为什么中国没受亚洲金融危机的影响？ 第1页

首先，中国是受影响的，而且影响不小，不然怎么会有下岗潮，而且2000年左右中国所有银行都技术性破产，所以才不得不引入外资股东

其次，要明白，亚洲经济危机的成因，有一部分原因就是因为中国制造业崛起

亚洲当年那些国家的汇率叫做固定汇率，也就是和美元按照一定比例固定兑换，而且都是自由兑换，一开始没问题，因为它们的制造业以及农产品成本低，有竞争优势，然后也因为有竞争优势，于是全世界的产能都不断往这些国家转移，就和后来转移来中国一样，本质上全球贸易就是哪儿有竞争优势，资本就去哪儿，产能就去哪儿，然后逐步抬高生产要素的价格，提高生产成本，最后拉平成本

然后伴随着生产要素价格的提高，其中2个重要要素提升特别快，一个是劳动力价格，一个是土地价格（土地永远是最快涨价的，因为它供给刚性，而且稀缺，看看中国也是），然后这些国家人民就变得很富有，因为全世界美元都被他们赚走了，于是他们开始大量消费进口商品，这时候他们的外汇逐步从流入变成平衡，再之后变成流出，本来如果变成流出了应该贬值，因为贬值会让该国生产成本下降，进口成本上升，从而抑制进口，提升出口，实现平衡。但是由于这些国家都是固定汇率，所以并没有实现这种平衡，加上93年之后RMB一次性快速贬值，导致中国制造业优势巨大，资本不断外流来中国，然后比如泰国房价巨贵，于是泰国当时和中国一样，只要卖了一线城市房子，去全世界任何地方都可以做富人，于是很多人卖房子换美元移民，这些都导致泰国每年流出的美元比流入的美元更多。

但是由于是固定汇率，意思就是泰国央行承诺，以一个固定比例可以无限给你兑换美元，那么不断流出的结果必然是泰国外汇储备流出到0，本来如果是市场化定价汇率，汇率早该贬值了，现在人为固定，本来就不合理，然后国际资本们看到泰国央行外汇储备不断下行，就闻到鲜血的味道，就加入进来做空泰铢，泰国人也感觉不对，就是钱来的太容易，开始信不过泰铢，于是拼命换美元，市场上还不断传闻以后不能换美元了，于是大家加速换，最后就导致泰国央行外汇储备耗尽，只能违约，违约的意思是既然我无法实现我的承诺，那么汇率就必须得自己去再次寻找平衡，于是泰铢大幅贬值，同理亚洲其他国家也大幅贬值

至于香港为什么没有贬值，索罗斯做空HK的逻辑对不对，对了一半。HK的联系汇率机制也是同样的漏洞，他以为中国一国两制，HK是自由金融中心，大陆不会去干涉，因为一旦干涉HK就不再自由，但是他不知道，中国人眼里，HK和大陆就是一家人，而当时的中国成本优势巨大，每年顺差巨大，如果把中国大陆和HK联系起来看，那么港币就不存在问题，于是索罗斯在HK折戟沉沙了

所以亚洲金融危机不是索罗斯恶意做空导致，而是本来这就是一具将死的尸体，索罗斯只是恰好路过的秃鹫而已，给了它最后一击，反过来，对于当时成本优势巨大的中国，他就毫无办法

同样我们回到2015年就可以看到，中国央行也没有办法，2015年虽然中国理论上不是自由换汇，但是实际上当时管制不严格，甚至鼓励资本出海收购，于是按当时的汇率，虽然中国制造业成本上还略有优势，贸易顺差小幅增长，但是同时产业资本却有不少从2012年以后从往中国转移变成往东南亚转移，然后还有不少人卖房移民海外，同时还有很多资本出海收购，导致大量资本外流，形成经常项目逆差，这个现象其实在2012年就有苗头了，但是当时央行稳定住了汇率，同时中国外汇储备世界最多，所以暂时也没什么影响，到了2015年因为金融资本外流特别多，所以影响变大，上半年就有苗头了，但是央行还是强硬稳住汇率，这样下去，迟早有一天会被换完外汇，怎么办呢，于是决定下半年汇改，于是汇率开始大幅贬值（我当时1月就跟朋友预言后面汇率会出问题），央行没想到的是问题掩盖太久了，而且当时中国资产价格太高，导致放任兑换会导致外汇大幅外流，于是之后只能选择限制换汇，当时我还跟朋友讨论，这么下去不可能三角，中国要么放弃房价，要么放弃汇率，但是我觉得中国2个都不会放弃，只有放弃自由兑换……当时大多数人都不相信中国会这么做，因为这么做等于断送RMB国际化的前程，结果事实就是这么做了，至于RMB国际化，进程自然大幅推后。

大家经常会说什么货币滥发，超发，那么问题来了，什么叫滥发，什么叫超发，货币每年发行都是有目标的，实际上并不存在什么滥发，超发，05-10那段时间发特别多就是因为04-07是基本上固定汇率，本来应该升值，既然不能升值，只能通过通胀来实现平衡了，于是房价暴涨。现在RMB就双向波动了，大家抱怨劳动力价格低，但是实际上看汇率就知道了，现在这个汇率暂时很难升了，要继续提升就需要别的要素，比如土地，税收，融资成本，或者劳动力价格下降才可能了，那么既然汇率很难升就说明现在这个汇率是均衡汇率，之后伴随经济下行还可能要贬值一些，那劳动力价格怎么可能快速提升呢（至于很多人认为息差是影响汇率的根本这是错的，息差只是一个变量，但不是决定性变量，决定性变量还是两边资产的回报率）