2021 年 7 月 23 日中概股全线暴跌，高途、新东方、好未来跌超 50%，这是怎么回事？
2021 年 7 月 23 日，中国概念股（中概股）经历了一场惊心动魄的全线暴跌，其中以教育类公司最为惨烈，高途（GDSY）、新东方（EDU）、好未来（TAL）等头部企业股价更是腰斩，跌幅超过 50%。这并非空穴来风，背后是一系列复杂且深刻的政策调整和市场反应。
导火索：重磅政策的出台
导致这场暴跌的直接原因，是当天中国政府发布的一项被市场解读为“颠覆性”的重磅文件——《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，俗称“双减”政策。这份文件针对的是中国庞大的校外培训行业，尤其是针对义务教育阶段的学科类培训。
这份政策的核心内容可以概括为以下几个方面：
严禁学科类培训上市融资： 这是最核心也最具杀伤力的一条。政策明确指出，学科类培训机构一律不得上市融资，已上市的则要“严格规范，限于成本进行收费”，并严禁通过上市、发债等方式融资。这意味着，那些依靠资本市场融资扩张的教育公司，其核心盈利模式被彻底堵死。
禁止资本化运作： 政策强调要扭转不合理的教育投入，坚决抑制资本过度涌入。对校外培训机构的融资行为进行了严格限制。
限定收费和盈利： 学科类培训机构不得与学校教学内容和时间相冲突，不得在节假日、周末开展培训，收费也需受到严格管制，不得盈利。
不得上市、并购： 已经上市的学科类培训机构，要严格规范，不得通过并购、加盟等方式扩张。
限制广告宣传： 严禁学科类培训广告宣传。
为什么影响如此巨大？
“双减”政策的出台，对于以新东方、好未来、高途为代表的学科类培训机构来说，简直是“灭顶之灾”。原因在于：
1. 盈利模式被颠覆： 这些公司的主营业务就是提供中小学生的学科辅导，而且很大一部分利润来自于此。政策将学科类培训的营利性强行压缩，并限制其收费，使得原有的高利润模式难以为继。
2. 资本化路径被阻断： 以往，这些教育公司通过在美国上市，吸引全球资本，然后利用这些资金扩大规模、研发课程、收购竞争对手。一旦上市融资渠道被封锁，它们的扩张能力将大打折扣，甚至生存都成问题。
3. 业务范围受限： 禁止在周末和节假日开展培训，意味着核心的培训时间被大幅压缩，直接影响了学员的参与度和公司的营收。
4. 市场前景不明朗： 政策的核心目的是减轻学生负担，虽然初衷是好的，但对于整个行业而言，其长期发展路径变得模糊不清，投资者信心受到严重打击。
市场反应：踩踏式抛售
当这份政策落地时，市场瞬间炸开了锅。对于早已对中概股监管收紧有所预期的投资者而言，“双减”政策的严厉程度远超许多人的想象。
恐慌情绪蔓延： 政策的措辞“严禁”“不得”等字眼，给市场带来了极大的不确定性。投资者担心，这仅仅是开始，未来可能会有更多的行业受到类似的严格监管。
卖出潮涌现： 恐慌情绪迅速转化为实际行动，全球的投资者开始疯狂抛售与学科类培训相关的中概股。由于交易的集中性，卖单迅速堆积，导致股价如自由落体般下坠。
流动性危机： 大量卖单涌出，但能够接盘的买家却寥寥无几，这导致了流动性枯竭，股价的下跌幅度被进一步放大。
交易中断： 跌幅过大，触发了美股的熔断机制，部分股票的交易被暂停，但这并没有缓解投资者的恐慌，反而加剧了市场对未来走势的担忧。
中概股的“七月之殇”
7 月 23 日的暴跌，只是 2021 年中概股整体承压的一个缩影。在此之前，已经有滴滴在美国上市后旋即被要求下架APP、加强网络安全审查等事件，这已经释放出中国加强对互联网和科技公司监管的信号。而“双减”政策的出现，则将这种监管风暴延伸到了教育领域，并且是以一种极为粗暴和彻底的方式。
那一天的市场表现，充分说明了政策对于中国经济和企业的巨大影响力。对于投资者而言，这无疑是一次深刻的教训，也标志着中国部分行业的投资逻辑发生了根本性的转变。
后续影响：
“双减”政策的出台，直接导致了教育培训行业的深度调整。许多学科类培训机构要么转型，要么倒闭。新东方、好未来等巨头也纷纷宣布向素质教育、成人教育等领域转型，以适应新的政策环境。这对于整个资本市场来说，也意味着需要重新评估中国科技和互联网行业的风险与机遇。
导火索：重磅政策的出台
导致这场暴跌的直接原因，是当天中国政府发布的一项被市场解读为“颠覆性”的重磅文件——《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，俗称“双减”政策。这份文件针对的是中国庞大的校外培训行业，尤其是针对义务教育阶段的学科类培训。
这份政策的核心内容可以概括为以下几个方面：
严禁学科类培训上市融资： 这是最核心也最具杀伤力的一条。政策明确指出，学科类培训机构一律不得上市融资，已上市的则要“严格规范，限于成本进行收费”，并严禁通过上市、发债等方式融资。这意味着，那些依靠资本市场融资扩张的教育公司，其核心盈利模式被彻底堵死。
禁止资本化运作： 政策强调要扭转不合理的教育投入，坚决抑制资本过度涌入。对校外培训机构的融资行为进行了严格限制。
限定收费和盈利： 学科类培训机构不得与学校教学内容和时间相冲突，不得在节假日、周末开展培训，收费也需受到严格管制，不得盈利。
不得上市、并购： 已经上市的学科类培训机构，要严格规范，不得通过并购、加盟等方式扩张。
限制广告宣传： 严禁学科类培训广告宣传。
为什么影响如此巨大？
“双减”政策的出台，对于以新东方、好未来、高途为代表的学科类培训机构来说，简直是“灭顶之灾”。原因在于：
1. 盈利模式被颠覆： 这些公司的主营业务就是提供中小学生的学科辅导，而且很大一部分利润来自于此。政策将学科类培训的营利性强行压缩，并限制其收费，使得原有的高利润模式难以为继。
2. 资本化路径被阻断： 以往，这些教育公司通过在美国上市，吸引全球资本，然后利用这些资金扩大规模、研发课程、收购竞争对手。一旦上市融资渠道被封锁，它们的扩张能力将大打折扣，甚至生存都成问题。
3. 业务范围受限： 禁止在周末和节假日开展培训，意味着核心的培训时间被大幅压缩，直接影响了学员的参与度和公司的营收。
4. 市场前景不明朗： 政策的核心目的是减轻学生负担，虽然初衷是好的，但对于整个行业而言，其长期发展路径变得模糊不清，投资者信心受到严重打击。
市场反应：踩踏式抛售
当这份政策落地时，市场瞬间炸开了锅。对于早已对中概股监管收紧有所预期的投资者而言，“双减”政策的严厉程度远超许多人的想象。
恐慌情绪蔓延： 政策的措辞“严禁”“不得”等字眼，给市场带来了极大的不确定性。投资者担心，这仅仅是开始，未来可能会有更多的行业受到类似的严格监管。
卖出潮涌现： 恐慌情绪迅速转化为实际行动，全球的投资者开始疯狂抛售与学科类培训相关的中概股。由于交易的集中性，卖单迅速堆积，导致股价如自由落体般下坠。
流动性危机： 大量卖单涌出，但能够接盘的买家却寥寥无几，这导致了流动性枯竭，股价的下跌幅度被进一步放大。
交易中断： 跌幅过大，触发了美股的熔断机制，部分股票的交易被暂停，但这并没有缓解投资者的恐慌，反而加剧了市场对未来走势的担忧。
中概股的“七月之殇”
7 月 23 日的暴跌，只是 2021 年中概股整体承压的一个缩影。在此之前，已经有滴滴在美国上市后旋即被要求下架APP、加强网络安全审查等事件，这已经释放出中国加强对互联网和科技公司监管的信号。而“双减”政策的出现，则将这种监管风暴延伸到了教育领域，并且是以一种极为粗暴和彻底的方式。
那一天的市场表现，充分说明了政策对于中国经济和企业的巨大影响力。对于投资者而言，这无疑是一次深刻的教训，也标志着中国部分行业的投资逻辑发生了根本性的转变。
后续影响：
“双减”政策的出台，直接导致了教育培训行业的深度调整。许多学科类培训机构要么转型，要么倒闭。新东方、好未来等巨头也纷纷宣布向素质教育、成人教育等领域转型，以适应新的政策环境。这对于整个资本市场来说，也意味着需要重新评估中国科技和互联网行业的风险与机遇。
网友意见
雷霆雨露，____。
买一点娱乐仓当麻将。大家别跟，我是老韭菜。
ps：觉得亏了，出掉了……
以后都变非营利机构了，股权投资人无分红，也不能资本增值，公司股权理论上价值为零。
当然，像新东方这样的，还有大学生，还有出国，还有成人英语，所以还有点价值。
虽然这次只说了主科，没说兴趣类。
但是根据以往经验，一些刀尖舔血的培训机构，可以瞬间完成从主科培训到兴趣培训的转变，然后在兴趣教育中，润物细无声地融入主科的知识，让孩子们玩得快乐，学得开心。
所以卷主科很快就会变成卷兴趣，兴趣类估计以后也跑不了。
这就是大背景。
然后就是……可能最后作用并不大……
鸡娃不是娃在鸡，是家长在鸡。家长鸡的原因是他知道僧多肉少，教育资源稀缺。那么有课外辅导班，他会报课外辅导班，没有课外辅导班，他会找一对一。
总之，他一定不会因为没有辅导班了，就不鸡娃了，除非他是真的出不起一对一的钱了……那如果是这种情况，他反而会更加焦虑，23456胎什么的就更加不会考虑了。
当然，可能最后多多少少都会有点作用，有的家长因为没钱不鸡了，有的家长找不到一对一的好老师不鸡了，有的家长天真的以为其他人也不鸡娃了，所以他自己也不鸡了……
补课的需求是一定存在的，而且是无法通过公立学校弥补的。这是人民对美好教育资源的向往，和优质教育资源不足之间的矛盾。
我老家十八线的公立学校的老师，现在已经都没什么心思在自己的课上了，注意力都在自己的补习班上……他也不怕你开除，你开除我就纯补习呗，反正也愁没学生。就类似《小欢喜》里面的宋倩那样。
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