结来说，用友网络2021年归母净利润下滑的主要原因可以归结为：
1. 宏观经济及行业逆风： 疫情反复和经济下行压力影响了客户的IT支出意愿。
2. 战略转型投入的短期影响： 大力推进云原生SaaS转型需要巨额的研发、销售和服务模式创新投入，这些投入在短期内会压制利润。
3. 市场竞争加剧： 为了获得市场份额，可能采取了更激进的市场策略。
4. 成本结构的变化： 云业务的运营成本和服务模式调整也带来了成本的增加。
虽然2021年利润下滑，但用友网络的核心战略是向云转型，这是一个面向未来的重要布局。其云业务的快速增长也表明了市场对公司产品和战略的认可。利润下滑更多是转型过程中支付的“学费”和市场竞争的必然结果。关键在于公司能否持续推进战略，优化成本结构，并最终实现云业务的规模化盈利。
网友意见
美国证监会（SEC）在2021年12月发布了一个《外国公司问责法案》，成为一纸红头文件压垮一类上市公司的典范。
其中比较有争议的一条，在美国挂牌交易的外国企业需要向其审计机构发出指示，必须接受PCAOB（美国上市公司会计审查委员会）对于审计工作的检查。
这意味着，在美国上市的外国公司，都要将核心审计底稿的数据，交给PCAOB。
2022年3月10日， SEC网站上披露了5家因为《外国公司问责法案》而进入被识别清单的公司，他们分别是百胜中国(YUMC)、百济神州(BGNE)、再鼎医药(ZLAB)、和黄医药(HCM)、ACM Research (ACMR)。
很多人以为这个法案是面向中概股的，殊不知，欧洲很多国家也不是那么情愿把自己的底裤交给美国，这个法案终也成为一个里程碑标志：世界最大最先进的资本市场，开始走向封闭。
这不由让星空君想到了20年前另一个推动了全球上市公司规范化内控管理的法案：萨班斯法案。
2001年，安然公司突然申请破产保护，随后世界五大会计师事务所之一的安达信涉及安然丑闻（自此五大变四大），"彻底打击了（美国）投资者对（美国）资本市场的信心"（Congress report, 2002）。为了改变这一局面，美国国会和政府加速通过了《萨班斯法案》，该法案的另一个名称是"上市公司会计改革与投资者保护法案"。
应该说，当年的全球顶级资本市场，确实有它强大的道理。萨班斯法案实施后，IT内控审计成为各大上市公司的标配。
为了让SEC和投资者放心，大部分美股上市公司都部署实施了ERP软件。
其中，最有名的是号称世界五百强80%在用的SAP。
星空君查了下SAP的2021年业绩，还是大吃一惊的。因为通稿题目是这样：SAP 发布2021年第四季度及全年财报 云业务表现创历史新高。
实际上公司营收原地踏步，运营利润下滑。
涨幅明显的，只有公司的云业务。
SAP在年报通稿里，还公布了已经签约的部分中国客户。从名单看，基本都是民企、外资企业。
作为曾经的央企国企最爱的ERP软件，SAP为什么遇冷了？
其实很简单，国产化替代。
很多从业人士，对国产软件承接SAP非常悲观。但作为曾经的比较高级别的SAP KeyUser，星空君认为，SAP作为一款软件，哪怕推出了云服务，也已经远远落后于时代，SAP的精髓是它的咨询顾问团队。
上文提到的安达信跟着安然倒闭后，拆分出来埃森哲，成为SAP最优质的咨询顾问商。正是这些强大的顾问团队，对企业的业务流程深入了解，量身定制出符合企业经营发展的业务流程，并通过业务流程推动企业的转型发展，软件反而是次要的。
中国的ERP产品大部分是基于软件的角度，客户需要什么我提供什么，而不是引领客户。
当然了，这个差距不是不可弥补的，而且随着国产化替代的进程加速，曾经热衷于使用SAP的央企国企带头转用国产系统。
国产ERP的龙头，是用友。
一、用友网络
2021年，用友的报表不太好看，业绩比较拉胯。
原因和SAP有点相似，剥离了一部分非主营业务，全面上云。
公司陆续剥离畅捷通支付、友金控股等金融服务业务，主动收缩软件业务，加快推进向云服务转型战略，结构性增强订阅业务，逐步推进实施交付分签外包，实现营业收入 893,180 万元，同比增长 4.7%，其中金融服务业务收入同比下降 72.5%。公司主营的云服务与软件业务收入实现 864,102万元，同比增长 15.7%，其中，软件业务收入同比下降 18.0%，云服务业务收入同比增长 55.5%，占云服务与软件业务收入的 61.6%，较上年同期提升 15.8 个百分点，已成为公司最主要的收入来源。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
用友有段时间误入歧途，甚至还牵头和几家上市公司合伙成立了一家银行，中关村银行。不是说搞金融不好，而是搞金融容易影响企业的发展方向判断，走上一条大起大落没有技术含量赚快钱的道路。
作为中国最有实力的ERP厂商之一，着实没必要走金融服务这条路。
二、客户群体
SAP在财报中，列出了几家在中国签约的客户（含外企），盘锦市政府采纳了SAP业务技术云平台和分析云；利星行汽车是最早在中国销售梅赛德斯-奔驰汽车的经销商集团之一，选择了 RISE with SAP，希望将现有ERP系统快速迁移至云端；美赞臣中国业务集团专注于营养品研发、制造和销售，于2021年9月成立；麒龙集团是贵州知名房地产开发企业，年销售额超过70亿。面对企业数据孤岛等问题，麒龙选择了RISE with SAP 和业务技术云平台；津村是日本著名的医疗用汉方制剂生产企业，，选择了RISE with SAP、分析云等多款解决方案；长春化工选择将现有ECC系统升级至RISE with SAP；鑫源集团是一家业务覆盖汽车、摩托车、农机通机、智慧出行、金融的综合性企业，通过RISE with SAP、电商云和分析云，打造贯穿集团生产、销售和运营完整价值链的云化数字管理平台；赫基是一家国际时尚集团，将原有SAP ERP系统升级至RISE with SAP；好记食品选择了RISE with SAP， 搭建云端一体化平台；ACROBiosystems百普赛斯是一家生物科技高新技术企业，选择了RISE with SAP；博雅辑因选择了RISE with SAP；晶盛机电采纳了RISE with SAP；傲雷集团选择了RISE with SAP 和业务技术云平台；宣力投资采纳了RISE with SAP，建立可扩展的云端数字化核心… …
从签约客户来看，用友的客户整体质量并不逊于SAP，公司在年报中称：U9 Cloud 产品以制造为核心抢抓中型企业龙头，实现了对复杂离散制造业的整体云化，突破规模化经营，收入实现高速增长。成功签约常州纳科诺尔、南兴装备股份、山东核电设备、佛山精一家具、上海派能能源、天津所托瑞安、湖南顶立科技、开封仪表等 300 多家“专精特新”小巨人企业。
这意味着，在增量用户的争夺中，用友开始发力，同时，在SAP的原有客户挖墙脚方面，包括用友在内的诸多国产ERP都受益匪浅。
三、用友汽车
用友还把一部分业务剥离出来，包装成一家子公司，在科创板上市，公司的名称很有意思：用友汽车。
现在造车的越来越多，莫非用友还能造车？
带着这个疑惑，星空君读了一遍招股书。发现用友汽车这个名字，具有非常强的迷惑性。
用友汽车的全称是用友汽车信息科技（上海）股份有限公司，是一家专门给汽车行业提供营销信息系统的软件公司… …
不是造汽车的啊？
用友的事业部非常多，基本上每个较大的行业渠道都有单独的子公司。
除了用友汽车，还有用友金融、新道科技（教育软件）、大易云（云计算）等，莫非都要单独上市圈钱？
星空君认为，监管层鼓励上市公司拆分科技类业务到科创板上市，初衷是为了提高科技企业的融资能力和创新能力。而用友作为“不差钱”的选手，融资渠道比较多，将各个事业部拆分上市的操作，就有点是为了上市而上市，为了圈钱而圈钱了… …
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