国家统计局数据显示 10 月份餐饮收入同比增长 0.8%，增速年内首次转正，目前餐饮业现状如何？第1页

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2020年11月16日，统计局公布了10月份的消费、固定资产投资、工业增加值等数据，以下为数据及解读。

1. 消费

10月份，社会消费品零售总额同比增长4.3%，预期为4.9%，略低于预期，增速比9月份加快一个百分点。

1—10月份，社会消费品零售总额同比下降5.9%，比1—9月份降幅收窄1.3%。

10月份，除汽车以外的消费品零售额增长3.6%，汽车带动消费增长0.7个百分点。

10月，餐饮首次转正，商品零售中，必选消费继续维持在高位，可选消费各大类基本都在快速回升。

上月在分析餐饮时指出，10月份大概率转正，现在得到验证。餐饮10月同比增长0.8%，而限额以上餐饮单位更是增长6.1%。

餐饮板块受疫情影响大，疫情发生之后快速下跌，在国内疫情控制住之后，经过一轮估值修复，8月份之后又经历一轮小幅回调，主要是因为业绩没有跟上。

目前餐饮类营收已经转正，并且后续在疫苗上市、居民收入持续提升的双重利好之下，业绩持续走高至正常水平在大概率事件。前期没有介入的话，目前介入，仍然是一个胜率较高的时机。

商品零售方面，必选消费类依然维持在高位，粮食食品、饮料、烟酒同比分别为8.8%、16.9%、15.1%。

需要格外注意的是可选消费。服纺涨幅为12.2%，较上月8.3%的涨幅继续扩大。

从上图可以看出，自7月份之后，服纺类产品销售开始快速回升，目前营业额同比远超去年同期水平，提示关注相关产业链个股，其逻辑与上面提到的餐饮业类似。

化妆品10月同比涨幅为18.3%依然维持在高位。

从图中可以看出，3月份之后，化妆品的销售额快速走高，基本与往年相当。

现在看来，化妆品某种程度上可以看做是一种与粮油烟酒类似的必须消费，区别在于，疫情居家的时候，需求与其它可选消费一样，极度萎缩，但是一旦需要出门，需求快速回升，甚至在7月份之后，同比往年大幅走高。

之前的文章中有提到疫情对消费影响的定量模型，基本可以认为疫情导致的行为模式改变和收入减少，对消费的影响各占一半。但是对于化妆品而言，个人认为收入减少基本没有太大影响，最主要的还是行为模式的改变。

与之相对应的是相关个股的走势，基本上都在3月份之后快速走出了一波翻倍行情，如珀莱雅、上海家化、丸美股份。

上图：珀莱雅2020年1月份以来走势

上图：上海家化2020年1月份以来走势

上图：丸美股份2020年1月份以来走势

目前业绩依然在持续释放，但是个人不建议追高了，如果真的想买的话，可以在龙头回调比较多的时候买入。

金银珠宝涨幅为18.3%、16.7%，依然维持在高位。

金银珠宝在7月份之后，销量快速走高。不过需要注意的是其中应该有前期需求后置的因素。婚嫁基本只会后置，不会凭空消失，所以7月份以来有回补前期消费的需求。

这其实也非常好理解，疫情期间，很多结婚的需求都往后推了，等到最近几个月，尤其是金九银十，相关需求集中爆发，所以业绩也快速走高，且远超往年。但是这种超高速的增长，个人认为很难持续，关注后续走势是否会回落。

文化办公用品同比涨幅为11.7%。汽车同比涨幅12%，继续维持在高位。

汽车企业在4月份之后一直处于产销两旺的水平，之前个人也曾经在多篇文章中讲过汽车股的机会及逻辑，这里就不再赘述了。

不过需要说明的是，汽车股由于近期连续上涨，不少个股自4月份以来已经上涨了3、4倍，目前场内多空分歧逐步加剧，回调压力比较大。技术面上，按照波浪理论，后续比较符合逻辑的走势是一波回调之后，进入5浪泡沫期，想短期介入，可以在4浪回调之后搏5浪反弹，但是如果想持有时间比较长的话，目前的价位其实胜率不高。

受油价的影响，石油及制品类10月同比-11%，依然维持在低位。家具、家电、建筑装潢均有小幅改善。通讯器材在9月份大幅下滑后，本月回升至8.1%。

2. 固定资产投资

1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，预期为1.6%，小幅超预期。从环比速度看，10月份固定资产投资（不含农户）增长3.22%，环比继续高增。

分领域看，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长0.7%，继1—9月份首次转正后，增速继续提高0.5个百分点。制造业投资下降5.3%，降幅收窄1.2个百分点；房地产开发投资同比增长6.3%，增速比1—9月份提高0.7个百分点。

先来看基建，基建是固定资产投资中占比最大的项目，但是今年尤其是下半年以来的改善幅度整体是低于预期的，主要的原因应该是政府项目储备不足，导致支出落地成实物速度较慢，这一点从10月份较高的财政存款可见一斑。

另外一方面是在专项债中，棚改债相对于基建的分流。5月份之后，地方政府对于专项债用于棚改的限制开始放松，受此影响，基建类投资在下专项债中的占比明显回落。

往后看，11月份、12月份是历年财政支出比较多的月份，基建投资增速有望继续提升。

制造业投资依然在缓慢回升，分行业来看，铁路船舶等运输设备制造业改善较多，1-10月同比为-2.5%，比1-9月份降幅收窄4.4个百分点。医药制造为22.5%，维持在高位。金属冶炼和压延、金属制品业同比分别为-4.4%、-11.8%，比上月分别收窄2.6个百分点和1个百分点，改善较多。

1—10月份，商品房销售面积增速今年以来首次由负转正，同比增长0.1%，房地产投资同比增长6.3%，10月单月增长12.7%，持续位于高位。之前文章中就有提到，房地产投资具有惯性，短期内不会大幅回落。

但是需要注意的，土地购置面积累计同比在6月份达到最高点之后开始回落，表明房地产企业在融资渠道收紧之后，拿地热情不高，中长期看可能会影响后续地产的投资。

3. 工业增加值

10月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），预期6.5%，小幅超预期，增速与9月份持平。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.78%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长1.8%。

分三大门类看，10月份，采矿业增加值同比增长3.5%，增速较9月份加快1.3个百分点；制造业增长7.5%，回落0.1个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%，回落0.5个百分点。整体来看，采矿业虽然增速继续提升，但是与往年相比依然较弱。

分行业看，10月份，41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长。

纺织业同比增长9.5%，涨幅比上个月扩大3.9个百分点，与服纺类产品销量的走高相对应。

另外，上游原材料类产业走高。化学原料和化学制品制造业同比增长8.8%，涨幅比上个月扩大1.3个百分点。橡胶和塑料制品业同比增长11.5%，涨幅比上个月扩大3.1个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业和有色金属冶炼和压延加工业同比增长11.2%、4.7%，涨幅分别比上个月扩大2.2个百分点和1.2个百分点。

通用设备制造业和专用设备制造业同比为13.1%和8%，继续维持在高位，主要反映制造业资本开支的回升，以及地产、基建施工的需求比较旺盛。

具体产品如金属切削机床，1-10月份累计为36万台，已经超过了去年的同期水平。

工业机器人10月产量为2.14万台，处于历史第二高，仅次于9月份。

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这是好事儿。

大家想想，有多少年没看到关于实业热的消息了？

事实上，不止是养猪，实业范畴的各行各业，今年涌入的资金都远超往年，不少原材料的成本已经翻了好几倍。

原因很简单，今年严格控制资金流入房地产。

而且还放风房产税的消息，警告意味也非常浓。

这房子再炒下去日子是真没法过了，高房价泯灭人性，再不刹车真的会转化成引发社会地震的尖锐矛盾。

这已经成为共识。所以上面下了狠心。

但钱进不去房地产，那总不能存手里等贬值吧，那怎么办？

资本在逐利本性驱使下，其他行业，哪个利润高就往哪里冲呗。

然后二师兄就被看上了。

照目前的形势，随着供应量跟上来，虽然猪肉不可能回到从前，但在未来一两年内回到更合理的价格是没问题的。

而在未来的一段时间里，我们会发现很多类似“养猪”的行业，突然冲进来大批的玩家。

因为没有炒房这个稳赚不赔的买卖，他们只能被迫挣辛苦钱。

而只有他们开始挣辛苦钱了，这个国家才有未来。

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