供应链金融在中国的前景如何？ 第1页

很多企业做大做强之后，就会成立集团公司，然后在集团公司内部成立一个独立的财务公司。财务公司专门给集团内部的公司服务，吸收他们的存款，给成员公司发放贷款，帮他们进行结算。

可能有人会问了，吸收存款，发放贷款，这不是银行干的吗？

没错！财务公司本质上是一家金融机构，它的成立是要银监会审批。但它不是银行，它只能吸收集团成员的存款，不能向银行一样吸收个人存款，所以它是非银行金融机构。

有人又会问了，你讲这个财务公司，和今天要讲的主题有什么关系呢？

现在，就开始进入正题，慢慢帮大家把逻辑讲清楚。

我们做一个假设，有一个大制造业公司叫牛B集团，每年营收几千亿，利润几百亿，品牌全国知名，所以很牛B。

牛B集团每年的采购量很大，每年过千亿。很多中小企业都打破头皮要和它做生意，争相供货。

牛B集团就对供应商们说： 既然你们都想和我做生意，那原来给我1个月账期，那现在就供货2个月后，我再给你们支付货款吧。

供应商们必须答应，不然生意就没得做了，你不做，大把人在后面排队等着做呢。

过了一段时间，牛B集团又不满意了，对供应商们说： 这样吧，2个月之后，我也不给你汇款了。我给你一张6个月的银行承兑汇票，6个月到期之后，你去银行拿钱就行了。

供应商们这下就难受了，原来我2个月就能拿到货款，现在一下变成了8个月。但是，没办法，生意还是得做啊。

供应商一下子资金紧张了，为了尽快拿到钱，他们可以拿着这张6个月的银行承兑汇票，去银行贴息，换成现金。

比如你拿到一张100万的6个月银行承兑汇票，你为了尽快拿到现金，按照3%贴息，银行可以马上给你97万元。

供应商本来已经微利，结果又被扣了3%。

又过了一段时间，牛B集团又对供应商说： 这样吧，2个月之后，我也不给你6个月的银行承兑汇票了。我下面有一家牛B财务公司，我给你一张他们开出来的6个月商业承兑汇票。6个月之后，你去牛B财务公司领钱就行了。

供应商们这些傻眼了，牛B财务公司开的商业承兑汇票，银行是不认的，你没法拿去银行贴现了。

现在着急用钱怎么办？

牛B财务公司对供应商说： 你可以来找我贴现啊，很优惠的，6%贴息率。

供应商没办法，去外面民间短期借贷，每个月起码1.5%，半年就得9%，算一算，还是去牛B财务公司贴现划算。

供应商手上100万元的商业承兑汇票，瞬间就变成了94万，供应商的日子就更难过了。

供应商就向牛B集团抱怨： 我们日子苦啊，利润又不高，账期又长，我们缺钱周转啊。

牛B集团就对供应商说： 没钱是吧，从供货到我给你汇票，这两个月累积了不少应收款吧。这样，我给你介绍一个新朋友，我们成立的牛B金融公司，你把这些应收款抵押给牛B金融公司，它给你放款，月息1%。时间到了之后，我把应收款打给金融公司就行了。

供应商说： 好啊好啊，实在是太好了，这个金融工具真香，盘活了我的应收款，实在太感谢了。

牛B金融公司说： 不用客气，帮助中小企业解决融资难的问题，这是我们金融公司义不容辞的责任嘛。

应收账款融资流程图

供应商拿到从牛B金融公司贷款出来的钱后，仔细一想： 不对啊，这本来就是我应该准时拿到的货款，被牛B集团压榨截留之后，再通过财务和金融公司给我，还收了我的利息。我这不是被人白嫖，然后还给嫖客钱了吗？

没错，现实就是如此荒唐。

原本做生意，就是一手交钱一手交货，但大企业话语权实在太大了，中小企业在账期方面一让再让。导致中小企业资金周转困难，大企业却又成立了财务公司、金融公司，给供应商提供汇票贴现服务。并发明应收款抵押贷款等金融工具，取了一个高大上的名字叫“供应链金融”，美其名曰：帮助中小企业解决融资难的问题。

可中小企业资金困难的根源是什么？根源就是大企业给逼的啊！

二

大企业不光欺负供应商，正所谓“店大欺客”，大企业还欺负客户。从理论上来说，代理商、经销商是大企业的客户，大企业把产品卖给他们，他们再卖给顾客。

正常企业，是会给经销商账期的，比如企业把货卖给经销商，经销商给30%预付款，剩下的70%发货后1个月付完。

大企业的品牌知名度很高，很多经销商抢着要代理。牛B集团就对经销商们说： 从今天开始，先打全款，再发货，你们干不干？

经销商们说： 大哥，不行啊，我们没有这么多流动资金付全款啊。

牛B集团对经销商说： 我给你介绍我们旗下的金融公司，你给它交点保证金，他们就会把全部货款打给我。相当于我的金融公司给你提供贷款，月息1%，你卖多少货就从他们仓库提多少货，收到钱了再还给金融公司就行了。

这又发生了前面发生的荒唐事，本来企业应该给经销商一定的账期支持，结果大企业话语权太大了，直接把账期给取消了。然后又成立金融公司，给经销商提供预付款融资，又赚了中小企业的利息。

预付款融资流程图

这就是大企业的生意内幕：在整个产业链的上游和下游，拥有绝对的话语权。他们对上游企业延长应付账款，对下游企业加大预付款和库存量，尽可能把所有现金都留在公司内部。

实际上，如果大企业能尽快给供应商支付货款，减少经销商的预付款，就能最大程度的减轻中小企业的资金压力。

但是，对于这些大企业来说，我凭本事欠的钱，为什么要这么早给你们？我凭实力能尽快收回的钱，为什么要给你们账期？我把这些钱，存给我的财务公司，然后再给你们放贷“吸血”，它不香吗？

成立财务公司，用你们的钱，再生钱，躺着赚钱，得了利；给中小企业贷款，解决中小企业融资难的困局，还得了名。这名利双收，一鱼两吃的事，岂不美哉？

最惨的就是处于上下游的中小企业，敢怒不敢言。

有人会说了，中小企业可以不做他们的生意啊。可是，这话说得容易，丢了这种大客户，还能上哪去找？这种过千亿的客户，中国有几家啊？

所以，大企业和中小企业，就是一个愿打一个愿挨。

三

在中国，不管是国有企业，还是民营企业，只要是一个大的集团公司，就一定会成立财务公司。

为什么建立财务公司，前面已经讲得很清楚了。现在做实业，竞争激烈，毛利率低，赚得都是辛苦钱。做金融，用钱生钱多轻松啊。

这些财务公司成立之后，名义上是给中小企业融资，实际上他们成为了中国经济的“吸血鬼”。

中小企业的利润本来就很低，被大企业扒掉一层皮之后，还要被他们的财务公司吸一道血，生存环境就更加恶劣了。

全文转自：作者：江湖大大 来源：大江湖解局（ID：ZhiChangDJH）

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转载一则新闻《英国格林希尔（Greensill Capital）考虑申请破产，千亿美元的“供应链金融”帝国快速瓦解》

据华尔街日报，软银投资的金融创业企业格林希尔资本（Greensill Capital）准备申请破产。瑞士信贷集团暂停合作之后，Greensill Capital正迅速走向解体。

知情人士说，总部位于英国的金融科技公司格林希尔可能在几天内宣布资不抵债，相当于破产。与此同时，Greensill正在与私募股权巨头阿波罗全球管理公司进行谈判，希望以大约1亿美元的价格出售其运营业务。

瑞士信贷旗下资产管理部门周一表示，将立即停止允许投资者买入或卖出格林希尔基金。瑞信管理着四家私人投资基金，它们完全依赖于格林希尔创建的债务类证券。

根据该行发给投资者的一份通知，部分资金“目前在其准确估值方面存在相当大的不确定性”。据知情人士透露，瑞士信贷对格林希尔对单一客户——总部位于英国的钢铁大亨桑耶夫·古普塔（Sanjeev Gupta）的风险敞口，感到担忧。

格林希尔的发言人说，公司认可瑞信的决定，并表示格林希尔仍在与潜在的外部投资者进行深入谈判。

格林希尔是前花旗集团和摩根士丹利金融家格林希尔(Lex Greensill)的创意，成立于2011年，专注于一个被称为供应链金融的领域，这是一种短期现金预付形式，可以让企业延长支付账单的时间。

格林希尔将这些现金预付款打包成类似债券的证券，让投资者获得比银行存款更高的收益率。瑞信的几支基金是格林希尔这些证券的主要买家，这让这家初创公司有更多的资金与更多公司进行交易。这些基金的投资者包括养老金、企业财务主管和富裕家庭。

格林希尔的问题有可能波及更多投资领域的知名公司。除了与瑞士信贷的合作关系外，格林希尔的主要财务支持者是软银。英国前首相卡梅伦是该公司的顾问。格林希尔在德国拥有一家银行，并从事更接近传统商业银行服务的交易，如向大型投资项目放贷。

桑耶夫·古普塔曾是格林希尔的股东，格林希尔曾为古普塔的GFG Alliance group of companies提供融资。GFG Alliance group of companies在几年的时间里，通过收购倒闭的钢厂和其他陷入困境的工业企业，创建了一个金属加工帝国。

上周，古普塔旗下一家公司试图收购德国蒂森克虏伯公司的钢铁业务，但因该公司终止了交易谈判而失败。

据知情人士透露，德国银行业监管机构联邦金融监管局，去年开始调查古普塔的业务与格林希尔德国银行部门之间的关系。评级公司(Scope Ratings) 2019年的一份报告称，该银行约三分之二的贷款与古普塔的业务有关。

去年10月，格林希尔的一位发言人说，该公司与德国监管机构定期对话，当时该行对古普塔旗下公司的敞口比报告发布时低得多。

在供应链金融领域，格林希尔与花旗集团和摩根大通等传统银行争夺投资级客户。格林希尔的一些蓝筹股客户，包括阿斯利康和福特汽车。格林希尔还向不太知名的公司提供融资，包括小型初创企业和被视为高风险借款人的公司。

在一桩典型的供应链金融交易中，格林希尔会以折扣价提前支付给供应商。之后，公司会全额支付给格林希尔。供应商提前获得付款，公司在现金方面有更大的灵活性，而格林希尔留下少量利润。

瑞信切断格林希尔相关的基金之际，这家金融科技新贵正面临挑战。《华尔街日报》看到的一份报告显示，格林希尔去年曾预计会提供1,730亿美元的融资，但最终只提供了1,430亿美元，与前年持平。格林希尔的几个客户去年遭遇了财务问题，与之合作的公司也减少了联系。

格林希尔最近一直在努力筹集至多10亿美元的新资本。据知情人士透露，这一过程最初预计将在1月初完成，但由于古普塔相关问题被曝光，融资过程陷入了停滞。

这不是格林希尔第一次遭遇基金停牌。2018年7月，瑞士资产管理公司GAM Holding AG暂停了一只120亿美元的基金，原因是一名内部举报人对基金评估格林希尔资产的方式提出了担忧，包括与古普塔业务相关的数亿美元非流动性资产。

但是这次事件似乎并没有阻止格林希尔的扩张。GAM基金清盘后，瑞信旗下的基金迅速增长，为这家初创企业带来了新的投资者群体，增强了其进行供应链融资交易的能力。

对于软银来说，格林希尔的麻烦不小。软银通过其愿景基金向格林希尔投资了超过15亿美元。格林希尔同时也向其他愿景基金投资的企业提供短期融资。

有些交易已经失败了。去年12月，格林希尔确认撇除了建筑初创公司卡特拉(Katerra) 4.35亿美元的融资，与此同时，愿景基金又向这个公司追加了2亿美元，以维持其运营。作为回报，格林希尔获得了Katerra大约5%的股份。上个月，格林希尔发言人说，投资者没有遭受与卡特拉相关的损失。

愿景基金投资的汽车融资公司Fair Financial和玻璃制造商View也获得了格林希尔的融资。

软银在格林希尔的多重角色引发了争议。除了投资于格林希尔本身，并让其投资的公司获得格林希尔的资金之外，软银还向瑞士信贷管理的格林希尔相关基金投入了7亿美元。

去年，瑞士信贷高管越来越担心与软银相关的潜在利益冲突。软银最终赎回了其在瑞士信贷基金中的股份，该行也承诺保护投资者。