如何评价 2018 年 6 月 M2 货币供应同比增长 8%？
要评价 2018 年 6 月份中国 M2 货币供应同比增长 8% 这个数据，我们需要从多个维度进行分析，并结合当时中国宏观经济的整体环境来理解其意义。
首先，理解 M2 的含义和重要性：
M2（广义货币供应量） 是指在 M1（狭义货币供应量，包括流通中的现金和单位活期存款）的基础上，加上单位定期存款、居民储蓄存款、证券客户保证金、住房公积金存款、其他存款等。它更能反映社会上的货币总量，是衡量经济中潜在购买力的重要指标。
M2 增长率 通常被视为一个国家的货币政策松紧程度和经济活跃度的重要信号。过高的 M2 增长可能意味着货币供应过剩，容易导致通货膨胀和资产泡沫；过低的 M2 增长则可能表明货币政策趋紧，经济增长动力不足。
接下来，我们从2018 年 6 月份这个特定时间点来分析 M2 同比增长 8% 这个数据：
1. 与历史 M2 增长水平的对比：
在评价一个数据时，最直接的方式就是将其与过去的数据进行对比。
回顾历史： 在过去十年甚至更长的时间里，中国 M2 的增长率通常是两位数，甚至在某些时期达到两位数的高位（例如 2009 年金融危机后）。因此，8% 的 M2 同比增长率，相比于过去动辄十几二十的增长率而言，是显著放缓的。
这意味着什么？ 这表明当时的货币政策相较于以往而言，趋于更加审慎和稳定。政策制定者似乎在努力控制货币供应的扩张速度，以避免潜在的通胀风险或金融风险的累积。
2. 结合当时的宏观经济背景：
经济增长与通胀压力： 2018 年 6 月份，中国经济整体仍保持中高速增长，但增速相比于前几年有所放缓。同时，通胀水平也处于温和状态，并未出现明显的上涨压力。
如果经济增长强劲且通胀压力较大： 8% 的 M2 增长率可能被视为偏低，可能限制了经济增长的进一步扩张。
如果经济增长温和且通胀压力不大： 8% 的 M2 增长率则是一个相对“合适”的区间，能够支持经济的平稳运行，同时避免过度刺激带来的风险。在 2018 年，中国经济正处于转型升级的关键时期，更加注重高质量发展而非单纯的增速，因此温和的 M2 增长符合这一导向。
金融去杠杆： 2017 年以来，中国一直在推进“金融去杠杆”的政策。这个政策旨在抑制金融风险的过度积累，特别是影子银行、通道业务以及地方政府隐性债务等。
M2 的增速放缓，很大程度上是金融去杠杆政策的直接体现。去杠杆意味着清理和压缩金融体系中的一些不规范的、加杠杆的业务，这自然会影响到包括银行存款、理财产品等在内的 M2 的构成，从而抑制了 M2 的增速。
因此，8% 的 M2 增长率可以被解读为金融去杠杆取得一定成效的表现，表明货币政策在控制风险方面更加注重。
信贷政策导向： 货币政策的松紧并不仅仅体现在 M2 的总量增速上，也体现在信贷的结构和投放效率上。
当时的货币政策也强调“结构性去杠杆”和支持实体经济。即便 M2 总量增长放缓，如果信贷能够更有效地流向中小微企业、科技创新等领域，那仍然是积极的信号。
“8%”这个数字本身并不直接说明信贷的流向，但从宏观角度看，如果其他宏观指标（如 PMI、工业增加值等）表现稳定，则可以推测货币供应的放缓并没有严重阻碍实体经济的融资需求。
外部环境影响： 2018 年中美贸易摩擦开始加剧，全球经济存在不确定性。在这种背景下，保持货币政策的稳定和审慎，避免过度刺激可能带来的汇率波动或资本外流压力，也是一个重要的考量因素。
3. M2 增速放缓可能带来的影响和关注点：
对企业融资的影响： M2 增速放缓可能意味着整体市场上的资金面相对收紧，企业（特别是中小微企业）的融资难度可能会增加，融资成本也可能有所上升。
对资产价格的影响： 过去，宽松的货币政策往往与资产价格的上涨（如房地产、股市）密切相关。M2 增速的放缓，理论上可能会对资产价格的上涨构成一定压力，有助于挤出资产泡沫。
通胀预测： 较低的 M2 增长率通常与较低的通胀预期相关。如果 8% 是一个持续性的趋势，则意味着未来通胀大幅上涨的可能性较低。
政策目标的一致性： 需要评估 8% 的 M2 增速是否与当时政府设定的经济增长目标、通胀目标以及金融稳定目标是相协调的。
总结评价：
综合来看，2018 年 6 月份 M2 货币供应同比增长 8% 可以被评价为一次审慎、稳健且主动调控的货币政策体现。
积极方面：
响应了金融去杠杆的政策导向，有助于控制金融风险。
表明货币政策更加注重质量而非数量，支持经济的平稳健康发展，而非过度刺激。
为应对外部不确定性提供了政策空间，避免了过度宽松可能带来的负面影响。
在当时温和的通胀环境下，这一增速尚能支持实体经济的运行。
潜在关注点：
需要关注企业，特别是中小微企业是否面临融资难、融资贵的问题，以及是否有配套的结构性货币政策工具来缓解这些压力。
需要密切监测其对实体经济增长动能的影响，以及是否会抑制投资和消费的活力。
该数字也提示需要警惕货币流通速度的变化，因为 M2 总量并非唯一决定经济活跃度的因素。
总而言之，8% 的 M2 同比增长在 2018 年 6 月份是一个“信号”，它传达了中国货币政策正在从过去相对宽松和追求高增长的模式，转向更加注重风险防范、结构优化和高质量发展的轨道。这个数字本身不是好是坏的绝对判断，而是需要结合当时的经济形势和政策目标来综合理解其含义。
首先，理解 M2 的含义和重要性：
M2（广义货币供应量） 是指在 M1（狭义货币供应量，包括流通中的现金和单位活期存款）的基础上，加上单位定期存款、居民储蓄存款、证券客户保证金、住房公积金存款、其他存款等。它更能反映社会上的货币总量，是衡量经济中潜在购买力的重要指标。
M2 增长率 通常被视为一个国家的货币政策松紧程度和经济活跃度的重要信号。过高的 M2 增长可能意味着货币供应过剩，容易导致通货膨胀和资产泡沫；过低的 M2 增长则可能表明货币政策趋紧，经济增长动力不足。
接下来，我们从2018 年 6 月份这个特定时间点来分析 M2 同比增长 8% 这个数据：
1. 与历史 M2 增长水平的对比：
在评价一个数据时，最直接的方式就是将其与过去的数据进行对比。
回顾历史： 在过去十年甚至更长的时间里，中国 M2 的增长率通常是两位数，甚至在某些时期达到两位数的高位（例如 2009 年金融危机后）。因此，8% 的 M2 同比增长率，相比于过去动辄十几二十的增长率而言，是显著放缓的。
这意味着什么？ 这表明当时的货币政策相较于以往而言，趋于更加审慎和稳定。政策制定者似乎在努力控制货币供应的扩张速度，以避免潜在的通胀风险或金融风险的累积。
2. 结合当时的宏观经济背景：
经济增长与通胀压力： 2018 年 6 月份，中国经济整体仍保持中高速增长，但增速相比于前几年有所放缓。同时，通胀水平也处于温和状态，并未出现明显的上涨压力。
如果经济增长强劲且通胀压力较大： 8% 的 M2 增长率可能被视为偏低，可能限制了经济增长的进一步扩张。
如果经济增长温和且通胀压力不大： 8% 的 M2 增长率则是一个相对“合适”的区间，能够支持经济的平稳运行，同时避免过度刺激带来的风险。在 2018 年，中国经济正处于转型升级的关键时期，更加注重高质量发展而非单纯的增速，因此温和的 M2 增长符合这一导向。
金融去杠杆： 2017 年以来，中国一直在推进“金融去杠杆”的政策。这个政策旨在抑制金融风险的过度积累，特别是影子银行、通道业务以及地方政府隐性债务等。
M2 的增速放缓，很大程度上是金融去杠杆政策的直接体现。去杠杆意味着清理和压缩金融体系中的一些不规范的、加杠杆的业务，这自然会影响到包括银行存款、理财产品等在内的 M2 的构成，从而抑制了 M2 的增速。
因此，8% 的 M2 增长率可以被解读为金融去杠杆取得一定成效的表现，表明货币政策在控制风险方面更加注重。
信贷政策导向： 货币政策的松紧并不仅仅体现在 M2 的总量增速上，也体现在信贷的结构和投放效率上。
当时的货币政策也强调“结构性去杠杆”和支持实体经济。即便 M2 总量增长放缓，如果信贷能够更有效地流向中小微企业、科技创新等领域，那仍然是积极的信号。
“8%”这个数字本身并不直接说明信贷的流向，但从宏观角度看，如果其他宏观指标（如 PMI、工业增加值等）表现稳定，则可以推测货币供应的放缓并没有严重阻碍实体经济的融资需求。
外部环境影响： 2018 年中美贸易摩擦开始加剧，全球经济存在不确定性。在这种背景下，保持货币政策的稳定和审慎，避免过度刺激可能带来的汇率波动或资本外流压力，也是一个重要的考量因素。
3. M2 增速放缓可能带来的影响和关注点：
对企业融资的影响： M2 增速放缓可能意味着整体市场上的资金面相对收紧，企业（特别是中小微企业）的融资难度可能会增加，融资成本也可能有所上升。
对资产价格的影响： 过去，宽松的货币政策往往与资产价格的上涨（如房地产、股市）密切相关。M2 增速的放缓，理论上可能会对资产价格的上涨构成一定压力，有助于挤出资产泡沫。
通胀预测： 较低的 M2 增长率通常与较低的通胀预期相关。如果 8% 是一个持续性的趋势，则意味着未来通胀大幅上涨的可能性较低。
政策目标的一致性： 需要评估 8% 的 M2 增速是否与当时政府设定的经济增长目标、通胀目标以及金融稳定目标是相协调的。
总结评价：
综合来看，2018 年 6 月份 M2 货币供应同比增长 8% 可以被评价为一次审慎、稳健且主动调控的货币政策体现。
积极方面：
响应了金融去杠杆的政策导向，有助于控制金融风险。
表明货币政策更加注重质量而非数量，支持经济的平稳健康发展，而非过度刺激。
为应对外部不确定性提供了政策空间，避免了过度宽松可能带来的负面影响。
在当时温和的通胀环境下，这一增速尚能支持实体经济的运行。
潜在关注点：
需要关注企业，特别是中小微企业是否面临融资难、融资贵的问题，以及是否有配套的结构性货币政策工具来缓解这些压力。
需要密切监测其对实体经济增长动能的影响，以及是否会抑制投资和消费的活力。
该数字也提示需要警惕货币流通速度的变化，因为 M2 总量并非唯一决定经济活跃度的因素。
总而言之，8% 的 M2 同比增长在 2018 年 6 月份是一个“信号”，它传达了中国货币政策正在从过去相对宽松和追求高增长的模式，转向更加注重风险防范、结构优化和高质量发展的轨道。这个数字本身不是好是坏的绝对判断，而是需要结合当时的经济形势和政策目标来综合理解其含义。
网友意见
这种月经贴没有什么好谈的。
我就只问一句话，M2总量高不高？如果M2总量已经很高了，那么增速到底是该降还是该升？
==============
第一，多看社融少看M2。
全球淡化M2是大趋势，中国跑在了世界的后面才提出了淡化M2，但是中国普通投资者和网民还没有跟上节奏。
目前就是社融逐渐替代M2。
第二，社融存量增速对应M2增速
这本来应该是常识，但我发现很多人还是用增量同比增量环比与m2同比做对比，这显然是不具备可比性的，应该比存量增速。
社融存量增速9%，GDP6.8，cpi1.9，因此目前的社融增速是合理的，但增速确实下滑了。
社融增量当然是有用，但与M2同比无可比性。
第三，保资产保汇率的抉择是伪命题。
对内放水，稳定资产价格，却引发汇率的贬值压力。这个逻辑是对的。
但是2005-2014，人民币都在升值通道中，特别是2008年四万亿的放水政策出台，经济增速从最高的15%滑落到7%，这个绝对构成贬值压力了吧？但是人民币却还在升值。
6月份，人民币重贬3%，如果央行保不住汇率，外汇储备应该下降吧？但外储不降反升。这是什么意思？贬值对抗贸易战啊。
还是那句话，外储不是太少了，而是太多了，现在外储占基础货币60%，如果能下降到50%，可以减少对货币政策独立性的影响，可是未来要缩表的话，这个外储占基础货币的比例又会升高了。
简而言之，央行的外储在贬值过程中布降反升，说明了央行并没有面临二选一的抉择，如果未来有一天选择了弃汇率保资产价格，也比保汇率弃资产价格更好，但现在显然并没有这个抉择压力。
第四，m2和社融依然是高增长。
m2不是下滑了，只是增量的增速放缓了，即便放缓了，增速依然很快，你的理财项目跑得过9%的社融增速吗？
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