有没有什么经济学模型可以解释羊群效应？
要说经济学里能解释这事儿的模型，其实不少，但最能抓住核心的，我觉得有这么几类，我给你掰扯掰扯。
1. 信息不完全和学习成本：贝叶斯学习模型（Bayesian Learning）
想象一下，你站在一个岔路口，想知道哪条路更好。你手里捏着点信息，但不多，而且你也拿不准。这时候，你看看前面有人走了哪条路，你心里就会琢磨：“嗯，他们可能知道点我不知道的东西。”
在经济学里，这就像是“贝叶斯学习”。每个人在做决定的时候，都有自己的一套“先验信念”（prior belief），就是你一开始凭着自己已知的信息，认为某件事的可能性有多大。然后，你通过观察别人的行为（别人的选择），来更新你的信念，得到“后验信念”（posterior belief）。
怎么解释羊群效应？
信息获取成本高： 自己去收集所有信息，去判断哪条路（比如哪只股票、哪个产品）真的好，这需要时间和精力，甚至可能还要花钱。对于大多数人来说，这成本太高了。
观察他人的价值： 相比之下，观察别人的行为，特别是那些看起来比你更早行动、或者看起来更“内行”的人，就是一种“捷径”。你觉得他们的行动可能包含了他们自己掌握的、你不知道的信息。
从众的合理性： 如果你对自己的判断不确定，而看到很多人都在朝着一个方向行动，那么“随大流”似乎成了一个看起来很“理性”的选择。因为，即使他们的信息是错的，至少你不是一个人犯错；而如果他们的信息是对的，你就能搭上顺风车。
“链条”的形成： 这种情况可以形成一个“信息链条”。第一个人做了个决定，可能是基于他自己的信息。第二个人看到了，觉得这个人可能是对的，于是跟着做。第三个人看到前两个人都在做，他就不需要去判断了，直接跟着。这样一来，信息就好像“传染”一样，一层层传递下去，形成羊群。
举个例子：新开了一家餐厅，你不知道好不好吃。你看到街对面排了长队，你就很可能跟着排队。你觉得，这么多人排队，肯定是有原因的，味道一定不错。你省去了自己去了解菜单、看评价的功夫。
2. 外部性（Externalities）和社交证明（Social Proof）
很多时候，我们做决定不仅考虑自己的利益，还会受到周围人的影响。
直接的外部性： 比如，一个新产品刚上市，你看到很多朋友都在用，你会觉得它“流行”，用起来可能更有优越感，或者更容易找到话题。这种“流行”本身就是一种正向的外部性，让你觉得使用它更好。
社交证明： 这是心理学上的概念，但在经济学里也解释得通。人们倾向于认为，如果很多人都做了某件事，那这件事就是正确的。这就像你在网上购物，看到一个产品有成千上万的好评，你就会更有信心去买。
怎么解释羊群效应？
行为的社会价值： 很多时候，一个行为的价值不仅仅在于它本身的功能，还在于它能让你融入某个群体，或者被别人认可。羊群效应就是利用了这种“社交价值”。
风险规避： 跟着大众走，可以降低个人犯错的风险，也规避了“特立独行”可能带来的负面评价。如果你跟着大多数人买了股票A，而股票A跌了，大家都会跌。但如果你坚持买了股票B，而股票B也跌了，大家可能会觉得是你自己的判断失误。
比如，时尚界的流行就是一个很好的例子。为什么大家突然都穿某种款式的衣服？很多时候就是因为“大家都穿”，你穿了，你就融入了那个“时髦”的群体。
3. 预期和自我实现预言（Selffulfilling Prophecy）
这种情况比较微妙，也很有意思。有时候，人们的“预期”会直接影响最终的结果，从而“实现”了他们最初的预期。
怎么解释羊群效应？
市场的“信心”： 在金融市场，如果大家都觉得某个股票会上涨，那么人们就会争相买入，这就会推高股价，最终真的让它上涨。反之亦然。这种“信心”就是一种预期，通过羊群效应被放大和实现。
“赌对”的激励： 羊群效应的参与者，很多时候是想“赌对”，搭上“赢家”的便车。一旦他们认为自己已经看到了“赢家”的队伍，就会毫不犹豫地加入，因为他们害怕错失机会。
例如，一家公司发布了一个看起来很厉害但实际上是“PPT造车”的新品。如果媒体和分析师都对它赞不绝口，很多人就会相信它真的会成功，争相购买股票。这种集体乐观的预期，即使产品最终不行，短期内也能推高股价，形成一种自我实现的循环。
4. 代理成本（Agency Costs）和委托代理关系（PrincipalAgent Problems）
这个角度稍微有点不同，但也能解释一部分羊群行为。
怎么解释羊群效应？
基金经理的“安全”选择： 基金经理（代理人）受托管理投资者的钱（委托人）。如果市场主流都在买某种类型的股票，即使基金经理自己觉得这种股票可能不是最佳选择，但他也很可能跟着买。为什么？因为如果他“不走寻常路”结果赔了钱，委托人会严厉追责。但如果他跟着市场主流买了，即使亏了，他也至少“犯了大多数人都会犯的错误”，责任感相对会轻一些，更容易被理解。
规避风险和责任： 这种行为是一种“搭便车”和“规避个人责任”的策略。基金经理宁愿跟着大众一起“慢”，也不愿自己“快”但可能“跑偏”。
比如，在牛市中，大家都在追逐热门科技股。一个基金经理如果坚持买价值股，即使价值股长期来看更稳健，但如果在牛市末期，他持有的价值股跑不赢科技股，他可能会受到很多质疑。所以，他更容易选择那些大家都追捧的科技股，即使他自己心里清楚风险。
总结一下：
羊群效应的背后，其实是人在信息不完全、学习成本高、追求社会认同、规避风险以及对未来的预期等多种因素共同作用下的选择。它并非总是“非理性”的，很多时候，在信息不确定性很高的情况下，跟着大多数人走，是一种“概率性”的理性选择，虽然这种选择有时候会放大市场的波动，甚至导致非理性的繁荣或崩溃。
经济学模型给了我们理解这种现象的框架，它们揭示了信息不对称、模仿学习、社会规范和心理预期是如何共同促成“大家都这么做”的局面的。理解了这些模型，我们就能更好地分析市场行为，甚至警惕羊群效应可能带来的风险。
网友意见
有的，并且单纯的从效用最大化，不需要行为经济学就可以解释羊群效应。
有一些观点是从相对薪酬的角度出发，因为很多公募经理的报酬受到相对业绩的影响很大，那么对于基金经理而言，想维持自己一个稳定的收入，一个比较好的方法扎堆抱团，这样不管买卖的金融产品是赚了还是亏了，反正大家一荣具荣，一损具损，业绩差异不会差别太大，自己的收入也相对更加的稳定。
但是在利益到来的时候，比如说华尔街日报有一个全明星基金经理的业绩排名的专栏，只放出来前十个，能进入这前十，对吸引投资人有巨大的帮助。那么这个时候，对于在边缘的经理来说（比如说排名在11-13位的基金经理），他们其实是没有动机抱团的，因为只有在剩下的日子里出奇制胜，自己才能进入前十，现在也已经有文章从实证的角度验证了这一点，就是处在边缘位置的基金收益方差要比处在相对稳定位置的基金大。
上面这种对羊群效应的解释比较直观，和以前说过的“肯德基和麦当劳总是成对出现”有点接近。但是对于羊群效应还有一个更加博弈一点的解释，就是基金经理有职业生涯的考虑，想通过抱团显示自己更有能力。
我们知道证券市场随机性很大，能够看穿迷雾，预测市场更准确的的基金经理总是受欢迎的。我们简化一下场景，现在有两个基金经理，两只股票，现在知道的情况是有很多支股票，只有一支是『好』的其他的都是『坏』的，好的股票有很大的概率能涨（但是仍然有机会跌），坏的股票有很大的概率会跌（但是也可能涨，只是概率小），显然一个聪明的基金经理应该会以更大的概率发现并建仓好的股票，而不建仓坏的股票。
所以从外界的角度来看，人们永远无法确定这两位经理是不是聪明的，因为即便是你观察到一个经理购买的股票涨了，你也只能说他更大的概率是聪明的经理，因为完全有可能是他购买了坏的股票，只是碰巧碰上了小概率事件。
既然一切都是概率，那么基金经理之间的互相影响就有趣了。因为聪明的人总是相似的，而不聪明的人各有各的蠢法。也就是说，我们假设两位基金经理都是顶尖聪明的，那么他们必然都会选择那唯一一支很可能大涨的股票，所以他们的选择必然相同；而如果两位基金经理都很一般，那么他们的选择反而会是非常多元化的。
所以『选择的多元化』在这里成为了一个负面的信号，会对两位基金经理的声誉都造成负面影响；而『选择的相似』则成为一个正面信号。
设想一个场景：经理A先选了股票1，那么对于经理Ｂ而言，除非自己有明确的更好的选择明显好于股票１，否则跟着经理Ａ选择股票１是个对自己来说很不错的选择。因为替经理A背书的同时，也相当于在给自己背书，对市场发出一个信号：我们俩都是聪明人啊！我们俩的选择是相似的！
这里就凸显出『好股票不一定涨，坏股票不一定跌』这个设定的意义了，如果好的一定涨，坏的一定跌，那么当水落石出、股票平仓的那一天，市场会明确的知道你当初选的是好还是坏，动这么一点小聪明来抱团毫无意义；但是只要好的不一定涨，坏的不一定跌，那么对于基金经理而言，抱团就相当于可以额外的获得一点声誉的加成——因为即便是后来跌了，市场也不能排除这两位经理都做出了正确的选择，而只是运气不好的可能性。所以对于经理B而言，在做选择的时候稍稍偏向一定经理A选择过的股票就成为了最优的策略。
这个模型可以有很多扩展，比如说，如果经理B觉得共同聪明没有意义，而自己成为市场中那唯一一个聪明的经理是有意义的，那么神奇的事情发生了，经理B不但不会背书经理A，反而会刻意的和经理A反着来，这就是“反羊群效应”(anti-herding behaviour)了。
以上就是羊群效应的两个解释，如果对此有兴趣，想进一步看参考文献的话，可以看：
Kaniel, Ron, and Robert Parham. "WSJ Category Kings–The impact of media attention on consumer and mutual fund investment decisions." Journal of Financial Economics 123.2 (2017): 337-356.
Effinger, Matthias R., and Mattias K. Polborn. "Herding and anti-herding: A model of reputational differentiation." European Economic Review 45.3 (2001): 385-403.
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