沪指涨超 4% 站上 3200 点，两市成交额近 9000 亿元，意味着什么？ 第1页

沪指突然站上3200，我们要看几个方面才能确定背后的事实。

1.国内资金面。资金是影响股市最重要的因素，如今的货币基金收益率持续走低，各大行不间断的低息贷款配合着实体经济的萎靡只可能将资金引入两个方向:房地产和股市。

2.国际资本方面。这一点在敝人年初关于2020年房价的论断中已经提到过，到七月为止美股的走高也印证了这一点。现在，中国作为疫情控制最好的国家之一，加上大量非绩优股价格均处于历史低位，相比流动性差的房地产，股市是非常值得投资的品种。

3.场内资金流向。不论如何，资本都在等两件事情:美国复工/99周年前不发生战争。这两件事情一旦靴子落地，才是a股能放量上攻的关键。大家仔细研究下哪天开始放巨量，哪天开始上攻的就知了。这其实是本轮行情启动的一个按钮。然后，银行、金融股以及一些周期性的资源股迅速爆拉，这是一个非常好的现象。因为在熊市中，往往以题材股炒作为主，没有确切的利好和后市预期，不会有巨量资金集中拥入金融类尤其是银行的股票，煤炭等资源股亦然。

4.韭菜的涨势。15年那波韭菜经过6年的疗伤，看着已经涨到天上的房价又彷徨起来。年轻的95后们已经开始进入到投资市场摩拳擦掌。其实从19年底开始，散户进场(新增开户数)就明显上升。疫情那么大的利空，a股也没杀到2600以下，反而慢慢地修复了估值。大A股从90到现在的三十年间，牛熊间隔最长也不过五年，严格一点说也不过七年。15-20，时间上来说也差不多了。

5.两大危险信号未出现:1.资金面吃紧。2.投资傻白甜纷纷晒收益。其实这两者可以看作一点，就是潜在买盘没有了。目前鄙人朋友圈未看到那些完全不懂金融的阿姨们跑步进场，95后们刚准备开户，显然还在牛市起步的阶段。

6.刚刚有苗头的牛市会不会戛然而止:很有可能，3600左右的压力实在太大，积压着15-20几乎所有高位资金的潜在卖盘。没有实质利好，没有良好的外部环境，中印边境又出事(这两天发生了更为严重的情况)，美股又开始盘整随时可能掉头向下。

所以个人策略是3600左右就减仓到一半伺机再低价入场。如果判断失误也没事，4100点我会完全清仓。

借用朋友的观点，用implied Volatility曲面来看，大家预期1-3M内要获利/估值偏高要保护的预期挺强的

数据来自wind

大家看完一定会跟我说:讲人话好吗？！

以下是详细解释:

本轮牛市起源于央行和财政双放水，债券收益率在今年年初已经下行到历史低位，国家对资金空转很有意见，于是推出了“滴灌”模式:有兴趣的朋友可以看一下最近央行出的新规定以及“余初心”同学的讲话，这里就不展开了。

另一个因素是fed资产负债表在疫情期间的大规模扩张，美元利率和美债收益率往下走，于是国际资本大规模流向中国市场。有兴趣的朋友可以观察一下香港离岸市场的情况。

因此，在机构抱团消费、医药股的前提下，这些股票的估值已经非常贵了，相当于5500点的水平，新增的资金不可能去买这些股票，他们只会买赔率高的，比如很长时间一动不动的周期股(证券也是强周期)。所以接下来是填补低估值股票的空间，而高位的食品医药科技难再崛起，茅台除外(人家垄断了上下游，明显就是最强的科技股好么？手动狗头)。

有兴趣可以观察一下低估值高现金流的品种，另外今年洪水挺严重，留意一下水利。(非荐股，风险自担哈)