如何评价恒大出售盛京银行股份？
一、交易背景与原因：
要评价恒大出售盛京银行股份，首先需要理解恒大当时的处境以及盛京银行在恒大整体布局中的位置。
恒大的流动性危机： 这是最直接也是最重要的原因。2021年以来，恒大遭遇了前所未有的流动性危机，债务违约风险不断升高。为了缓解资金压力，偿还到期债务，恒大不得不出售其持有的优质资产以换取现金流。盛京银行作为一家大型银行，其股份的价值相对较高，是恒大可以快速变现的资产之一。
战略调整与聚焦主业： 在流动性危机下，恒大不得不进行战略收缩，将资源和精力重新聚焦于其核心业务——房地产开发。非核心资产的出售，包括金融板块的股份，成为其必然选择。
盛京银行在恒大集团中的角色： 盛京银行曾是恒大集团重要的金融平台之一。恒大曾通过一系列股权操作，成为盛京银行的第一大股东。这不仅为恒大提供了融资渠道，也使其能够更深入地参与到金融业务中。然而，在危机时刻，这种关联也可能成为其负担，例如在特定情况下被要求解决关联方风险。
政策环境的变化： 近年来，中国金融监管部门加强了对金融机构股东资质的审查，以及对非金融企业投资金融机构的监管。恒大出售盛京银行股份，也可能在一定程度上是应对这种监管环境变化的举措。
二、交易本身与过程：
恒大出售盛京银行股份并非一次性完成，而是经过了多次股权转让和股权比例的调整。
初期股权增持与掌控： 恒大曾斥巨资增持盛京银行股份，一度成为其控股股东或第一大股东，意图打造金融全牌照，提供地产业务的配套金融服务。
多次减持与分散： 面对流动性压力，恒大开始逐步减持盛京银行的股份。最初可能是通过协议转让给第三方，例如战略投资人或关联方。后来，随着恒大集团的整体困境加剧，其出售股份的决心也愈发坚定。
最后的战略性出售： 最终，恒大将剩余的大部分盛京银行股份出售给沈阳市国资委旗下的沈阳盛京金控投资集团有限公司（或类似主体）。这次交易具有重要的战略意义，将盛京银行的控制权交还给地方国资，有助于稳定银行的经营和治理。
三、对恒大的评价：
短期内的“止血”措施： 出售盛京银行股份是恒大在流动性危机下无奈的选择，是一项重要的“断臂求生”的措施。通过变现优质资产，恒大能够获得急需的现金流，用于偿还部分债务，缓解燃眉之急。
战略失误或转型阵痛： 从长远来看，恒大曾大力发展金融业务，但最终未能成功将其转化为新的增长引擎，反而可能因为其关联交易和风险暴露而成为拖累。此次出售也反映了恒大过去多元化战略的失败和对风险控制的不足。
损失与价值重估： 在恒大深陷困境时出售资产，往往难以获得理想的价格。因此，恒大在出售盛京银行股份时，很可能面临一定的价值折让，这部分损失也需要计入其整体的经营失败账中。
主业的脆弱性暴露： 恒大过度依赖房地产主业，一旦房地产市场遇冷，其资金链就容易断裂。金融板块的利润和现金流本可以起到一定的缓冲作用，但未能实现预期的目标，反而成为被出售的对象，进一步暴露了其主业的脆弱性。
四、对盛京银行的评价：
控制权回归国资，稳定性增强： 将盛京银行的控制权交由沈阳市国资委管理，对盛京银行来说是一件好事。国资背景通常意味着更强的资本实力、更稳定的经营策略和更好的融资渠道，有助于提升银行的信用评级和市场信心。
治理结构优化与风险隔离： 恒大作为股东，其经营风险和负面影响可能会传导至盛京银行。出售股份有助于将盛京银行与恒大的风险进行隔离，优化银行的治理结构，使其能够更专注于自身的业务发展。
业务发展方向调整： 在国资主导下，盛京银行的业务发展策略可能会有所调整，更注重服务地方经济、支持实体产业，同时也会更加审慎地进行风险管理。
市场竞争力的影响： 失去恒大这样的大股东的支持，尤其是在金融科技应用和跨界合作方面，盛京银行可能会面临一定的挑战。但另一方面，国资背景也可能为其带来新的发展机遇，例如在政府项目和地方性金融改革中的角色。
五、市场反应与监管关注：
市场对恒大缓解压力的正面反应： 恒大出售优质资产，市场会解读为恒大在努力自救，一定程度上会缓解市场对其整体债务问题的担忧，但力度可能有限。
对金融机构股东资质的重新审视： 恒大与盛京银行的案例，也引发了监管部门对金融机构股东资质、资金来源和关联交易的进一步审查。未来，非金融企业投资金融机构的门槛可能会更高，监管也会更严格。
地方金融稳定性的考量： 盛京银行是东北地区一家重要的区域性银行，其股权变动也受到地方政府的高度关注，以确保区域金融市场的稳定。
总结：
恒大出售盛京银行股份是其在流动性危机下生存的必要手段，是战略收缩和聚焦主业的体现，也反映了其过去多元化战略的失误和风险控制的不足。对于恒大而言，这是一次痛苦的“止血”，短期内可以缓解现金流压力，但长期来看，其核心业务的困境仍需解决。
对于盛京银行而言，控制权回归地方国资是重要的转折点，有助于提升其稳定性和治理水平，但未来发展也面临新的挑战和机遇。
总的来说，恒大出售盛京银行股份是一场充满无奈的“变卖”行动，是恒大危机的一个缩影，也为其他企业在发展金融业务和进行资产配置时提供了重要的经验教训。这次交易不仅仅是简单的股权转让，更关乎企业的生存、战略调整以及金融市场的稳定。
网友意见
从今年5月底中国恒大控股的盛京银行因买入大批恒大债券被监管机构调查的消息曝光以来，恒大陷入最严峻的危机。迄今，危机越演越烈，出现无法融资且挤兑现象。毫无疑问，中国恒大陷入的是资不抵债的“债务危机”，而不仅仅是流动性问题。根据年中报数据，恒大的短期和长期银行贷款合计约5700多亿元人民币，应付帐款9500多亿元，这是表面数据。而表外负债难以统计，市场估计至少有数千亿甚至上万亿。也有一说，“依靠合资企业融资的公司可能会看到表外债务占其债务的比例高达40％”。
消息人士透露，“恒大今天不在表面上的债实在太多了”。而且，恒大高负债的问题，不仅是杠杆比率高，且是“乱”。一个说法是“恒大资产负债表，各种多次抵押、无贷款抵押、各种票据、信托，乱到看不明白”。不仅如此，目前恒大员工系统基本散架，处于一个完全失控的状态之下。
据悉，大概两周前，中国银行保险监督管理委员会主席郭树清南下处理恒大相关事宜。据悉，对于恒大危机，中央最高层震怒，认为恒大暴雷，产生了非常消极的社会影响，需要问责。
回望2016年年初时，恒大宣布全年共实现合约销售额3733.7亿元，销售额与销售面积均为全国第一。如今的恒大终局如何？恒大系相关股票在二级市场上较之高点已下跌超90%，恒大相关债券基本无法按期付息，恒大汽车A股上市梦碎，终于有一点点好消息是：9月29日，恒大宣布已达成协议，将盛京银行19.93%股份出售给国有企业沈阳盛京金控投资集团有限公司，以筹资近人民币100亿元。当然，该交易还需得到中国银保监会和国资委的批准。
消息人士透露，目前的情况处于政府跟恒大仍在做议价博弈。对于恒大来说，资产肯定要打折。已经开始着手梳理极乱的资产负债表。哪些是有抵押的，哪些是无抵押的，哪些是国内的，哪些是海外的……这些工作已经在做。
市场上很多说法，比如会不会是海航模式，也有说恒大会不会破产。结论如何暂时还没有准确的说法。能够肯定的是，对于已经交付定金的恒大的商品房，这部分政府会给予保障，在与恒大的议价之后，该动工的还是会动工，最终交付工程。而至于其他，债券价值打折这是必然的，也已经发生，而至于无抵押部分，这部分的处理很有可能类似当年P2P情况。恒大被分解的可能性也是极大的。
目前，政府还在同恒大议价博弈。坦白说，恒大的问题并不是今年才存在，如果在问题爆发伊始，许家印就能意识到严重性，不是那么傲慢，可能恒大整个走向未必会走到今天。恒大的错，自己要负责，恒大的债，政府不可能照单全收。如今，要看双方最后议价情况，还存在诸多不定因素。
但一旦商定下来，就会像当年铁腕处理广国投破产案一样，1998年当中国人民银行发布公告正式宣布关闭广国投的时候，中央给出的指示是：“在广国投的全部债务黑洞被完全掀开、债务规模远远超出中央政府最初预料之后，为了严肃整饬金融秩序，中央政府痛下决心，决定让广国投彻底破产，以儆效尤”。试问，恒大之“乱”，如今是否也需要以儆效尤？这是最为严厉的走向。当一切协商定案，该怎样就会怎样。
对于恒大的处理，中央的宗旨是：不能出现系统性危机，要让房地产行业“软着陆”，而非是恒大。最终，恒大救与不救，都不是为了某一家企业，而是从大局出发。
此外，值得注意的是，刚召开的央行货币政策委员会例会上时隔18年再次提及“房地产”，会上提出“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”，更属罕见，这就是清晰的信号。
从数据上看，据贝壳研究院统计，前8月中国房企发债累计约6999亿元，同比下降21%。其中，8月单月房企境内外债券融资规模约571亿元，环比减少39.8%，同比减少54.2%。而房企的另一条主要资金回流渠道即通过销售回款的速度也在减慢。此外，央行数据显示，8月份，居民中长期贷款同比降低23.55%，同比4个月下降。从增量角度看，据平安证券研报统计，新增房贷占金融机构新增贷款比重连续三季度下滑。2021年上半年，主要金融机构新增房地产贷款 2.42万亿元，同比降 19.1%。其中二季度新增房地产贷款 7500亿元，占新增总贷款比重为 15%，占比连续 3 个季度下滑。数据可见，整个地产市场处于冷冻期。
如今，央行如此罕见发声，融资端缓和或成可能。相信央行会使用货币政策，一方面允许增加投入地产的资金量、一方面合理的利率，确保楼市“不太冷”和刚需的基本需求。
央行的政策思路大抵应是，一方面保证房企杠杆不越“三道红线”的合理融资，这是不会变的；而另一方面，一定程度放宽住房按揭贷款和缩短放款时间，提速房企回款速度。此外，再参考《经济参考报》报道出，央行近期还召开了金融机构货币信贷形势分析座谈会，会上亦提出了一个重要讯息：“把部分明年的额度调整到今年下半年”，这亦表示地产的融资调控会有所微调。
据悉，金融体系内部有一个共识：恰恰是这次恒大危机扰动了整个市场调整气氛，让官方担心会“硬着陆”，从而引发连锁反应。所以，当下对恒大的处理是一个注脚，对于恒大以外的地产商倾向采取展期而不是挤压，虽然目前还没有得到窗口指导，但大抵如此。基本上，让地产商继续消化存量，一定程度上释放一些开发贷和按揭贷款额度。毕竟销售回款和债权融资是中国房地产企业资金来源的主要渠道，避免出现“硬着陆”的情况。
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