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如何通俗易懂地解释信用风险附加法模型和信用度量术模型? 第1页

  

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二者均为基于因子模型(factor model)对金融机构所持信用资产组合(credit portfolio)的风险损失分布(loss distribution)进行建模的信用风险模块。因子模型的基本思路是把风险来源分为系统风险(对信用资产组合的所有标的资产相同,如宏观经济指标)和特殊风险(仅为某具体公司或行业所特有)。二者的比例反映了该资产对系统风险的敏感度。同时不同资产之间的关联性仅由它们对系统风险的敏感度所决定。最重要的一点是,在系统风险因子确定以后,不同资产损失分布相互独立(conditional independence). 这大大简化了计算的复杂性,因此时组合损失分布函数可由单独资产的条件边缘分布求积而得,再通过对系统风险因子积分即可得到组合的损失分布,从而可以计算各种风险度量如均值,方差,分位数(credit VaR等)。

二者的不同之处在于对系统风险分布的假设不同。CreditRisk+ 假定其服从Gamma分布。而CreditMerics假定其为正态分布。前者只考虑违约事件造成的损失(default loss),后者除此以外还考虑了评级变化引起的盯市值损失(credit migration loss).

有不少书和文献详细地比较了二者。比如如下文章:

federalreserve.gov/pubs




  

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