2022 年 3 月，字节跳动未来上市的预期是怎样的，会以怎样的方式 IPO？
一、 上市预期的核心驱动力：
巨大的商业成功和估值： 字节跳动凭借抖音/TikTok的全球性成功，以及今日头条等产品的强大影响力，已经成为全球估值最高的未上市公司之一。其庞大的用户基础、多元化的收入模式（广告、电商、直播等）和持续的增长潜力，都为其上市提供了坚实的基础。
资本市场的需求： 投资者对能够抓住数字经济浪潮、拥有全球化潜力的科技公司有着极大的兴趣。字节跳动无疑是其中最亮眼的一颗星。上市能够为其提供大规模的融资，支持其进一步的全球扩张和技术研发。
内部治理和透明度提升的需求： 作为一家快速成长的跨国公司，上市能够促使字节跳动在公司治理、财务透明度等方面达到更高的标准，这对于其长期健康发展至关重要。
创始人及早期投资者的退出需求： 创始人张一鸣和早期投资者也存在一定程度的退出需求，上市是实现这一目标的最佳途径。
二、 讨论焦点：IPO 的地点和方式
在2022年3月，字节跳动的上市地点和方式是外界最关注的焦点，也存在多种推测：
1. IPO 地点：
当时普遍认为有以下几个主要选项，且每个选项都有其优劣势：
香港证券交易所 (HKEX)：
优势：
地理和文化邻近： 对于中国内地公司而言，香港是相对熟悉且易于对接的国际金融中心。
成熟的资本市场： 香港拥有成熟的国际金融体系和大量活跃的投资者，能够提供良好的融资环境。
政治相对稳定： 尽管存在一些不确定性，但相比美国，香港的监管环境在某些方面对中国内地科技公司更友好。
更容易接触中国内地投资者： 通过“沪港通”、“深港通”等机制，可以吸引更多来自内地的资金。
劣势：
估值可能低于美国： 相较于美国股市，香港市场对科技公司的估值可能相对保守一些。
国际化程度相对有限： 虽然是国际金融中心，但与纽约相比，其国际投资者的深度和广度仍有差距。
纽约证券交易所 (NYSE) 或 纳斯达克 (Nasdaq)：
优势：
最高的估值潜力： 美国股市历来是全球科技公司IPO的首选之地，能够为字节跳动提供最高的估值和最广泛的国际投资者基础。
强大的国际影响力： 在美国上市可以极大提升字节跳动的全球品牌认知度和国际影响力。
成熟的法律和监管体系： 美国拥有完善的证券法律和监管体系，能够为投资者提供充分的保护。
劣势：
中美监管压力： 这是当时最核心的障碍。随着中美贸易摩擦和地缘政治紧张加剧，中国内地公司在美国上市面临越来越大的监管审查和合规风险。美国《外国公司问责法案》等政策使得信息披露要求更加严格，存在被摘牌的风险。
数据安全和隐私问题： TikTok的全球数据存储和安全问题是美国监管机构关注的重点，也是字节跳动在美国上市需要解决的难题。
新加坡证券交易所 (SGX)：
优势：
中立的地理位置： 新加坡作为亚洲的金融中心，政治上相对中立，可能成为一个折中的选择，规避中美监管的直接冲突。
国际化程度高： 新加坡拥有国际化的资本市场和投资者。
劣势：
资本市场规模相对较小： 与香港、纽约相比，新加坡的资本市场规模和投资者基础相对较小，可能无法完全满足字节跳动巨大的融资需求和估值预期。
对科技公司的吸引力可能不如前两者。
其他亚洲市场（如伦敦等）： 也曾被提及，但可能性相对较小。
2. IPO 方式：
除了传统的IPO之外，当时也有其他几种可能的上市方式被讨论：
直接上市 (Direct Listing)：
概念： 公司不发行新股，而是允许现有股东（创始人、早期投资者、员工）直接将其持有的股票在公开市场上交易。公司本身不募集资金。
优势： 可以避免稀释现有股东的股份，降低发行成本。对于一家现金流充裕、不需要大量外部融资的公司来说，是一个选项。
劣势： 公司本身无法募集到新的资金用于发展。投资者对公司股票的定价可能更加市场化，波动性可能较大。
分拆上市 (Spinoff)：
概念： 将字节跳动旗下的某个业务板块（如TikTok的国际业务，或国内的某些特定业务）独立出来单独上市。
优势：
解决监管问题： 例如将TikTok的国际业务单独在海外上市，可以规避中国内地的数据安全和政治审查问题。
释放业务价值： 不同业务板块在不同市场有不同的估值逻辑，分拆上市有助于各业务板块的独立发展和价值最大化。
降低IPO复杂性： 分拆上市的整体规模和复杂性可能低于字节跳动整个集团的IPO。
劣势：
估值切割问题： 难以确定哪个部分最适合上市，以及如何划分资产和收益。
可能稀释集团整体价值： 如果分拆出去的业务是增长最快、最赚钱的，可能会影响整个字节跳动的价值。
SPAC（特殊目的收购公司）上市：
概念： 一家空壳公司上市，然后通过并购的方式将目标公司（字节跳动）注入其中，从而实现上市。
优势： 流程相对较快，对目标公司的披露要求可能比传统IPO略低。
劣势： 在当时，SPAC上市的监管环境也日益严格，且可能引发关于公司估值和治理的争议。
三、 2022年3月的市场预期汇总：
在2022年3月，市场普遍的预期是：
上市是大概率事件，但时间不确定。 尽管字节跳动多次传出IPO计划，但迟迟未决。普遍认为公司在等待合适的市场时机和解决监管问题。
香港仍然是最可能的主要上市地点。 考虑到中美监管的复杂性，以及香港市场的优势，许多分析师认为香港将是首选。
分拆上市（特别是TikTok国际业务）的可能性很高。 为了应对TikTok在美国面临的压力，将其独立上市，或者与字节跳动主体进行某种形式的区分，是解决监管问题的有效途径。
上市估值将是天量。 市场普遍预计，字节跳动的IPO将是有史以来规模最大的科技公司IPO之一，其估值可能达到3000亿至6000亿美元，甚至更高。
四、 实际情况的演变（与当时预期的对比）：
上市计划推迟： 2022年3月之后，字节跳动公开表示，公司没有具体的上市时间表。张一鸣也逐渐淡出日常管理，转向战略投资。
IPO地点和方式仍不明确： 随着全球宏观经济环境的变化以及中国内地监管政策的调整，字节跳动的上市计划变得更加模糊。有消息称其可能放弃了直接IPO，转而寻求其他方式。
内部调整和业务聚焦： 字节跳动在2022年进行了大规模的组织架构调整和业务优化，包括裁撤一些非核心业务，聚焦主营业务的增长和变现。这被视为其在为未来可能的融资或上市做准备，也可能是在调整战略以适应新的市场环境。
监管影响持续存在： 中美之间的监管不确定性以及全球科技行业的周期性调整，都使得字节跳动的上市之路充满挑战。
总结来说，在2022年3月，大家对字节跳动未来上市的预期是“必然发生但充满变数”。它被视为全球科技巨头，拥有巨大的增长潜力和极高的估值，上市是其发展逻辑的必然一步。然而，在上市地点、具体方式以及上市时间上，都笼罩着中美监管、全球经济环境等诸多不确定因素。当时，香港上市和分拆上市（尤其是TikTok国际业务）被认为是更具可行性的选项。但正如我们现在所看到的，科技行业的上市进程往往是动态调整的，字节跳动的上市之路仍在探索之中，并未如当时许多人预期的那样迅速实现。
网友意见
1、首先， @立党 的这条想法
我觉得可信度不高，我在他的原想法下面也有提及，
- 今日头条去年就已经并入抖音事业部了 后面提到的西瓜也是；
- Tiktok去美国上市可见的中短期内不可能 暂不考虑滴滴事件的影响还没结束 tik自己太特殊了 字节要是硬让tik这时候去美国上市 中美两国都会让字节这家公司知道到底谁是“爸爸”
- 后面那些业务A股也上不了 昨晚315 直播打赏和翡翠直播 抖音可是全程“露脸”的；
- 退一万步说 哪怕真的有类似文件 那也应该是在证监会而不是金管局
2、字节上一次被传出来计划分拆部分业务上市是2020年11月，这里：
字节跳动寻求以估值 1800 亿美元融资，将打包抖音、今日头条、西瓜视频赴港上市，这意味着什么？
而当时这个时点，快手正好提交招股书，所以当时这条新闻更多被证明其实更像“烟幕弹”的一种……
3、而20年10月，其实也有传闻字节想拆分抖音在港股上市，这里：
字节跳动正考虑推动抖音业务单独在香港上市，对抖音业务未来有什么影响？
当时我的答案是：
这只是一个可能，
尤其是在过去几个月关于Tiktok的事件之后，
拆分部分业务-独立上市的操作，肯定在字节管理层、股东之间是有过沟通的；
但是否要拆分抖音，包括之前探讨的拆分中国区业务；
我觉得现在应该还没有结论，
当然，这仅仅是我的猜测。
（北京日报客户端记者对此求证字节跳动，字节跳动相关负责人回应称，
在考虑部分业务上市计划，但还没有最后确定。）
字节这么大体量的公司，和投行的接触肯定很早就开始了；
但这种接触具体深入到什么程度，是否有执行细节，都是未知的；
不能因为有过接触，就认定成为“要干”……
这中间差了十万八千里；
4、前小米的CFO周受资是21年3月加入字节的，那个时点市场普遍认为字节的上市进入正式阶段；
21年5月，周受资成为Tiktok CEO，并且常驻新加坡；
然后21年7月，滴滴上市事件出现；
后续数据安全的相关规范，算法规范，安全审查等一众监管措施的出台；
粗暴的从结果看，VIE结构的2C互联网公司在美上市这件事情实质上已经停掉了，直到今天依然看不到任何打开的迹象……
5、去年11月，字节做了这家公司史上最大的组织架构调整，成立了6大BU；
抖音（今日头条和西瓜并入大抖音）、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok
来源：字节跳动架构调整：从中台到成立六个BU，梁汝波正式接任CEO
BU制之后，从拆分上市角度看，BU的边界确立也便于独立BU上市；
6、综合业务耦合度、商业化成熟程度、监管环境等等多个因素，字节的上市大概率是要走拆分的方式，至少Tiktok肯定要独立来看；
而在上市地选择，其实不是公司说了算的……
抖音，6亿日活，具备舆论引导的能力的公司，上市会异常敏感，哪怕是去香港；
去年一波被滴滴事件影响的诸如喜马拉雅（内容）、KEEP（社区）、小红书（社区）等也具备类似能力的公司上市也基本都悬着呢，而这几家无论从用户体量、影响力、营收规模都和抖音差距巨大，那么抖音的上市怎么可能会简单？
而如果想上A股，去哪个板？哪个板接得住？以及国内的舆论氛围，游戏都已经快被打上毒害青少年的标签了，短视频能好？领导们能批？昨晚315，直播打赏和直播带货的事件可都是抖音的画面……
7、Tiktok会更复杂，一个很直接的问题，
Tiktok是中国公司吗？
总部在新加坡，CEO是新加坡人，数据全部都放在海外，用户没有中国用户，员工现在也大部分是海外员工了，那么这个公司还是中国公司吗？
这个问题，不同的利益相关方会有不同的答案，不可能有共识……
再直白点说，字节的管理层敢今天就说Tiktok不是中国公司，然后去海外上市吗？
这么说了会有什么后果他们能接得住啊？
川普在任期间搞Tiktok的事件让字节这家公司意识到了这件事情已经不单纯是商业和公司层面的问题了；
想单纯的做个“火星人”的结果就是，所有人都认为你是不听话的……
8、在最新的36氪的资情留言板上，字节老股的价格是3200亿美金；
最近也有传闻，字节到了每年内部员工期权回购的时候，价格是2000亿美金；
这俩价格都是包含字节所有业务的……
我看了眼港股今天的状况，快手326亿美金，腾讯3900亿美金；
你们觉得这个市场环境上去，字节拆了Tiktok能值多少？
9、我甚至在想，字节为什么要上市呢？
员工期权每年可以回购，有老股东要退现在一级市场也有人接；
上去当靶子吗？要不不上了吧……
10、昨晚开车经过字节在漕河泾附近的一处办公地；
看到门口的装饰才突然意识到这家所谓的“新兴生产力”的代表公司，
也走过十年了……
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