A股现在有哪些严重被低估的股票？

要准确地指出目前A股中“严重被低估”的股票是一项非常困难且充满主观性的任务，因为“低估”本身就是一个动态且需要多维度考量的概念。市场估值受到宏观经济、行业前景、公司基本面、市场情绪、政策导向等多种因素影响。

即便如此，我可以从普遍被市场忽视、估值水平相对较低、但具备一定潜力的细分领域或公司类型出发，为您提供一些分析思路和可能的“低估”方向，并进行详细阐述。请注意，以下内容仅为市场分析和观点分享，不构成任何投资建议。

核心思路：寻找被市场“遗忘”或“误读”的价值

通常来说，被低估的股票可能存在以下一些特征：

行业周期性低谷或不受市场关注：某些行业可能正处于周期性调整阶段，导致整体板块估值偏低，但如果行业基本面并没有出现颠覆性恶化，且有复苏迹象，那么其中的优质个股可能被低估。
短期利空或非系统性风险：公司可能因为一些短期性的、非根本性的负面消息（如偶发性事件、短期盈利下滑、某个业务板块的阶段性困难）而被市场过度打压，导致股价远低于其内在价值。
市场风格切换中的错杀：当市场风格从成长转向价值，或者从大盘转向小盘时，一些原来被高估的公司可能下跌，而一些被低估的价值股可能继续被忽视。
缺乏市场知名度或覆盖度低：一些中小盘、细分领域的隐形冠军，可能因为规模较小、信息披露相对简单或缺乏机构的深入研究，而未被市场充分认识和定价。
长期价值被忽视的稳定型资产：一些盈利稳定、现金流充裕、分红率较高，但增长性不强的传统行业公司，在追求高增长的市场中可能被低估。

可能的低估方向及详细分析：

一、周期性行业中的优质防御性资产

钢铁、煤炭、有色金属等传统周期行业：
潜在低估原因：这些行业往往被贴上“周期性”、“高污染”、“低利润”的标签，尤其是在经济下行或原材料价格下跌时，估值会被压得很低。市场往往关注的是短期价格波动，而忽视了行业整合、环保升级、技术进步带来的结构性变化。
值得关注的方向：
龙头企业：具有规模优势、成本优势、环保投入领先、技术研发能力强的龙头企业，在周期触底反弹时往往能获得更高的超额收益。它们可能受益于行业集中度提升、去产能政策的持续推进，以及新能源转型带来的新材料需求。
具备资源优势或独特技术：拥有稀缺矿产资源的公司，或在特定工艺（如高端特种钢材、环保型煤炭）上具有独特优势的企业，即使在行业低谷期也可能保持较好的盈利能力。
现金流充裕且分红稳定：部分传统行业公司在盈利高峰期积累了大量现金，能够支撑其在低谷期维持稳定的股息支付，这对于追求稳定收益的投资者来说是重要的价值体现。
需要注意：这些行业仍然受宏观经济周期和原材料价格影响较大，需要密切关注全球经济复苏情况、大宗商品价格走势以及相关产业政策。

部分化工行业细分领域：
潜在低估原因：化工行业细分领域众多，有些产品价格波动较大，或受到环保政策收紧的影响，导致整体板块估值不高。但一些掌握核心技术、生产高附加值产品、且符合绿色发展方向的企业，可能被低估了。
值得关注的方向：
精细化工：如电子化学品（半导体材料、显示材料）、医药中间体、高端涂料、特种添加剂等，这些领域技术壁垒高，产品附加值高，受益于下游产业升级。
新材料：随着新能源、新基建、航空航天等领域的发展，对高性能新材料的需求日益增长。掌握先进技术并能实现规模化生产的企业具有长期增长潜力。
一体化产业链优势：从基础化工原料到精细化工产品的垂直整合，能够有效控制成本，降低风险，提高盈利稳定性。
需要注意：化工行业安全环保要求高，需要关注公司的环保合规性及技术升级能力。

二、受短期非系统性利空影响的优质个股

例如，某个子公司经营困难、短期项目延期、某个产品暂时性库存积压等：
潜在低估原因：市场往往会将短期负面消息放大，导致整个公司股价大幅下跌，忽略了公司核心业务的健康发展和长期竞争力。
值得关注的方向：
核心业务稳健：即使有短期利空，但公司的核心业务依然保持增长或稳定，盈利能力和市场份额未受实质性损害。
管理层有能力解决问题：公司管理层具备专业的解决能力和清晰的应对计划，能够有效化解短期风险。
估值远低于同业可比公司：在短期利空后，公司的估值水平显著低于具有相似业务模式和盈利能力的同行。
需要注意：需要深入分析利空事件的性质和影响程度，判断其是否为“黑天鹅”事件，或者仅仅是阶段性的小插曲。避免“抄底”已经基本面恶化的公司。

三、细分领域的隐形冠军或被市场低估的蓝筹股

部分传统制造业的隐形冠军：
潜在低估原因：它们可能在某个细分领域占据全球或国内领先地位，技术实力强，但因为规模相对较小、品牌知名度不高、或者公司治理结构不适合被大机构青睐，而被市场忽视。
值得关注的方向：
产品具有独特性和不可替代性：在特定领域掌握核心技术，产品性能优越，客户粘性强。
全球或国内市场份额高：在其细分赛道上处于头部地位，具有定价权或议价能力。
盈利能力强且稳定：即使在行业平均水平以下，也保持着不错的毛利率和净利率。
有清晰的资本运作规划：例如计划IPO、并购、或者增发引入战略投资者，可能为公司价值释放带来契机。

部分低估值的低波动蓝筹股：
潜在低估原因：在市场风格偏向成长时，这些公司可能因为增长缓慢而被低估。但它们通常拥有稳定的现金流、较高的股息率、清晰的商业模式和良好的品牌价值。
值得关注的方向：
必需消费品：如食品饮料、医药（非创新药，更偏向仿制药和器械）、必需性日用品等，具有较强的抗周期性。
公用事业：如电力、燃气、水务等，虽然增长有限，但业务稳定，现金流充裕，是价值投资的避风港。
部分具有竞争优势的金融股：如资产质量优良、风险控制能力强的银行，或业务模式独特、管理良好的保险公司，可能被市场低估了其内在价值。
需要注意：需要警惕“价值陷阱”，即那些估值低但基本面持续恶化、缺乏增长动力的公司。

四、受益于结构性政策利好的行业

例如，国家重点支持的科技创新领域、国家安全领域、战略性新兴产业：
潜在低估原因：即使这些行业被政策看好，但具体到其中的某些细分龙头或技术领先企业，可能因为早期阶段、市场认知度不足、或短期盈利不及预期，而尚未被充分定价。
值得关注的方向：
国产替代加速的领域：如半导体设备、核心零部件、高端软件等，国家政策扶持力度大，市场空间广阔。
国家安全相关领域：如军工、信息安全等，受益于国家战略安全需求提升。
生物医药研发创新：尤其是具有自主知识产权、临床管线清晰、或在特定治疗领域具有突破性进展的企业。
新能源汽车产业链（部分环节）：除了整车厂，电池材料、关键零部件、充电基础设施等领域也可能存在被低估的优质公司。
需要注意：政策支持是重要因素，但最终还是要看公司的技术实力、市场化能力和盈利模式。警惕概念炒作，关注具有真实技术壁垒和商业价值的公司。

如何识别这些潜在的低估股？

1. 深入的基本面研究：阅读公司年报、季报，了解其主营业务、产品竞争力、市场份额、财务状况、盈利能力、现金流、负债水平等。
2. 关注行业趋势和政策导向：理解所处行业的发展前景，以及国家政策对行业的影响。
3. 分析估值指标：常用市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）、PEG等，但更重要的是将这些指标与公司历史水平、行业平均水平、以及未来增长潜力结合起来分析。
4. 研究公司治理和管理层：优秀的管理层和良好的公司治理结构是价值投资的重要保障。
5. 关注市场情绪和投资者行为：寻找市场过度悲观或过度乐观时被错误定价的资产。
6. 使用估值模型：如DCF（现金流折现）、相对估值法（与其他公司比较）等，来评估公司的内在价值。

风险提示：

“低估”是动态的：今天被低估的股票明天可能变得更低估，或者基本面发生变化，导致其低估的属性消失。
“价值陷阱”：有些公司估值低是因为其基本面确实存在难以克服的缺陷，而不是市场错杀。
市场先生的脾气：市场情绪波动可能导致任何股票的短期大幅波动，与公司的内在价值无关。
信息不对称：作为普通投资者，很难完全掌握所有对公司有利或不利的信息。

总结来说，要找到A股中“严重被低估”的股票，需要耐心、深入的研究和批判性思维。我无法直接给出具体股票代码，因为这需要基于当下最新的市场数据和您的个人风险偏好进行分析。

您可以尝试从上述提到的行业和公司类型入手，结合您的研究工具和方法，去发掘那些被市场暂时遗忘，但具备长期价值的公司。例如，您可以关注一些近期公布了良好财报、但股价并未明显上涨，或者受到一次性负面新闻影响导致股价回调的公司，并通过深入研究来判断其是否值得长期持有。

网友意见

推荐建筑、水泥、保险之类的，就不要坑人了，好么......

现阶段，除了银行和环保等少数领域，且明确是长期持有，不然根本就不适合建仓。

衡量股市是否高估，是否适合建仓，有个非常有趣的指标，叫“AH股溢价指数”。

由于很多A股企业在大陆和香港同时上市，而两地的税收、开户和融资成本不一样，所以即便是相同企业的股票，在沪市和港时的价格也不一样。

一般情况下，是港股比沪股便宜，所以会存在溢价率，而把相关企业指标整合起来，就是溢价指数。

通常情况下，这个指数在130以上，沪股就属于价格偏高。

去年10月“AH股溢价指数”就和15年股灾不相上下了。当时溢价指数刚到148，而15年为154，接着就是医疗、新能源、白酒挨个崩。

现在溢价指数接近134，和17年最好的阶段差不多，而18年股市阴跌一年。

很多人推荐海螺水泥，虽然今年大概率是顺周期，水泥行业可能涨的不错，但港股海螺水泥比a股便宜17%。

还有人推荐中建，而中建的主营业务不挣钱，挣钱的是房地产，但房地产最好的公司——万科，a股溢价率也是15%。

虽然同属“三傻”，但保险行业讲究全产业链估值，它的估值非常依赖保费投资收益。问题是，国内保险公司投资收益实在是不敢恭维。比如，虽然平安已经三年没涨了，但谁能保障中国平安不在遇到华夏幸福这样的雷，所以好企业很多，为什么要买确定性很低的保险业......

反过来，我们看银行业，招商银行相对港股溢价率2%，银行业估值不比保险业简单？

再看环保产业里，做垃圾焚烧的伟明环保市盈率23.4，港股里和它各项经营指标接近的瀚蓝环境22.2。

然而，即便是银行、环保现阶段也并不便宜，招行的市净率（pb），基本上是10年最高了。

最搞笑的，居然还提洋河被低估，荐股都不看业绩的么......洋河迟迟打不进高端白酒市场，业绩停滞、下滑数年，市值被泸州老窖反超，现在市盈率居然还接近34.....洋河以往市盈率长期数年在24左右，你给它现在算30，它都是高估的......

总之，现阶段虽然谈不上有熊市可能，但根本不是建仓的好时候。

当然，闲钱多，当我没说......

我如果闲钱多，哪怕茅台2600，我都买了，反正放着都是放着。

要知道你哪怕2013年茅台最高点建仓，此后连跌数年，但到今天你的年化收益还是20%......

咱没闲钱，才分析周期，思考估值，有钱，买高端白酒就完了......

寻找低估值的股票，这种思维本身就是错误的，为什么？

理论上，市场上并不存在真正意义上被低估的股票，因为市场上信息对于机构来说基本属于公开的，任何一家上市公司基本都被研究透了，如果存在真正意义上严重低估的股票，必然很快就会被资金买上去。

那么，为什么会有些股票业绩很好，估值却一直很低呢？

又为什么，有些股票估值明明很高了，还一直涨呢？

事实上，低估值的股票往往常年都是低估值，最多就是回到估值合理区间，从来没有高估值的时候，股价买入之后往往也是一直不涨。

而高估值的股票，往往长期都处于高估值和超高估值之间波动，股价一直就跌不下来，为什么？

对市场理解不透彻的半桶水死脑筋，往往偏向于把问题往外推，认为低估值是被市场错杀了，是市场的问题，不是我的问题。

其实错了，这并不是这个市场不对，市场永远都是对的，错的是你的思维方式。

股票炒的是预期，是未来的上涨空间，而不是过去。

你们仔细去观察，市场给出低估值的股票，要不就是风险很大的企业，要不就是即将被淘汰的夕阳行业，要不就是经营稳定，缺乏想象力的企业，这些企业代表的就是过去，过去的，就是要被抛弃的，所以他们会长期处于低估值状态。

对于新兴企业，未来行业发展空间巨大，业绩增长预期很强的企业，即使现在业绩不佳，估值虚高，但依然受到资金追捧，因为他们代表的是未来，是引领经济增长的预期，所以他们能够给出高估值。

基于以上逻辑，你就不应该去找那些低估值的股票，你应该从新兴行业里面，找业绩中上，估值适中的股票。因为，新兴行业，业绩还中上的股票，就没有低估值的，能找到估值合理的就已经是最理想的状态，最好的买入时机。

如果有一个各方面都好，估值还很低的股票，我反而不敢去买入，因为这里面很可能会有看不见的黑天鹅，就像康得新，康美药业一样。

所以，炒股票最主要的是你的思维方式，例如这个问题底下的答案，我浏览了一圈，他们的思维基本都反了。

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思考理解经济，用经济理解世界。

文章首发公众号《茶话股经》，欢迎移步公号来交流探讨。

这是一个前私募操盘手，现独立投资人撰写的，客观、理性、深刻的公众号。

~~~高估与低估都是相对而言的，下面老猫将介绍10家由于疫情、政策以及市场环境等因素导致短期处于低估值状态的上市公司，但长期来看这些公司的基本面仍然向好。

所以，一时的短期低估，拉长时间来看，反而会提供一个不错的入场时机。

当然也要注意，虽然处于一个低估的位置，但并不是说现在就是最低点，或者说买了立即就会大涨，那是在做梦，醒一醒！因为市场随时在变化，比如某些黑天鹅或者灰犀牛事件也会影响目前的基本面，进而对股票价格造成影响。

当然，低点来临的时候，一定是满城风雨的悲观弥漫，下手需要勇气；顶部的时候，一定是人声鼎沸的乐观情绪，离场也需要极度的冷静。

在股市里，哪些公司适合自己去跟踪关注，什么时候应该买入，什么时候选择耐心等待不操作，什么时候果断离场，都是需要耐心思量的。

当然如果觉得自己还缺乏系统的判断能力，可以听听这个老师怎么说，他的课程我也听过，从浅入深，适合不同基础的朋友。链接我放在下面了，有需要的自取↓↓

但总归来说，低估状态不会是一个常态，回归是大概率的事。

而且，在A股机构投资者占比越来越大，市场越加走向成熟的一个大趋势下，这些有价值的低估的股票，迟早会受到资金的青睐，有一些已经受到了资金的关注，有了一定的涨幅，当然下文中老猫将一边吃鱼一边为大家逐一介绍，申明一下，说的这些企业与老猫没有利益关系。

No.1 顺丰控股

顺丰控股相信大家都很熟悉，谁没寄过快递，收过包裹，顺丰的招牌，相信基本都听过。

顺丰是国内领先的综合物流提供商，2021年的中报已经出来了，在一季度顺丰实现营业收入883.44亿元，同比增长24.20%，实现归母净利润7.60亿元，同比下降79.80%，扣非归母净利润-4.77亿元，同比下降113.85%；其中在第二季度，顺丰实现营业收入457.24亿元，同比增长21.65%，实现归母净利润17.49亿元，同比下降38.73%，扣非归母净利润6.57亿元，同比下降74.86%。

利润的短期下降，主要是疫情的影响以及多元化布局造成开支过大导致，只要以后这些投资收回来，顺丰就还是那个顺丰。

我们再看核心业务上：顺丰的时效件和经济件市占率和盈利能力都在稳步提升。

值得投资者注意的是，在新兴业务方面，目前新兴业务占比超30%，顺丰采取多元化业务布局，其细分赛道前景向好。比如：

快运业务：公司市占率位居第一，接近盈亏平衡点，未来有望贡献利润。
冷运业务：冷链市场规模近4000亿元，持续增长潜力较大。
同城业务：配送市场约2000亿元，7年复合增速达50%，公司市占率1.2%。
国际业务：跨境物流市场近3万亿规模，跨境电商物流市场约5000亿元。公司完成收购嘉里物流后，营收将超300亿元。
供应链业务：供应链物流的规模为2万亿元，公司预计2021年该业务营收超百亿元，长期发展空间巨大。

从K线走势上来看，顺丰控股从年初最高120元附近跌到目前60元附近，横盘震荡也有较长的一段时间，到一个阶段性的底部，考虑到未来多元业务的发展前景，现在这价格是处于一个低估状态。

No.2 通策医疗

通策医疗主营业务是口腔医疗服务及辅助生殖，2021年上半年营业收入为13.18亿元，同比提升74.81%，归母净利润达到3.51亿元，同比提升141.16%。

现在很多人也十分重视口腔方面的健康，这个赛道在未来也是十分具有成长性的赛道，之前在艾财投研圈也发布了关于口腔的行业文章，感兴趣的投资者可以再去看看。　

整体来看，2021年上半年，通策医疗上半年经营状况持续向好，毛利率、净利率分别为46.75%和30.11%，保持了稳中有增的良好势头。

另外，通策的管理费用率进一步降至9.08%，运营管理水平优化效果明显。目前公司拥有已营业口腔医疗机构50余家，开设牙椅2101台，2021一季度口腔医疗门诊量达到134.37万人次。

从业务增长上看，种植业务和正畸业务是主要的收入来源，继续维持高速增长，分别为2.09亿元和2.32亿元，同比增加76.35%和75.64%。同时，儿科业务和综合业务也表现亮眼，实现了较大的增长。

在门店拓展方面，公司推行的蒲公英计划在2021年上半年继续顺利拓展，浙江省内十余家医院已经完成工商登记，并有几家在建设中。在省外医院的拓展上，通策通过口腔医疗基金布局的省外医院，武汉、重庆、西安医院都已顺利进入运营阶段。

通策医疗采取省内总院+分院及蒲公英门店的增长模式，企业长期成长性已经打开，公司未来三年收入确定性较强。

从K线走势上来看，之前价格从420元回调到220元附近，回调到一个市场认可的价位，目前虽然价格涨至280元附近，考虑到未来的成长性，中期来看，突破前高420元是可期的，所以目前价格处于相对低估值的状态。

No.3 海螺水泥

海螺水泥一听名字就知道水泥相关的企业，海螺水泥也是龙头企业，其主要业务是水泥、商品熟料及骨料的生产、销售。

其上半年实现营收804.3亿元，同比增长8.7%；归母净利润149.5亿元，同比下降7.0%；扣非归母净利润140.1亿元，同比下降9.8%。

就业务上说，目前市场上的供需格局转好，有助于后续水泥行业盈利能力的提升。

从需求端看，下半年财政政策有望发力。因为2021年上半年新增专项债发行量为1.01万亿元，仅占全年额度的29%，下半年专项债发行有望提速，带动重大基建项目的落地，进而带动水泥需求的增长。

再看供给端，国家一方面加速落后产能的淘汰，另一方面，工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，产能置换政策趋严，有利于水泥龙头企业。　　

在成本及费用率上，海螺的核心竞争力优势显著。海螺水泥通过规模效应建立了宽广的低成本护城河，2019年公司水泥熟料吨成本为178元，低于行业平均的208元。

在低费用率方面，通过规模效应摊薄及优秀的管理控制，公司2019年的期间费用率为6%，远低于行业平均的12%，并且逐年下降。　

从K线走势上看，海螺从2020年的8月最高点61.44元，一直跌到2021年8月份的35元附近，跌幅足够深。目前从前低35元附近到目前45元左右，已经有所反弹，考虑到龙头企业未来环境利好，有一定投资价值，当然，40元以下的位置会更舒服一些。

老猫提示：投资有风险，仅代表个人观点，建议有选择性地参考。

当然授人以鱼不如授人以渔，如果没有方法论，那你每天面对市场的涨跌诱惑，就好像一只无头苍蝇进了大观园，完全受市场和情绪的摆布。所以，一定要在实践中，形成一套稳定、且适合自己的赚钱体系，每个人的阅历、性格、资金体量以及需求都不同，投资风格和策略都有差异。

当然有时候自己摸索，不如老师10天的教的来得快！

No.4 南方航空

南方航空本是国内运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。

截至2021年6月30日，南航共有飞机869架（平均机龄7，6年），较2020年末净增2架，其中引进飞机12架，退出飞机10架。

2021年上半年，南方航空实现营业收入515.76亿元，同比增长32%；归母净利润-46.88亿元，同比减亏；经营性净现金流79.19亿元，同比大幅增加。

目前国内疫情控制良好，居民航空出行明显恢复。内地航线实现客运总周转量821.4亿收入客公里，相当于2019年上半年的87.9%；客座率为74.8%，比2019年上半年下降7.8个百分点。

随着疫苗普及率上升、疫情应对手段成熟，预计疫情对航空的影响将继续缩小，客运量有望进一步恢复。

现在国内疫情控制远远好于国外，客运量恢复情况较好，未来有望进一步恢复。国外由于德尔塔病毒蔓延导致疫情反复，复苏的时间还不确定。

国内疫情零星出现和国外疫情反复，导致航空复苏晚于预期，但伴随疫苗推广，国内外航空市场有望持续复苏，截至2021年8月25曰，全球疫苗接种率已达32.77%，未来随着国际航线管控逐步放宽，由于被积压的旅游需求，旅游的需求有望带来飞机出行的增加，公司盈利弹性将进一步释放。

从K线走势上看，南航从2019年8元附近，跌到前期低点5.09元，处于近5年的相对低点，随着航空出行逐渐恢复正常，就目前价格而言，是处于低估的位置。

No.5 上海机场

上海机场主要业务是运营浦东机场，由于2021年仍然受到疫情影响的原因，上半年上海机场飞机起降约19万架次，较19年同期减少26%，其中一二季度分别为8.2、10.8万架次，同比19年分别减少36%、16%。

从收入方面来看，上半年营业收入18亿元，同比19年下降67%。其中航空性业务收入9.8亿元，较19年下降52%，与旅客吞吐量降幅基本一致。非航业务收入8.3亿元，较19年下降76%，其中商业餐饮收入3.2亿元，较19年下降89%；其他非航收入5.1亿元，较19年下降22%。

再来看看投资收益方面。上海机场上半年取得投资收益4.3亿元，其中机场广告、航油公司，联一投资分别贡献投资收益约1亿元、1.2亿元、1.6亿元，其余主要为地面服务，华东凯亚以及自贸基金等贡献。

在利润方面，上半年公司归母净利润-7.4亿元，较去年同期减亏1.6亿元。

3月以来国内出行市场已经基本恢复正常秩序，但6-7月受局部疫情及恶劣天气影响恢复势头有所回落。

在K线走势上，上海机场从2020年附近80元的高位，下跌到目前40元附近，价格几乎已经砍半，目前处于阶段性的底部。随着国内外疫苗接种持续推进，在冬奥会举办后国际航线管控有望出现松动信号。

到2022年疫情将逐步好转，对2023年经营影响较小，航空出行也可逐渐回归正常，预计2023年归母净利润将达到50.4亿元，按25倍PE估值，股价应回到65.25元以上。

此外，之前股东定增价为44.09元／股，以目前价格40元出头的价格，安全边际十足，中长期来看，处于低估的位置。

No.6 贵州茅台

贵州茅台大家都不会陌生，公司主要是做茅台酒系列产品的生产与销售。其生产模式是：采购原料—生产产品—销售产品。

在行业地位上，茅台品牌的知名度、品质、历史文化以及酿造的独特工艺，让茅台酒成为了广大消费者心目中排名第一的高端白酒，有国酒茅台一说。

对比着茅台，市场上还有药茅，动力电池茅等这种说法，这些足以说明茅台在人们心目中的地位。

我们来看看茅台上半年的业绩表现。

上半年茅台实现营业收入490.87亿元，同增11.68%；归母净利246.54亿元，同增9.08%；扣非净利246.49亿元，同增8.72%。上半年销售毛利率91.38%，基本持平，归母净利率48.61%，同比下滑2.82个百分点。

上半年茅台酒营收增长受到了销量上的影响，但均价上有所提升，直销比例大幅提升。

茅台酒直销比例为22.13%，同比提升9.01个百分点。直销比例大幅提升是优化渠道结构的结果，同期批发渠道收入仅增长1.93%，收入占比进一步降至80.61%。

综合分析上半年直销比例提升和产品提价，可以看出茅台酒收入的增长主要由于均价提升贡献的增长，这个大致与去年的情况类似，去年直销比例提升了6%，茅台酒均价提升了12.73%。

总的来看，由于茅台酒独一无二的品牌地位和稀缺性，其投资属性更为突出，这又进一步加剧了供给紧张，使得供小于求局面短期内难以扭转。虽然受限于量及价致2019年以来降速，但不掩公司品牌价值稳步提升，超高端份额牢固以及业绩稳步增长。

从K线走势上来看，贵州茅台从最高点2021年2月份最高点2608.59的价格，一路下跌到目前1600元附近，下跌幅度近40%，可以说已经回调的较为充分了。

目前需要在1600元附近多持续震荡一段时间，让市场的心理价位逐渐接受这个位置，也有看到有一些市场资金在这一位置不断试探，但要说开启一波上升趋势，可能没有那么快，最好多一些时间消化，这样阶段性筑底就能基本完成。

老猫提示：投资有风险，仅代表个人观点，建议有选择性地参考。

No.7 伊利股份

伊利股份这家公司相信大家也非常熟悉了，伊利和蒙牛以前是市场上的两大巨头，后来蒙牛发展出了问题，就只剩下伊利这一家了。

伊利主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售，包括奶粉、酸奶、健康饮品等等。记住一点即可，主要就是与奶相关的产品。伊利的产品主要以国内市场销售为主，但也有少部分产品出口。

乳制品及健康饮品属于大众日常消费品，行业周期性特征不明显。国内乳业在近二十年的发展过程中，由快速成长期进入了稳步发展阶段。

随着由于人均收入水平持续提高，消费者对乳品的需求日趋差异化与多元化，伊利股份把握住了这些年市场的变化，稳步发展，逐渐成长为了乳制品行业的龙头企业。

从业绩上看，上半年伊利实现营收562.94亿元，同比增加19%，归母净利润53.22亿元，同比增加42%。

营收增长主要有三个原因：

乳制品需求较好，基础白奶需求旺盛，金典、安慕希稳步增长；
渠道进一步精耕，2021年6月常温奶渗透率增长1.5个百分点至85.7%；
线上及社群营销等新零售渠道表现较好，2021H1电商业务同比增21.8%。

另外，一季度由于原奶成本上涨了15%左右，毛利率降低3个百分点，但公司通过产品结构升级，毛利率仅微降0.8至37.64%，二季度毛利率同比下滑2%至36.89%。随着原奶价格涨幅回落，预计四季度将出现利润率改善拐点。

在市场份额上，公司多业务份额持续提升，领先地位稳固：液体乳份额和线上常温液态奶份额为行业第一，婴配粉份额同比增0.9个点，奶酪终端份额同比增6.7个点。

在未来发展策略上，伊利股份不断进行产品结构升级、渠道下沉，提升市场份额；另外布局高增长业务，如奶酪、矿泉水；以及开拓国际业务。中长期看，多业务发展战略可助公司持续稳步增长。

从K线走势上来看，21年1月份触及最高价51.03元，之后一路下跌，跌到前期低点30.9元，目前在34-37元区间震荡。

总的来看，经过大半年的回调，目前有触底的迹象，由于后面业绩改善以及企业的稳步发展，目前价格处于一个相对低估的状态。

No.8 中国平安

中国平安是一家综合性的金融集团，主要有保险、银行、证券以及资管等业务。中国平安之前一直是资本市场里的明星上市公司，但今年以来却遭受到了资金的抛弃。

我们先来看看平安2021年上半年的业绩，上半年平安实现归母净利润580.05亿元，同比减少15.5%；期末归母净资产7918.36亿元，较去年末增加3.8%；寿险新业务价值273.87亿元，同比减少11.7%；承保利润52.10亿元，同比增加117.4%，整体业绩符合市场预期。

我们再来看看平安的业务，寿险是平安的第一大主要业务，占了总营收的一半以上，目前平安在寿险方面遇到增长乏力的问题，这也是市场资金担忧的关键点之一。

增长乏力主要是由于下面两个原因：

第一，代理人规模削减。

2021年上半年公司个险代理人的数量为87.78万人，同比减少26.72万人，因为疫情反复下代理人开展业务受阻，收入减少，人员流出增加，而同期增员较少，也就是进的人赶不上离开的人，所以就呈现净减少。

而2021年上半年代理人活动率为43.9%，同比下降9.1%，收入为5889元/人均每月，同比下降4.8%。所以保险代理人带来的营收减少了。

第二，新业务价值率下跌，拉低新业务价值。

2021年上半年平安新业务价值率同比下降5.5个百分点至31.2%，主要是因为公司长期保障性产品销售遇阻，低价值率的储蓄类产品占比提升所致。

所以，上半年公司实现新业务价值273.87亿元，同比减少11.7%。

再看看财险方面，财险是平安第二大块业务。

2021年上半年公司财险业务实现保费收入1333.13亿元，同比下降7.5%，其中车险、非车险和意健险保费分别为890.15、337.27、105.71亿元，同比分别变动-6.9%、-16.4%、+30.4%，车险综改对于车险规模的影响犹存，但公司整体财险业务在车险综改压力下仍凸显了其竞争实力与业务韧性。

在投资方面，由于华夏幸福减值计提359亿元，压制归母净利润。

2021年上半年公司实现归母净利润580.05亿元，同比减少15.5%，主要由于投资端对于华夏幸福的减值计提大幅增加，影响了公司的业绩。同期，公司净、总投资收益率为3.8%、3.5%，同比分别下降0.3、0.9pct，投资端承压。

总的来看，虽然短期业绩有压力，但长期来看，旺盛的康养需求将支撑起行业的发展空间，而公司持续深化落地医疗健康生态战略，在该领域的先发优势有望带动寿险业务积极向上。

此外，公司披露中报的同时公布了将以不超过82.56元/股的价格回购其A股股份，体现了公司对于业务发展的信心和推进寿险改革的决心，有利于提振投资者信心。

从K线上看，中国平安从2020年11月份触及93.22的最高点后，一路下跌到目前的48元附近，跌幅达到了将近50%，可谓是跌幅巨大。

从中长期来看，目前是具有一定的投资价值，动态PE为7.5，处于一个低估的状态。

但对于平安来说，最好选择右侧交易，至少等真正触底，横盘一段时间，再重新站上20日均线之上再考虑，因为平安基本面改善仍需时间。

No.9 立讯精密

立讯精密是一家主要做消费性电子、连接器和电脑周边设备的公司，属于苹果产业链里的核心股、龙头股。

上半年立讯实现销售收入481.5亿元，同比增长32%；归母净利润30.9亿元，同比增长22%；扣非归母净利润25.2亿元，同比增长8%。　　

从细分产品来看，上半年各项业务均实现了不错的增长，电脑、汽车、通讯以及消费性电子业务分别实现收入27.8亿、17.7亿、14.1亿和404亿，同比增长64%、39%、32%以及30%。

另一方面，受海内外疫情反复和缺芯影响，上游原材料涨价导致公司成本端承压，加上Airpods出货量下降影响盈利能力，短期毛利率有所下滑。

但好的一面是，下半年大客户多款新品发布，公司新品进入量产阶段，收入有望明显提升，之后随着产能爬坡和份额提升，利润端也将实现不错的增长。

再来看看未来成长性上，立讯精密通过内生外延方式搭建了完整的平台，业务横跨消费电子、通信、汽车三大领域，通过提份额+扩品类获得持续成长性，上半年研发支出26.3亿元，多品类产品实现持续进阶，例如，watch组装份额进一步提升；模组业务持续开拓；iPhone代工业务进展顺利，下半年将供应新品主力机型，未来份额也有望不断提升；汽车业务上半年毛利率达到38.99%，盈利能力同比提升。　

总的来说，公司成长逻辑清晰，核心优势显著。公司在消费电子领域不断扩大产品线以及提升市场份额，通信、数据中心、工业及汽车电子也成为公司发展和业绩贡献新动力。

从K线上看，立讯在2020年10月份触及63.77的最高点之后，这近一年的时间基本都是在回调，目前价格在35元附近震荡，从最高点到这一价位，下跌幅度达到了约45%，在33元附近，不断有资金在尝试买入，有阶段性触底的迹象。随着下半年新品上市，消费电子销售旺季到来，将对利润产生积极影响，目前的股价处于相对低估状态。

No.10 生益科技

生益科技的主要业务是设计、生产和销售覆铜板、粘结片以及印制线路板等，其产品广泛应用于手机、汽车、通讯设备、计算机以及各种高档电子产品中。

整体来说，覆铜板行业是一个有较强周期性的行业，公司作为全球第二大覆铜板厂商，一定程度上也受到周期变化的影响，但生益科技的周期属性主要表现在单价上的周期变化，而从公司单位毛利的持续扩张这个情况看，公司的成长性大于其周期性。　　

2021年上半年生益科技已经从涨价行情中实现了较高获利，预期下半年行业景气度有所下行，产品价格也将会下滑。

但无需过多担心盈利上的问题，生益科技能够凭借其穿越周期的成长能力，在短暂承压之后实现盈利能力的持续再提升。　　

公司上半年实现营业收入98.3亿元，同比增长42.9%；实现归母净利润14.1亿元，同比增长71.3%。

从营收这部分来看，公司上半年充分利用了新增产能，覆铜板在原材料价格上涨趋势下实现量价齐升，报告期内公司总营收实现同比增长42.9%，增幅较往年显著提高。

从利润方面来看，公司面对PCB（印制电路板）市场行情的迅猛增长，及时调整产品结构和充分利用新增产能，报告期内公司归母净利润实现同比增长71.3%，报告期内公司毛利率达到了28.7%，净利率达到了14.9%。

此外，公司紧跟市场发展的脚步，自主研发的产品受到市场认可，被广泛应用于5G天线、通讯基站、移动终端、汽车电子、智能家居等电子产品上。

虽然2020年到来的疫情和中美贸易争端对于整个电子行业有着负面的影响，但在这一年，公司集中资源攻克重点客户和重点项目，突破了汽车毫米波77GHz雷达相关技术，获得了行业的高度认可。

未来可以展望公司高频高速产品、HDI产品（MiniLED）、封装基板产品将会持续推出贡献长期业绩弹性，目前公司在500亿市值左右，动态PE为18，处于低估的状态。

从K线走势上看，在2020年3月份触及36元的最高点之后，生益科技持续震荡走跌，跌到目前22元附近，跌幅近40%。

根据过往的走势，这一位置属于有较强的支撑，考虑到未来5G天线、通讯基站、移动终端、汽车电子等景气度依然较高，企业未来的盈利能力强，以目前的价格来看，是相对比较低的。

总的来说，上文提到的十家上市公司是目前处于一个低估的位置，未来随着市场环境的变化、基本面的变化以及价格的变化，低估的情况将会改变，投资者需要根据具体情况作出合理的判断。

遵循合理的投资逻辑和成熟体系，把眼光放长远。人无横财不富，马无夜草不肥，赚小钱靠的是个人的努力和运气，但是赚大钱靠的更多是时代的给予，在经济转型+利率走低+注册制的背景之下，依旧看好10年股市的发展。

市场的钱不可能都被你赚到，认真做好研究，利自然而来。

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作为持续跟踪，可以看这期间的表现，考虑到目前宏观经济的大环境变化较快，投资者需要在涨幅空间里进行适当操当为宜。

不会研究的可以仔细看看老猫的这一篇，授人以鱼不如授人以渔。

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投资有风险，仅代表个人观点，建议有选择性地参考。

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主营业务：铅酸蓄电池、锂电池，电瓶行业的龙头。在导航地图上搜“天能电池”，到处都是代理店。

2、康臣药业，ROE=23%，市盈率7.16，市净率1.64。

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主营业务：染料、中间体、减水剂等特殊化学品为主，无机化工等基础化学品为辅

4、海螺水泥，ROE=27%，市盈率8.06，市净率2。

主营业务：水泥以及商品熟料的生产、销售。

5、文山电力，ROE=17%，市盈率7.28，市净率1.66。

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6、航民股份，ROE=17%，市盈率10.21，市净率1.48。

主营业务：纺织、印染等材料生产、销售，热电生产，媒体采购销售，经营进出口业务。

7、中国平安，ROE=24%，市盈率9.05，市净率2.44。

主营业务：金融、保险，提供多元化的金融产品及服务。

8、东莞控股，ROE=18%，市盈率7.64，市净率1.22。

主营业务：高速公路运营管理、融资租赁业务、商业保险等。

9、尖峰集团，ROE=21%，市盈率6.42，市净率1.44。

主营业务：以水泥和医药业务为主，以国际贸易、电缆等业务为辅。

10、华新水泥，ROE=30%，市盈率7.36，市净率2.39。

主营业务：水泥的生产和销售。

11、祁连山，ROE=18%，市盈率6.43，市净率1.35。

主营业务：水泥的研究、制造、销售。

12、万年青，ROE=25%，市盈率7.22，市净率1.98。

主营业务：硅酸盐水泥熟料以及硅酸盐水泥的生产和销售。

13、露天煤业，ROE=17%，市盈率6.15，市净率1.02。

主营业务：煤炭的生产和销售，火力发电等。

14、大亚圣象，ROE=17%，市盈率11.83，市净率1.56。

主营业务：人造板和木地板的生产、销售。

15、天山股份，ROE=17%，市盈率7.29，市净率1.25。

主营业务：硅酸盐熟料、各类硅酸盐水泥的生产和销售。

16、陕西煤业，ROE=20%，市盈率6.99，市净率1.5。

主营业务：煤炭的生产、销售和运输。

17、盘江股份，ROE=16%，市盈率8.34，市净率1.41。

主营业务：煤炭的生产、销售和运输等。

18、海越能源，ROE=17%，市盈率6.29，市净率1.28。

主营业务：石油及制品的销售、成品油仓储、投资、公路征费、物业租赁。

19、旗滨集团，ROE=16%，市盈率10.13，市净率1.61。

主营业务：玻璃以及玻璃制品的生产、销售。

20、阳光照明，ROE=14%，市盈率10.16，市净率1.85。

主营业务：照明电器的研发、生产和销售。

21、同德化工，ROE=15%，市盈率12.24，市净率1.97。

主营业务：民用炸药的研发、生产和销售，以及为客户提供爆破工程的解决方案等。

22、宁沪高速，ROE=16%，市盈率11.53，市净率1.98。

主营业务：江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营和管理，以及公路沿线的服务区配套经营。

23、勘设股份，ROE=15%，市盈率10.85，市净率1.42。

主营业务：工程咨询与工程承包。 24、富森美，ROE=17%，市盈率11.61，市净率1.95。

主营业务：建材家居和汽配市场的开发、租赁和服务。

25、万和电气，ROE=17%，市盈率11.64，市净率1.99。

主营业务：围绕生活热水供应和燃气具的主线，研发、制造销售各种热水器、燃气具、油烟机、消毒柜等产品。

26、海翔药业，ROE=15%，市盈率12，市净率1.97。

主营业务：特色原料药、制剂的生产和销售；环保型活性染料、染料中间体的生产和销售。

27、渤海轮渡，ROE=12%，市盈率11，市净率1.53。

主营业务：烟台至大连、蓬莱至旅顺客滚船运输业务

28、宁夏建材，ROE=13%，市盈率6.11，市净率0.91。

主营业务：水泥的制造、销售。

29、中国神华，ROE=13%，市盈率7.15，市净率1.02。

主营业务：煤炭、电力的生产和销售、铁路、港口和船舶运输。

30、华润双鹤，ROE=13%，市盈率10.92，市净率1.58。

主营业务：药品开发、制造和销售。

31、垒知集团，ROE=13%，市盈率9.69，市净率1.46。

主营业务：建设综合技术服务、商品混凝、外加剂新材料、特种工程施工等。

32、青岛港，ROE=13%，市盈率11.62，市净率1.54。

主营业务：提供集装箱、金属矿石、煤炭等货物的装卸和配套服务、物流以及港口增值服务。

33、明泰铝业，ROE=12%，市盈率7.29，市净率0.97。

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35、安徽合力，ROE=13%，市盈率10.77，市净率1.45。

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36、武进不锈，ROE=12%，市盈率9.13，市净率1.31。

主营业务：工业不锈钢管及管件的研发、生产和销售。

37、闰土股份，ROE=15%，市盈率8.87，市净率1.5。

主营业务：纺织染料、印染助剂和化工原料的研发、生产和销售。

38、常宝股份，ROE=13%，市盈率8.32，市净率1.3。

主营业务：钢管生产销售、医疗服务。

39、三星医疗，ROE=12%，市盈率9.21，市净率1.26。

主营业务：电能计量及信息采集产品、配电设备的研发、生产和销售。

40、安正时尚，ROE=11%，市盈率12.9，市净率1.7。

主营业务：中高档品牌时装的自主研发、生产、销售以及品牌管理。

41、江中药业，ROE=15%，市盈率12.64，市净率1.83。

主营业务：中成药的研发、生产和销售。

42、西藏天路，ROE=14%，市盈率10.69，市净率1.78。

主营业务：公路工程基础设施建设、建设生产销售以及矿业开发等实体。

43、南方传媒，ROE=13%，市盈率10.12，市净率1.39。

主营业务：图书出版发行、印刷及物资供应、报刊和新媒体。

44、永高股份，ROE=13%，市盈率11.91，市净率1.62。

主营业务：塑料管道和塑料型材的研发、生产和销售。

45、三钢闽光，ROE=17%，市盈率5.75，市净率1.21。

主营业务：钢铁的冶炼、轧制、加工、生产和销售。

46、氯碱化工，ROE=16%，市盈率9.77，市净率1.83。

主营业务：碱和氯等化工原理及产品。

47、京新药业，ROE=14%，市盈率11.34，市净率1.99。

主营业务：化学制剂、传统中药、生物制剂、化学原料药、医疗器械等的研发、生产、销售。

48、海利尔，ROE=17%，市盈率11.27，市净率1.89。

主营业务：农药制剂、农药原药以及相关中间体的生产与销售。

49、苏利股份，ROE=15%，市盈率11.4，市净率1.95。

主营业务：农药、阻燃剂等研发、生产和销售。