如何看待余额宝年化收益率突破 4%？意味着什么？ 第1页

代表了什么？代表了央妈很难过啊。

余额宝的年化收益率已经接近4%，而且还在持续上行中，等到6月底银行体系年中考核时，还要升一大截。

以余额宝为代表的市场化的利率已经上升了如此之多，可央妈给银行套的紧箍咒还没松开。一年期存款基准利率才1.5%，三年期存款基准利率才2.75%，一年期贷款基准利率才4.35%。

以余额宝为代表的各种货币基金用高收益从银行体系分流走了大量的存款，使得银行的揽储越来越难做。迫于监管压力，银行只能把存款利率上浮30%以内，还不能像之前一样给储户送礼品来吸储，银行在和货币基金的竞争中被束缚了手脚，毫无还手之力。

拉不到存款，银行只能靠理财和同业存款。一方面成本大幅升高，降低了银行利润。另一方面，理财和同业存款畸形发展起来。理财和同业存款比正常的存款收益率高很多，普通的项目很难有足够的回报，只能投向一些不该流向的领域。于是脱实就虚、监管套利、通道业务等各种问题就层出不穷了。

可央妈又不能正式提高存贷款基准利率，否则整个市场的各种利率都要随着上行了。

这些年发行的那么多地方债大多是用超低利率强行置换了之前的高息贷款。利率一旦走高，地方政府就很难借新还旧，日子就难过了。

这些年中国人习惯了超低利率，疯狂负债，央妈一旦加息，很可能刺破房地产泡沫，重演日本央行多年前的覆辙。央妈也不想背这口黑锅呀。

央妈现在只能拖着，拖一天算一天，尽量给猪队友创造时间。一方面，让地方政府赶紧发行地方债，锁定成本。另一方面，让地方政府赶紧出台各种限售令，冻结楼市，冰封泡沫。

美国最近的经济数据不错，加息和缩表是免不了了。到时候，人民币汇率势必要承压。拖到那个时候，央妈才会主动加息吧。