如果长期低利率会出现什么情况？ 第1页

日本适龄劳动力内部的年龄结构也在出现老化趋势。日本统计局的数据显示，2017年，日本适龄劳动力中50岁以上的人口所占比重为31.59%，而该指标在1968年是17.86%。与之相应的是，30岁以下的劳动力占比，已经从1968年的36.33%下降到2017年的18.65%。

二

老龄化社会经济特点。

2018年日本全年GDP增长率为0.7％，以日元计，实现了自2010年以来连续9年的持续增长。2018年日本GDP总值达到548万亿日元，比上一年增加3万亿日元，创日本历史最高水平。相比于2009年最低谷，至2018年10年间，日本名义GDP增长12.2%，年均增长1.22%。

如果从日本泡沫经济破裂的1991年开始计，1991年，日本GDP规模469万亿日元，整个1991-2018年27年间，日本名义GDP增长16.84%，年均增长0.62%。

日本GDP增速缓慢，而财政、货币政策相当宽松。目前政府债务占比GDP为253%，总债务为9万亿美元，人均债务8-9万美元，政府支出22%用于偿还债务，33%左右用于支付社会福利。2019年1月7日，日本央行公布数据显示，截止2018年末，日本货币供应量为504万亿日元，比2017年末增长5.0%，连续12年刷新历史最高纪录。金融机构在日本央行的存款准备金比2017年同期增长5.6%，至389万亿日元。

日本2009至2018年通货膨胀率分别为：-1.35%、-0.72%、-0.27%、-0.05%、0.35%、2.76%、0.79%、-0.12%、0.47%、1%，10年间平均通货膨胀率0.29%。安倍晋三说，日本要为2%的通货膨胀率奋斗。

按经济学常理说，宽松的财政、货币政策应该会促进消费和投资，超额货币注入市场将导致通货膨胀，日本为什么出现相反的情况？

首先，国内有效需求不足，消费市场饱和。2012-2017年，日本人口减少了100多万人。据日本总务省最近发表的2018年劳动力状况调查，现有就业人口5596万人，比2012年增加435万人，但新增就业中四分之三属于派遣工、钟点工等临时就业人员，且多为60岁以上的老年人或妇女，劳动力结构中非正规雇用人员占到37.9％，这些人工资低、无奖金，甚至还要自己承担上下班交通费。低收入阶层的增加总体上制约了消费的扩大。而且，老年人的消费观念倾向于保守，消费能力远低于年轻人，国家总体消费自然无法提升。