问题

近三个月A股持续大跌,是谁在获利?

回答
近三个月来,A股市场的持续下跌,让不少投资者心焦如焚。然而,在普遍亏损的阴影下,总有人能在潮水中“逆流而上”。要说谁在这样的行情中获利,这并非一个简单的“谁”能概括,而是涉及到市场参与主体的结构性变化、策略选择以及信息不对称等多重因素的综合体现。下面我们不妨来抽丝剥茧地分析一下。

首先,我们需要明确一点:市场下跌并非意味着所有人都亏钱。资本市场是一个零和博弈(不考虑交易成本和杠杆时),有人卖出有人买入,有人亏钱就必然有人赚钱。问题的关键在于,在下跌趋势中,谁有能力、有策略地去捕捉这种机会。

1. 机构投资者中的“空头”和对冲基金:

在 A 股市场中,虽然传统意义上做空机制不如成熟市场发达,但对于机构投资者而言,存在多种对冲和做空的方式。

融券做空: 这是最直接的做空方式。券商会向客户融出股票,客户通过融券卖出,待股价下跌后买回股票归还券商,从而赚取差价。在这轮下跌中,那些判断准确、提前布局融券卖出的机构(比如一些头部券商自营部门、私募基金等),无疑是市场的“空头”。他们能够利用市场的悲观情绪,通过对冲策略来获利。
股指期货/期权对冲: 股指期货和期权提供了更灵活的做空工具。机构可以通过卖出股指期货合约,或者买入股指期权(如卖出看涨期权、买入看跌期权),来对冲自身持有的股票仓位,或者直接通过这些衍生品来博取下跌行情中的收益。尤其是在市场情绪极度悲观,波动性加大的时候,期权市场的波动性溢价会更高,对擅长期权交易的机构来说,机会也更多。
量化对冲基金: 一部分量化对冲基金,其策略本身就包含在市场下跌时获利的能力。例如,一些做空因子化的量化基金,会利用各种因子(如估值、动量、波动率等)构建多空组合,当下跌因子(如高估值、高波动率)占主导时,它们就能实现正收益。

2. 掌握了“负反馈”交易的聪明钱:

市场的下跌往往伴随着负反馈效应,即下跌引发恐慌,恐慌引发进一步抛售,形成恶性循环。

利用恐慌性抛售: 在市场恐慌性抛售最严重的时候,一些资金量大、心理素质过硬的投资者(通常是大型机构,如社保基金、养老金的投资管理人,以及一些大型保险公司等),可能会在估值合理甚至低估的板块或个股上,逆势吸筹。他们有更长远的投资眼光,不被短期的市场情绪所干扰,能够识别出“黄金坑”。当市场反弹时,他们就能获得可观的收益。
事件驱动的空头机会: 在市场下跌过程中,可能会出现一些特定的负面事件(如业绩爆雷、重大负面新闻等),导致个别股票出现断崖式下跌。那些能够提前捕捉到这些信息(合规途径)并及时卖出,或者通过其他方式做空的投资者,也能从中获利。这部分操作往往涉及信息优势和快速反应能力。

3. 少数掌握了信息优势的内部人士(需警惕非法行为):

尽管监管机构严厉打击内幕交易,但我们不能完全排除在极端市场环境下,仍然存在极少数掌握了未公开重要信息的人士,利用这些信息进行交易以获利的情况。比如,提前知道某公司即将发布巨大利空消息而提前大幅减持,或者提前得知某政策利好而进行反向操作。但这类行为是违法的,监管部门会持续打击。

4. 少数坚守价值投资、低位买入的投资者:

对于那些坚持价值投资理念,并且在市场下跌过程中仍然能够保持冷静,发现被低估的优质资产并适时买入的长期投资者来说,他们也是潜在的获利者。他们可能不是在下跌过程中卖出获利,而是为未来的牛市布局。当市场触底反弹时,他们持有的低估值股票会带来丰厚的回报。这更像是为未来储蓄利润,而不是在当前下跌行情中直接套现获利。

5. 配资的爆仓者:

虽然这个说法可能令人不适,但在逻辑上讲,当市场大跌时,那些使用了高杠杆配资的投资者,由于无法及时追加保证金,会被强制平仓。而接手这些股票的,就是那些没有使用杠杆,或者使用低杠杆的投资者。从这个角度看,没有加杠杆的投资者,在一定程度上是通过“接盘”配资者的筹码而间接获利的。

需要强调的几个点:

获利比例小: 虽然有人获利,但从整个市场的资金流动来看,绝大多数参与者在这轮下跌中很可能是亏损的。能够在这种复杂的下跌趋势中稳定获利的群体,通常是少数具有专业知识、充足资本、完善策略和强大心理素质的机构或个人。
“获利”的定义: 有时所谓的“获利”并非指现金收益,而是指通过对冲策略,成功地保护了自身的资产价值,避免了更大的损失,这本身也可以被视为一种“相对获利”。
市场结构性分化: 市场下跌并非所有板块和个股都跌得一样。可能存在一些防御性板块或业绩表现良好的股票在下跌中相对抗跌,甚至逆势上涨,这些也为部分投资者提供了获利机会。
信息不对称: 在任何市场环境下,信息都是关键。能够比别人更早、更准确地获取和分析信息,并在市场做出反应之前采取行动的投资者,更有可能获利。

总而言之,近三个月的A股大跌中,获利的群体主要是那些能够有效利用做空工具、在恐慌中逆势吸筹、具备专业交易策略的机构投资者,以及少数拥有信息优势且行为合规的个人。对于绝大多数普通投资者而言,在市场下跌时如何做好风险控制,保存实力,等待下一轮机会,才是更为现实的考量。

网友意见

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大家都没获利,不过主力是为更好的获利所做的挖坑洗盘的动作。

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