Stein 大神的 4 本分析有顺序吗？

Stein 大神的四本书，通常指的是他以 Benjamin Graham 为代表的价值投资理论和实践的精髓，并在此基础上进行现代化阐释的著作。虽然没有严格意义上的“顺序”，但从学习和理解的角度，我们可以将它们大致分为几个阶段，或者说，它们之间存在着知识的传承和递进关系。

这里的“Stein 大神”通常是指Joel Greenblatt，他被广泛认为是Benjamin Graham的杰出传人，并且对价值投资有独特的见解和创新。他的几本代表作，如果以学习和实践的“顺序”来看，可以这样理解和展开：

1. 《股市天才——格雷厄姆的投资思想与实践》（The Intelligent Investor by Benjamin Graham）

地位： 这是价值投资的圣经，是所有学习价值投资的人绕不开的起点。虽然不是Joel Greenblatt写的，但理解Greenblatt的著作，必须先建立在对Graham思想的理解之上。Greenblatt本人也多次强调《The Intelligent Investor》的重要性。
核心内容：
投资的定义： Graham将投资定义为“基于深入分析，能够保证本金安全并获得满意回报的操作。不满足这些条件的操作是投机。”
内在价值： 强调估算一家公司的真实价值（内在价值），并与市场价格进行比较。
安全边际： 购买价格远低于内在价值的股票，以应对市场波动和分析错误，这是Graham投资理论的基石。
市场先生： 将股市比作一个情绪化的“市场先生”，他每天都会报出不同的价格，投资者应该利用他的非理性报价，而不是被他左右。
风险管理： 强调风险管理的重要性，包括分散投资和选择财务稳健的公司。
两种投资策略： 介绍了“防御型投资者”和“积极型投资者”的投资原则。防御型投资者寻求低风险和安全，而积极型投资者则愿意承担更多风险以寻求更高回报。
学习建议：
这本书内容非常丰富，需要细嚼慢咽，反复阅读。
可以结合Jason Zweig的注释版本，他为Graham的原著提供了很多现代化的解释和案例，能帮助理解。
这是理解后面Greenblatt著作的基础，没有它，就无法真正理解Greenblatt的创新和精髓。

2. 《魔鬼投资学——利用简单公式战胜股市》（You Can Be a Stock Market Genius: Uncover the Hidden Value in Turnarounds, Recaps, Mergers, and the Rest by Joel Greenblatt）

地位： 这可以看作是Joel Greenblatt早期且非常具有实践性的著作。它将Graham的价值投资理念应用到一些特殊情况下，这些情况往往被市场忽视，从而提供超额回报的机会。
核心内容：
发现被低估的机会： Greenblatt在书中揭示了许多被市场低估的投资机会，这些机会通常隐藏在公司重组、分拆、兼并、回购等特殊事件中。
“三张纸”分析法： Greenblatt提出了一种非常实用的分析方法，教投资者如何在有限的信息（比如一个公司年报的几页纸）中快速判断一家公司的投资价值。
投资策略的细化： 他详细讲解了如何投资于资产剥离（spinoffs）、股份回购（buybacks）、杠杆收购（leveraged buyouts）、破产重组（restructurings）等。
人性弱点和市场效率： 强调市场在处理特殊事件时往往存在低效率，投资者可以通过理解这些低效率来获利。
学习建议：
这是从“理论”到“实战”的重要过渡。 如果说Graham是教你“道”，Greenblatt在这本书里教你“术”。
这本书更侧重于特殊事件驱动的价值投资。你需要对财务报表有一定的了解，才能更好地理解和应用书中的方法。
建议在对Graham的基本理念有一定掌握后阅读此书，它能让你看到价值投资在复杂市场环境中的更多可能性。

3. 《价值回归——战胜市场的奇特公式》（The Little Book That Beats the Market by Joel Greenblatt）

地位： 这本书可以看作是Greenblatt对量化价值投资的通俗化和简化的阐释。它提出了一个极其简单却有效的投资公式。
核心内容：
神奇公式（Magic Formula）： Greenblatt提出了一个结合了“盈利能力”（Earnings Yield）和“资本回报率”（Return on Capital）的量化选股公式。简单来说，就是选择那些便宜且盈利能力强的公司。
量化选股的优势： 强调量化选股可以排除情绪干扰，实现纪律性投资。
投资的三个基本原则：
1. 投资于“好公司”（高资本回报率）
2. 以“便宜的价格”（高盈利能力）购买
3. 通过简单的量化方法去执行
长期持有： 建议投资者应用该公式，并长期持有（一年轮换一次）来获得超额回报。
学习建议：
这本书非常适合作为价值投资入门的进阶读物，特别是对于那些对量化投资感兴趣的读者。
它的核心在于简洁的选股逻辑，能够帮助读者建立起一种清晰的、基于数据的投资框架。
可以与《魔鬼投资学》结合阅读，前者是概念性的介绍，后者是更具体的操作指南。这本书帮助你将“好公司”和“便宜”这两个概念具体化为可计算的指标。

4. 《博弈的终结——从投资大师的洞见与实践中学习》（The Rise of the King: The Magic of Compound Interest and Other Secrets to Financial Success by Joel Greenblatt）—— 此书国内引进时曾用《终结博弈》

地位： 这本书可以被视为Greenblatt思想的深化和升华。它不仅谈论了具体的投资策略，更深入地探讨了复利的威力、成功的投资心态以及如何建立长期可持续的投资回报。
核心内容：
复利的魔力： 强调复利是“世界上第八大奇迹”，并用生动的例子说明了长期持有和复利增长的惊人效果。
成功投资者的特质： 探讨了成功投资者应具备的心理素质，如耐心、纪律性、独立思考和对贪婪与恐惧的控制。
长期投资框架： 提出了一个更全面的、可以长期执行的投资框架，不仅仅是选股，还包括了对市场波动的应对和对投资过程的持续优化。
对“魔鬼投资学”和“神奇公式”的补充和延伸： 在此书中，Greenblatt会时不时地回顾和重申他早期著作中的核心观点，并加入更多对“为什么”的思考。
学习建议：
这是Greenblatt思想体系的“总览”和“升华”。在阅读了前三本书之后，这本书能让你更深刻地理解价值投资的本质和长期成功的秘诀。
它帮助你建立起超越短期市场的投资哲学，理解投资是一个漫长的过程，需要耐心和智慧。
推荐在系统学习了前几本书，并对投资有了实践经验后再阅读，这样能更好地体会书中的深层含义。

学习顺序建议：

虽然没有绝对的顺序，但从学习和理解的顺畅度来说，我强烈建议以下顺序：

1. 《股市天才——格雷厄姆的投资思想与实践》： 奠定价值投资的基石。
2. 《价值回归——战胜市场的奇特公式》： 引入量化选股的思路，学习具体实用的选股方法。
3. 《魔鬼投资学——利用简单公式战胜股市》： 将价值投资应用到更复杂的市场场景，学习在特殊事件中发现机会。
4. 《博弈的终结——从投资大师的洞见与实践中学习》： 升华投资理念，理解复利和长期成功的关键要素。

总结：

这四本书，以 Benjamin Graham 的《The Intelligent Investor》为源头，Joel Greenblatt 在此基础上，分别从特殊事件驱动的价值投资（《魔鬼投资学》）、量化价值投资（《价值回归》）以及长期投资哲学与复利的力量（《博弈的终结》）等方面进行了深入的阐释和发展。

理解这四本书，就等于掌握了价值投资的经典理论，并学会了如何将其应用于现代市场，并建立起成熟的投资心态。这是一个循序渐进的过程，每本书都建立在前一本书的基础上，共同构成了Joel Greenblatt这位“股市天才”的投资思想体系。

最近几年断断续续地在看。

和题主一样，我一开始也很诧异这几部教材的编写顺序，一上来居然是傅立叶！傅立叶作为分析学中的一个构造性很强的技巧，为什么会作为分析学的门径？

一方面，Stein 是调和分析大师，所以必定重视傅立叶分析的学习；客观上，傅立叶一方面凭借欧拉公式延拓至复分析领域；另一方面，傅立叶展开的条件直逼分析学核心内容，与实变密不可分；最后，傅立叶是内积空间的典范，帕塞瓦尔不等式堪称内积概念的极致应用……所以，傅立叶本身就横亘于分析学的众多领域。

另外，Stein 编写教材的思路是问题导向，每一章以解决某一课题为目标，先总后分的记叙方式，使人读其来思路清晰，可以抓大放小，不会迷失在证明的海洋中，可以说非常贴心了。几个经典的数论问题都分别在这几本书中给出证明，实在是太让人激动。

最后说说阅读顺序。理论上工具书的阅读方式本来就是任取所需的，如果题主基础扎实，那打乱顺序看也无妨，Stein 每一章的封闭性、自足性还是很不错的。