如何看待中国3月CPI同比转涨 PPI涨幅扩大至4.4%？ 第1页

分类来看，工业生产者出厂价格中，生产资料价格上涨5.8%，涨幅比上月扩大3.5个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约4.32个百分点。生活资料价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.04个百分点。

我们对生产资料进行详细分析，采掘工业价格上涨12.3%，比上期涨幅扩大5.5个百分点。原材料工业价格上涨10.1%，比上期涨幅扩大7.2个百分点，涨幅明显。加工工业价格上涨3.4%，比上期涨幅扩大1.7个百分点，涨幅相对略小。

具体来看各行业，在统计局公布的30个大类行业中，只有4个行业同比涨幅在减小，其它26个行业的价格同比上行幅度都在扩大，说明目前的经济状况非常火热，尤其是上游工业，一方面是低基数，另外一方面是下游需求旺盛。

受国际油价上行的影响，石油和天然气开采业同比上涨23.7%，比上期扩大30.1个百分点。石油、煤炭及其他燃料加工业同比上涨13.9%，比上期涨幅增加14.4个百分点。

由于国际新能源产业投资需求旺盛，国内相关行业继续稳步扩张，国际铜和国际铝等有色金属价格持续走高，带动有色产业链高增。有色金属矿采选业同比上涨13.3%，比上期涨幅扩大3.6个百分点。有色金属冶炼和压延加工业同比上涨21.3%，涨幅扩大9.2个百分点。

黑色系同样涨价明显，但是一方面是需求端的拉动，另外一方面也有供给端的压制。由于碳达峰的限制，今年粗钢产量要同比下降，供需两端的错配带动黑色系价格上涨。黑色金属矿采选业上涨34.7%，同比增加5.3个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业同比上涨21.5%，涨幅扩大7.4个百分点。

非金属矿采选业同比上涨0.8%，涨幅收窄0.2个百分点，非金属矿物制品业同比下降-1.7%，降幅收窄0.8个百分点。非金属矿主要是指水泥、玻璃等，水泥价格在这一轮的价格上涨中确实表现相对略差。

对于目前国内通胀的走势，PPI代表的更多是商品需求，这一部分受到的疫情影响较小，工业生产旺盛，内外需强劲，涨价也比较明显，所以不论是大宗商品或者股票中的周期股，在大幅涨价的背景下，均有继续上涨的动力，这一逻辑我在昨天的文章中已经讲的比较明白了，目前数据正在持续验证。

而对于CPI，目前受制于服务项的拖累还是比较明显，如上文提到的旅游等。

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