如何看待美国6月非农就业人数增加85万失业率5.9%，高于预期？ 第1页

7月2日晚，美国公布了6月份的就业数据。6月季调后的非农就业数据为85万，预期为70万，前值为55.9万，较前面三个月月均55万左右的新增非农数据大幅增长，且超预期。

失业率为5.9%，预期为5.7%，前值为5.8%，失业率高于预期。

我们从整体上来看一下美国的就业情况。

美国目前的就业人数，比疫情前趋势要少900多万个就业岗位，官方的失业率数据为5.9%，而考虑到离开劳动力市场的工人后，失业率更高，达到7.3%，远高于疫情前的3.5%左右的失业率水平。

这里说明一下为什么会有考虑离开劳动力市场这个问题。失业率的统计的是，有劳动意愿，去尝试获得工作岗位，但是无法获得的工作的情况。

假如你40岁就不想上班了，虽然你仍然是适龄劳动力，但是你认为自己已经财务自由了，不想去找工作，那你就不会被计入调查失业率的统计数据中。

以上是整体上美国的就业情况，目前的就业形势仍然比较严峻，但是，我们从别外一个方面看，目前美国的劳动力市场又比较紧缺。

首先，过去三个月，生产端和非管理人员的工资，年化涨幅已经上涨到了7.8%，这对美国来说是非常高的数据，已经达到了20世纪80年代以来的最高值。

另外一个数据是失业人数与空缺职位之比，08年金融危机一度高达6，正常年份基本在1~2之间，疫情最严重时达到了5~7，但是目前已经下跌到了1以下，这说明目前的劳动力市场，空缺职位是非常多的，劳动力市场紧缺。

那么为什么会出现一边劳动力市场加工资都找不到人，另外一方面又有那么多的失业人口的现象？

对大家提到比较多的，是因为疫情之后政府对公民进行的失业补贴，由于补贴额度比较高，很多居民的收入水平甚至超过了疫情之前，这让很多人没有太多的动力去找工作。

但是还有一些另外的原因，比如，找到工作是需要一定的时间的，疫情对劳动力需求较高的服务业仍然有影响。

那么6月份的就业数据对资本市场有什么影响呐？

数据发出之后，由于数据超预期，带动了股市的上涨。但是往后看，这会坚定美联储进行Taper（缩量宽松）的决心。

之前讲过多次，美联储Taper的两个先决条件，一个是疫苗注射达到70%及以上，另外一个就是就业数据的大幅改善，具体而言就是要达到每月新增100万左右的就业。

目前来看，这两个条件在三季度都会大概率达到，所以，美联储可能会在8、9月份公布Taper的路径，最早四季度就会开始实施。

如果美联储公布Taper的路径，那么后续美国十年期国债收益率就会持续上行，冲破2%是大概率事件，届时全球资本市场就会再次承压。

而对于加息，这个还是要看后续通胀的演进情况，加息和Taper都是收紧的政策，但是明显加息的强度更大，而且如果要严格区分的话，加息是货币政策，Taper是财政政策。

结合08年金融危机之后的政策取向来看，加息更加对应的是通胀，而Taper对应的是就业。