2021 年牛年，A 股市场行情怎么走？哪些板块有大机会？ 第1页

经济学家波顿·麦基尔说过，把猴子的眼睛蒙起来，让他扔飞镖选股票，选中的投资组合收益不会输给专家选股的结果。看似是俏皮话，但也说明了股票行情很难得到科学解释，老司机可能会翻车，新手也可能行大运。

去年的白酒就是一个例子，一切似乎都可以利好茅台 – 有正面新闻，举杯相庆，利好茅台；遇到负面新闻，借酒消愁，利好茅台。市场上甚至还出现了「白酒基金」，紧跟时代潮流。

玩笑归玩笑，一方面我们要承认，股票的波动远比天体的运行要复杂，难以预测；另一方面，关注经济大环境，还是要比蒙着眼扔飞镖能提供更多的确定性。还记得 2015 年的时候，因为大四闲着也是闲着，我几乎天天都在盯盘，也的确抓住了一些可以预见的机会：大阅兵前的军工航天、国企改革概念股、为国护盘的 ETF 50……

可能是因为当时的确尝到了甜头，我还是固执地认为，投资时多关注大趋势，相当有必要。至少，多抬头看路，也可以避免盲目追随「傻子的共识」，免得最终发现，击鼓传花的最后一棒竟然是自己。

回到问题本身，个人觉得有三个板块值得关注：

首先是高端制造业。

拜登胜选了，但全球走向保守化的惯性依然存在，全面保守化的国际形势下，技术封锁的阴云依然笼罩，科技自立是必由之路。

这是被动的变化，也有更加积极主动的，例如新能源汽车：2020年11月国家出台新能源汽车产业顶层规划，明确到2025年新能源汽车新车销量占比达到20% 目标，而目前这个数字只有 5% 左右，缺口依然巨大。

其次，出口链相关产业存在转机。

在 2020 年，外贸已经不知不觉开始复苏了，原因很简单：因为中国以较快的速度实现了复产复工，而世界其它经济体仍在进行经济修复，存在需求缺口。

广发证券发展研究中心的相关研报指出，进入 2020 年，美国制造业出现了较大的供需缺口，需求难以在国内市场得到满足；类似的情况，在其它经济体也普遍存在，外向型行业可能会在全球艰难复苏的 2021 年迎来机遇。

第三，双循环的经济背景下，消费领域依然有机会。

「报复性消费」的幻想要戳破，毕竟捱过了一个寒冬之后，大家普遍没有财力和底气疯狂报复了，但这不意味着 2021 年就要继续勒紧裤腰带。去年今年前三个季度，城镇居民可支配收入增速同比下降0.3%，但至少失业率没有崩。去年 4-8 月，城镇调查失业率不断降低，分别为6.0%、5.9%、5.7%、5.7%和5.6%，最艰难的时间已经过去，非生活必须消费有望回暖（利好茅台！ ）。

虽说大环境在好转，但在我看来，2021 不太可能出现千股齐涨、闭着眼睛 all in 一切就能飞上天的大牛市。从宏观经济政策上来说，信用还是紧、货币还是要稳，不太可能出现大批像是《冀西南林路行》中「太行水泥、慈善股票」这样大水漫灌带来的连拉八涨停妖股。

另外，元旦期间宅家的各位朋友想必也感受到了，零星出现的新冠病例依然在影响着消费的复苏。这个元旦，本来计划好了到关宁锦一线体验工业废墟、到比肩凡尔赛宫的豪华澡堂泡澡，结果随着北京两个区变成中风险，也未能成行（在家喝闷酒，依然利好茅台）。

在这一基本前提下，通过购买基金来分散风险，可能是比较好的选择 – 经济复苏过程中，难免会因为零星发生的确诊病例而遇到「倒春寒」的情况，为了避免让百分之一的概率变成砸在自己头上的百分之百损失，还是应当注意分散风险，选择基础资产更加多样化的基金。

简而言之，无非就是关注这几点：和国家战略密切相关的高端制造业、能够满足世界经济复苏需求「痛点」的出口型产业、逐渐被提上日程的可选消费。

2020年，来自广发基金的孙迪和郑澄然成为市场关注的焦点，他们联手管理的广发高端制造（004997），正是因为把握了光伏、新能源汽车等高端制造行业的机遇，2020年实现了133.83%的回报。过去两年，这只基金的累计回报更是达到287.73%，显著实现了「跑赢大盘」（沪深3000指数同期上涨73.10%）。

基于这两位基金经理的佳绩，广发基金将在2021 年开年给他们布局一只新基金——广发兴诚混合型（C类011130），将围绕「新能源+科技+新消费」领域进行投资，重点关注光伏、电动车、5G、芯片、食品饮料、医药生物等高景气行业。

与广发高端制造这只基金相比，新基金广发兴诚有两点不同：

第一，股票投资比例不同。广发高端制造是股票型基金，股票资产占基金资产的比例为80%-95%。而此次带来的新基金「广发兴诚」为混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。

第二，投资范围不一样。广发高端制造主要聚焦于高端制造类资产，且投资于高端制造相关资产的比例必须不低于80%。广发兴诚混合除了高端制造、制造业转型升级相关的方向外，还可以投资一些新经济、新消费、医药、传媒等领域，投资范围也会更加宽泛一些，针对 2021 年的市场风向做出了优化。

2021年全球经济复苏是较确定性的事件，而在国内小环境方面。「十四五」战略规划强调经济产业转型升级，科技、新消费、新能源有望借助政策红利迎来新机遇。因此，看好这些产业的投资者，可以重点关注新基金。

认购方式也非常简单，这只基金的代码是「C类：011130」，1 月 4 日起，打开支付宝搜索「新发」即可认购，不错过牛年的第一波行情。

2021 年的股市，也许不会有奇迹，但总会存在机遇。个股的表现受多方面因素影响，不可避免地存在风险，历史投资回报表现不能代表未来走势。本文仅是对相关信息作出解读，不构成具体投资建议。但只要把握大趋势、合理构建资产池，就有望实现风险和收益的最优组合。

希望大家都能在震荡的岁月中，寻找到更多的确定性。

2021年是「牛」年，牛对于投资人来说，是一个具有魔力的动物。那么2021年中国的经济和A股，会不会市如其名，一直「牛」下去呢？

国际形势

从国际形势来看，过去的一年的生产和经济，是严重被疫情影响的。而从2020年9月份开始，疫苗的好消息捷报频传，有望在2021年有效的遏制病毒的传播，从而让更多的人恢复到工作和生活的常态中。

第一款获得上市许可的疫苗：辉瑞

因为疫苗的展开，海外的经济复苏很可能会超过预期。这毫无疑问，对于实体经济，尤其是制造业是一个利好。

而海外实体经济的复苏，作为世界工厂，中国有很多海外制造业配件和组装业务也会有大幅增加，所以海外需求的利好就会传递给中国的制造业，尤其是一部分有竞争力的制造业。

从国际金融的层面，2021年就有点微妙了。直观上，经济不景气会导致股市的疲软，而经济复苏会导致股市上扬。尽管股票的价值长期来说最终是由企业的基本面决定的，但是从中短期的角度来看并非如此。

因为经济不景气的时候，不仅很多中小企业生存压力大，即便是大企业也面临着减薪裁员，收缩规模的问题。也就是说，经济下行所破坏的，除了收入、利润和税收这些数字之外，更重要的是「商业和社会的组织度」。

一家企业，不管是亏钱还是赚钱，只要它还在正常运转，就提供了就业职位，也参与整个经济流通的环节。而一旦这家企业破产消失了，那么创造的职位就消失了，有人会失业；同时它在经济中的角色，也需要其他的组织来填补。

在正常的商业竞争中，这个是由赢家来填补的，完成了正常的优胜劣汰。

但是海外的疫情所带来的震荡，显然已经造成了当地失业率居高不下、经济活动减缓等问题。所以美联储和欧央行都通过定量宽松来对企业释放流动性，尽可能的防止社会的组织程度受到严重破坏。而这些释放的流动性的一个副作用，就是导致资产市场价格上扬。

当经济复苏之后，这些释放的流动性并不会马上被收回，而因为周转速度加快，创造M2的能力增加，所以资产价格很有可能继续升高一段时间。而美联储在失业率没有回复到自然失业率附近之前，不太可能缩表来抑制经济过热，而现在美国失业率还在7.5%以上，所以可以预计美联储不敢过早的收紧信用。

所以，可以预计到2021年，海外的资产市场，整体上还是牛市，至少在前半年会是如此。这一点对于国内的A股的走势，也有一个正的影响。

经济走势

而因为国内复工复的比较早，所以对于信用扩张的收紧，很可能提前到来。这也构成了新一年的主基调「紧货币，紧信用，上经济」。也就是说，宏观经济更多的处在温和修复良性竞争机制的过程中。这会导致什么情况呢？

那就是资产市场的分化和整合。

因为信用宽松的时候，很多的板块都能得到大小不等的信用支持，从而支撑股价。而当信用变得稀缺之后，企业之间的差距就更可能决定这有限的信用会分到谁的头上。一般意义上说，更有竞争力，更能得到国家扶持的企业会抢走信用和扩张的机会。

具体是什么企业呢？有三条主线：再通胀能力，出口竞争力，高端制造和科技创新。

再通胀能力意味着生产销售周期比较短，拥有持续涨价的能力。这一点做的比较好的就是快消品。

过去三年，在消费升级和高端化趋势的引领下，中国快速消费品市场连续实现了5%以上的增长，平均售价持续跑赢通胀水平。那么在流动性有上下调整的时候，能够迅速的调整价格的，就要比周期长，价格反映周期慢的行业更有优势。并且有趣的是，公募基金往往都依据这一点，在快消品产品上抱团取暖。这种抱团的惯性，也让快消品成为一种某种意义上稳妥的选择。

第二点出口竞争力，也非常好理解。海外的居民在疫情期间，因为无法消费而被强制的储蓄了很多的外汇。

这些外汇在疫情缓解之后，必然会引领一波消费和生产上的反弹。这些反弹在生产端，就体现为大量的订单。因为海外经济的复苏和消费反弹，对于各种零配件、小家电等等需求就会大幅度增加。像汽车零件、电子元件、家电等等，都是潜在的增长点。 这部分增长点，更多的会落在有「出口竞争力」的企业上。

第三个点就是内循环和科技创新了。中国的资产市场，对政策的反应一向非常的大。疫情给世界经济还是上了一课，在国家内部有一个健康运转的内循环，对于经济的稳健来说，是很重要的。而具体到政策上，可以概括为六个字：「强科技、扩内需」。

像国家重点扶持的新能源、5G和高端制造业这些成长性行业，是未来产业升级的筹码，也是在全球产业链中拥有「国产替代品」的重要环节。显然，要做到这一步，不是一两年之力。而会是今后相当长的时间内的政策重点，所以在2021年，这些相关板块的投资和商业也会更加的深入开展。

投资机会

如同我们上面所分析的，国家战略，新能源、5G、高端制造等成长性行业，将是2021年资产市场的机会。

有人可能会说，既然分析已经到位了，那就直接进场开投吧！

这就还忽略了一点，那就是时机。像2020年市场关注度比较高的一只基金——广发高端制造（004997），在2020年上半年敏锐地把握住了光伏、军工的拐点，三季度兑现浮盈，转而买了化工、家电、机械等，这些操作都很好的把握住了行业成长的周期，获得了良好的回报。

为什么他们能做到这一点? 这可能不仅仅是因为基金经理精准把握住了行业的内在规律，选择了正确的投资方向，也是因为选择了正确的买入和卖出的时机，不然就会出现「股票蹭蹭上涨，但是自己持仓不赚钱」的情况。

正如人们常说的：术业有专攻。股票投资这件事，对于绝大多数人来说，专业的基金管理人的操盘能力还是更有优势的。尤其是当长期操作，用概率说话的时候。

A股在2020年，沪深300指数涨了27.21%。也就是说，年初投入100元，到了年底平均变成127.21元；可以把这个当作一个基准，和基金来比较。

根据银河证券的统计数据，过去一年的股票型基金的平均收益率是41.21%，混合型基金的平均收益率是44.90%。偏股混合型、和灵活配置型的二级分类基金的收益率更是高达57.88%和46.27%。

也就是说，年初投了100元到偏股混合型基金上，到年底看基金账户，平均就有157.88元。显然，偏股混合型基金的平均收益率比大盘指数高一倍还多。

当然，这仅仅是公募基金的平均水平。一些水平比较高的基金经理，他们的业绩要更好一些。

还拿广发高端制造作为例子，2020年，这只基金的年度回报达到133.83%；将时间拉长到两年（2019年1月1日至2020年12月31日），它的累计回报达到287.73%。同期，沪深300指数的涨幅是73.10%。，也就是说，该基金经理的成绩，比指数多了214.63%。

那是不是一定要购买这支两年翻两倍的基金呢？这倒也未必。因为结合牛年新的政策导向（十四五规划）和市场环境（经济复苏），广发基金将在牛年用原班人马专门布局了一只新产品——广发兴诚混合（代码为“011130”）。投资主线，依然聚焦“新能源+科技+新消费”三大黄金赛道。

1月4日，上支付宝搜“新发”，就可以购买买广发牛年新发的这支基金了。

投资有风险，入市须谨慎，本文不构成任何投资建议。

确定性的事情先摆一摆：

一、中国抗疫在全球遥遥领先，经济复苏也会快人一步。

二、A股改革势头正盛，2021年全面注册制应该没有太大悬念。同时储蓄资金向投资转化的问题也在探讨，一旦实现，资金根本不是事儿。

三、RCEP和中欧经贸协议的推进，也意味着中国的经济拥有更多机会。

四、中国没有进行无限QE，去年下半年已经开始关小“水龙头”。但A股并没有“水落石出”，年终依然冲上新高。

金融、地产现在还没有雄起，换句话说，一些对指数贡献极大的板块还没有启动。等他们动起来，A股还有上涨空间。

然后说说不太好的地方

一、全球疫情还是稀巴烂，美国国内还有总统交接的破事。中美没有脱钩，美国和世界也没有脱钩，所以美股要是真崩了A股没办法独善其身。何况现在美股在无限QE之下已经具备了股市泡沫的特点。

二、去年基金经理一直抱团几个板块，几个股票，导致部分股票估值过高。这种情况下，不大跌一次释放出风险，后续上涨会更加困难。

目前有些券商的观点是，一季度有行情，二季度有风险。再之后的事情只能走一步看一步。但整体来讲，目前指数不在高位，并没有暴跌的空间。